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企业发展所需资金数额庞大,一般留存收益难以满足,于是出现了外部融资.现代财务理论认为,在选择融资方式时,内部融资是首选.当考虑到外部融资时,应按照先债权后股权的顺序.企业采取先内后外,先债权后股权的融资顺序,其理论依据是在收益既定的前提下,谋求成本最小化.内部融资是将企业的留存收益用于再投资以期获得更大收益,其成本最小是显而易见的. 相似文献
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我国上市公司再融资偏好 上市公司的融资方式包括股权融资和债务融资,其中股权融资方式包括留存收益(即所谓的内部股权融资方式)和配股、增发新股(即所谓的外部股权融资方式).债务融资方式主要包括发行公司债券和借款.与发达资本市场国家上市公司的融资行为不同,我国上市公司股权再融资偏好明显,主要表现在以下几个方面: 相似文献
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公司的创立、生存、发展都与融资活动密切相关。不同的融资偏好和融资行为形成不同的资本结构,并对公司的治理结构、经营业绩及发展战略产生重大的影响。公司融资主要有内部融资与外部融资两种方式,其中内部融资主要是公司的自有资金和再生产经营过程中的资金积累部分;外部融资是从公司外部获得的资金,主要通过直接融资和间接融资得以实现。直接融资主要是指公司进行的首次公开募集资金(IPO)、配股和增发新股等股权融资活动,所以也称为股权融资;间接融资主要是指公司资金来自于银行贷款、非银行金融机构的资金往来等债权融资活动,也称为债权融资。 相似文献
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本文梳理了天津市中小企业融资的现状,分析了以银行贷款为主的间接融资和以股权、债权为主的直接融资实施过程中的问题并提出相应的建议.提出化解天津市中小企业融资难题是一个由政府推动向市场化过渡的过程,只有充分解决了中小企业和资金方各自关心的成本和担保等核心问题并通过构建保障机制、推动创新和风险管控等方式,才能真正实现中小企业多层次融资方式的可复制和可持续发展. 相似文献
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杨新 《金融经济(湖南)》2015,(7)
益于近几年中国金融市场的快速发展,中小微企业的融资渠道和融资层次持续丰富,融资环境逐步改善.本文从什么是全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)出发,分析新三板股权融资与银行债权融资的差异性,探讨中小微企业如何选择适合企业自身不同发展阶段的融资方式. 相似文献
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黄清新 《金融经济(湖南)》2006,(10):79-80
一、中小企业融资难的现状 现阶段,中小企业的数目多、稳定性差、资信程度相对较低及银行管理中的问题,不易获得银行贷款,相对大企业而言,它们融资渠道少,融资成本高.这导致中小企业不但缺乏进一步发展所需要的资金,而且维持日常的生产经营活动所需要的资金也相当短缺.同时中小企业规模小、盈利水平低,因而自我积累能力就十分有限,资金短缺就成为必然.据调查,76%以上中小企业都面临着资金短缺,85%的中小企业认为获得银行贷款困难,其中55%的中小企业认为获得银行贷款的难度在不断扩大.目前,在我国可供企业选择的主要融资方式有两大类:即内部融资和外部融资.中小企业所需资金大多通过内部融资,多种原因造成了中小企业难以利用外部融资方式筹集资金. 相似文献
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债权融资是企业重要的外部融资方式,我国目前尚处于公司债券发行试点时期,发行公司债券的主体仅局限于监管相对完善的上市公司。本文从监管机构的法律法规出发,系统介绍了上市公司发行公司债的概念,特点,意义,发行条件,发行程序等,并对我国公司债券市场做了简要分析,为我国构建多层次资本市场体系提供初步借鉴。 相似文献
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中小企业信贷融资约束及其对策研究——从信息不对称视角考察 总被引:4,自引:0,他引:4
现阶段,我国中小企业发展迅速,已成为经济社会发展的重要推动力.然而,我国中小企业发展的最大障碍问题仍然是"融资难".为此,本文借助于"金融缺口"理论再次考察中小企业信贷约束困境,并从信息不对称视角,深层分析了信贷约束的原因,最后,为化解我国中小企业信贷约束,探讨商业银行信贷制度安排. 相似文献
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本文从降低交易成本的理论角度出发,分析了网络联保贷款的优势。认为在引入网络公司后,网络联保贷款能进一步降低信息不对称,信用约束机制能更有效地抵制机会主义行为,实质性地降低贷款的交易成本,从而促进了中小企业融资。并且就完善网络联保贷款制度提出相关的建议。 相似文献
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本文基于中国上市公司的媒体报道数据,实证检验了媒体报道对企业获取银行授信的影响。研究发现,在整体上,新闻媒体发挥了重要的信息中介作用;媒体关注度越高、正面报道倾向越强,企业越容易获取银行授信。进一步研究表明,媒体报道对银行授信的作用主要存在于非国有企业、市场化程度高的地区和资产负债率高的企业中;媒体报道对银行授信的影响存在一定的中长期效应;与负面报道相比,媒体正面报道在银行授信中的作用更为显著。本文不仅丰富了媒体报道与银行授信领域的研究,而且为新闻媒体信息中介作用的有效发挥提供了政策启示。 相似文献
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JOHN M. BARRON BYUNG-UK CHONG† MICHAEL E. STATEN‡ 《Journal of Money, Credit and Banking》2008,40(1):173-192
A seller with some degree of market power in its product market can earn rents. In this context, there is a gain to granting credit to purchase of the product and thus to the establishment of a captive finance company. This paper examines the optimal behavior of such a durable good seller and its captive finance company. The model predicts a critical difference between the captive finance company's credit standard and that of independent lenders ("banks"), namely, that the captive finance company will adopt a more lenient credit standard. Thus, we should expect the likelihood of repayment of a captive loan to be lower than that of a bank loan, other things equal. This prediction is tested using a unique data set drawn from a major credit bureau in the United States, and the evidence supports the theoretical prediction. 相似文献
