中国股市季节效应实证分析

本文运用标准的 K- S非参数检验和虚拟变量回归的方法,利用 1993年至 2003年的股指数据,从三个层次 (月份/季度/半年度 )对我国沪深股市的季节效应进行了较为全面的分析和检验.研究结果表明,上海市场存在着较为显著的季节效应,而深圳市场的季节效应并不明显.研究还发现,沪深两市均存在较为显著的"十二月份效应",这与中国股市特殊的政策和市场背景是分不开的.季节效应的存在,从一个角度反映了我国股市运行的低效率,这在上海股市表现得更为明显.     

中国股市季节效应实证分析

本文运用标准的K—S非参数检验和虚拟变量回归的方法，利用1993年至2003年的股指数据，从三个层次(月份／季度／半年度)对我国沪深股市的季节效应进行了较为全面的分析和检验。研究结果表明，上海市场存在着较为显著的季节效应，而深圳市场的季节效应并不明显。研究还发现，沪深两市均存在较为显著的“十二月份效应”，这与中国股市特殊的政策和市场背景是分不开的。季节效应的存在，从一个角度反映了我国股市运行的低效率，这在上海股市表现得更为明显。     

政府政策调控率——中国证券市场运行规律研究之二

纵观中国股市的运行轨迹，可以发现政府政策对股市股价运行具有决定性的影响力。1990年初至1992年5月20日，上海股市只有八个股票上市流通，总流通量只有几千万元，当时处于三年治理整顿期间；成交量稀少，实行涨跌停板制度，流量限制，但供求关系不平衡，股指从300点缓慢攀升至500点。邓小平同志的南巡讲话为中国证券市场的发展带来了契机，1992年5月21日至1992年5月31日，沪市取消涨跌停板制度，放开股价，在严重供不应求的情况下，这一政策使上证指数在三天内从50O多点暴涨至1429．01点，股价平均在3O元左右，市盈率平均在100倍，总流通…     

中国资本市场健康、稳定、持续成长的路径研究 ——基于中国股市性质评判与预测指标构建的实证研究

股市预测一直是热门且重要的研究课题.本文运用基于规则的方法和马尔科夫区制转换模型对1990年12月19日—2018年12月31日的上证综指牛、熊市状态展开识别及预测研究,并建立新的评估体系对结果进行评估.研究表明:在识别中,基于规则的方法表现的更好;而在预测中,马尔科夫区制转换模型表现得更好;宏观预测变量的加入对各类方...     

上海股市流动性溢价现象的月份效应实证检验

运用虚拟变量回归的方法,利用1998年1月至2004年12月的上海股市257只股票数据,分不同样本期对上海股市流动性溢价现象的月份效应进行较为全面的分析和检验表明,流动性溢价现象的月份效应的存在依赖于样本期的选择,不同的样本期具有不同的结果.实证结果的最终结论是:在所研究的样本期,流动性溢价现象的月份效应存在但不稳定,这一异象的存在表明上海股市缺乏有效率.     

融资融券对中国A股市场波动的影响——基于事件研究法下沪深两市的比较研究

运用事件研究法,将2014年9月22日的中国A股市场第四次扩容作为研究事件,利用VAR模型,研究了两融交易对我国股市的波动性影响,证实了融资融券交易对股市波动确实起到了推波助澜的作用。其中,融券交易对股市波动的影响小于融资交易,融资交易对股市波动性影响较大,同时深圳市场受两融交易的影响比上海市场更大。     

中国股市惯性策略的实证研究

以上海和深圳证券交易所1996年及以前上市的A股股票自1997年1月到2004年12月的月交易数据为研究样本，分别就牛市和熊市对中国股市中期惯性策略进行实证分析，结果发现：在牛市，惯性策略无法获得显著的超额收益，原因在于输家组合的价格表现为显著的反转现象；在熊市，惯性策略在排序期较长、持有期较短时可以获得显著超额收益，且主要来自对输家组合的卖空。     

