杠杆收购——中小企业改制良策

杠杆收购即LBO，就是通过增加公司的财务杠杆去完成兼并交易。从实质上来看，所谓杠杆收购是兼并企业主要以目标企业的资产作抵押，通过巨额融资取得收购资金，收购目标企业的控制权，并以目标企业的未来现金流量偿还债务的一种企业购并方式。杠杆收购兴起于上世纪７０年代后期     

浅析管理层收购中的收购价格的问题

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)又称"经理层融资收购",是指目标公司的管理层或经理层在外部融资机构的支持下,通过大量举债,增加财务杠杆,收购目标公司的股份,进而改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为.     

上市公司资本结构决定因素实证分析文献综述

<正>由于现实经济的复杂性及经济的特殊性,因此最佳资本结构影响因素的实证研究结论并不完全一致。资本结构是一个企业的自有资金与债务资金的比例以及债务资本中各种债务的不同比例关系。现代企业经营管理的一项主要内容是融资政策,企业的融资政策分为内部融资和外部融资,而外部融资又分为     

我国上市公司实施MBO中所存在问题的探讨

管理层收购(MBO),即ManagementBuy-outs,又称为"管理者收购"或"经理层收购"。MBO是"杠杆收购"(LBO,LeveragedBuy-outs)的一种。所谓"杠杆收购",简单地说,就是一种通过所融资本购买公司股票(股权)来改变公司所有者结构、相应的控制权格局及资本结构的金融工具。而当杠杆收购的主     

管理层收购融资机制的国内外比较

管理层收购,又称MBO,即Management Buy-outs,译成中文是“管理者收购“或“经理层收购“、“经理层融资收购“,是杠杆收购之一,在七八十年代流行于资本市场相对成熟的欧美国家.所谓管理层收购,即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为.……     

管理层收购融资机制的国内外比较

管理层收购,又称MBO,即Management Buy-outs,译成中文是"管理者收购"或"经理层收购"、"经理层融资收购",是杠杆收购之一,在七八十年代流行于资本市场相对成熟的欧美国家.所谓管理层收购,即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为.     

企业债券，新的投资机遇

目前是债务融资的最佳时机 中国股票市场近年来发展很快,但债券市场,特别是企业债券市场的发展规模与国债和政策性金融债券相比,存在着较大差距,使整个资本市场发展极不平衡,企业债券市场亟待进一步的发展.资本市场之中,主要有股本和债务组成,由于股本是要分红的,因此融资成本相对较高.而债务尤其是长期债务,其融资成本相对股权融资要低得多.其主要原因:其一,在债务融资中,债务的利息可以计入成本,因而它有冲减税金的作用.其二,债务融资可以使企业更多地利用外部资金来扩大企业规模,增加股东的利润,即产生"杠杆效应".     

我国上市公司实施MBO应注意的几个问题

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)又称“经理层融资收购”,是指公司内部管理人员通过高负债融资购买目标公司的股份获得经营控制权,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,以达到重组改造目标公司,并从中获得预期收益的一种财务型收购方式。MBO是“杠杆收购”(LeveragedBuy-outs,LBO)的一种形式。当运用杠杆收购的主体是目标公司内部管理者或经理层时,LBO就演变为MBO,即管理层收购。随着MBO在实践中的发展,除目标公司的管理者为惟一投资收购者外,又派生出管理层收购与员工持股计划(EmployeeStockOwnershipPlans,E…     

我国上市公司杠杆收购绩效研究

企业资源优化配置,实施并购重组是我国目前资本市场上的一大热点.杠杆收购由于其创新性的并购方式,强大的融资能力,成为近年来在我国并购市场上备受瞩目的商业手段.本文通过对我国上市公司发生的杠杆收购案例进行分析,进一步选用因子分析法对公司杠杆收购绩效进行量化分析,得出结论为：杠杆收购对短期的企业绩效有正向激励作用,但是对长期绩效积极影响不明显,企业总体绩效在杠杆收购第3年后下滑,同时归纳出我国目前杠杆收购融资模式主要集中于商业银行贷款、信托机构融资的方式,融资模式较为局限,现存资本市场条件及政策对杠杆收购绩效有所限制.     

