发展企业债券市场的若干问题探讨

在我国发展非政府债券市场问题上，目前存在一个争论：我国是发展企业债券还是公司债券?一是因为在发达资本市场国家发行的是公司债券，而我国自20世纪80年代中期发展资本市场以来发行的都是企业债券；二是就我国有关法律法规而言，《公司法》和《企业债券管理条例》分别……     

试论地方债券在我国的发行

一个健全的债券市场应该是国债市场、地方债券市场和公司债券市场三位一体的市场。在我国，始建于80年代初期的国债市场，尽管与发达国家相比起步较晚，但以其高起点、高信誉、高成长赢得了投资者的青睬。1980年开始，我国发行国债为国家财政收支平衡和国家重点工程项目建设起到了积极的作用。公司债券虽然几经波折，但终究走向了市场，尤其是可转换公司债券的发行，无疑又为公司债券市场注入了新鲜血液，使整个债券市场充满生机与活力。随着债券发行机制日趋合理，交易市场逐渐成熟，监管体系逐步完善，我国地方债券市场这块尚未开垦的处女…     

发展公司债券市场的几个认识问题

大力发展债券市场，是大力发展资本市场的一项重要内容。而大力发展以企业信用为基础的企业债券或公司债券，则是大力发展债券市场的关键。今年1月召开的全国金融工作会议提出，要扩大企业债券的发行规模，大力发展公司债券市场，使发展公司债券成为当前金融改革的一大热点。为正确发展公司债券市场，有必要解决一些基础性的认识问题。这里，我想就有关问题谈一点个人的看法。     

国外公司债券市场发展现状与发展经验

发达国家公司债券市场发展现状1.美国拥有世界上最大的公司债券市场美国拥有世界上最发达的债券市场,不仅规模第一,而且品种齐全。在美国,几乎所有在公开市场发行的债券都要经过标准普尔公司或穆迪投资者服务公司评定信用等级。传统的债券发行一般是投资级别以上的债券,低于投资级别的债券被归为垃圾债券。在垃圾债券一级市场形成之前,只有被公众认可的公司才能发行债券。债券发行有协议发行和公开发行两种方式。5～12年期限的中期公司债券主要以协议方式发行。协议发行的债券规模不大,可以由发行人自己发行,也可以由投资银行代理发行,发行…     

我国公司债券市场的定位与作用

我国的企业债券市场相对于国债和金融债发展比较缓慢。截至2006年年底，企业债余额仅为2831亿元，与GDP的比例仅为1．35％。2007年1月第三次中央金融工作会议的召开成为我国公司债券发展的一个里程碑。会议提出以扩大企业债券和公司债券的发行规模为基本手段，债券市场将获得快速发展。     

私募债市场发展的国际经验

美国次贷危机、爱尔兰政府债务危机以及欧债危机都充分说明,完善债券市场风险管理,增加市场稳健性的政策措施十分重要中小企业私募债是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的,发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍,期限在1年(含)以上,对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求,完全市场化的公司债券,也被称作是中国版的垃圾债。垃圾债最早起源于     

公司债：企业融资的现状与展望

2007年7月14日，中国证监会正式颁布实施《公司债券发行试点办法》，全文共六章三十二条。这标志着我国酝酿多年的公司债券发行正式起航。公司债发行的启动，开辟了企业直接融资新渠道，对于发展我国的债券市场，丰富债券投资品种，完善金融市场体系，促进资本市场协调发展具有十分重要的意义。与现有的企业债管理办法相比，该办法在诸多方面都取得了实质性的突破，体现出了市场化的改革取向，为我国资本市场注入了新的活力。     

我国货币市场基准利率研究

我国货币市场的参考利率一般有隔夜回购利率、7天回购利率和央行票据的发行利率。研究发现货币市场利率的走势能够引导债券市场的长期利率和总体走势；公开市场操作影响了货币市场和债券市场利率的走势；物价指数、货币供应量、金融机构存款的变化情况与货币市场利率具有较强关联性，并引导货币市场利率的走势。文章认为应从以下方面培育新的货币市场基准利率：将数量较大的短期国债拆分发行；剥离一定数量的央行票据，定期定量滚动发行；采用做市商制度对较长期限的回购利率进行双边报价。     

找准公司债券发展的着力点

长久以来,我国债券市场尤其是公司债券市场的发展比较滞后,债券市场与股票市场、货币市场之间发展不均衡．这不仅影响到融资偏好和资本结构．降低了公司治理的绩效,也影响金融市场的整体效率．不利于货币政策等宏观经济政策的有效传导。因此,应该找好债券市场改进的着力点,使债券市场、股票市场、货币市场之间发展更协调与健康。     

我国公司债券市场发展模式探讨

本文选择美国债券市场作为我国债券市场的参照,通过对美国债券市场以及国内其他类型债券市场的相关制度和规定的总结、思考,认为我国公司债券市场应该由证监会统一监管,采取核准制发行并逐步向注册制发行过渡,在面向机构投资者的银行间场外交易市场交易;应该充分发挥自律组织对监管的补充作用,鼓励私募发行以发挥其对公开发行的补充作用,完善做市商制度以引导其对场外交易市场的积极作用.     

