编辑手记

正发展战略是深化改革与促进开放的坚强保证。在本期的"发展战略"栏目,我们关注土地政策、对外投资、国企改革与民营企业转型。赵阳讨论了新形势下完善农村土地承包政策的若干问题。庞明川的研究发现,与中国对发达经济体直接投资快速增长相比,发达经济体对中国的直接投资占中国实际利用外资的比重在下降,他从市场变迁、政策红利变化与发达经济体的政治风险等方面对此做出了解释。高明华等区分了公益性国有企业、垄断性国有企业     

世界经济的新格局与中国经济的长期增长前景

中国经济的下滑意味着中国经济增长进入了低速缓慢增长状态,这也是东亚新兴经济体和国际发达经济体经济发展的规律。在这种情况下,货币政策的刺激作用不能对经济增长产生明显的效果,货币的大量投入使用只会带来"信贷泡沫"和企业债台高筑的后果。     

主权债务危机影响因素的实证研究及启示——对新兴经济体与发达经济体的比较

20世纪80年代以来,主权债务危机经历了由新兴经济体向发达经济体的迈进,其影响程度越来越大,影响范围也由最初的区域性扩展到现在的全球性。对新兴经济体和发达经济体这两类样本的主权债务危机成因的实证分析结果表明,债务负担率对新兴经济体和发达经济体主权债务危机都存在显著影响;通货膨胀和国际储备对新兴经济体主权债务危机有显著影响,而对发达经济体的影响不显著;人口老龄化和政府财政赤字对发达经济体的影响显著,对新兴经济体的影响不显著;滞后一期的GDP增长率对发达经济体的主权债务危机有影响,对新兴经济体影响不显著。最后,本文针对我国地方政府债务问题,提出一些防止债务危机发生的政策建议。     

市场变迁、政策红利与政治风险:中国与发达经济体的相互投资

改革开放以来,中国的对外开放先后实施了"引进来"、"引进来"与"走出去"并举的发展战略。三十多年来,中国实际利用外资快速增长,已成为世界上第二大引资国和发展中国家最大引资国;对外直接投资流量与存量快速增长、屡创历史新高,2012年已成为世界第三大对外投资国。然而,伴随着中国对发达经济体直接投资的快速增长,发达经济体对中国的直接投资占中国实际利用外资的比重却不断下降,二者之间出现了明显的背离。文章在对中国与发达经济体之间相互投资进行经验分析的基础上,从中国作为东道国出现的市场变迁、政策红利的变化与发达经济体存在的政治风险等方面分析出现背离的原因,并从充分认识中国与发达经济体相互投资的意义、为相互投资创造良好的环境、推进双边或区域投资合作机制建设等方面提出促进中国与发达经济体之间相互投资的对策。     

全球经济周期趋同,亦或“脱钩”——动态分层因子模型的实证分析

本文对全球169个经济体1991—2013年的产出、居民消费支出和国民收入增长率数据进行估计,以探究全球经济周期相互依存度的动态演变过程。运用动态分层因子模型将发达经济体、新兴经济体和其他经济体三个组别的宏观经济波动分解为全球因子、组别因子、国家层面因子和异质性成分。研究结果表明,全球经济周期对发达经济体经济周期的溢出效应强于对新兴经济体和其他经济体经济周期的溢出效应,新兴经济体和其他经济体的经济周期明显与全球经济周期"脱钩"。发达经济体之间经济周期波动的趋同性较为明显,而新兴经济体之间的经济周期具有一定程度的趋同性,但也存在"脱钩"现象。中国的经济周期与全球经济周期"脱钩",但与新兴经济体的经济周期具有一定的趋同性。     

金融发展、全要素生产率与碳排放:来自G20的证据

高质量发展是新时代主题之一,而通过金融发展提升全要素生产率减少碳排放是实现高质量发展的重要路径。本文梳理了金融发展、全要素生产率与人均碳排放之间的内在逻辑关系。基于1971-2014年G20的面板数据,经验研究结果表明,全要素生产率的提升与人均碳排放之间存在"倒U型"曲线关系,金融发展与全要素生产率对减少人均碳排放可能产生正向或者负向的交互关系。发达经济体与新兴经济体的信贷增长并不能与全要素生产率产生正向的协同作用,无助于减少人均碳排放。对于发达经济体而言,资本市场发展能够与全要素生产率产生协同作用,减少人均碳排放量,而这种机制在新兴经济体中并不存在。因此,对于新兴经济体来说,一方面要正视经济转型升级需要经历的过程,另一方面要通过技术进步,尤其是促进科技与金融的良性互动,推动绿色发展和高质量发展。     

发达和发展中经济体对华贸易救济的比较研究

本文在对发达经济体和发展中经济体对华贸易救济的特征差异进行分析的基础上,运用贸易救济指控指数和贸易救济涉案金额指数两项指标,进一步分析了其对中国出口贸易影响的差异,得出的结论是:发达经济体和发展中经济体在立案数量、措施选取、涉案行业、涉案金额、案件执行率和诉诸WTO等方面呈现出明显的特征差异,相对其在中国出口贸易中的地位而言,发展中经济体的贸易救济对中国出口贸易的影响大于发达经济体。     

综合竞争力:发达经济体VS新兴经济体

当今美国仍未完全摆脱经济危机,欧洲债务危机也远未化解,而新兴经济体基本层面向好,其经济增速普遍超过发达经济体。那么,发达经济体与新兴经济体,谁的竞争力更强呢?该文以发达经济体的30个成员、新兴经济体29个成员国为样本,选取3个一级指标和12个二级指标为对比参数,对发达经济体与新兴经济体的综合竞争力进行了对比。研究发现,发达经济体的竞争力更强。基于研究的结果,文章从基本要素、效率因素和创新因素等方面提出了增强新兴经济体竞争力的对策。     