我国上市公司管理层收购（MBO）问题

管理层收购（MBO），是杠杆收购（LBO）的一种形式，指企业内部管理者通过自有资金或外部融资，收购所在公司股份，实现企业控制权由大股东转移到管理者手中的行为。MBO近些年才开始在我国试行并逐步兴起。由于MBO在明晰产权、强化激励等方面可以产生积极作用，所以我国越来越多的上市公司准备着手实施MBO。     

我国上市公司管理层收购中的法律规制

MBO又称管理层收购，发端于上世纪80年代美国的资本市场，90年代以后继续发展成熟，是指目标公司的管理层利用自有资金或从外部融资去购买目标公司的股份，从而达到改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。国外的实践经验证明，MBO在激励企业内部积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用。     

我国企业杠杆收购的融资结构研究

杠杆收购作为一项金融创新工程,引发了美国经济的双重革命,杠杆收购独特的融资结构对于股东价值创造具有重要的意义。杠杆收购的融资就是通过利用资本市场和货币市场中的金融工具和机构投资者,使公司新的资本结构起到改善公司治理的作用。不同融资方式所构造的资本结构可通过股权和债权特有作用的发挥及其合理配置,来协调出资人与经营者之间、出资人与债权人之间的利益和行为。文章试就我国企业杠杆收购的融资结构进行相关探讨。     

浅谈债务融资与公司治理效率

企业资本按其性质不同分为股权资本和债务资本，相对应形成了股权融资和债务融资两类融资方式。从理论上讲，企业对融资方式的选择在很大程度上受到融资成本的制约，一般来说，企业力救一成本最低的融资方式。国外的实证研究表明，上市公司一般先使用内部股权融资（即留存收益），其次是债务融资，最后是外部股权融资。     

中国应加快完善MBO的相关立法

一、MBO概述 MBO（Management Buy—out）,即管理层收购,是指目标公司管理层利用借贷扩容资本或者股权交易,购买本公司的股份,改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,达到重组公司目的的一种杠杆收购方式。     

商业银行对企业控制权配置研究

根据传统理论,银行作为企业外部治理者,应具备一定的控制权,但是我国商业银行作为企业债权人却缺乏这种控制权。由于债务约束机制、合约履行机制和债权治理机制不健全,我国商业银行作为利害相关者参与公司控制权配置还没有形成一种有效的机制。同时,由于治理环境的不同,商业银行对企业控制权有不同形式的要求,核心问题是控制权的配置和在此基础上的制衡,在比较美日两种控制权配置模式基础上,我们提出了建立适合我国企业治理结构特点的控制权配置目标模式,即企业内部控制与外部控制相结合,债权硬约束与股票投票权相结合,形成一个合理灵活的融资结构。     

基于财务杠杆效应的资本结构优化分析

<正>目前我国多数企业的资本结构不合理,财务杠杆效应弱化。文章以净资产收益率作为出发点,分析了净资产收益率与资产负债率、总资产息税前利润率、债务利息率之间的相关关系,为企业动态优化资本结构、充分发挥财务杠杆效应提供理论指导。一、财务杠杆效应的理论分析财务杠杆是指由于固定债务的存在而导致企业息税前利润变动引起普通股每股收益产生更大变动的杠杆效应。在资本结构一定的情况下,债务融资成本——需要支付的利息费用是相对固定的,当息税前利润增加时,每一单位息税前利润所负担的债务利息就会相应降低,扣除所得税后可分配给股东的利润     

浅析管理者收购对我国国有企业改革的意义

一、MBO的概念分析 MBO,即Management Buy—outs,中文意思是“管理者收购”或“经理收购”、“经理层融资收购”。在资本市场相对成熟的西方发达国家,MBO是LBO即“杠杆收购”(Levefaged Buy—outs)的一种。所谓“杠杆收购”,简单地说,就是一种利用高负债融资,购买目标公司的股份,从而改变公司的所有者结构,重组该目标公司,并从中获得超过正常收益回报的有效金融工具。只有目标公司内部管理人员通过借款融资收购本公司时,LBO才会演变为MBO,即管理者收购。     

扶持中小企业发展的税收政策研究

正一、运用税收政策促进中小企业发展的理论依据和作用空间(一)运用税收政策扶持中小企业发展的理论依据1、政府运用税收杠杆扶持中小企业的发展是出于公平目的的需要。一是创造同等的融资机会。一般来说,融资困难是中小企业生存的最大障碍。企业在发展过程中通过债务融资和股权融资两种途径筹集资金。然而中小企业不具备在资本市场发行股票募集资本的能力;与大企业相比,它们成立时     

并购基金的核心技术——杠杆收购融资研究

作为并购基金运作的核心技术,杠杆收购对公司价值的创造是一个长期且重要的过程,其中很大一部分是通过合理的资本结构实现的,杠杆收购的资本结构看似简单,但是事实上它是一个错综复杂的融资过程的集中反映,一个合理的资本结构可以有效地激励公司管理层、高效提升公司的价值,并且为投资者带来巨额的回报。本文旨在通过对杠杆收购资本结构的深入分析,全面把握杠杆收购的融资与再融资,为并购基金的运作提供具有实用价值的借鉴和参考。     

杠杆收购：小资金撬来大回报

随着经济改革的不断深入,中国的产业结构面临着整合和调整,企业也开始采取多种方式发展和壮大自己。兼并收购的浪潮开始席卷中国。而在兼并收购的过程中,必然涉及融资方式的选择。如果采取债务融资,就是杠杆收购。请看