政策调整下的债券市场展望

<正>7月经济数据不及预期,8月至10月末,随着货币、财政政策接连发力,利率平坦化上行,短端债券收益率大幅调整,一度回到年初高点位置。目前市场对于下阶段政策发力仍有期待,文章尝试对下阶段的政策面做分析,并对后续债券市场走势进行展望。一、三季度回顾：修复不及预期,政策启动发力,市场预期转向     

房地产信托预期收益率的影响因素研究——基于SVAR模型的实证分析

本文分别建立主要因素VAR模型及市场因素SVAR模型,对影响我国房地产信托预期收益率的影响因素及各因素之间的动态关系进行分析。研究发现:房地产市场状况、消费价格指数、上海银行间同业拆借利率以及全国银行间市场债券回购利率对我国房地产信托预期收益率有影响,其中,房地产市场状况是影响房地产信托预期收益率的关键因素;进一步深入分析房地产市场状况,发现商品房销售面积的正向冲击对房地产信托预期收益率变动的影响最为持久和明显,成为该类信托产品风险管控和制定价格的重要考虑因素。商品房实际投资额、新建住宅价格指数的变动对房地产信托预期收益率的变化亦产生明显影响。     

2014年下半年中国债市：慢牛行情延续，信用利差分化

2014年上半年,市场资金面较为宽松;受经济增长乏力、央行货币政策偏松、资金面宽松、非标资产配置受限、配置交易需求旺盛等多因素影响,利率债收益率曲线陡峭化下行,信用利差分化。预计下半年,资金面仍然较为宽松,利率债收益率曲线仍将震荡下行,债市呈现慢牛行情;受政府融资利率存在降低趋势、城投债需求旺盛等因素影响,城投类债券利差仍有收窄空间,非城投类债券受供给压力影响走势仍不乐观。     

旁地产调控与房地产市场发展的关系研究——以福建省数据为例

房地产业作为我国的支柱产业,对我国经济增长的贡献是有目共睹的。1998年以来,国内房地产市场发展经历了三轮宏观调控,但房价仍呈上扬走势,政策效应似乎难以达到预期效果。本文认为,房地产市场与国内外经济环境、宏观政策、市场需求、银行信贷之间存在错综复杂的关系,始于2010年4月的房地产宏观调控,就集中反映出我国房地产市场波动与银行信贷、经济增长之间的矛盾状况。本文试图通过实证分析,探讨宏观政策、银行信贷与房地产销售、房地产价格等之间的关系,反映各变量之间的影响程度,并针对性地提出政策建议。     

房市将走向哪里

中国房地产与货币、财经政策的调整和世界金融市场的发展都有密切的关系。随着金融危机的缓解,全球和中国的经济发展模式都经历着一场深刻的变局,中国房地产市场必然也会随之改变其原有发展模式。在和讯网主办的“后危机时代的地产金融突破”峰会上,来自学术界和金融系统的两位专家,对近期政策的走势进行了研判。     

国内房地产税立法过渡期地产市场调控政策分析

党的十八届三中全会提出了"加快房地产税立法,并适时推进改革"的要求。鉴于房地产税改革思路发生的重大变化及其影响,本文立足于房地产税立法过渡期地产市场调控理念转换的形势,同时考虑以往土地增值税、房产税试点改革等因素的重要影响,对房地产税立法过渡期地产市场调控政策走势进行分析,预计未来一段时间将呈现出政府调控与市场作用相结合、总体放松与局部严控相结合以及行业调控与税制改革相结合的态势。     

关注债市运行的新变化

今年初，国内债券市场迎来了近两年来少有的小牛市，市场收益率曲线快速下移，3月央行大幅下调超额准备金利率更是推动债市创下新高。综观年初以来的债市走势，主要具有以下特点：一是资金推动型特征依旧；二是人民币理财产品及货币市场基金成为新的助推器；三是政策面相对平静和债券的供求局部失衡；四是超额准备金利率大幅下调的刺激效应。同时，债市也出现了新变化，值得注意。     

