基于社会认知理论的股权众筹融资绩效影响因素研究

基于社会认知理论,并结合现有众筹融资绩效的研究成果,构建股权众筹出资行为理论模型,分别探讨环境因素和个体因素对股权众筹融资绩效的影响.认为环境因素中的融资方人力资本、社会资本、项目信息以及领投人特征,个体因素中的风险控制认知、价值认知,都将影响投资者出资行为,从而影响融资绩效.     

股权众筹投资者决策行为影响因素研究

股权众筹可以有效解决初创企业融资难的问题,具有巨大的发展潜力。研究股权众筹投资者的决策行为,对企业有效发布项目信息、传递有利信号、提高融资绩效具有重要意义,目前国内该领域研究较为缺乏。基于信号传递理论,从不确定性角度研究投资者行为影响因素。通过搜集众筹网上股权类项目融资面板数据,利用混合OLS模型进行分析,发现我国股权众筹市场存在羊群行为,投资者倾向于投资已经获得大量投资的项目,领投人、产品状态成熟及团队人数较多可以降低投资者感知不确定性,有利于吸引投资,而出让股份多会增加项目不确定性,降低投资者投资意愿。     

众筹参与者是“凑热闹”还是“真投资”——社会资本视角下基于“众筹网”的经验证据

本文利用"众筹网"数据,研究众筹项目的社会资本对众筹融资绩效的影响。实证结果显示,当项目人均投资金额较低时,项目社会资本中的结构资本与融资绩效正相关,而关系资本及认知资本与绩效均无显著关系,说明此类小金额投资者往往以"凑热闹"的心态参与众筹。当人均金额较高时,三个维度的社会资本均对融资绩效有正向影响,表明此类参与者会理性考察项目质量。随后,本文对此现象的原因进行探究,并发现上述项目融资绩效影响因素的差异与众筹项目归属于娱乐兴趣类或是农科投资类有关。基于上述研究,本文给出了相应建议。     

价值共创对众筹项目融资绩效的影响

众筹为小微企业筹集资金提供了一个便捷的渠道。选取国内著名众筹网站——京东众筹2016年11月-2017年5月间731个项目作为研究样本，根据价值共创理论对项目各项指标数据进行梳理，运用logit回归和多元线性回归分析价值共创对项目绩效的影响。实证结果显示，发起者价值创造过程中的共创机会、项目计划和项目执行均正向显著影响项目融资绩效，发起者学习对融资绩效的正向影响较为显著；支持者价值创造过程中的关系体验对融资金额产生较为显著的正向影响，但支持者学习对融资绩效的影响不显著；双方接触过程正向显著影响融资绩效。     

基于项目类型的股权众筹羊群行为及领投人作用研究

股权众筹为创新创业提供资金支持,但其存在风险大和信息不对称等突出问题,为了规避风险,股权众筹投资者往往会跟随领投人及其他投资者进行决策。研究羊群行为及领投人作用有助于了解投资者群体心理,对提高融资绩效具有重要理论价值。目前,国内股权众筹方面的研究较少,更缺乏针对不同类型项目的深入研究。对众筹网的股权众筹项目面板数据进行回归分析,发现科技类和非科技类项目的投资者均存在羊群行为,且科技类项目投资者羊群行为边际效用趋增。领投人有利于吸引对科技类项目的投资,却不利于吸引对非科技类项目的投资。最后,从投资者、融资者及众筹平台3个方面提出了对策建议。     

互联网平台小微企业股权众筹完成率影响因素探究

互联网平台股权众筹为创新项目融资提供了新渠道,对改变小微企业尤其是创新创业企业面临的融资渠道单一、融资成本高及融资地位弱势等局面带来了希望。从项目价值、项目描述、项目状态、人力资本、信用背书5个维度构建理论模型,采集知名股权众筹平台京东东家的数据,通过实证分析,研究小微企业股权众筹影响因素。结果显示,5个维度对筹资完成率均呈正向影响,而观测变量中的项目估值、投资人数上限以及团队成员行业经验与筹资完成率呈正相关,目标金额与筹资完成率呈负相关。     

股权众筹市场准入条件的多视角分析

股权众筹平台发展面临各种问题,设定科学合理的市场准入条件是行业发展的基础性保障。应根据股权众筹平台、投资者、融资者不同情况合理设定准入条件。《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》的规定存在不少问题:规定模糊有待明确、细化;筹资者囿于中小微企业或其发起人没有必要;没有规定领投人市场准入制度;直接限定投资者禁止进入有失妥当。相关问题应该在今后修改稿中予以体现或者指定实施细则予以明确。     