中国股市噪声交易行为有效性实证研究

本文以上海证券交易所上市交易的所有A股为研究对象，采集从1997年12月31日到2005年12月31日为止共8个年度的所有股票的日交易数据作为样本数据，采用事件研究法对中国股市进行噪声交易行为有效性实证检验，结果发现：6种噪声交易组合全部亏损，且噪声交易正确的概率远远低于错误的概率。该结果表明，在中国股市，噪声交易行为不是一种有效的的盈利行为；这一结果可以说是中国股市股价大幅波动具有市场操纵性质的间接证据。     

基于 DCC －MGARCH 模型的金融传染实证检验

论文以2007年7月1日至2013年12月3日为研究区间,基于DCC－MGARCH模型对美国次贷危机前后美国股市影响亚洲七国或地区的时变传染性进行了实证研究。研究表明,存在着美国股票市场对亚洲七国或地区股市的时变动态传染机制,金融危机的传染提高了美国与亚洲各国或地区股市的协动性;美国股市对亚洲发达经济体及新兴经济体的传染程度存在差异,美国股市对发达经济体的股市传染性更强;亚洲各国或地区股市存在显著的协动性与传染性,各国或地区股市动态相关系数存在着显著的均值回归现象。     

上海股票市场资本资产定价模型的实证研究

本文随机抽取2009年11月30日至2012年11月30日期间上海A股100只股票来探究上海资本市场交易数据对资本资产定价模型(CAPM)的适用性。结果发现:在这一期间,上海资本市场股票组合的平均超额收益率与其系统风险之间并不存在显著关系,基本不符合CAPM;非系统风险因素对模型的解释力度较大。最后,笔者结合中国股市,作出了可能的解释。     

中国股市流动性风险的预警及其管理

针对中国股市情况,首先利用2001—2010年宏观经济的金融环境和资本市场环境中八个指标构建了中国股市流动性风险的预警体系,计算了中国股市流动性风险的综合指数,并提出了流动性风险管理的方法。对我国未来几年的股市运行情况进行了总结与展望,并提出了相关对策建议。     

宏观经济因素对股市发展的影响——对我国1993～1994年股市低迷的宏观分析

随着我国经济体制改革的不断深入,市场经济体制的建立和完善,我国的股票市场逐步形成,并获得了飞速发展,它已经成为社会经济生活中的一个重要组成部分。从股市的发展过程看,我国的社会经济政策对股市的影响是深刻而明显的,因而使我国股市的变动带有剧烈性、长期性、无规则性等特征。特别是从1993年4月直到现在,基本上处于一种由熊市主宰的长期低迷行情之中,到1994年7月4日深指跌到113点,上证指数跌至443点。股市长期的低迷,致使西方国家总结出来的股市技术分析方法对我国股市的预测揭示作用几乎失效。以下分析表明,宏观经济因素是影响我国股市的最直接、最主要的因素,主要表现在:     

多彩传奇的人生:诗人+画家+投资者

许德民是上海文化界小有名气的人物 ,以才华横溢著称 .他既是诗人 ,又是画家 ,也懂摄影艺术 ,还能畅游经济大潮 ,是一个成功的股市投资者。于是 ,他头上有了一道道成功的光环 ,成为人们仰视的人物。回顾他的人生之路 ,可以清楚地看到 :他的成长过程与时代热点如影随形 ,他的人生与时代同歌共舞。许德民于 195 3年 12月 31日出生于上海 ;19 6 6年小学毕业 ,作为红卫兵小将到北京串连 ,受到伟大领袖毛主席的亲切接见 ;1970年到江西临川插队落户 ;1975年作为工农兵学员进入浙江冶金工业学校 (现浙江经济高等专科学校 )学习 ;19 77年中专毕业进…     

