中国企业海外并购的新特征及对策

近年来,全球企业并购保持规模不断扩大的总体态势。中国企业海外并购规模也在稳定增长,2016年第一季度,中国已成为全球企业海外并购规模最大的国家。中国企业海外并购资金的区域流向越来越以欧美发达国家为重点;产业流向也越来越向以电子、机械、金融服务为主的方向发展。区域与产业的资金流向变化,体现出中国企业海外并购新战略:在全球产业结构调整过程中,中国企业以获得先进技术或占领高端消费市场为宗旨,更加重视向全球产业链的高端发展。但由于中国跨国企业形成时间相对较短、总体竞争实力不强,使其规避海外国家风险的能力较弱,需要重视海外并购国家风险的量化评估、加快建立海外并购资产权益保护机制,以支持中国企业海外并购的不断发展。     

中国企业海外并购策略研究

经过近20年的发展,中国企业海外并购已经占据了世界市场的重要份额,但也暴露出中国企业在开展海外并购过程中面临的宏观和微观方面的问题。宏观上,国内外市场的差异性、信息的不对称性以及国内金融市场的滞后,限制了海外并购的发展;微观上,企业自身的财务风险、文化整合风险、人才问题和法律风险制约并购的实现。针对以上问题,本文从企业层面和国家层面为中国企业海外并购提出意见和建议。     

中国企业海外并购的思考与对策

随着中国经济的持续增长,尤其是世界金融危机后,中国企业的海外并购活动日趋活跃,并呈现出新的特点和趋势.与此同时,政治壁垒、法律体系欠缺完善和企业自身的风险都使海外并购行为充满了挑战和风险,为使更多的企业走出国门,进军海外市场,中国企业海外并购应以政府为主导,企业为主体,全方位出击,提高海外并购的成功率.     

成长冲动与风险对冲:经济政策不确定性如何影响企业海外并购

本文扎根于中国转型经济背景,提出了在经济政策不确定性影响下企业海外并购的两大动因,即成长冲动和风险对冲.同时认为:经济政策不确定性使得企业内生有机成长方式、外在本土并购扩张方式受到了阻碍;企业面临着因融资成本、非经营性成本增加带来的风险;此时,海外并购便成为企业的最佳策略.本文以2008-2018年中国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了上述影响机制.研究结果显示:经济政策不确定性较高时,在成长冲动和风险对冲的驱动下,企业倾向于使用海外并购来替代本土并购,且这种替代作用在非国有企业中更为明显.机制检验表明:成长冲动强烈、融资成本和非经营性成本较高、风险承担能力弱的企业更倾向于采取海外并购策略,以规避经济政策不确定性的影响.     

中国企业海外并购的特征、问题及对策研究

早在21世纪初,中国企业就开始了海外并购活动,并出现了如联想、TCL、中海油等具有典型意义的海外并购交易。在金融危机发生后,中国企业海外并购再次成为世界瞩目的热点话题。但值得我们注意的是国际经济形势已经发生重大变化,中国企业如何在新的形势下进行海外并购是我们要研究的重点。本文力求通过分析在“走出去”战略背景下中国企业过去所进行的海外并购中取得经验与教训,从中找出海外并购的动机、特征以及涉及的区域和行业,在此基础上结合最新的国际经济形势,为中国企业探索出一条以健全企业风险防范能力、完善政府服务职能为核心的市场化规则。     

中国企业海外并购的动机与风险分析

本文对中国企业海外并购的发展、动机、风险进行分析。由于企业整合能力、国际化水平、技术水平等还有待提高,中国企业海外并购应注意风险。     

互联网企业海外并购财务风险大数据预警研究——基于Stacking集成学习

数智化时代中国互联网企业海外并购强势崛起但风险巨大,机器学习与非财务信息可为此类风险预警提供新思路。在已有研究基础上,本文选取2013年-2020年期间45家中国互联网上市公司56起海外并购事件的大数据,构建Stacking集成学习模型进行大数据财务风险预警因子挖掘。结果表明,stacking集成学习模型相比其它机器学习模型的大数据预警效果更好；运营能力等传统型财务指标依然是互联网企业海外并购财务风险大数据预警的首选指标,但股吧评论等创新型非财务指标也具有重要预警价值。本研究提供了Stacking机器学习与利益相关者大数据信息有助于预警互联网企业海外并购财务风险的经验证据,为互联网企业、投资者、监管者等进行海外并购财务风险管控决策提供了重要参考。     

后金融危机时代的中国企业海外并购的思考

后金融危机时代,中国国民经济步入调整结构、加快转型、创新发展的关键阶段,中国企业海外并购必须以国情意识、全球视野以及改革创新的精神,从着眼于海外并购的自身发展转变和从战略上来确定后金融危机时代中国企业海外并购的新的战略定位。文章结合金融危机后,中国企业海外并购的形势,分析后金融危机时代中国企业海外并购的特点,并在此基础上,提出中国企业海外并购的策略和几点应对措施。     

资源型企业海外并购的绩效与风险研究

2008年以来,中国资源型企业经历了一波新的海外并购浪潮,海外并购的金额与数量都创造了新的历史纪录,如何科学评价海外并购的绩效与风险也受到理论界和实务界的普遍关注。本文基于CAPM模型和Z值模型,尝试构建一个中国资源型企业海外并购的绩效与风险评价模型,并对2008—2010年间发起并完成海外并购的8家资源型上市公司进行实证研究,得出8家样本公司并购绩效与风险的模型分布,结果表明中国资源型企业海外并购整体效果良好,但并购企业面临着较大的财务风险。     

中国企业海外并购定价的困境和解决途径研究——以光明食品集团的几次收购为例

随着中国经济的崛起,中国企业海外并购得到了巨大的发展.海外并购远比国内并购复杂,而合理的定价在海外并购中起到了关键性的作用.本文以光明食品集团的几次收购为例,分析了中国企业在海外并购定价中遭遇的困境及原因,并提出了一些解决的途径.     