资源获取视角下创业者网络能力对众筹项目融资绩效的影响研究： 一个有调节的中介

众筹作为创业者筹资的新兴模式，借大众创新创业之契机发展迅速。为解决众筹融资过程中的资源获取问题，本文结合创业者网络能力理论、社会网络理论，从资源获取视角以“摩点网”的3730个众筹成功样本为研究对象，采用基准回归、异质性分析以及中介效应、调节效应回归等实证研究方法，分析了创业者的网络能力对产品类众筹项目融资绩效的影响，实证发现：创业者的网络能力优化会通过增加创业者的社会资本积累提升众筹项目的融资绩效，且项目的竞争强度能够显著调节“创业者网络能力-社会资本-众筹项目融资绩效”的影响路径。在此基础上，得出研究结论并给出相关建议。     

网页交互与发起人资历对农业众筹项目融资绩效的影响

众筹作为互联网金融的典型模式,与农业相结合形成了农业众筹,而农业众筹作为互联网+农业的重要组成部分对中国农业发展意义重大。为了提高农业众筹项目融资绩效、增加农民收入,利用众筹网的农业众筹项目数据,研究网页交互和发起人资历对众筹项目融资绩效的影响。结果表明：网页交互因素中的项目关注分享数、评论数和最小投资额,以及发起人资历对项目融资绩效提高有显著正向影响;但因发起人所属地域不同,各因素对项目融资绩效的影响程度表现出一定的差异性。最后,根据研究结论,提出促进农业众筹项目融资效率的相关政策建议。     

中小企业众筹融资问题研究

融资问题一直是阻碍中小企业发展的严峻问题,众筹平台的出现在很大程度上缓解了中小企业融资困境,为解决融资困境提供了一个新的思路.本文通过论述众筹融资的发展历程,分析中小企业众筹融资出现的原因和现状,发现在中小企业在众筹平台进行融资时存在的问题,进而提出相应的对策建议,通过建立健全的互联网平台上中小企业众筹融资的制度保障体系,加强对融资者的知识产权保护以及加强对众筹平台的自律性监管等措施来进一步促进中小企业众筹融资的健康发展.     

社会资本对众筹项目融资成功率影响的实证研究

利用中国4个主流众筹平台(点名时间、众筹网、淘梦网、中国梦网)上的365个项目的信息以及318个项目发起人在两大社交平台(新浪、腾讯)上的社交网络数据,从众筹项目发起人的角度研究了其个人社会资本和地域社会资本对众筹项目融资成功率的影响。研究结果显示:发起人的个人社会资本和地域社会资本均与项目融资成功率正相关;整个融资过程中存在明显的地域歧视现象,且在融资临近截止期"地域歧视现象"最为显著。     

crowdfunding——初创企业的融资救星

近年来，从欧美市场兴起的Crowdfunding（众筹）概念改变了现有的创业融资生态环境，其运作模式是通过众人集体的融资来帮助初创企业度过最艰难的成长阶段。2012年与2011年相比，全球Crowdfunding活动数量增长了81％，资金总额达26．7亿美元，预计2013年其资金总量将到达51亿美元。Crowdfunding分为捐赠、奖励、贷款和投资4种类型，其投资类是初创企业通常采用的方式。Crowdfunding的成功要素包括：融资目标的设置、防止欺诈、投资者信息开放以及融资结束后的管理等等。欧美政府对Crowdfunding持支持的态度，其欧美市场Crowdfunding的发展如日中天，给初创企业融资带来了新的生机。Crowdfunding强劲的发展趋势表明其是一种不可忽视的新兴融资模式。     

Crowdfunding and social influence: an empirical investigation

The literature so far provides no in-depth investigation of the determinants of decisions to contribute to crowdfunding platforms. The present article draws on work measuring the decisions and prosocial behaviours of individuals in relation to public goods, and uses survey data on crowdfunding behaviour. We surveyed an original sample of individuals in France to explore individual decisions and amounts of funding chosen to support a creative project. We show that in non-equity crowdfunding contributing money is associated with altruism. Our findings suggest that the ‘warm glow’ effect influences the level of the contribution; we show also those monetary incentives could ‘crowd out’ the decisions to contribute of crowdfunders. Our study has some implications for business strategy since understanding why people contribute adds to our knowledge about the incentives that might encourage them to increase their contributions, and allows predictions about how changes to how crowdfunding platforms are managed might affect individual incentives to give.     