基于滚动投资的我国A股股市泡沫研究

运用改进的股利贴现股票内在价值计算模型以及对应的股市泡沫度计算公式,对我国20年来A股滚动投资1年到15年和12个月到180个月的股市泡沫度进行了计算,结果发现:短期内股票价格围绕价值线上下波动,股市泡沫度随着滚动投资年限的增加而变小;我国早期较高的股市泡沫度随着时间的推移而逐步得以化解;滚动投资期限越长,其股市泡沫度的运行轨迹就越处在内在价值线的下方,运行曲线越平稳;从长期看,企业的质量对股市泡沫的大小起决定性作用,对于业绩稳定且具有成长性的上市公司而言,股市泡沫会随着时间的推移而降低。     

煤电价格联动政策对电力企业影响的事件研究

2004年12月15日国家发改委颁布了煤电价格联动政策。本文利用事件研究法来研究该政策对电力行业的影响,得出结论,该政策对电力行业有显著的影响,而且由此结果可看出我国股市并未达到半强式有效。     

“达尔曼”之死

“达尔曼”是中国股市14年来，第一只真正死去的股票。2004年12月30日，“ST达尔曼”(600788)股价跌破1元，以0．96元收于跌停版位，创出中国A股市场成立以来股价的最低记录。2004年12月31日，“ST达尔曼”以0．91元收盘。     

“一带一路”沿线国家(地区)股市联动性研究

随着全球经济交流不断加深,各国股票市场之间的联动性也在不断增强。采用DCC-GARCH模型对"一带一路"沿线17个国家(地区)股市在2000年1月5日至2019年5月23日期间的联动性进行研究。研究结果表明,中国香港地区与内地股市的动态相关系数最高,其次是新加坡、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾和俄罗斯,而印度、斯里兰卡、拉脱维亚、罗马尼亚、以色列、波兰、立陶宛、爱沙尼亚、黎巴嫩等国家与中国股市的联动性低。对于股市之间联动性的研究,为投资人在全球范围内进行资产配置、在股票市场分散投资、规避风险提供了很好的参考。随着"一带一路"倡议的不断完善以及中国资本市场的对外开放不断深入,未来中国与"一带一路"沿线国家的股市联动性会进一步增强。     

基于非对称的石油价格与金砖国家股市的关联分析

目的/意义石油在经济增长和社会发展过程中发挥着重要的作用,而股票市场作为宏观经济的“晴雨表”,在经济预测和价值发现中发挥着重要作用。因此,运用计量经济学方法对金砖国家股票市场与国际石油价格之间的因果关系进行分析具有较高的研究价值和意义。方法/过程使用非对称格兰杰因果关系检验方法和2015年1月5日到2017年9月13日的日度频率数据来研究石油价格与金砖国家股市的关系。结果/结论 研究结果表明:在金砖国家中,巴西与中国的情况相同,其股市均不会与石油价格之间产生因果关系;而俄罗斯、印度、南非的情况类似,国际石油价格变化率可以为其股市收益率预测提供信息,而南非的股市收益率可以为国际石油价格变化率预测提供信息。总体来看,石油对一个国家的股市产生的影响比较大,而股市很难影响石油价格,这说明在当前及今后很长时间内,石油仍对经济发展有很大的影响。     

政策性因素对中国股市影响的博弈分析

中国股市的大涨大跌和不稳定性是其最明显的特征,政府经常有意识地运用一些政策手段来调控股市的运行.本文首先总结了关于政策性因素影响股市运转的相关文献,其次通过建立博弈模型具体分析了国家推出政策性因素和投资者在股市上操作的运作过程,最后针对中国股市现状提出了一些建议.     

股权分置改革以来我国股市走势及问题分析

2005年4月29日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,股权分置改革试点工作启动,拉开了中国股票市场的新序幕,我国股票市场在此阶段经历了大起大落。从上证综合指数收盘价从1159.15(2005年4月29日)涨到最高点6092.06(2007年10月16日),涨幅达到425.56%。大约半年之后,中国的股市跌至低点2651.73(2008年7月2日)。跌幅为最高点时的56.47%。本文主要分析了股权分置改革以来,我国股市的走势情况,并进一步分析我国股市存在的问题,以正确的认识现阶段我国的股票市场的现状和未来。