我国公司债券市场发展滞后的原因及对策

一、我国公司债券市场现状目前中国债券市场的品种主要有国债、金融债、短期融资券和企业债四大类。如2007年,中国债券市场国债发行量为21883亿元,金融债的发行总额已达到11904亿元,短期融资券3349亿元,与此形成鲜明对比,中国企业债券市场的发展严重滞后。十余年来,在多数年份中,企业债券的发行规模都不到1000亿元,     

浅议我国非金融类公司债券发展现状及障碍

文章简要回顾了我国公司债券的法制建设历程,针对非金融类公司债券市场发展现状,指出公司债券发行总量近年来增长迅速,但是整体发展依然落后于国债、金融债、股票等其它资本市场建设.在此基础上,提出公司债券发展滞后的技术及制度性障碍并未来我国非金融类公司债市场深化建设的方向建议.     

东亚债券市场发展及其启示

东亚危机过后,东亚许多国家都把发展债券市场作为解决金融体系脆弱性的重要任务,出台了一系列有利于债券市场发展的重大措施,使债券市场特别是公司债券市场有了长足的发展.从东亚主要经济体特别是马来西亚债券市场发展过程中的主要经验来看,债券市场发展特别是公司债券市场的发展需要总体规划、统一监管体制、更新监管理念和完善市场基础设施.这些对于在东亚经济体中债券市场发展相对落后的中国具有借鉴意义.     

我国公司债券市场发展滞后的原因及对策

<正>一、我国公司债券市场现状目前中国债券市场的品种主要有国债、金融债、短期融资券和企业债四大类。如2007年,中国债券市场国债发行量为21883亿元,金融债的发行总额已达到11904亿元,短期融资券3349亿元,与此形成鲜明对比,中国企业债券市场的发展严重滞后。十余年来,在多数年份中,企业债券的发行规模都不到1000亿元,     

从货币政策视角看中国债券市场的功能

债券市场的功能分析在现代金融体系中,债券市场作为各种期限、类型的固定收益类产品的发行和交易场所,既是货币市场的重要子市场,也是资本市场的重要组成部分。债券市场     

信用评级业存在的问题及发展方向

直接融资尤其是公司债券融资规模偏小，市场供应不足。虽然我国近几年的直接融资规模包括公司债券融资规模扩张速度很快，但相对来说，还是偏小。在直接融资中，债券融资规模较小，其中公司债券所占比重又极低。国外的公司债券市场一般规模较大，有的甚至超过国债规模。我国债券市场尤其是公司债券市场规模过小，客观上对信用评级业的成长形成了一定约束。     

夯实债券市场法治根基

银行间债券市场的市场化与法治化改革一直走在我国传统公司债券与企业债券的前列,有必要通过立法论与解释论两个思路弥补这一立法漏洞促进公司债券市场大发展大繁荣的重大社会经济意义在成熟资本市场结构中,债券市场举足轻重。债券对公司融资的贡献度甚至高过股票。缺乏债券市场的资本市场是残缺不全的市场。截至2020年1月,我国债券市场托管余额达到100.4万亿元,市场规模位居世界第二。     

论公司债券风险控制体系的构建

从我国目前的融资格局来看,进一步发展债券市场尤其是公司债券市场无疑是解决我国间接融资所占比重过大、直接融资发展严重不足的重要途径,也是降低金融风险、提高融资效率的必然选择。但是公司债券市场的迅速发展,必然要求建立和完善公司债券风险控制体系。本文在借鉴美国公司债券市场风险控制的基础上,提出了从企业内部控制和外部监管两个层面建立我国公司债券风险控制体系的对策建议。     

公司债券市场孕育重大机制变革

我国债券市场的发展相对于股票市场一直是“跛足”，债券市场规模小、市场化程度低、发行和交易市场割裂。尤其是公司债券，相对于国债和金融债，更是发展缓慢。截至2006年底，我国债券市场余额为57455亿元（不包括央行票据），占GDP的27．44％，远远低于发达国家163．11％的水平；比我国股票市值占GDP比例42．70％还低15个百分点，更无法与发达国家债券余额比例比股票市值比例平均高出57．9个百分点相提并论。[第一段]     

关于大力发展债券市场的建议

近年来,党中央国务院高度重视债券市场发展。党的十七大报告指出要多渠道提高直接融资比例,发展各类金融市场。2008年1月召开的全国金融工作会议就加快发展债券市场作出了部署,明确提出扩大企业债券发行规模,大力发展公司债券,完善债券管理体制。但从现实状况来看,我国债券市场发行规模过小,市场内部分割,多