限购政策是否降低了上市房地产企业价值？——基于强度双重差分法的经验研究

完善住房市场体系是国民经济中的重要议题,限购政策作为政府稳定和调节房地产市场的主要手段,对房地产企业以及住房市场体系建设均有重要影响。本文利用上市房地产企业2008—2013年以及2015—2019年的相关数据,通过构建强度双重差分模型实证分析了两轮限购对上市房地产企业价值的影响及其作用路径。实证结果表明:第一,两轮限购政策均显著降低了上市房地产企业市场价值,当企业在限购城市销售占比越大时,价值下降幅度越大;第二,从企业经营绩效来看,两轮限购对其实际盈利和营运能力并未产生显著影响,第一轮提高了企业偿债的经营风险,而第二轮只是影响了企业的资产增长能力;第三,两轮限购对房地产市场产生异质性影响,第一轮并未显著影响房价上涨,而第二轮则显著遏制了房价上涨;第四,从股票市场看,第一轮限购主要是通过企业经营风险影响投资者预期,而第二轮限购则是通过影响房价来改变投资者预期,这进一步凸显了“房住不炒”的政策作用。本文的研究意义主要体现在制定与推进政策时应关注预期的作用,这对于当前“房住不炒”政策的长期实施及其政策效果的长期稳定都具有一定启示。     

美债收益率走向何方

自2010年11月美国新一轮量化宽松货币政策实施以来，美国中长期债券收益率走出了一波上升行情。尤其是十年期债券收益率，截至2011年2月底，收在了3．7％附近。尽管依然没有突破市场预期的4％关口，但自2010年11月起已累计上升了约111个基点。虽然近期十年期债券收益率出现下跌走势，但面对反复的金融局势，仍不能使市场信服债券收益率回落趋势的形成。     

2022年债券市场回顾与展望

<正>2022年,债市在疫情、地产政策和资金面等的影响下宽幅震荡,波动幅度逐步增大。展望2023年,我国经济有望总体回升,通胀整体温和,积极的财政政策加力提效,稳健的货币政策精准有力,债券收益率中枢或将上移,同时在理财净值化的背景下,债市波动性料将加大。     

6月份债市投资者问卷调查结果点评

<正>文章对华泰固收6月债市调查问卷结果做出点评,指出政策博弈和经济增长情况是市场关注焦点。6—7月是政策窗口期,最受期待的工具是政策性金融、地产放松和货币政策。要注意的是本轮政策更兼顾短期增长和长期高质量发展,政策力度可能存在一定预期差,不能期待过高。债市整体情绪不弱,但对很快突破信心还不足。权益资产“失宠”,债券品种上更看好中短债和二永债、高等级城投,策略上更重视波段操作。     

美国国债的百年起伏史（上）

对于债券的分析，往往通过经济面、政策面和资金面来判断收益率走势。但是，如果我们拉长视野，放眼长周期，会发现短期内决定债市的某些因素在长周期内并不一定起到关键作用。     

鑫元基金张明凯:二季度债市向好

马年以来,债市投资出现大逆转,10年期国债收益率一路向下,债券基金收益集体反弹。伴随着债市入春,债基发行市场也开始回暖。据Wind数据统计,截至3月10日,目前共有18只(A/B/C合并计算)新基金正在发行,其中包括6只债券基金。而鑫元基金目前正在发行一年定期开放债券基金,由于适逢建仓良机,受到了市场广泛关注。近日,该基金的拟任基金经理张明凯表示,2014年债券基金获得正回报的概率相对较大。市场人士普遍认为,这一轮的债市反弹主要是基于较为宽松的资金面支撑。短期而言,债市二季度尤为看好。张明凯认为,债市有其季节性因素,上半年债券发行量相对较小,后半段发行量才开始慢慢上来,而各机构年初的配置需求     

