基于Logit模型的国债依存度分析

在Logit模型的基础上,本文使用1981-2009年的年度数据,对国债依存度超过国际预警线的概率和赤字依存度的关系进行实证分析.实证结果显示,由于我国国债是赤字的主要弥补来源,所以当我国的赤字依存度大于6.56％时,我国的国债依存度超过国际预警线的概率就会很大,因此,我国要控制赤字依存度,同时也要控制国债依存度,但是控制国债依存度不一定非得控制国债规模.     

对我国增加国债发行规模的几点思考

在全球金融危机不断蔓延,我国实体经济受到冲击的特殊情况下,为了扩大内需、保持经济增长,今年我国财政预算赤字为9500亿元,将发行7500亿元的国债和2000亿元的地方债,是中华人民共和国成立以来赤字和国债增加最多的一年。本文对影响我国国债发行的各种规模因素进行了全面分析,提出了相应的政策建议。     

国债市场的功能与发展趋势

前不久,谭向东、胡定核发表文章谈了国债市场的功能与发展前景。他们指出,国债不仅仅是为了“弥补赤字”,它对我国的经济繁荣,尤其是目前在国家进行大规模建设投资时期,对国家财政给予了有力的支持。国债市场已成为我国证券市场的一个重要组成部分,它的独特功能在于:     

国债规模剖析

一以放权让利为突破口的经济体制改革，导致财政连年出现赤字，中断20年的国债也逐渐由无到有，由小到大，国债规模管理也开始引起了人们的注意。其中，对国债适度规模的认识产生了较大分歧，形成了两种主要观点：一种观点认为，当前我国国债规模已超过了国际警戒线，明显过大。（1）国际公认的债务依存度即国债发行额／国家财政支出应控制在20％以内，而我国1996年为24．86％，预计1997年为27．72％；其中，中央级财政债务依存度更高，1996年为40．46％，1997年预算为4669％。（2）国债本息支付急剧增长，逐渐形成借新债还旧债的循环圈，如…     

日本重建财政中的启示

1975年以来，日本政府奉行扩张性财政政策，发行了膨胀性国债，结果对其经济发展产生了惊人的逆效果。在朝野上下要求停止发行赤字国债，尽快摆脱财政对国债的依赖形势下，70年代末日本进入了战后“重建财政”时期。     

2010年财政政策展望

财政政策在与货币政策配合而继续保持一定的扩张力度的同时，预算分配需合理安排下一年度的赤字和国债规模     

稳健财政政策下国债功能的再定位研究

国债作为三大财政政策工具之一,在我国1998年开始实施的积极财政政策中起到了弥补赤字、筹集建设资金、扩大内需的作用。2004年我国宏观经济出现了转机,稳健财政政策被提上日程,2007年继续实行"双稳健"的财政和货币政策。新形势下国债的功能应再定位于经济结构调整、公开市场业务操作工具、金融资产功能。     

海西地区国库券发行情况的调查

为了加强预算管理和约束,1994年中央财政赤字不再通过用向中央银行透支的办法来解决,以避免因赤字性的货币发行而加剧通货膨胀,因此中央财政的赤字除了通过努力增收节支来求得一定的缓解外,仍将通过发行国债的方式来弥补。 1994年的国债发行方式与往年相比有所不同,两年期的国库券由财政国债服务部承购包销,采取以旧换新方式发行,即凭1989年、1991年未到期的特种国债和国库券提前一个月,并增加一个百分点“以旧换新”。三年期国库券发行采取通过专业银行系统将指标垂直下达到基层单位的方式。为此,我们对海西地区1994年国库券发行情况进行了调查,调查结果如下:     

美国复苏：靠实业还是靠赖账？

日前，国务院总理温家宝在达沃斯论坛上指出：美国当前遇到的是国债评级降低、赤字巨大，但科技创新能力强，整体基础好，如果政策得当，是有条件复苏的。     

积极财政政策、适度的政府财政支出与内生经济增长

我国过去几年来实施的积极财政政策，扩大了国内需求，推动了经济增长，它的成绩有目共睹，但是，积极财政政策也使得我国的赤字率和债务负担率日益攀升。在国债最终要通过税收收入来偿还的前提下，政府财政支出的速度扩张在长期中可能影响到内生经济增长，巴罗模型从理论上论证了政府支出规模和经济增长率的关系，对于我国在“十五”期间的财政政策选择可能会有一定的启示意义。     

内需拉动可以让位于出口拉动吗

近一段时间,国内扩大内需叫得不响了,声音越来越弱。似乎是因为世界经济看好,特别是美国经济继续高涨,东亚经济正在复苏,所以我国内需拉动可以让位于出口拉动了。其实不然!第一,我国出口前景仍不容乐观。北美(主要是美国)和东亚(主要是日本)是我国最重要的出口地区。不管美国"新经济"多么美妙,两大阴影始终伴随着它。一是前些年财政赤字积累的5万多亿美元的国债余额。虽然近年美国财政状况开始好转,国债余额不再增大,但偿还这巨额国债没有几十年时间是不行的,而每年须付的2千多亿美元的国债利息也是不轻的财政负担。二是还在增大的外贸赤字,其潜在危害比现实危害更大。据估计,美国去年外贸赤字将高达3千亿美元,但外资流入仅2千亿美元。如何弥补这1千亿美元的缺口是一个难题。增发货币和抽回对外投资都不可取,看来     

2000年,中国会出现赤字危机吗?

