证券市场环境、政治关系与保荐人信用监管的选择性执行

以2004-2014年受到证监会信用监管的保荐人为研究样本,从"信用监管"角度研究监管机构对保荐人违规惩罚力度的选择性执行行为。研究发现:(1)在证券市场低迷时,证监会唯恐打击市场信心而较少地重罚违规保荐人,但在证券市场比较活跃时为了提高证券发行的质量,证监会会选择加大惩戒力度;(2)有政治关系的保荐人相比没有政治关系的保荐人受到的处罚更轻且逃避处罚的时间更长。进一步研究发现,违规保荐人所在的保荐机构的未来市场份额与其处罚程度呈负相关关系,即所受处罚越重,其未来市场份额越小。     

新股发行与保荐人寻租行为探析

新股发行定价的市场化改革中存在保荐人的寻租行为:对拟上市公司进行粉饰包装,提供不实信息;与利益相关方合谋,操控新股发行定价;通过持股或直投获得利益。保荐人寻租行为产生的主要原因是难以抵挡利益的诱惑,新股发行流程为操控定价提供了便利,保荐机构内控机制不健全使违规行为有了发生的可能,低违规成本让保荐人敢于铤而走险。应通过强化保荐人和市场中介的职责、完善保荐机构内控体系、切断新股发行的利益链、进一步强化监管、加大违规处罚力度等方式阻止保荐人的寻租行为。     

海外证券市场保荐人制度考察

<正>所谓保荐人制度,是指一种企业上市制度,目前采用保荐人制度最典型的主要有英国和香港地区。保荐人(Sponsor)一词是从香港证券市场传人内地的舶来品,其作用实质上类似于我国现有的上市推荐人,但与上市推荐人又有所不同。从职责上来讲,保荐人应承担的职责要远重于上市推荐人。保荐人要对企业进行上市前的     

保荐人与企业间双向选择

<正> 在创业板市场实行保荐人制度的情况下,保荐人是确保拟上市企业质量的第一道看门人,它在推荐企业到创业板上市前,必须根据一定的标准来对拟上市企业进行精心筛选。同样,拟上市企业在发行上市前,也应当委聘保荐人来为其提供全面、优质的保荐服务,它也必须依据一定的标准从各家拟担任保荐人的券商中加以选择。由此可见,保荐人与拟上市企业之间存在着一种双向选择的关系。创业板保荐人选择拟上市企业的标准随着新经济时代款款向我们走来,我国的创业板市场也即     

保荐人的保荐期限

<正> 2000年10月中旬中国证监会公布的《创业企业股票发行上市保荐制度暂行办法》(征求意见稿)第三章和《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(送审稿)的第三章均比较全面、详尽地阐述了保荐人的责任。《保荐制度暂行办法》规定,保荐人的保荐期限为股票发行上市期间、股票上市当年的余下时间及其后的两个完整的会计年度。也就是说,保荐人的任期包括这三个连续的时段,中途不得无故中断。《创业板股票上市规则》则规定,保荐人的任期自聘任之日起,应当至少包括公司股票上市时该会计年度的其余时间以及公司股票上市后至少两个完整的会计年度。当上市公司与原保荐人解除保荐协     

第二板市场私企的大机会

<正> 1998年7月28日,由北京标准咨询公司主办的“大陆中小企业在港第二板市场融资上市询证会”在北京召开。来自香港证监会、联交所以及京城的专家,大陆70多家著名私营公司和企业集团、38家证券公司和投资银行、14家香港中介机构的代表200余人出席了会议。香港联交所的专家向与会者介绍了《建议设立新兴公司新市场之咨询文件》的背景和主要内容;香港德佳利信集团、     

创业板市场的风险控制研究

09年创业板已经出台，然而其高科技性、高风险性亦是现实状况。上市公司的责任风险、投资主体的风险和监管主体的监管风险如何才能得到有效的控制和防范是创业板出台首要考虑的问题。本文通过对创业板特征及风险的分析，得出结论：信息披露和保荐人制度是防范风险的有力武器。     

创业板终结猜想

终于,有关创业板推出的时间猜测被一锤定音.1月16日,中国证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上首次表示,争取上半年推出创业板;几乎就在同一时刻,深交所副总经理陈鸿桥则建议相关保荐人,"最好在一两个月内找到储备项目."这样看来,孕育8年之久的创业板真的要出世了.     