非结构化文本语言性对公益众筹项目筹资绩效的影响

本文基于扎根理论和精细加工可能性模型(ELM)构建出了影响公益众筹项目筹资绩效的文本语言风格模型.对新浪微公益网站中的16369个项目进行回归分析,研究发现,从外围路径分析,项目标题中直接表达求助者本身的诉求不利于项目的成功;而含有个体标签与积极情感的项目标题能说服潜在捐助者捐赠.从中央路径分析,众筹项目详情只有综合蕴含清晰故事结构、具体细节和情感诉求的特点方能极大提升项目筹款达成率.研究同时发现,项目类型在文本语言风格与项目成功的关系中具有调节作用.本文研究成果有助于项目发起人从非结构化众筹语言本身出发对项目描述进行优化改进,进而有效提高项目筹款达成率.     

哪种风格的招股书更容易众筹成功？——来自在线众筹平台Seedrs的经验证据

随着数字技术和创新金融服务的发展,众筹平台已迅速发展成为可以替代传统天使投资人和私募机构的创业融资渠道.本文调查了招股书风格对股权众筹成功可能性的影响.通过对2017年和2018年在英国最大的股权众筹平台Seedrs上发起的741次众筹活动的招股书进行文本分析,本文发现招股书字数和用词可以显著影响众筹结果.众筹平台聚集着大量的业余投资爱好者,与专业投资人相比,他们通常更依赖于直觉和情绪做出相对感性的投资决定.篇幅长的招股书不仅不能有效地缓解信息不对称,还会增加潜在投资者快速提取有价值信息并准确理解商业项目的难度,最终削弱了他们的投资热情、降低了众筹成功率.包括更多乐观词汇的招股书不仅可以向外界传递积极的内部信息,还可以正向影响众筹平台用户的情绪、激发其投资热情,从而提高了众筹成功率.     

Innovation and knowledge sharing in crowdfunding: how social dynamics affect project success

The aim of this study is to contribute to the existing literature on innovation and knowledge sharing in crowdfunding, by exploring the importance of internal social capital, and how the previous failure of a campaign may lead to the success of a second one from the same project creator. Thus, the research question of the study is: how do social dynamics affect project success in a crowdfunding context? The paper reports an illustrative case study which has been promoted on the Kickstarter platform. The authors analysed data, documentation and physical artefacts, especially regarding the network size during the funding period. The results show that the self-learning which project creators gain from previous failure supports them in relaunching their crowdfunding campaign. However, various revisions take place during the second campaign (e.g. social capital size, product redesign and knowledge sharing) to achieve success.     

基于主成分分析和BP神经网络算法的股权众筹风险评价研究

近年来,随着股权众筹的迅速发展,其在实际运作中风险评估和防范问题引起了人们的关注.基于此,本文首先利用主成分分析的方法构建了股权众筹风险评估指标体系,其次,利用BP神经网络以众投邦平台股权众筹项目为例进行了实证研究.结果显示:众筹风险评估指标体系由审核估值风险、发起人能力风险、项目本身风险、法律风险、经营风险、监管风险及流动性风险等七个指标构成;BP神经网络的方法在股权众筹风险评估方面是可行且有效的.研究结论可为我国股权众筹风险评估和防控及金融风险防控具有重要的理论及现实意义.     

西部地区金融改革的路径选择与制度创新

中国金融深化改革与西部金融相关配套制度供给不足是造成西部金融抑制的主要原因。打破区域金融的非均衡发展和消除西部金融对经济的抑制,应重点发展政策性银行,组建区域性政策融资机构,探索建立区域性、小型民营金融机构,提高直接融资比例,建立西部基金,实行区域化的金融政策,尽快构建符合西部经济发展的金融体制与组织制度。     

互联网创业身份的构建——基于众筹数据的实证检验

如何构建一个恰如其分的创业身份以应对“求同还是存异”的两难困境,从而吸引大众投资者的支持,是互联网众筹创业情境下至关重要的研究议题。本文基于最优区分理论的多维协奏视角,区分了创业者身份相似性和创业项目独特性,并将大众投资者的决策过程区分为投资意愿和投资规模决策阶段,构建了大众投资者评估最优区分创业身份的两阶段模型,得出如下结论：在同一阶段内,创业者身份和创业项目身份两个维度表现为一致性的交互协奏模式,而跨阶段时则表现为互补性的交互协奏模式。最优区分创业身份的构建是通过跨越不同阶段、不同结构维度达成的,具体表现为：在投资意愿决策阶段,传达较高程度的创业身份相似性;在投资规模决策阶段,传达中等程度的创业项目独特性。本研究进一步丰富了最优区分理论多维协奏模式的研究,也为互联网创业提供了创业身份构建的最优区分模式借鉴。