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本文以2018年6月我国央行开始接受绿色信贷资产作为MLF合格担保品这一事件为准自然实验,运用双重差分模型分析我国新型货币政策的担保品扩容对绿色信贷企业融资的影响。研究结果表明:第一,将绿色信贷资产纳入央行合格担保品范围增加了绿色信贷企业的信贷可得性,并降低了绿色信贷企业的信贷成本;第二,企业的异质性分析表明,民营绿色信贷企业在融资可得性方面对政策反应更显著,国有绿色信贷企业在融资成本方面对政策反应更显著;第三,分行业的扩展性检验表明,央行合格担保品扩容政策对于环保行业的绿色信贷企业主要通过提高融资可得性发挥作用,而对于重污染行业的绿色信贷企业则主要作用于其信贷融资成本。基于以上实证结果,本文认为央行担保品扩容具有绿色效应,可综合运用央行担保品框架和借贷便利类货币政策工具,加强我国新型货币政策的定向调控功能。 相似文献
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关系型借贷与中小企业融资的实证分析 总被引:10,自引:0,他引:10
本文通过一个计量经济学模型来检验企业贷款是否存在关系型借贷,结果发现:大型企业的确存在关系型借贷行为,且对企业的贷款量有显著性影响;中小企业关系型借贷对于贷款量的影响较小,且并不明显。原因可能是商业银行在审批中小企业贷款时,注重对“硬”信息的考察,同时中小企业并没有同某一家或几家商业银行保持长期关系。为改善中小企业融资状况,商业银行应建立起一套完整的信用记录体系,并实现信息共享,在贷款过程中增强对“软”信息的考察,积极培育一批资质较好的中小企业客户并建立密切的联系;中小企业则应该规范财务制度并增强财务信息的透明度,同银行建立长期关系。 相似文献
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This paper provides the first full-length empirical analysis of project finance, which is defined as "limited or non-recourse financing of a newly to be developed project through the establishment of a vehicle company." The article compares the characteristics of a sample of 4,956 project finance loans (worth $634 billion) to comparable samples of non-project finance loans, all of which are drawn from a comprehensive sample of 90,784 syndicated loans (worth $13.2 trillion) booked on international capital markets since 1980.
The authors find that project finance (PF) loans differ significantly from non-project finance loans in that PF loans have a longer average maturity, are more likely to have third-party guarantees, and are far more likely to be extended to non-U.S. borrowers and to borrowers in riskier countries. Project finance credits also involve more participating banks, have fewer loan covenants, are more likely to use fixed-rate rather than floating-rate loan pricing, and are more likely to be extended to borrowers in tangible-asset-rich industries, such as real estate and electric utilities. Despite being nonrecourse finance, floating-rate project finance loans have lower credit spreads (over LIBOR) than do most comparable non-PF loans. The authors also report that projects funded with PF loans are heavily leveraged, with an average loan to value ratio of 67%. 相似文献
The authors find that project finance (PF) loans differ significantly from non-project finance loans in that PF loans have a longer average maturity, are more likely to have third-party guarantees, and are far more likely to be extended to non-U.S. borrowers and to borrowers in riskier countries. Project finance credits also involve more participating banks, have fewer loan covenants, are more likely to use fixed-rate rather than floating-rate loan pricing, and are more likely to be extended to borrowers in tangible-asset-rich industries, such as real estate and electric utilities. Despite being nonrecourse finance, floating-rate project finance loans have lower credit spreads (over LIBOR) than do most comparable non-PF loans. The authors also report that projects funded with PF loans are heavily leveraged, with an average loan to value ratio of 67%. 相似文献