国债回购交易审计重点分析

国债回购是一种常见的国债交易方式，包括两种情况：一种是国债持有者在卖出一笔国债的同时，与买方(即交易所)用协议约定于某一到期日再以事先约定的价格将该笔国债购回的交易方式；另一种是投资者在购入一笔国债的同时，用协议的方式与卖方(交易所)约定在未来某一到期日，以事先约定的价格卖给最初的售券者。前一种称为国债的正回购，又叫卖出回购；后一种称为买入返售，是国债的逆回购．     

基于ARCH类模型的国债市场波动率研究

本文运用自回归条件异方差（ARCH）类模型对我国国债市场（包括银行间国债市场和交易所国债市场）的波动率进行实证分析，结果显示：我国国债市场具有波动率集聚的特征，存在ARCH效应，不存在杠杆效应和高风险、高收益特征，同时国债市场的波动具有很强的持续性。     

上证国债指数与回购市场利率的协整分析

运用向量自回归（VAR）模型以及脉冲响应函数对国债市场中的上证国债指数与回购市场利率的长期均衡以及短期信息冲击波动的关系进行研究，发现尽管这两个市场参与主体和交易产品期限存在差别，但是国债指数与不同期限的回购利率之间存在协整关系，而且不同期限的回购利率短期信息冲击立即对国债指数产生剧烈影响，但这个冲击影响会逐渐消失。     

证券公司运营风险控制浅探

2004年，南方证券、德恒证券、恒信证券、中富证券、汉唐证券、云南证券、闽发证券、辽宁证券8家证券公司被行政接管或被其他券商托管，堪称券商的“托管年”。仔细剖析不难发现，这些券商都存在挪用客户巨额保证金、营业部违规经营、总部自营业务和资产管理业务与经纪业务之间存在严重越权行为、风险业务管理失控、业务基础管理不规范等问题，如国债回购套做、     

基于Nelson-Siegel模型的国债收益曲线拟合

本文用Nelson-Siegel方法利用交易所国债数据时我国国债利率期限结构做了静态估计,估计结果显示此方法较好的拟合了我国国债利率期限结构,比较适合我国国债市场.同时拟合结果也反应出我国国债利率期限结构存在的问题.     

基于ARCH类模型的国债市场波动率研究

本文运用自回归条件异方差(ARCH)类模型对我国国债市场(包括银行间国债市场和交易所国债市场)的波动率进行实证分析,结果显示:我国国债市场具有波动率集聚的特征,存在ARCH效应,不存在杠杆效应和高风险、高收益特征,同时国债市场的波动具有很强的持续性。     

国债回购套利风险及防范

<正> 自1993年开通国债回购交易以来,国债回购作为货币市场上基本的金融工具之一,其功能日益得到挖掘.在国债回购利率和国债现券收益率之间存在差异的情况下,只要这个利差足以弥补“资金磨损”费用时(包括交易费、税金、融资成本等),便可以在回购市场和现券市场之间进行套利交易.理论上讲,只要能够盈利或至少保证不亏,在市场能够承受的前提下,投资资金的规模可以任意放大.国债回购套利的基本操作:投入一笔资金,买入国债现券——回购,借入资金——再买入同一品种现券,再做回购,循环往复.回购到期时设法偿还回购借入资金,并将期初买入的国债按期末的市价变现.在实际操作中,往往采取这样的程序:设法先借入一笔资金,将它     

“原罪”阴影困扰交易所债市

近来,打通银行间债券市场与交易所债券市场的呼声再度强烈。困境在债券市场大力发展的背景下,交易所债市流动性好的优势正在渐渐消失。“无券也无市”、“价格代表性降低“,似乎成了当前的”写照”。据分析,造成近期新上市国债品种不能进入交易所债市的原因,主要是银行持券量占了绝大部分,虽然也有部分券商拿了一些券,但也主要是替客户拿的,这些客户出于对债券安全性的考虑和对交易所债市风险的担忧,要求券商把债券托管在银行间市场。     

我国交易所市场国债流动性与收益动态关系研究

应用多元线性回归和Granger非因果性检验等计量经济学方法，研究我国交易所市场国债的非流动性与收益率的动态关系。文章研究表明，非流动性与收益率的关系表现出非稳定性，市场态势不同，两者的Granger因果关系会有所变化，证明我国交易所国债市场存在“非流动性溢价”。     

银行持债行为影响国债市场的实证研究

本文从2003年银行间国债市场的回购利率和国债收益率的角度出发,同时结合货币政策对银行的资金调节作用,对银行持债行为与国债市场之间的关系进行了实证研究,从而揭示出银行持债行为对国债市场的重大影响作用,并得出有关债券市场的三个基本结论。     

银行持债行为影响国债市场的实证研究

本文从2003年银行间国债市场的回购利率和国债收益率的角度出发,同时结合货币政策对银行的资金调节作用,对银行持债行为与国债市场之间的关系进行了实证研究,从而揭示出银行持债行为对国债市场的重大影响作用,并得出有关债券市场的三个基本结论.     

