金融危机下中国企业海外并购的思考

金融危机下,全球跨国并购投资急剧减少,近期中国企业的海外并购却逐渐增加.本文从三个层面分析金融危机影响全球跨国并购投资的路径,包括资本市场层面、跨国公司层面和目标公司层面,并从必要性和可行性两个角度分析了中国企业海外并购投资增加的必然.面对金融危机,政府应鼓励中国企业利用外汇储备并购海外资源型企业;鼓励跨国公司并购我国濒临倒闭的中小企业;而且海外并购要保持循序渐进的投资,避免绝对控股.     

中国企业海外上市及其对我国资本市场发展的影响

近年来,我国企业赴海外上市者越来越多,其筹资规模已经超过国内资本市场的筹资规模。文章旨在对中国企业海外上市的意义、模式等进行研究,并在此基础上分析其对我国资本市场发展所带来的潜在影响。     

对我国国有企业海外股权融资的分析与建议

一、国有企业海外上市的原始动机和预期效益 我们知道中国企业在海外进行股权融资比起国内来说要难的多。一般的海外资本市场都要求证券发行方有良好的会计制度和比较完善的信息披露程序，此外在定价上还要大打折扣。所以中国企业在海外上市无论在期前成本上还是期后收益上与国内融资相比都没有优势。那么中国企业积极的申请海外上市的原因何在呢？总体来说，国有企业海外上市的的动机主要由内部和外部两个方面构成。     

大量企业赴海外上市加剧中国股市边缘化

大量企业赴海外上市,这对于国内资本市场发展的影响如何?实际上,从不同的主体的角度看,答案是不一样的。对于企业来说,海外上市是他们自己作出的选择。哪里能够解决他们急需的资金,能够解决治理上的问题,他们就到哪里去上市。但是,对于中国的投资银行以及整个证券业来说,大量优秀企业海外上市后,会使得他们失去很多业务发展的机会。这种市场格局如果持续发展下去,中国可能有国际领先的实业企业,但很难有国际领先的投资银行和基金管理公司。对于交易所来说,海外上市则意味着上市资源的流失。从投资者的角度看,在市场存在对外投资的管制时,社保资金、企业年金、保险资金等可能面临合格的投资对象缺乏的问题。     

资本投资效率影响因素文献综述

本文主要对国内近10年来关于资本投资效率影响机制的文献进行了梳理.发现国内近年来影响资本投资效率的因素主要来自于管理层能和背景特征、 会计信息质量和资本市场三个方面,其中前两个方面则是学者们的重点研究方向,并且得到的结论大致相同.然后对近年来的文献进行了简要的评析,希望能够从理论上,为今后的研究方向提供更多地思考路径;从实际上,为企业提高资本投资效率开发更多地解决方法.     

阿里巴巴回归香港H股市场案例分析

近些年,在海外上市的中概股公司时不时遭遇集体做空、频频遇冷,与此同时香港H股与国内A股市场蓬勃发展,越来越多的企业看准了H股与A股市场时机,纷纷考虑回归中国资本市场.2019年11月26日,阿里巴巴集团公司回归香港H股市场,市值高达4万亿港元,成为港股市场新股王,引发了社会各界广泛关注.本文详细分析了阿里巴巴回归的原因与相关影响,其原因:筹集更多资金,缓解债务到期与高投资的财务压力;拓宽融资渠道,规避依赖单一资本市场的风险等.其影响:促进港股市场的发展;给国内投资者更多机会等.并提出了优化A股市场各项机制,拓展企业融资路径,提升企业内部革新能力等建议,以期为后续的中概股回归提供参考借鉴.     

高新技术企业技术成果转化与多层次资本市场研究

高新技术企业融资困难的根源在于缺乏一个多层次的资本市场.多层次的资本市场是解决高新技术企业融资难问题的最佳手段,且能够最大限度地满足高新技术企业的资金需求,更好地促进高新技术成果转化.本文分析了高新技术企业技术成果转化在客观上需要一个多层次资本市场的支持,讨论美国和英国的多层次资本市场体系,提出了构建和完善中国多层次资本市场的对策建议.     