中国企业海外并购的风险与对策研究——基于2000—2005年中国企业海外并购实证分析

中国企业海外并购既有经济风险因素,又有非经济风险因素。在经济风险因素中,战略选择阶段中的战略定位失误,评估实施阶段中的低估并购成本、交易方案设计缺陷,整合阶段中的文化冲突等,都是中国企业海外并购的主要风险因素。而政治、社会、军事、法律、舆论等非经济风险因素则贯穿并购的各个阶段。要较好地规避海外并购的风险,中国企业应该系统地分析内外环境及各种可能产生的风险,作出相应的对策。     

中国企业海外并购的战略选择——基于国家竞争优势理论

中国企业在海外并购中往往缺乏明确的海外并购战略,迈克尔·波特的国家竞争优势理论为中国企业在海外并购提供了理论依据.中国企业应该在提高企业竞争力和提升本国生产力的前提下,合理选择并购区域、并购产业、并购对象和并购规模.     

浅析中国企业海外并购问题

近年来中国企业的经济规模迅速增长,为了企业自身更好的发展,我国企业也多次开展海外并购交易.特别是在过去的一年里,我国企业外海并购更加的频繁,规模也在不断的扩大.本文从中国大陆企业海外并购现状、 海外并购中存在的问题以及对策三个方面对中国企业海外并购问题进行了阐述.     

浅议我国上市公司海外并购财务风险的形成与控制

我国上市公司海外并购的成功率偏低,其中一个重要原因就是企业控制并购风险不力,所以并购企业在并购中进行全程实时的风险控制是尤为重要的.本文探讨了我国上市公司海外并购中财务风险的形成与控制,对实施“走出去”战略和提高海外并购的成功率有着很大的现实意义.     

浅析中国企业海外并购的现状与风险控制——以华为收购3Leaf一案为例

海外并购是指一国的某一企业,通过一定的渠道和支付手段,将另一国某一企业的一定份额的股权甚至资产购买下来.海外并购一定会涉及两个或两个以上国家或地区的企业,这就意味着连接了两个国家或地区的法律、政治以及文化等因素.在这过程中,由于两个国家或地区之间存在的历史、文化、法律等差异,任何一点不当之处都极有可能导致整个并购项目的失败.因此本文从中国企业海外并购的现状与基本趋势入手,再拟通过华为收购3Leaf一案,对中国企业海外并购中存在的风险以及相应的风险控制建议进行初步的探讨.     

我国企业海外并购的整合风险及对策

随着我国市场愈加开放和全球企业并购活动的进一步活跃,我国企业越来越多的投身于这种最有效的跨国经济行为中。海外并购往往面临巨大的风险,整合风险是海外并购中最突出的风险。文章在以动态能力观为理论基础建立海外并购整合的影响因素模型,提出海外并购的整合风险集中在文化整合、资源整合和业务整合等方面,并提出防范整合风险的对策。     

我国企业海外并购绩效研究及风险评价

随着全球化进程加快及我国经济不断增长,我国对外开放正经历着由引进外资转向资本输出为重点的阶段,近年来对外直接投资的重要特点就是以海外并购为主.本文基于财务分析法,选取4个典型样本,运用托宾0值分析法和Z值分析法研究企业海外并购短期绩效及风险评价,力求通过对企业海外并购短期绩效和风险研究为企业海外并购提出些许建议.     

基于技术获取目标的海外并购文化风险综合评价研究

在企业融入全球化趋势的过程中,海外并购是我国进入国际市场、获取国外先进技术的重要方式。文化风险的管理效果直接影响到海外并购绩效水平,而对文化风险的综合评价是对其进行科学管理的基础。以企业海外并购文化风险为研究对象,借助可拓物元分析方法,构建了基于技术获取目标的海外并购文化风险的综合评价指标体系和可拓物元评价模型。通过实例验证,发现该模型可以有效评价企业海外并购所面临的文化风险。     

国际经验、文化距离与中国企业海外并购的经营绩效

本文运用组织学习论和制度因素论,对中国企业实施海外并购对自身经营绩效的影响进行了理论探论,并以2000-2007年在沪深两地和中国香港上市的非金融类企业发起的海外并购交易为样本,对其现金流、账面收益和股东财富相关的多种财务绩效指标在海外并购前后超收益的变化趋势和决定机制进行了实证分析。实证结果显示,中国企业的综合国际经验和海外并购经验越丰富,采取海外并购后的绩效越好;选择文化距离越小的东道国,海外并购后的绩效也越好。同时,相对国家竞争优势及东道国管制人文特征等因素对中国企业海外并购的绩效有显著影响。     

海外并购与国内并购的价值比较——基于PSM-DID的研究

文章基于2009-2018年中国沪深A股非金融上市公司数据,探究海外并购对我国企业价值的影响,发现:第一,海外并购能够提高企业全要素生产率,并且随着时间推移其影响逐步减小,但海外并购并不会比国内并购带来全要素生产率的额外提高;第二,海外并购能够对企业创新与企业出口产生显著的积极影响,但与国内并购相比其仅对企业出口存在差异影响,对企业创新水平的提升并不存在差别;第三,海外并购相比国内并购来说,会造成企业短期内的财务风险明显上升;第四,国有企业海外并购以及对非亚洲地区进行海外并购对企业出口扩张的积极影响更大,非国有企业海外并购以及对非亚洲地区的海外并购会导致企业面临更高的财务风险,企业流动比率与速冻比率明显降低.