简析我国MBO问题

管理层收购(MBO)使用者和经营者合二为一,可以降低代理成本.在我国,管理层收购是明晰产权,激励国企经营者的有效方式,而且在国有经济退出一般竞争领域的大背景下,更有现实意义.从我国管理层收购的实践来看,资本市场的发展状况和股权结构决定了管理层收购中三个焦点问题:收购资金来源,收购价格和信息披露.解决管理层收购问题的关键是完善我国是融资环境和法律制度.     

上市公司"管理层收购"的定价问题

管理层收购（Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｂｕｙ－ｏｕｔｓ，简称ＭＢＯ），是杠杆收购的一种，是指管理层利用自有资金和借贷资金购买本公司的股份或资产，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。在实施管理层收购时，西方国家的做法与我国上市公司做法的区别，主要在于收购标的的不同。前者往往会收购公司发行在外的全部流通股份，收购后公司为非上市公司；后者则着眼于上市公司的控制权，而且一般都是相对控股权，因为在我国目前的金融体制下管理层收购中的融资是相当困难…     

管理层收购为何导致国有资产流失

自从管理层收购理论被经济学家介绍到中国以来,便迅速受到一些学者、国企经营管理人员、证券从业人员等的极力推崇。这与地方政府急于出政绩、甩包袱的愿望结合,甚至与希望在国企MBO中获得利益的政府官员的动机结合在一起,使管理层收购、经营者持股一类的改制活动更加有市场。1999年5月四通公司实现MBO,随后在一些民营企业中开始实施MBO,     

浅谈我国的管理层收购--从效率和公平角度进行的分析

从我国已经实行管理层收购的上市公司来看，更多的强调了管理层收购的效率，而忽视了公平问题。在社会贫富分化日益严重的情况下，我国实施管理层收购要更多的强调公平。     

中外企业管理层收购的比较分析

管理层收购为我国国有企业实施股权多元化改革以及集体企业明晰企业产权提供了一条有效的途径,但目前国内外企业管理层收购在制度环境、信息披露、公司治理结构、资本市场的发达程度等诸多方面存在较大差异,导致国内外企业管理层收购在实施动因、融资模式、定价模式、收购股权比例、融资退出渠道等方面存在显著区别。     

拍卖是国企MBO资产流失症的灵丹妙药吗？

2004年底，中国大型国有企业的管理层收购（MBO）行为由于存在大规模的国有资产流失问题而被国务院国有资产监督管理委员会（国资委）叫停。国资委在叫停大型国企MBO的同时，也放缓了中小国企的MBO步伐，为中小国企实行MBO提出了诸如对企业原经营者进行离任审计、严禁自买自卖、必须公开竞价、不得以被收购企业资产做抵押向银行贷款等条件。     

管理层收购在老字号企业中的实施情况分析

管理层收购在中国老字号企业的实施过程中表现出较大的差异性:流产的五芳斋、备受争议的张裕,还有成功的恒源祥,理论各界也就管理层收购在中国的可行性展开了激烈的讨论。文章通过对管理层收购在我国老字号企业中实施情况的分析,研究管理层收购的成效以及存在的问题,并提出相应的解决对策。     

浅议股权由分散向集中转变的战略选择——管理层股权收购

股权分散是影响国企改制民营企业向前发展的一大桎梏,如何有效解决因股权分散带来的决策权分散从而影响决策效率的问题是一个重要的研究课题。文章从阐述国企改制民营企业股权分散问题的由来出发,分析了股权过于分散给企业带来的三方面问题,并提出了通过管理层股权收购的解决对策。     

我国上市公司实施管理层收购存在的八大问题

管理层收购 (MBO)在扩大管理层持股比例、改善股权结构、降低代理成本、提高公司运作效率等方面发挥着重要的作用。由于各种法律法规尚不健全 ,公司治理结构不完善 ,缺乏相应的监控机制 ,我国上市公司实施管理层收购存在着诸多问题 ,实施管理层收购的条件尚不成熟 ,照搬国外的运作模式存在较大的风险。     

针对我国现存的管理层收购模式提出的几点建议

管理层收购在我国企业界还属于新的名词，自MBO在我国企业中实施以来，由于其运作遭到质疑，并且相关的配套措施不完善，于2003年暂停MBO的运作，2005年在中小企业中又重启MBO的运作。由于我国的市场经济尚处于初步阶段，货币和资本市场极其不够完善，相关法律法规不够健全等等诸多因素，使得我国的管理层收购形成了独有的特点，出现了很多问题，使得我国管理层收购的道路非常的崎岖。而且出现了诸多问题，比如我国管理层收购者存在收购资金筹集来源不明的问题，     

中国上市公司管理层收购存在的主要问题

管理层收购（MBO）在扩大管理层持股比例、降低代理成本、提高公司运作效率等方面发挥着重要的作用。但在中国，由于各种法律法规尚不健全，公司治理结构不完善，缺乏相应的监控机制，上市公司实施管理层收购存在着诸多问题，实施管理层收购的条件尚不成熟，照搬国外的运作模式存在较大的风险。     