对我国企业走出去参与跨国并购的探讨

随着跨国公司的迅速发展及经济环境的不断变化 ,跨国并购已经取代新建投资成为跨国公司对外直接投资 (FDI)的主要方式。中国作为世界经济大国也参与到并购行列当中。在党中央提出要“走出去” ,运筹国际国内两种资源、两个市场之后 ,不少中国企业把海外并购当成国际化的快速通道。本文从目前中国的并购现状出发着重分析了我国企业应如何进行海外并购。     

社保基金境外投资分析

本文从实际出发，分析了我国社保基金目前的资产状况、国内资本市场的投资及其收益情况，明确了社保基金在资产保值、增值的运作过程中所面临的问题。同时，针对日前社保基金获准投资海外资本市场的最新情况，文章提出，只有投资于国外资本市场才是社保基金实现其投资目标的最佳途径。文章进而指出，为了保证社保基金在海外投资的顺利进行，我们必须从社保基金自身机制、社保基金投资海外部分的管理、金额控制以及人才培养和储备等几个方面进行改革。     

海外并购中的投资壁垒法律规制初探

目前,投资壁垒对我国的"走出去"战略中的海外并购构成了巨大障碍。本文对目前各国所存在的新的典型海外并购投资壁垒中的国家安全审查壁垒、公共目的审查壁垒、主权财富基金壁垒和企业社会责任等壁垒进行了逐一分析,对中国企业海外投资并购的可持续发展,从国际法与国内层面的两个视角,提出了进行规制的具体方法。     

给海外上市热泼瓢冷水：海外上市热的冷思考

500家中国企业选择在海外上市,在早期资本匮乏的年代,海外上市在很大程度上帮助企业在短期内完成了低成本融资．提高了竞争力。同时这种“曲线救国”的融资方式也完善了企业公司法人治理结构和现代企业制度。 但是,海外上市热给国内经济和资本市场带来的不和谐因素开始逐步暴露。而其间所反映的国内资本市场的深层次问题也日渐受到关注。与此同时,曾在业界掀起激辩的海外上市问题也从简单的价值判断走向更具理性的路径思考中来。     

我国企业海外并购成败的财务因素浅析

随着国内外资本市场的不断介入,越来越多的中国企业选择海外并购,海外并购中,如果企业将各种条件运用得好则促进其发展、增强竞争力;反之,则问题百出.本文的研究目的是分析影响中国企业海外收购成败的原因,选择财务因素进行重点分析,以期给予企业海外并购时财务因素分析方面的建议.     

外国直接投资、国内资本与投资者甄别机制

本文构建了一个政府向各种不同实力的投资者“售卖”投资环境的投资者甄别机制模型。通过分析本文认为 :政府追求“剩余”最大化的结果使不同实力的投资者产生了分离 ,其中实力最强的投资者所面临的投资环境质量符合社会最优水平 ,其投资需求得到了充分满足 ,而其余投资者所面临的投资环境质量均被扭曲且低于社会最优水平 ,其投资需求受到抑制。由于中国的资本市场发展滞后 ,所以 ,它未能将规模巨大但十分分散的国内资本有效整合 ,从而使国内资本在与FDI竞争投资环境的过程中处于最为不利的位置 ,结果出现了FDI持续涌入而国内资本却投资不旺的怪现象     

掀起海归股的盖头来

<正> 今年3月6日,适逢“两会”召开期间,中国证监会主席周小川在接受记者采访时表示,证监会对海外上市公司回到国内发行A股一直是支持的。他认为,一方面,海外上市公司中大部分是国内比较好的企业,资本市场希望有好的产品在市场交易;另一方面,国内一些投资者过去提意见,认为好的产品他们买不着,只有外国人可以买到,这样很不公平。当然,过去国内资本市场规模比较小,来了特别大的品种可能消化不了,所以过去一些企业赴海外上市是对的,同时这也是中国企业走出去和吸引外资的一个重要方面。因此,正如它们走出去有道理一样,现在它们要求回来也是有道理的。证监会对这些企业不作政策上的限制,实际     

