风险投资中分阶段投资的期权特性分析

分阶段投资在风险投资中起着重要的作用.分阶段投资可以看作是一连串的投资机会形成的一系列复合期权,即期权的期权.将期权思想引入风险投资中为风险资本的保值增值提供了非常重要的思路.本文主要对风险投资中分阶段投资的四种类型:等待期权、股权比例重新分配权、以清算价值放弃权、增资权等进行分析.     

刍议Black--Scholes期权定价模型在人力资源价值计量中的应用

针对人力资源价值会计计量问题，本文分析采用Black-Scholes期权定价模型在人力资源会计计量中应用的内在原因，阐述了我国上市公司实施期权激励制度的若干问题。     

实物期权与公共项目外部价值

公共项目的衍生投资机会可视为平台型增值期权,该期权能使社会资产增值,确定其价值的过程实质是将公共项目的"效益计算"转换为"资产价值计量"过程,这一转化可在一定程度上解决困扰的公共项目外部效益评价问题.     

企业家人力资本计量模型探讨

本文认为，企业家人力资本是企业价值的关键驱动因素，在对传统的企业家人力资本计量模型进行综评的基础上，提出计量企业家人力资本的期权综合模型方法，印先按照期权模型计量出企业家人力资本的内在价值，再按照模糊计量来衡量企业家人力资本价值发挥的效率，按照综合评价指标体系衡量企业家人力资本的业绩调整系数——“乘数”，借以相对较为完善地衡量企业家人力资本的实际价值。     

人力资本经济价值计量研究

从分析人的成本价值和资本价值出发,发现人们对人的经济价值的认识在某些方面是趋同的.选择了未来现金流入现值法计量人力资本货币价值,建议人力资产的货币计量应树立"产出观",并探讨了人力负债和人力资本权益的计量问题.     

包含多重复合实物期权的风险项目价值研究

实物期权估值方法能反映风险项目的机会价值和高度不确定性,但实际风险项目往往包含多个、多期的期权,各期权相互影响,不能简单相加,因而难以应用.文章通过蒙特卡罗模拟,实证研究了当风险项目包含复合多重实物期权时,其估值的一般方法.分析了包含一个扩张期权、一个复合交换型期权和一个普通复合期权的风险项目灵活性价值,并讨论了期权的相互作用和期权价值对变量的敏感性.     

智力资本价值创造理论研究评述及未来研究

本文依据智力资本价值创造理论研究文献,对智力资本价值创造基础理论、智力资本价值计量模型、智力资本价值创造能力评价等理论研究进行梳理与评述,提出智力资本价值创造理论未来研究内容与方向     

基于价值网络的企业价值计量模式研究

企业生活在一个多维价值网络系统中,这一价值网络系统由企业外部的微观价值网络体系、产业价值网络体系和社会价值网络体系共同构成。多维价值网络体系促进了企业智力资本的积累与发展,导致企业无形价值边界逐步脱离有形价值边界,产生了企业的双重价值边界,提升了企业无形价值和整体价值。多维价值网络环境下的企业价值计量包括有形价值计量和无形价值计量,有形价值计量以测量企业物质财富的经济价值为目的,通常采用财务计价或财务估价模式,无形价值计量以测量企业智力资本的价值创造潜力为目的,通常计量、财务计价、财务估价、非财务价值计量、非财务价值估计等多种模式综合并用。     

模糊实物期权方法在PPP项目价值评估中的应用

在投资、建设、运营和移交的过程中,PPP项目价值是利益各方关注的首要问题.在PPP项目全寿命期周期内,市场环境、政策以及决策者本身带来的不确定性都可能影响项目的价值,此类价值很难通过传统的评价方法计算,而需要借助实物期权的思想来获得.本文在相关研究的基础上,提出了基于模糊实物期权的PPP项目价值评估一般步骤:资料收集与整理、项目价值分析、实物期权界定与分析、项目价值计算、敏感性分析、得出结论.然后,推导出模糊实物期权价值计算模型,并应用于香港迪斯尼乐园二期项目实物期权价值评估,得出项目价值范围.最后对模型进行讨论,结果分析表明该项目价值受资产现值影响最大,建设、运营成本和建设时间次之.     

基于实物期权模型的企业并购决策:目标企业规模可选

分析了拥有对被收购企业规模进行选择的权利对收购期权的影响.得到了收购期权的价值模型、执行期权的临界条件以及最优的被收购企业规模.分析了各参数对收购的最优规模以及执行期权的临界条件的影响.分析表明,在收购过程中如果拥有对被收购企业规模进行选择的能力,将使收购期权的价值大大增加.     

实物期权理论在高新技术企业价值评估中的应用

本文通过分析高新技术企业的价值评估特性,指明传统价值评估方法存在的缺陷,提出高新技术企业价值等于现有基础上获利能力的价值与潜在获利机会的价值之和.然后重点分析了高新技术企业潜在获利机会的期权特性,特别是这种实物期权的复合性和共享性;本文提出运用传统的战略分析对复合实物期权进行选择,并且把战略分析和数量分析相结合解决了如何在竞争的情况下运用实物期权理论对未来获利机会的价值进行评估.     

