对“有毒的金融资产”应提倡“卖者有责”、“监管有责”

<正>6月中旬,证监会在其官方网站发布《近期投资者关注热点50问(三)》,就投资者关注的部分热点问题作出回答。而在这次答问中,"有毒的金融资产"与"买者自负"两个词甚是引人关注,刺人耳目。"有毒的金融资产"就是市盈率为40倍、50倍的股票。"卖家自负"就是当一家上市公司因为宏观经济因素、行业因素、经     

独立董事登台亮相保护投资者权益大旗难扛

在日前举行的"中国国际投资论坛"上,证监会主席周小川表示,证监会将要求每一个上市公司设立独立董事. 对此,有关人士指出,监事会作为专职的常设监督机构对保护中小投资者权益尚不能有所裨益,把提高上市公司法人治理结构水平、保护中小投资者权益的重任寄托于上市公司某一两位兼职的独立董事,是不是同样不现实?有些人士认为,在上市公司中设立独立董事只能被当成"花瓶".     

亏损后投资者风险偏好的变化——基于"原油宝"事件的检验

对投资者风险偏好是否内生不变的理论之谜,本文利用国原油宝事件,根据真实的交易数据,分析投资者在损失后风险偏好的变化情况.研究发现,在经历损失后,投资者的风险偏好不易发生改变.尽管亏损数额越大,越易变为风险规避,但是该变化还受到两个因素的影响,一是家庭整体受冲击程度在一定程度上减弱这种变化,二是较强风险认知水平会加强此种变化.这揭示出:在金融市场中,要完全绝对意义上做到买者责任自负,不符合投资者的行为金融本性.为维持金融稳定,应对产品供给进行监管,而不单是强调买者责任自负.     

大数据技术在投资者适当性管理中的应用

2016年12月,中国证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》(以下简称《办法》),标志着我国资本市场投资者权益保护制度建设与国际成熟资本市场接轨,又向前迈进了重要一步.《办法》及其《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》(以下简称《实施指引》)将传统意义上的"买者自负"的理念,增加了"卖者自责"的理念.     

证券投资者教育与国民教育体系

证券投资者教育日益成为全球关注的话题,证券投资者教育有利于扩大投资者的信息集,实现个体理性与集体理性的统一,有利于加强对证券投资者的保护,进而实现买者自负。而证券投资者教育具有公共产品的属性,由证券公司来提供,存在一定的悖论,应该主要由国家来提供,并纳入国民教育体系。     

库存股制度下股票回购市场效应的实证研究

一、引言股票回购指上市公司使用自有资金从市场上回购本公司股票的行为,是上市公司优化治理结构、稳定股价的重要手段。股票回购起源于美国,20世纪70年代,美国经济陷入"滞涨",政府为鼓励企业投资,限制上市公司以现金形式发放股利,上市公司开始采用股票回购的形式回报投资者。2000年,美国证监会(SEC)制定10b5-1规则后,上市公司回购股票开始蓬勃发展。     

聚焦2007

5月11日，中国证监会发布《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》，条分缕析各类监管机构、自律机构以及市场中介机构的职责，“要警示投资者理解并始终牢记‘买者自负’的原则，理性管理个人财富，安全第一。”     

外资能否救赎中国A股上市公司？

<正>新年伊始,股市投资者就收到一份“利好大红包”。1月4日,商务部、证监会、税务总局、工商总局、外汇管理局五部委联合发布的一项股市新政正式登场。这份名为《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》(以下简称《办法》)的文件宣布自2006 年1月31日起允许外国战略投资者     

我国第二板市场的基本架构研究

我国未来的二板市场应是一个独立于现有主板市场、采用市场化手段管理、与国际规则接轨、条件较主板市场稍微宽松的股票市场。它的上市主体以高科技中小企业为主。由于二板市场独特的上市主体 ,所以二板市场的监管强调上市公司的治理、信息披露和“买者自负原则” ,监督管理与主板市场相比更为严格。以确保市场在公平、公正、公开原则下运行 ,保护投资者的利益     

机构投资者持股与中国上市公司现金股利政策

本文基于上市公司现金股利政策的视角,深入考察机构投资者的监督治理效应、投资行为偏好,以及不同类型的机构投资者之间是否存在异质性。以中国A股上市公司为样本,实证发现:(1)机构投资者持股比例较高的上市公司具有显著更高的现金股利支付意愿和支付水平,表明机构投资者对上市公司现金股利政策发挥了积极的监督效应;(2)高派现上市公司吸引了更高的机构投资者持股比例,显示机构投资者将现金股利视为其构建投资组合的关键要素,遵循了"谨慎人规则";(3)不同类型的机构投资者在现金股利的监督效应、股利偏好方面并没有呈现出明显的异质性,揭示着我国各类机构投资者可能存在趋同的投资风格;(4)我国机构投资者倾向于将现金股利政策视为上市公司传递的一种"信号"而非解决传统代理冲突的治理机制。     

