股权结构与公司治理问题的研究

上市公司的股权结构是公司治理的产权基础,它决定着所有权与控制权分配的比例关系,因此,股权结构对公司治理效率起着非常重要的作用.股权结构不同会导致不同委托代理问题,因此,主要的公司治理问题就不一样,采取的解决措施也是不同的.在股权高度分散的公司,主要的治理问题是所有者与管理者的利益冲突,而在股权高度集中、存在控股股东的情况下,主要的治理问题是大股东对小股东的侵害.     

股权结构与公司治理问题的研究

上市公司的股权结构是公司治理的产权基础,它决定着所有权与控制权分配的比例关系,因此,股权结构对公司治理效率起着非常重要的作用。股权结构不同会导致不同委托代理问题,因此,主要的公司治理问题就不一样,采取的解决措施也是不同的。在股权高度分散的公司,主要的治理问题是所有者与管理者的利益冲突,而在股权高度集中、存在控股股东的情况下,主要的治理问题是大股东对小股东的侵害。     

产品市场竞争优势与双重股权结构选择——基于外部股东视角

本文将双重股权结构视为拥有高倍投票权的内部股东与同股同权外部股东的集体选择,以1991-2018年赴美上市的中概股公司为样本,从选择原因和选择结果两个视角探讨外部股东为何自愿放弃投票权而选择双重股权公司.研究发现:企业在产品市场中的竞争优势越强,上市时选择双重股权结构的概率越大,这在新经济公司样本中表现的更明显;而选择该结构后也将更有利于实现企业绩效和股东价值.从机理来看,产品市场竞争优势通过显示内部股东的能力来影响外部股东对双重股权公司的选择.研究启示外部股东可参考企业在产品市场上的竞争优势来选择投资双重股权公司,而上市公司也应增加其产品市场竞争优势的信息披露以加强外部股东利益保护.     

浅谈股权结构对公司治理结构的影响

无论是在理论上还是在实践中,股权结构扭曲一直被认为是导致我国上市公司治理效率低下的重要原因之一。股权结构与公司治理结构之间存在紧密联系,股权结构通过影响公司内外治理机制,在很大程度上决定公司治理的有效性。 我国上市公司的股权结构存在国有股“一股独大”、股权高度集中、未流通股比重过高等突出问题,导致公司治理实践中出现“内部人控制”严重、大股东掠夺侵害中小股东利益等一系列问题产生。     

股权结构、公司治理与财务管理

在现代公司财务管理中,人们比较关注资本结构,往往忽视了股权结构.但从公司治理的角度看,股权结构及其变化的影响更大、更深远.财务管理以股东价值最大化为目标,而公司治理则强调保护股东权利、确保所有股东受到平等待遇并确认利益相关者的合法权利等.无论是财务管理还是公司治理,落脚点都在股东身上.两者从根本上说,有许多相通之处.本文以精艺股份为例,说明股权结构变化的公司治理意义,目的在于引起财务理论研究者和实务工作者对股权结构及其变化的认识,充实财务理论,丰富财务实践.     

我国大股东控制权与公司股权结构的合理性探析-以非上市C公司为例

大股东是指在公司股权结构中,拥有半数以上的有表决权的股东,也称为绝对控股股东,随着公司股权的分散化,持股未达到半数以上的相对控股股东也能有效地控制公司董事会及公司的经营行为.我国《公司法》将控制权赋予大股东,并实行一股一票和简单多数通过的原则,第一大股东,无论是绝对控股,还是相对控股,其在股东大会上对公司的重大决策及在选举董事上实质上都拥有绝对的控制权,这一现象也被实践所证实.     