对国债外资化的初步探析

本就近年来国债市场存在的问题，提出国债外资化的必要性并对发展国债外资化要把握国债市场的几个重要原则进行论述。     

制度犯罪低于成本预期

国债回购，曾一直是资本市场上的一个灰色地带。在2001年前，股市短暂的高潮让投机倾向跟着达到了顶峰。无论是证券公司还是民间资本家，借委托理财名目大钻规则漏洞，套取巨额利益的事花样频出。     

公司委托理财的风险识别及控制

委托理财业务是一项讲求信誉、实力和品牌的金融服务,从专业性的角度来讲,受托机构有专业的研究机构和市场操作机构,有较为丰富的市场操作经验和行业研究能力。投资人委托有理财资格的证券公司或信托投资公司,利用其信息、人才等优势进行投资,可获取较为可观的收益。由于2001年后股市持续走低,导致委托投资股票理财收益大幅下降,故委托股票投资理财已不多见,现在主要为委托国债投资,操作流程为选择受托方或金融机构,进行风险评估,确定操作方式,在选定券商或信托公司处开户,与其签订委托理财协议,到期收回理财本息。委托期限一般为一年以内,收益一般在年3％～9％之内,具体收益视理财设计方案的安全性高低而定。受托理财时券商等具有一级国债交易商的资格,具有比一般申购国债略高的收益,另外受托方可以把委托理财的国债拆出回购进行收益较高的股票投资(有的券商实际是控盘或坐庄炒股),所以其主要赚取的是资金收益差价,而非理财管理费用或手续费用。     

买哪种国债合算

国债因其收益高、安全性强,在金融界享有“金边债券”的美誉。现将各种类型的国债分别作一介绍,供投资者参考。无记名国债无记名国债为实物国债,是我国发行历史最长的一种国债。投资者可在各银行储蓄网点、财政部门国债服务部以及承销券商的柜台购买,缴款后可直接得到由财政部发出的实物券或由承销机构开出的国债代保管单。有交易所帐户的投资者也可以委托证券经营机构在证券交易所场内购买。无记名国债从发行之日起开始计息,不计名也不挂失,一般可上市流通。记帐式国债记帐式国债是通过证券交易所系统来发行和流通的,其操作过程与买…     

内部审计在证券公司风险控制中的作用

近年来，证券市场持续低迷，证券行业出现了全行业亏损，富友证券、南方证券、汉唐证券、大鹏证券等券商相继被托管的事件对证券市场产生了较大的影响，去年证券市场上出现的国债回购事件、德隆系事件更使相关证券公司蒙受了巨大损失。加强证券公司的风险管理和内部控制已是证券监管部门和证券业内的共识，只有建立健全证券公司的风险管理体系，完善其风险管理制度，有效防范和控制券商风险才能促进证券业规范、稳健、有序地发展。     

论我国国债市场的流动性

国债市场完善的标志之一是国债的流动性,国债市场流动性的提高,不仅能有效降低中央财政的国债筹资成本和风险,而且有利于金融机构的资产负债管理和债券资产运作,既为中央银行开展公开市场操作提供广泛的回旋余地,又利于促进金融市场的发展。本文主要对我国国债市场流动性现状进行分析,总结出我国国债市场存在流动性不足的问题,并对其制约的主要因素进行了深入的分析,提出了加强我国国债市场流动性的具体对策。     

国家认监委紧急通知——全面清理整顿规范认证市场

为了进一步整顿和规范认认证市场，消除认证市场存在的违违规行为，国家认证认可监督管理委员会日前发出通知，决定对我国认证市场进行一次全面的清理整顿。     

浅谈中国债券市场

一、中国债券市场结构 　　中国债券一级市场呈现银行间债券市场、交易所市场和柜台市场并存的格局.银行间债券市场是记账式国债和政策性金融债的主要发行渠道.证券交易所发行记账式国债、企业债券和可转换公司债券,凭证式国债通过银行柜台市场发行,不上市的企业债券大多通过证券经营机构柜台市场发行.……     

东方证券股份有限公司副总裁桂水发：民企上市存在四个问题

我从国内资本市场，关于深交所上交所两个交易所，A股市场跟大家分享一下我的经验。民营企业上市确实存在一些难点．我讲四个问题。