“我们在合作上不会有问题”──新任中国证监会副主席史美伦

有香港“铁娘子”美誉的史美伦近期受到经济界人士的广泛关注，拥有香港特别行政区护照的她在今年三月份就任中国证监会副主席，协助证监会监管一个拥有６０００万股民的证券市场。 委任港澳台地区的专业人士为中央政府副部级官员，这在新中国历史上还是第一次。 香港“查太” 史美伦女士现年５０岁，曾获美国威斯康辛大学文学学士及加洲圣达嘉娜大学法学博士，并在美国高特兄弟等律师事务所供职多年，１９９１年进入香港证监会，历任公司财务部助理总监、高级总监及证监会执行董事，１９９８年起担任香港证监会副主席，在企业融资、市场监…     

保荐人制度批判

本文在分析我国保荐人制度产生背景的基础上,揭示保荐人制度目前存在的三大主要问题:保荐代表人资格授予制度不合理、通道制依然存在、违规成本太低,并针对这些问题提出完善保荐人制度之建议。     

琼花事件一石千浪

<正>最近琼花事件被炒得沸沸扬扬,这一事件之所以备受关注,是由于它创造了中国股市的两个第一:实现保荐人制以后第一家被查出保荐人推荐下信息披露不真实的上市公司,自6月25日深圳中小企业板开市以来第一家受证监会公开谴责的公司。新事物“保荐人”和“中小企业板”推出后,对于第一家问题公司的处罚人们都拭目以待——到底是制度创新,还是“换汤不换药”、“新瓶装旧酒”。     

在港上市公司的制度和流程

我国香港交易所是香港证券及衍生产品中央市场的营运者兼前线监管机构。因此,香港交易所须与证监会紧密配合,以监管上市发行人;执行上市、交易及结算的规则;在机构层面向交易所及结算所的客户包括发行人、以及投资银行(或保荐人)、证券及衍生产品经纪、托管银行及资讯供应商等直接服务投资者的中介机构提供服务。作为基础设施的提供者,香港交易所本质上乃是一家高度倚赖资讯技术的企业,其所提供的交易、结算及交收服务、存管及代理人服务以至资讯服务,紧贴证券及衍生产品交易的整个核心流程。     

创业板市场保荐人的风险防范

为减少和规避创业板市场部分风险 ,我国证券监管部门借鉴国际经验 ,在创业板市场实行保荐人制度。在保荐人制度下 ,保荐人要承担上市公司违反上市规则的相关责任 ,面临极大的风险 ,这些风险包括企业价值评估风险、企业选择风险、信誉风险、法律法规风险等。保荐人应采取有效措施防范这些风险 ,包括完善企业质量评价体系、确定选择企业的准则、切实做好上市辅导、完善保荐跟踪机制以及吸引优秀人才 ,保持人员稳定。     

保荐人有什么用?

保荐人制为那些年轻且缺乏经验、但是具有考试才能的年轻人提供了绝佳的机会。对那些有丰富经验、但没有通过考试的投行人员产生一定的消极影响。因为风险最终是由保荐人承担的,因此有可能加大“非保荐人”的投行人士的违规动机     

保荐人制下券商面临的挑战

推行保荐人制是适应中国证券市场国际化的有力举措,是市场走向成熟化的标志,也是不可逆转的趋势,券商应该积极面对保荐人制所带来的压力及挑战,进一步规范证券发行行为,提高上市,公司质量和证券经营机构执业水平,保护投资者的合法权益,促进证券市场健康发展。因此,实行保荐人制度已是一种必然趋势。     

新形势下非法经营证券投资咨询活动的防范与惩治研究

《证券法》实施以来,我国证券市场的监管开始进入法制化轨道,但由于先天的制度性缺陷和监管部门监管能力的不足,非法证券经营的行为仍然十分普遍,表现最为突出的是非法开展证券投资咨询业务,严重危害社会稳定和金融安全.因此如何加强对证券市场的监管,保护中小投资者的利益,促进市场的公平和效率,是亟待解决的问题.本文通过对非法经营证券投资咨询业务的特征进行分析,对如何防范和惩治非法证券经营犯罪,促进金融安全与社会稳定提出了自己的建议.     

关于我国中央银行履行宏观审慎监管职能的原则及建议

金融危机爆发之后,欧美国家在不同程度上加强了中央银行宏观审慎监管职能.基于此,本文在对中央银行宏观审慎监管原则进行总结和概括的基础上提出了当前我国中央银行履行宏观审慎监管职能的建议     

关于我国中央银行履行宏观审慎监管职能的原则及建议

金融危机爆发之后，欧美国家在不同程度上加强了中央银行宏观审慎监管职能。基于此，本文在对中央银行宏观审慎监管原则进行总结和概括的基础上提出了当前我国中央银行履行宏观审慎监管职能的建议。     

荆州:国资监管力抓四个重点

在中央和省级已建立责权明确、监管有力、运转顺畅的国有资产监管营运体系之后,荆州市也成立了国资委,并正在探索加强地市级国有资产监管营运的有效途径。如何建立地市级国有资产监管营运体系,所耍抓的工作很多,从荆州市的情况来看,应重点抓好以下四个方面的工作。     

场外金融衍生品监管改革的国际比较——美国、欧盟和新加坡

金融危机之后,很多国家重构金融监管体系,加强对场外金融衍生品的监管,其重点内容是实行中央对手方清算和交易信息报告制度。文章通过对美国、欧盟和新加坡场外金融衍生品监管框架的对比分析可以发现,欧盟在中央对手方清算的产品范围和机构要求上最为严格,而美国在交易信息报告制度上最为严格;相比之下,新加坡对场外金融衍生品的监管最为宽松灵活。