中国企业海外矿产资源投资模式研究北大核心CSSCISSCI

中国企业海外矿产资源投资自2008年全球金融危机后快速增长。近年来,随着大宗原材料商品价格的周期性回落,矿业投资进入寒冬时期。中国企业海外矿产资源投资的成败与其发展历程和投资模式紧密相关。本文研究了中国海外矿产资源投资的主要模式,并通过对比分析总结了中国企业海外矿产资源投资模式的经验与教训。结合世界经济的发展,本文认为一些具备中国特色的矿产资源投资模式将难以为继,而并购将成为下一个矿产资源投资周期的主要投资模式。中国政府有必要加大海外投资的立法保护与支持,中国企业也必须加强海外投资业务能力和国际化管理团队建设。     

中国企业海外投资模式比较分析

随着中国对外开放的深入和中国企业自身实力的不断增强,越来越多的国内企业开始放眼全球、进军海外,开展跨过经营和海外直接投资,寻找新的战略发展空间。据商务部统计,截至2003年底,我国累计批准境外投资企业7470家,中方协议投资额已达114.28亿美元。在走出国门的弄潮儿中,涌现了一批成功的佼佼者。由于各个企业自身的条件、所处的行业及实行的战略不同,因此企业“走出去”的方式方法千姿百态,创造出了多种行之有效且独具特色的海外投资模式。建立海外营销渠道投资模式建立海外营销渠道投资模式,指的是我国一些企业进行海外投资的目的并不是…     

股权结构、上市地点选择与IPO绩效——以中国创业企业为例

伴随资本市场的全球化发展,越来越多的中国企业开始选择在海外上市,进入国际资本市场融资。本文结合中美创业板市场制度,研究股权结构(包括风险投资因素)对创业企业海外上市决策及IPO绩效的影响,并且运用Probit等回归模型进行实证检验,研究发现:(1)外资风险与私募股权投资的支持、较强的外部融资需求和分散的股权结构与海外上市存在正相关关系;(2)相比于中国创业板市场,在美国NASDAQ上市会削弱企业股权制衡度与IPO表现之间的正相关关系;(3)中美创业板上市企业股权集中度与后IPO企业经营绩效ROA负相关。     

中国对外直接投资企业的竞争优势与投资绩效研究

近年来,中国对外投资加速发展,这在一定程度上反映了所有权优势在中国公司中逐渐形成。本文通过实证研究,考察处于改革开放环境下中国对外直接投资企业所特有的竞争优势,并探讨中国企业特有的竞争优势和海外区位优势对其海外子公司经营绩效和竞争地位的影响。研究结果显示中国对外投资企业最重要的两项优势是产品质量与技术优势以及国内市场的支持与经验。优秀的国际化管理人才和良好的合作者与企业海外子公司的经营绩效显著正相关。企业商品的知名度与其全球竞争地位正相关。区位因素中与绩效显著相关的指标包括“政府官员及公众对外资的态度”、“外资企业税率”、“政治稳定性”、“许可证的获得手续”和“短期资金的可获得性”。区位因素中与企业竞争地位显著相关的因素是当地政府的激励措施。     

海外IPO的诱惑

今年初,在北京人民大会堂举办的"2006国际资本金融高峰论坛"上,新加坡驻华大使馆产业与投资参赞、新加坡经济发展局北京代表处署长林敬文不遗余力地推荐新加坡交易所,直言新加坡是中国企业融资上市最佳地点.其实,纽约交易所、纳斯达克、伦敦证券交易所、香港交易所、新加坡交易所等的相关负责人近年来在国内多次表示:中国资本市场的重要性在日益凸显,中国概念对海外投资者来说是挡不住的诱惑.     

对外直接投资对国内投资的影响——基于中国数据的协整分析

本文就对外直接投资对国内投资的影响问题进行了实证分析,通过协整检验,建立相应的计量模型,得到的结论是:中国对外直接投资对国内投资的替代系数为0.93,即相对于GDP规模,对外直接投资每增加1个百分点,则减少国内投资量0.93个百分点。中国对外直接投资的海外债务融资的杠杆效应以及吸引海外股权参与的程度还比较低,如果这两个方面有较大改善,则中国对外直接投资对国内投资的替代效应还将大大减小。