宏观调控利好 再资预期明确

再融资规定重新出台预期明确促成市场良性反应4月16日,证监会起草了《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》,向投资者和社会各界广泛征求意见。证监会强调此办法“强化了对股票发行的市场价格约束和投资者约束机制,突出了保护公众投资者权益的要求,拓宽了上市公司的融资方式     

香港2003年散户投资者调查

香港证券及期货事务监察委员会(证监会)在2003年10月至11月期间委托一间独立的研究中心进行一项问卷调查，以探讨散户投资者的投资行为，尤其在买卖股票和基金方面，以及找出导致非投资者对投资却步的原因、促使当中部分人(有意投资的人士)在未来6个月内打算投资的因素。     

蓝筹股:股市里的“阿斗”

自从去年10月29日出任证监会主席以来,郭树清丝毫不曾掩饰自己对蓝筹股的厚爱。一方面借重视上市公司现金分红之名、借深交所推出创业板退市制度征求意见稿之机,对活跃在A股市场上的绩差股进行打压,另一方面则以倡导理性投资、价值投资的名义来引导投资者投资蓝筹股。在今年2月15日出席中国上市公司协会成立大会时,郭树清甚至亲自为蓝筹股唱多。表示"沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足     

政策

证监会:正研究提高中小投资者打新中签率中国证监会发行监管部副主任王林日前表示,证监会正在积极研究方案,以提高中小投资者新股申购的中签率。在4月26日下午举行的第三届中部投资贸易博览会"资本市场发展与中部地区崛起高层论坛"上,王林表示,目前证监会正在认真研究的基础上,多方论证一个稳妥方案,探讨在现行发行方式的基本框架下,通过对申购新股的机构账户设定数量限制或者将一部分发行股票向中小投资者账户另行配置的方式,适度降低机构中签率,提高中小投资者的中签率。     

上市公司"高送转"的温柔陷阱

上市公司2007年年报披露工作近期已正式拉开帷幕。投资者在关注公司年度经营业绩的同时,也在高度关注着公司年度利润的分配方案。而配合着一年一度的年报行情。A股市场上盛传着有部分上市公司年度利润要"高送转"的传闻。个别机构甚至还煞有介事地筛选出了市场上具有"高送转"的题材股,这样一来,导致部分上市公司的股价出现异动。有不少中小投资     

销售管理办法实施,开启透明化和科学化销售服务

2012年1月1日起,《商业银行理财产品销售管理办法》正式开始实施。《办法》的基本思路是强化对商业银行理财产品销售环节的规范,要求商业银行做好风险揭示和信息披露,真正做到"卖者有责",并在此基础上实现"买者自负",最终实现将适合的产品卖给适合的客户,实现合规销售,充分保护投资者的合法权益。     

放松QFII管制吸引更多资金入市

证监会有关部门负责人20日表示,证监会拟修改相关规定,拓宽基金公司资产管理计划的投资范围,非上市公司股权、债权类资产、收益权资产等将纳入投资范围。同时,取消对持股5％以下股东的审核,取消内资基金公司主要股东持股比例不超过49％的规定。此外,证监会将放宽QFII持股比例限制,所有境外机构投资者的持股限制将由200％提高到...     

银行理财管理计划:回归资产管理本质

正自2013年下半年以来,各大商业银行的理财产品销售列表中,多了一项银行理财管理计划。这种改变,促进了银行理财业务投资的透明化,让"刚性兑付"走向"买者自负",符合管理层整顿影子银行、推进银行理财业务创新、引导银行理财回归代客理财本质的初衷。     

后股权分置时代上市公司质量问题研究

一、问题的提出上市公司的质量问题是证券市场的根本,是证券市场投资价值的源泉,因而是广大投资者最关心的事,也是学者和管理层最关心的事。2004年初《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称"国九条")指出,要"提高上市公司质量,上市公司的质量是证券市场投资价值的源泉"。2005年3月十届全国人大三次会议记者招待会上,国务院总理温家宝强调将继续落实"国九条",并指出"提高上市公司的质量,这是根本"。     

外资能救赎A股上市公司吗

对意欲分享中国经济成长盛宴的海外投资者来说,参股上市公司无疑就成为一条快捷通道。新年伊始,股市投资者就收到一份“利好大红包”。1月4日,商务部、证监会、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇局五部委联合发布的一项股市新政正式登场。这份名为《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》(以下简称《办法》)的文件宣布,自1月31日起允许外国战略投资者购买A股,这是国家继合格境外机构投资者(QFII)实施之后的又一重大举措,有利于吸引境外长期资本的入市,并有利于激活和推动国内资本市场的并购重组,中国股市的大门由此对外资正式开启。…