王一林:海南旅游房地产业发展前景广阔

正房地产市场将出现短期调整。受房地产税、保障房、不动产登记等政策制度影响,以及灰色收入逐渐退出房地产需求,海南旅游房地产与全国一样将出现短期调整,大概要一年半的时间。这种调整更多是受人们心里预期的影响。因此,短期内,房地产企业应保持宏观审慎态度,把握好开发进度和节奏,避免资金压力。国家房地产新政释放出积极信号。中共十八届三中全会提出,通过建立调控长效机制来促进房地产业平稳健康发展;李克强总理在今年政府工作报告中指出,"要促进房地产市场持续健康发展"。透露出政府在房地产政策上正发生重要变化。政府未来的房地产政策将更加强调市场化原则和差异化手段,地方政府将拥有     

房地产市场展望及商业银行策略

近年来,我国房地产市场在频繁调控中保持了繁荣发展。2013年3月,"国五条"细则落地,中央政府对房地产调控进一步升级。笔者认为,在国家调整经济结构和发展模式,保障民生的背景下,房地产市场总体仍将保持较平稳的发展。但地区差异将更为明显,改善性需求将扮演越来越重要的角色,养老地产、文化地产和旅游地产将逐渐兴起。商业银行在积极贯彻落实国家相关政策、有效     

债市风暴中的投资

总体来看，近期风险事件将促使债市有一个“去杠杆”的过程。首先是主动降杠杆，今年一季度出于资金面超预期宽松、经济复苏低于预期、债券供需失衡以及8号文等综合因素的推动，债市走出了一波结构性行情。根据好买基金统计，一季度债券型基金的平均收益率达到3．35％，     

诺安基金谢志华 债券延续牛市，但钱也不是风刮来的

对债券牛市的判断．已经是业内人士的普遍共识。但诺安泰鑫一年定期开放基金经理谢志华提醒说．债券牛市只是债券基金面临的好机会．但投资收益也不是大风刮来了的,债市投资仍需要专业复杂的操作以求获得合理回报。因降息预期而狂奔的债券牛市,似乎到了需要冷静一下的时候。诺安泰鑫一年定期开放基金经理谢志华表示,前期降息预期强烈,债市在预期推动下的表现并不合理．因为债市的基本面并未有根本变化。虽然债市在中长期走牛几乎没有悬念,然而,这并不意味着在当前债券市场上可以满地捡钱。     

房地产行业风险分析

2008年以来国房景气指数持续回落,这意味着一度蓬勃发展的房地产市场开始调整,房地产销售出现了近十年以来的首次负增长。2008年,房价涨幅持续回落,部分区域房价下跌明显,企业资金来源增速回落至2004年以来的最低水平,开发商资金回笼压力加大。2009年初,在利好政策的指引下,房价下行后趋稳,成交量也有所反弹,开发商资金压力终于得到了缓解。但在宏观经济走势仍存在变数的当下,房地产市场也存在着不确定性。     

河北省房地产市场运行状况调查

为了解房地产开发企业经营状况,研判房地产市场运行走势,及时掌握房地产市场发展中潜在的风险及问题,2013年12月,中国人民银行石家庄中心支行调查统计处对河北省50家房地产开发企业(文中简称企业)进行了问卷调查.调查表明,河北省房地产市场整体运行平稳,市场交易活跃,房价稳步上升;房地产市场区域性差异特征显现,潜在风险不容忽视.房地产开发企业整体经营状况正常,获利能力较强;受房地产调控政策影响较大,融资环境、政策环境偏紧;企业普遍预期房地产价格继续上涨,企业未来增加投资意愿较强.     

全球视线月度资讯

美国经济复苏仍不及预期，房地产与就业市场表现不佳 美国房地产市场延续疲势，4月份NAHB房产市场指数降至25，不及预期的28，是7个月来首次下滑。至14日止，当周初请失业金人数为38．675，仍高于预期的37万，且该指标四周均值升至近三月高位。