论优化公司治理结构下的企业会计内控制度

<正>一、我国企业优化公司治理结构与会计内控制度存在的问题(一)股权结构不合理。在我国,上市公司存在非流通股和流通股的股权分割的现象,国有上市公司总股本中,约2/3的国有股法人股不能在市场上流通,只有约1/3的流通股在市场上流通,且持有人相当分散。股权分置的格局使两类股东很难体现《公司法》规定的同股同权。控股股东"一股独大",可以决定公司的经营决策、人事安排等重大事项。     

影响上市公司自愿性信息披露的因素

上市公司自愿性披露信息与否以及披露的程度与上市公司进行自愿性信息披露带来的成本和收益相关。Jensen and Meckling(1976)指出现代公司存在两类代理成本,股东和管理层之间的代理成本以及股东和债权人之间的代理成本。Johnson et al.(2000)指出股权过度集中而且法律执行较差可能造成大股东对小股东的利益攫取。我国上市公司的股权结构较为集中,上市公司存在着大股东和小股东之间的代理成本,而大股东和管理层之间的代理冲突较弱,从而中国上市公司的股权集     

信托业的特色业务:表决权信托

表决权信托作为信托投资公司的一项特色业务，可以在股权类国有资产运作、优化上市公司法人治理结构、保护中小股东利益和保持公司股权结构的相对稳定中发挥重要作用。开展此项业务，信托投资公司具有自身优势，但在某些方面尚需完善。     

福利思辨

让员工实实在在地感受到自己是公司的股东，是所有者，这种感受的激励效果是一般的薪酬方式（工资加奖金）所难以达到的，这样员工就会主动去关注公司的股东利益和股东价值的变动。因此，股权激励在上市企业中早已大行其道，更常被比做“金手铐”，被上市公司用来“铐”住核心业务骨干，将他们的利益与公司的发展捆绑起来，踏实为公司出力。那么，股权激励和员工持股是否属于企业福利？     

公司治理、政府与破产

自从伯利和米恩斯1932年开创性地指出了现代公司中所有权与控制权的分离以来，公司治理便成为一个热门话题。长期以来，关于公司治理的献集中于探讨股东和管理层之间的委托代理问题上。这一理论流派热衷于探讨如何使得管理层与股东之间的激励相容，以为公司股东创造最大利润。实际上，这种思维模式是美国企业“股权至上主义”在经济学理论中的反映，     

控股股东股权质押与高杠杆公司杠杆操纵——基于我国A股上市公司的经验证据

关于股东股权质押对会计信息质量的影响,已有研究主要聚焦于利润表信息质量(尤其是盈余信息质量),鲜有研究涉及资产负债表信息质量.本文以我国A股非金融类高杠杆上市公司为研究对象,实证检验了控股股东股权质押对公司杠杆操纵的影响.研究发现,与未有控股股东股权质押的高杠杆公司相比,具有控股股东股权质押的高杠杆公司进行杠杆操纵的可能性更大,且控股股东股权质押比例越高,高杠杆公司杠杆操纵程度越大;以上效应在成长性更差、短期偿债压力更大、媒体关注程度更高和股价崩盘风险更大的高杠杆公司中更为显著.     

上市公司股权转让的决定机制研究——兼谈股权转让对公司治理的影响

引言 股权转让是一个股东(自然人或法人主体)将其持有的对公司的所有权让渡给另外一个主体,使其成为公司新的股东的过程.通过转让,新旧股东对公司的权利、义务发生变化,公司的股权结构实现调整.股权转让的份额有大有小,本文的股权转让指大宗股权转让(block trade).股权转让机制是指使股权转让得以实现的一系列因素的总称.在市场经济条件下,这些因素主要指资本市场的作用,包括资本市场通过股票价格对公司价值的定价作用、接管市场对公司未来价值增值的识别作用以及对股权交易的促进作用.     