国有企业管理层收购存在的问题及对策

20世纪90年代以来,随着管理层收购被我国一些企业采用,众多管理层收购案例的成功实施引起了中国经济界和企业界的强烈关注,管理层收购通过公司管理层购买本企业的股票或资产,以取得目标企业的控制权,从而改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构的制度安排。通过收购,企业的经营者成为企业的所有者。很快我国政府（尤其是地方政府）就成为MBO的推动主体,以MBO方式进行‘傲小”,解决国有企业产权不清、国有资产退出和管理层激励问题。     

我国上市公司并购定价与财务指标相关性实证分析

随着我国产权体制改革的不断深入和股权分置改革的完成,越来越多的上市公司准备实施管理层收购（MBO）。但目前,在中国实施MBO,还有一些难题没有解决。最为突出和敏感的问题是收购标的价值（即收购价格）的评估和确定问题。本文将针对这一问题展开探讨。     

我国上市公司管理层收购的财务风险及防范

虽然管理层收购在西方等国家已有20多年的发展历程了,但是它对于我国国有产权改革来说还是一个新生事物,管理层收购作为一种制度创新,对我国的企业改革和长远发展意义重大。通过我国近几年的管理层收购实践不难发现,管理层收购作为一种制度创新方式正逐渐受到人们的重视。我国已经有一些上市公司实施了隐性或显性的管理层收购,随着?国有     

管理层收购中存在的问题及对策研究

对管理层收购持反对意见的人认为，我国国有企业的管理层往往由上级行政部门指派，并非在市场竞争中涌现，他们在收购中可得到超过一般投资者、普通职工的大量股权，从而在未来可获得巨额财富这一事实与“公平”原则相悖，而且收购后的企业面临的风险巨大，不但有及时偿债的财务风险，还有所有权和经营权集中所带来的公司治理结构风险，即内部人控制问题等更加严重等问题。同时，由于管理层没有经过市场的锻炼、筛选，可以预计实施MHO后的国有企业的经营状况难以出现预期的效果，可能违背实施MHO的初衷。所以，在国有企业实施管理层收购，管理层本身就是一个有争议的阶层。     

上市公司管理层收购的企业价值评估

在我国,上市公司实施管理层收购,尤其是国有控股上市公司实施管理层收购的核心问题是定价问题,因而《上市公司收购管理办法》明确规定,上市公司董事、监事、高级管理人员、员工或者其所投资或委托的法人或其他组织,对本公司进行收购或通过本办法规定的方式取得本公司控制权的,公司应当聘请评估机构提供公司资产评估报告。在以往实施的国有或国有控股企业试行管理层收购案例中,定价模式一般是以每股净资产作为定价基准的,但这一标准并不科学。因为每股净资产是依据“历史原则”从会计角度对企业资产的记录,并不代表资产的优劣和企业未来的盈…     

中国企业MBO若干问题分析

本文对管理层收购(MBO)涉及的若干理论和现实问题进行了分析。从法学和经济学理论的角度对管理层收购概念本身进行了新的诠释,并通过对比中国与英美等国管理层收购的不同之处指出中国的管理层收购不能盲目照搬,最后对管理层收购带来的中小股东利益的保护问题进行了分析且提出了相关的政策建议。     

中国上市公司管理层收购股权定价研究

管理层收购中的股权定价问题是备受争议的一个焦点问题。文章以1997年至2007年我国实施了管理层收购的22家上市公司总计34次股权转让价格为作为研究样本,对每股收购价格和每股净资产的关系进行了统计检验。我们的实证检验发现,每股收购价格并不显著低于收购前最后一次经审计的每股净资产。单从每股净资产的角度来讲,并不能说股权出让方存在资产流失现象。我们的实证检验还发现,不存在管理层利用会计手段在MBO之前突击调减每股净资产以降低收购成本的现象,实行管理层收购的上市公司每股净资产的增长速度虽然是下降的,但其绝对值仍是增长的。最后探讨了我国上市公司管理层收购股权的正确定价机制。     

MBO在我国企业的运用研究

管理层收购 (MBO)在国外得到较为广泛的应用 ,我国近年来的实践也有多种模式。但在目前法制背景和金融市场等条件的制约下 ,管理层收购受到一定阻力。文章对管理层收购 (MBO)进行了阐述 ,并结合国情提出了相关对策。     

中国企业MBO若干问题分析

本文对管理层收购(MBO)涉及的若干理论和现实问题进行了分析.从法学和经济学理论的角度对管理层收购概念本身进行了新的诠释,并通过对比中国与英美等国管理层收购的不同之处指出中国的管理层收购不能盲目照搬,最后对管理层收购带来的中小股东利益的保护问题进行了分析且提出了相关的政策建议.