我国证券投资基金的风险管理及对策研究

证券投资基金的风险主要是系统风险和非系统风险。文章认为,股票选时是减少基金的系统性风险,选股是减少非系统性风险。文章建议采取民法措施规避基金经理道德风险,完善证券投资基金信息披露制度,提高基金股东对基金经理的选择与监督能力,成立更多低风险固定收益债券型证券投资基金,进行基金制度创新,改原有的契约型证券投资基金模式为合伙制基金或公司制基金,建立风险对冲机制和风险对冲工具,强化证券投资基金风险管理。     

年度收益公募出身基金经理最优

从私募基金经理的来源来看基金业绩的表现，截止11月底，2009年以来公募基金经理出身的基金经理管理业绩的前1／3平均收益率为91．10％，中1／3平均收益为54．99％，后1／3平均收益为33．31％；     

我国基金经理人特征与业绩的关系分析

对基金业绩的研究可以从不同的角度切人，本文则从研究基金经理人的特征，包括经理人的学历、年龄、从业时间、任期等因素．来分析这些因素与基金业绩的关系。研究结果发现’在目前我国基金业经理人特征中对基金业绩有显著影响的是年龄、从业时间等因素．此外，基金投资风格、费率也对业绩有显著影响。     

成功把握大类别资产

2005年银河银联收益基金全年取得了 13．78％的收益率,被国际权威基金评级机构晨星公司评为五星级基金,收益基金短期、长期收益指标在同类型的基金中均名列前茅,并且风险指标良好。 2005年银河银联收益基金大幅超越了投资基准7．97％的收益,为我们的持有人创造了价值。我取得的成绩与团队的合作密不可分,公司在固定收益业务方面有一个经验丰富、凝聚力很强的团队。我们有宏观和策略方面的研究员,有专门负责数量分析和建模的金融工程人士,和实战经验丰富的基金经理和交易员共同组成一个合作团队,使我们能够清晰地注意到宏观经济形势的趋势性变化,感受到货币政策在不同阶段微妙的变化,选择了正确的投资策略。     

预测中国开放式基金的业绩：基于隐性行为和回溯检验的方法

本文应用Mamaysky，Spiegeland Zhang（2007）和Kacperczyk，Sialmand Zheng（2008）基于隐性行为和回溯检验的方法，研究中国开放式非指数型股票基金业绩的可预测性。以收益率缺口，即基金报告期净值收益率和相应假设的基金持股组合收益率两者的差值，作为基金隐性行为的衡量指标，我们发现基金经理的隐性行为在短期和中长期内均具有一定持续性，即收益率缺口高的基金组合能保持较高的收益率缺口；反之亦然。收益率缺口对净值收益率具有预测能力，投资于历史收益率缺口高的基金能获得较好的净值收益率回报。回溯检验能显著提高基于基金收益率缺口所挑选出的最好基金分组的净值收益率。我们还发现基于收益率缺口分组的基金组合的回报差异与系统性风险beta有关，与超额回报alpha无关。     

VaR、CVaR在基金RAROC绩效评价上的应用比较——以科创主题基金为例

选取2020年8支科创主题基金为样本,基于基金收益率的尖峰厚尾特点,运用POT模型度量VaR、CVaR风险,比较基于VaR、CVaR的RAROC指标在基金绩效评价上的效果.实证结果发现:基于极值理论POT模型计算的VaR、CVaR可以很好地体现基金收益率的尾部风险;结合经验法与图示法选择的POT模型最佳门限能够得出有效的VaR、CVaR;基于CVaR的RAROC指标在基金绩效评价方面比基于VaR的RAROC指标表现更稳定,效果更佳,具有正向反映基金收益、规避风险的优点.     

混合型基金绩效评估及驱动因素分析——基于DEA-Tobit模型

将随机选出的混合型基金作为研究样本,采用DEA-Tobit二阶段模型进行研究.首先利用数据包络模型对样本进行绩效评估,在此基础上,利用Tobit模型研究相关指标对于基金绩效的影响机制.结果表明,基金本身所面临的风险收益因素以及基金经理团队稳定性对于基金绩效均具显著影响.最后结合实证结果就提升中国基金绩效提出相关的建议.     

韩国对华基金投资将持续升温

韩国基金收益岁末大盘点海外基金投资全面压倒国内基金。国内增长型股票基金12月6日的收益率为-0.83％，而海外基金的平均收益率则超过24％。     

基金经理业绩持续性实证研究

基金已成为我国资本市场的重要投资者,明星基金经理的号召力越来越大,对基金经理业绩的持续性研究具有重要意义.本文选用2003～2008年上半年的数据进行实证分析,发现我国基金经理的业绩具有持续性,购买优秀基金经理管理的基金可以获得更高的超额收益.这也说明我国资本市场并非十分有效.     

开放式基规模决定的内生机制

开放式基金作为当今国际社会主流投资品种,20世纪90年代以来一直处于高速增长阶段。本文设计了一个开放式基金的内生机制模型,试图说明在一个资金充裕的竞争性市场上,开放式基金管理费率的确定、基金经理人的收益以及基金的规模都是相互作用、内生决定的。并从收益与成本的新角度对开放式基金和封闭式基金进行了比较说明。     

探究基金投资的风险控制

所谓基金投资指的是一种利益，由投资者与发起人共享，风险各方共担的投资方式。可以为投资者带来一定的收益，但也有一定的风险性，风险越大的基金，获得的收益可能也就越大。这时，风险防控这一环节，在基金投资中也变得尤为重要。投资风险主要是由基金投资的不确定性产生的，这种不确定性在理论上来说大致可以从两方面对其进行控制，一是通过严格管理基金对第一层代理人进行监控；二是通过公司的整体治理监控对公司经理进行道德掌控，从这两方面入手，使得基金投资风险降到最低。本文从基金投资的缘起开始论述，对投资现状进行初步的分析，并对投资风险控制提出几点建议。     