没有一个人曾在改革之初预测到，在十多年后的今天，中央政府的开支会比它从税收中要多支出610亿元，使国债总额接上2000亿元。国民生产总值上升，通胀指数连续下降，政府赤字却是如此令人失望的表现——在第八届全国人大五次会议上，财政部部长刘仲黎说：1996年在中央财政收支相抵的情况下，减少赤字50亿元。1997年中央预算财政收支相抵，赤字570亿元，比上年执行数减少40亿元。为什么在收入增长高于支出的年份里，减少赤字的绝对数额要小于上一年？“九五”计划中曾明确要在2000年基本消灭财政赤字，如果以这两年削减赤字的速度计算，2000…     

我国国债二级市场存在的问题及对策

作为国债转让和流通的主要场所，我国国债二级市场在整个国债市场乃至金融市场中扮演着日益重要的角色。我国国债市场建设取得了令世人瞩目的成绩，但同时交易方式有限，市场分割，交易主体结构不合理等因素也制约其进一步发展。要完善与发展我国国债二级市场，就要建立全国统一、多层次、多元化的国债交易市场，建立统一的债券市场监管体系，完善交易方式；尽早出台一部专门的《国债法》等。     

国债定价的理论与实证分析

国债市场在我国金融市场上占有重要的地位，国债价格成为中央银行等金融机构和投资者关注的关键变量。由于我国利率市场化已经取得重要的进展，将西方成熟的国债定价理论应用于我国的国债市场的时机已经成熟。本文分析了均衡模型和无套利模型、单因子模型和多因子模型的特征，并利用银行间国债回购利率回归得到几个随机利率期限结构模型，利用这些期限结构模型给我国国债定价。根据国债定价结果，对我国国债市场的发展提出了相应的对策建议。     

运用国债投资拉动湖南经济增长

1998年,为亚洲金融危机的不利影响,保持国民经济持续快速健康,扭转经济增长率持续多年下降的局面,中央决定实行积极的财政政策。其主要特征是增加赤字,增发国债,扩大公共投资。1998～2002年的5年里,我国共发行了长期建设国债6600亿元。国债项目投资有效带动了地方、部门、企业配套资金和银行贷款,投资总规模达3.2万亿元。国债投资每年拉动经济增长1.5～2个百分点。国债资金的投入,有效地扩大了投资需求,大大改善了基础设施状况,也给了中西部地区以积极的扶持,为支撑国民经济的稳步回升起到了极其重要的作用。如何用好用足用活国债资金,发挥…     

今年国家宏观调控的主要政策取向

财政政策方面。继续实施稳健的财政政策。适当减少中央财政赤字和长期建设国债规模，同时，增加中央预算内经常性建设投资。中央政府建设投资确保“三个高于”，即用于直接改善农村生产生活条件的投入、用于支持基础教育和公共卫生等社会事业发展的投入、用于西部大开发的投入，均要高于上年。     

实施积极财政政策要有科学思路

当前,我国积极财政政策的首要目标是,重视支出结构凋整,强力刺激内需。为了更好地落实这一政策,应首先确定科学的实施思路,然后有重点地安排。1998年我国以前所未有的财政政策力度启动经济:7月,财政部将年初制定的1200亿元的公路投资计划增加到1800亿元,大幅度增加水利、环保等基础性设施的财政性资金投入;同时在给商业银行发行2700亿元特别国债的基础上,于8月份增加建设性国债1000亿元,使当年的赤字规模达到960亿元。     

我国国债规模的实证分析

通过对近年来我国国债规模的实证分析，发现无论是从我国国债市场的发展状况来看，还是衡量国债规模的量化指标来看，我国的国债规模都日趋偏大，超过了一定界限，其负面效应将逐渐显露出来，形成财政风险，因此我们应慎重对待和处理国债负担及其规模，坚持适度国债规模战略。     

今年粮食最低收购价平均提高13％

中央财经领导小组办公室副主任、中央农村工作领导小组办公室主任陈锡文日前表示，2008年实际中央财政对三农的各项投入总计是5955亿，所以从这个角度去看，尽管今年中央财政增长情况有所困难．但是国家采取了扩大内需的方针，增发了国债．扩大了赤字，对三农工作非常重视．所以对三农投入还会有更明显的增加。     

论我国国债规模的适度性分析

自1998年我国实行以国债政策为主体的积极财政政策以来，实现了经济的软着落，取得了积极的效果，我国的国债规模有了迅速的发展，累计国债规模已经达到相当大的水平，这自然引起人们对国债的债务风险问题的关注。本文试图就目前我国国债规模是否适度、国债风险如何以及如何实现国债政策的可持续性发展进行了研究分析。