股权集中度、股权制衡与公司绩效关系的实证研究——基于2009年中小板上市公司的经验数据

本文以中小板上市公司公开信息为为依据,基于2009年的样本数据,从股权集中度和股权制衡两个方面,对我国中小板上市公司股权结构与公司绩效的关系进行了实证分析,在公司绩效的评价上也是从盈利能力、成长性能力、股本扩张能力以及市场价值这四个方面进行综合考量。研究结果显示,前五大股东的持股比例对公司绩效的提升呈显著正相关;控股股东的持股比例与公司绩效的关系不显著;股权制衡对公司绩效的影响是不确定的,这说明当股权适度集中在几个大股东手里时是有利于公司股权结构的完善及绩效的提升,而控股股东绝对控股程度的提升却不一定能达到正向的效果,股权制衡也不是影响公司绩效的主因。     

终极控制股东、金字塔结构与会计稳健性

我国股权大都集中在大股东的手中,终极控制股东普遍采用金字塔股权结构的方式对底层公司实施控制并影响会计稳健性。基于Basu模型,采用2012-2017年深沪两市A股上市公司数据,对终极控制股东产权性质、金字塔股权结构对上市公司会计稳健性进行研究。结果表明：与终极控制股东为非国有的上市公司相比,终极控制股东为国有的上市公司会计稳健性更高;金字塔层级增加导致会计稳健性降低;金字塔层级的增加对于国有控股企业和非国有控股企业会计稳健性的影响存在差异,国有终极控制上市公司的会计稳健性更高。     

中小股东利益保护起源和必要性的法学研究

<正>一、中小股东利益保护的起源我国法律及证券监管机构认定持有公司5%以下股份的股东为中小股东。中小股东利益保护的起源在英美法系和大陆法系中呈现出不同的特点。主要是因为两大法系所属国家的股权结构不同,英美法系国家的股权结构都较为分散,大陆法系国家股权一般较为集中。再加上英美法系是判例法,大陆法系是成文法,其具体的做法也有不同。     

控股股东的公司治理地位与法律规制机制

我国公司股权结构仍以股权集中型为常态,公司治理的主要矛盾是控股股东与公司、中小股东甚至债权人之间的利益失衡问题,这类利益冲突在上市公司及商业银行经营中尤为突出.如以上市公司为例,其中影响力最大的两个案例当为"宝万之争"及"康美药业"案.在深圳万科董事会决议案中,股东(还有实际控制人)之间为占据公司决策控制权进行法律比拼...     

浅析上市公司资本结构与股权结构对公司绩效的影响

本文以公司绩效为研究中心,通过现代公司治理理论分析,发现公司的资本结构和股权结构通过对公司治理机制的影响,最终影响到公司的绩效。本文通过对2006年至2015年间1407家上市公司的面板数据进行回归分析,分析了上市公司,资本结构与股权结构对公司绩效的影响。发现公司的资产负债率与资产收益率呈负相关关系,流动性负债比率与资产收益率呈正相关,股权集中度与资产收益率呈正相关关系。因此,上市公司适当降低资产负债率,提高负债中流动性负债的比率和提高股权集中度可能更有利于公司绩效的提高。最后本文对构建合理的资本结构和股权结构提出了相关的政策建议。     

股权结构特征对公司治理的影响

一、国外股权结构特征及公司治理模式 股权结构是指公司股东的构成，包括股东类型及各类股东持股所占比例、股票集中或分散程度、股东稳定性及高层管理者持股比例等。股权结构对公司治理结构有重大影响，它是公司治理结构的基础。股东种类不同、各类股东持股比例不同，以及股票集中程度和流动性不同，导致的股权结构也截然不同。纵观世界各国股权结构与治理结构，虽然在产权多样化、流动性、资本社会化运作与企业制度安排方面基本相同，但在具体的股权结构和控制运行方式上却各具特色，其中美、德、日公司的股权结构与治理模式最具代表性（见表1和表2）。     

股权结构对上市公司过度投资影响的研究

本文在代理理论的基础上,结合我国的制度背景和上市公司的股权特征,从股权结构的三个方面,即股权集中度、控股股东性质,股权制衡,分析股权结构对过度投资行为的影响,并提出治理对策。