债券投资“马拉松” 乐瑞祺、王茜、李小羽3年长跑领先几何

如果股票投资如"玩得就是心跳"的"冲刺抢跑",那么,债券投资恰如需要"耐得住寂寞"的长途"马拉松"。事实上,从近3年来看,普通债券基金亦以13.32%的平均收益率,跑赢股票基金平均收益逾20个百分点。基金产品如是,基金经理亦然。在家庭理财或机构资产配置中,基金产品往往成为长期资产配置的理想标的。从近3年来看,债券型基金凭借稳扎稳打、"聚沙成塔"的投资风格,整体较     

女性做资产管理的特有优势——对话嘉实稳健和嘉实浦安保本基金经理田晶

田晶曾担任美国花旗集团资产管理公司研究员,美国信安资产管理公司基金经理,从事日本及亚太地区的股票市场投资。具有近十年证券业从业经验。2002年12月加入嘉实基金管理有限公司,现任嘉实稳健基金以及嘉实浦安保本基金经理。拥有中、美、日三国的学位,以及三国资产管理的从业经验,这种背景让田晶在国内基金经理当中有点“卓尔不群”的味道。她的业绩更耐人寻味,一直稳定地跑在指数的前列,表现在同类基金中居于前列。在基金成立的两年多中,已经累计派发红利4次,且每份基金净值仍维持在1元左右,这点在下跌的市场中殊为不易。尤其难能可贵的是,作为偏股型基金,嘉实稳健所在的基金类别晨星风险等级(分为低、偏低、中、高四个等级)为中,但嘉实稳健的风险评级却为低,稳健二字可谓名符其实。值得注意的是,国内的女基金经理虽然人数不多,但个个业绩不错,而且风格都相对比较稳健。也许,对那些想获得比较稳定的收益预期的投资者来说,把资金交给女基金经理管理是个不错的选择。采访在华润大厦七层嘉实基金的办公室中进行。     

我国开放式基金业绩评价研究——基于因子分析和DEA模型的实证考察

该文基于对国内外基金绩效评价最新研究成果的总结，结合因子分析法和运筹学中广泛运用的效率评价的系统分析方法-数据包络分析方法，构建了一套符合中国国情的开放式基金综合评价体系；并应用数学规划的方法，重点从收益、风险和基金经理择时与择股能力等方面；对决策单元效率绩效的有效性进行评价。最后，对其优缺点进行了简单分析。     

我国开放式基金投资者中购和赎回行为探讨

近年来,国内开放式基金发展迅猛。然而,我国开放式基金的净赎回比例远远高于美国等成熟市场。国内外的实证研究表明,基金规模的变动对股票市场有着明显的助长助跌的效应,并给基金经理带来较大的流动性风险。本文通过对基金投资者申购和赎回行为特征的分析,试图为我国监管层以及基金管理公司提供切实可行的对策建议。     

开放式基金风险分析与评价模型构建

运用马克维茨评估σ指数法和β指数法对四只开放式基金的风险进行实证分析,提出基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型。该模型侧重于资本市场趋势向下,对基金的亏损风险进行量化分析,使基金风险的评价反映投资者对于亏损更加敏感的心理。此外,对这四只基金的晨星评价结果、σ指数法、β指数法和基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型计算结果进行对比。对比结果表明,本文新构建的方法在市场趋势下跌时具有更好的区分度。     

公与私的博弈

<正>"私募基金经理赚钱,公募基金经理赚名气!"基金界流传着这句经典名言。公募基金,就是与"私募"相对应的,面向不特定投资者公开募集资金的证券投资基金,我们平时常见的封闭式、开放式基金都属公募基金。"公募"与"私募"各有千秋。公募基金投资者范围广、筹集潜力大,一般规模较大,获取市场平均利润的可能性也较大,享受市场整体的回报。而私募基金入门的起点较高,募集的对象是少数特定的投资者,规模也相对较小。并且,与公募     

我国开放式基金业绩评价研究——基于因子分析和DEA模型的实证考察

该文基于对国内外基金绩效评价最新研究成果的总结,结合因子分析法和运筹学中广泛运用的效率评价的系统分析方法-数据包络分析方法,构建了一套符合中国国情的开放式基金综合评价体系;并应用数学规划的方法,重点从收益、风险和基金经理择时与择股能力等方面,对决策单元效率绩效的有效性进行评价.最后,对其优缺点进行了简单分析.     

我国基金经理人管理费激励问题研究

证券投资基金体现的是投资者和基金公司与基金经理之间的一种委托-代理关系,两者具有不对称信息。有效的激励机制可以激励基金经理努力工作,使基金经理人与投资者都可获益。本文简要分析了我国基金经理人激励现状及存在的问题,并针对此提出了几点建议。     

明星基金择时能力、选股能力及其经理人个人资质的影响研究

本文依据晨星评级,对中国市场上五星级开放式基金组合进行筛选,采用1981年的Henriksson和Merto的二项式随机变量模型,测算出其基金经理人的择时能力和选股能力。最终发现,仅有一名基金经理人具备显著的择时能力,其余基金经理人都没有显著的择时能力,甚至有些人进行了相悖的择时操作。同时,半数以上的基金经理人具备选股能力,说明这些基金组合获得了显著的超越市场组合的超额收益。然而,基金经理人的个人资质并不影响五星级基金的基金经理人的择时能力和选股能力,说明这些能力可能受到其他因素的影响,如信息的预前获得、智商等。由此可见,我国基金市场上,投资者一味追寻明星基金经理人并不能获得相应的显著报酬。