浅析会计计量属性—公允价值

公允价值是资本市场占据资源配置主导地位时代的一种会计主要计量模式,本文通过分析会计所处的环境和公允价值作为现代会计计量属性的重要意义,并分析了公允价值的抽象性、使公允价值应用中受到限制和不利影响,提出相应的对策。     

上市公司股票期权激励制度研究

股票期权激励制度从本质上说是以产权制度为基础,旨在解决公司所有权与控制权分离情况下委托代理问题的激励机制.只有在公司内部构建起有效的约束公司相关利益主体间相互关系的机制,并结合相应的制度环境和市场条件,股票期权激励制度才可能充分发挥其积极作用.由于我国并不具备推行股票期权激励制度的前提条件,我们必须对上市公司实施股票期权激励制度进行引导与规范,控制股票期权激励机制的滥用.本文认为,要有效实施股票期权激励,除修改法律法规、科学设计业绩评价体系与股票期权激励制度方案外,更重要的是完善公司治理机制,加强证券监管,培育资本市场与职业经理人市场,提高中介机构的独立性.     

企业智力资本计量问题研究

企业智力资本计量是目前国内外理论界和实业界正在探索的一个热点领域。迄今已初步形成了一些计量模式和方法，但这些模式和方法存在许多缺陷。因而很有必要在此基础上，进一步探索更为科学的计量模式和方法。从企业价值创造机理来看，可以采用“动态四分法”对智力资本进行科学地分类，然后进行计量与估价，进而得出一种由识别、诊断和结果构成的三步式的企业智力资本计量的框架结构。     

期权理念在资本预处中的应用

一、期权期权指未来的选择权 ,它赋予期权的持有者一种权利而不必承担义务 ,持有人可以按预先规定的价格购买或出售一定数量和一定品质的资产。期权持有者付出一定的期权费以后就获得了一定的权利而非义务 ,只要行使此项权利能够带来一定的收益 ,期权持有者就会行使此项权利 ,否则就放弃该项权利。期权的价格是期权的内在价值和它的内在价值之上的其他附加金额的反映 ,期权的内在价值是期权被立即执行的经济价值。作为一种衍生金融工具 ,期权的价值一般取决于以下五个因素 :期权的执行价格、到期日、标的资产的市场价格、无风险利率、标的资…     

实物期权在房地产投资决策中应用研究

房地产项目投资具有不可逆性、高度不确定性和管理的灵活性,运用传统的净现值法不能挖掘出项目投资的这些性质所带来的价值,而应用实物期权方法进行房地产投资决策研究,不仅考虑到了房地产投资的不确定性,还体现了投资决策者的柔性管理和战略投资的价值.文章分析了传统净现值法的一些不足,介绍了实物期权的基本理论,并采用了B-S期权定价模型对房地产投资决策过程中蕴含的增长期权进行了案例分析,使得房地产投资决策更加科学合理.     

期权定价理论在投资决策中的应用

简要介绍了期权定价理论产生的时代背景及广泛的应用领域,指出了传统投资决策方法如净现值准则的缺陷以及真实期权应用于资本投资决策领域的优势,总结了期权定价理论所反映的灵活、柔性的战略决策思想及其在投资决策中的意义。     

经理人股票期权价值的理论及应用

股票期权激励的研究和实践中广泛应用布莱克——斯科尔斯模型进行股票期权的公允价值计价,然而对经理人而言的股票期权价值还要考虑经理人的风险偏好、财富的多元化程度等因素的影响。经理人期权价值不等于公司期权成本的基本理论可以解决及解释在股票期权实践中的一些关键性问题,如期权激励有效性的衡量、激励期权的风险溢价、最优行权价的确定、行权时间的确定。该理论的应用对我国上市公司股权激励的实施也有重要启示。     

如何认识资本对财务的要求

近几年,各界对资本经营提出了很多看法,扩大了我国经济理论分析的领域,加深了企业对资本的认识。笔者在此仅想就资本对财务的要求这一问题谈一些看法。资本是能够带来剩余价值的价值。它本具有二重属性:一是社会属性;二是自然属性,即资本一定要实现价值增值的问题。资本在运动过程中,会有各种不同的形态转换。但无论转换什么形态都必须用价值去进行计量,这样以货币为工具进行资本价值运动的具体管理就是财务管理。现代企业的财务管理不仅仅是企业财务,而主要是资本财务。每一个企业的目标就是使资本增值,因此,可以认为财务管理是资本运动的…     

股权激励请减速缓行

在资本市场和法律均不完善的情况下,我国尚不具备推行股票期权的充分条件。目前的核心工作仍是继续加大资本市场和相关法规的建设力度