全球主权债务风险与国别脆弱性评估

新冠疫情的暴发把各国政府债务水平推向历史新高，发达经济体长期以来的“低通胀、低利率”局面出现逆转，陷入债务困境的新兴市场和发展中经济体数量不断增加，国际社会开始担忧再度出现类似拉美主权债务危机的系统性风险。在这一背景下，本文构建了一个分析主权债务风险和评估国别脆弱性的整体性框架。首先，根据2022年政府债务负担指标取值的历史相对水平可知，全球债务负担水平仍属于中等范畴，但部分经济体已进入高风险区间，且新兴市场和发展中经济体比发达经济体面临更加严峻的流动性风险。其次，采用债务动态分析方法，分析了不同类型经济体政府债务负担水平决定因素的差异，并且探讨了通胀和利率上升等新变化对其主权债务风险的影响。相比发达经济体，新兴市场和发展中经济体更容易因为外部冲击而陷入债务困境，而且难以借助通胀和财政调整手段来缓解主权债务风险。最后，结合两类经济体主权债务风险来源的差异，分别设计了短期脆弱性评估框架，并给出各国脆弱性排名。     

企业家活动、品牌资本与经济增长

文章在内生经济增长模式下将企业家生产性活动分解并把品牌资本纳入到代表性企业家生产函数中来探讨最优经济增长问题,从而一定程度上解释了发达经济体与落后经济体经济发展的差异。基本结论是:一个经济体的最优增长依赖于经济中企业家的比例,经济中企业家的密度越大,经济增长率就越高;企业家通过权衡两类劳动对经济贡献的大小来配置劳动和创新品牌,寻求企业家活动配置组合最优,以使福利极大化。     

世界经济坎坷复苏之路——2012年世界经济形势分析与2013年前景展望

2012年以来,在多重危机叠加下世界经济复苏仍显乏力,无论是发达经济体还是新兴经济体和发展中国家经济增速下行成为不可更改的现实。在各种风险因素没有消除的情况下,疲弱的复苏态势将延续到2013年。从当前世界经济的基本态势看,不仅各经济体增速下行风险进一步显现,而且发达经济体严重的债务和财政状况有可能使部分发达经济体增速下行形成惯性,甚至也会演变成新一轮的金融危机或经济"滞胀"。由此可见,潜在的风险使世界经济复苏之路更加坎坷,前景的不确定性和危机的多样化将更加突出。     

中国需要根本改革

<正>2007年年初肇始于美国的金融危机,短期内席卷了全球。7年已过,我们总的估量是:危机远未逝去,只是进入新的阶段。自金融危机以来,一度曾出现发达经济体和新兴经济体GDP增速拉开且互不关联的"双速脱钩"现象。不过,201 3年也冰冷地提醒世人,这只是危机中的一个阶段性现象。新兴经济体最初几年的迅速增长,得益于发达经济体货币宽松政策导致的大量资本外流。但由于国内经济结构未得有效调整,     

分报告四 未来十年的全球经济格局变动

劳动力、资金、技术、资源、市场四大要素将在全球范围内更加灵活有效地组合,形成现实的生产能力。不同类型经济体的经济增长绩效存在较大差异。全球金融危机以及仍在持续发酵的欧债危机,深刻地改变着全球经济金融的格局,发达经济体与新兴经济体、其他发展中经济体三者之间"差速增长",成为全球经济增长的最为显著特征。主要经济板块体之间的经济联系进一步紧密,以邻为壑政策的成本将限制其出台的可能性。发达经济体是本轮全球化的推动者,从全球化进程中获得可观的利益,不会显著背离全球化方向。     

中国及其他发展中国家在全球治理中的角色——全球治理高层政策论坛综述之四

2014年10月22日,中国国际经济交流中心与联合国开发计划署联合主办了第二届全球治理高层政策论坛。在分论坛"中国及其他亚非拉发展中国家的角色"上,与会者指出,随着发展中经济体崛起,发展中和发达经济体将愈发需要寻找共同点,以推进全球发展进程并保护有关方面利益。中国和其他新兴经济体将会在全球经济治理中发挥更加重要的作用。     

当前国际需求变化对中国产业发展的影响

当前国际需求变化的特点是发达经济体的需求相对下降、新兴经济体需求相对上升。对中国产业外部需求而言,发达经济体的需求仍居于主导地位,但重要性程度有所降低,而来自新兴经济体的需求则呈快速增长态势。尽管国际金融危机加快了国际需求向新兴经济体转变的步伐,但发达经济体需求的下降很难直接由新兴经济体需求的扩张来弥补,中国产业外部需求条件在一定时间内将呈恶化状态。这给中国产业发展既带来直接的威胁,又展带来潜在的机遇。     

影响2014年世界经济走势的新因素有哪些

<正>展望2014年世界经济,美国"退出"量化宽松及其溢出效应、发达经济体的债务问题、区域贸易谈判进展、贸易和投资保护主义等诸多因素值得关注,预计全球经济增长仍将维持在中低速的水平上。2013年世界经济运行的特点当前,发达经济体经济复苏继续巩固,美国和日本经济进入低速增长通道,欧元区     

短期跨境资本流动与货币政策独立性—— 基于新兴经济体的实证研究

随着美国等发达经济体非常规货币政策的实施与陆续退出,新兴经济体面临着货币政策独立性挑战。以2001年至2016年间19个新兴经济体的面板数据为样本,运用动态面板GMM方法研究了短期跨境资本规模的变动对其货币政策独立性的影响。研究结果显示:汇率弹性大小和资本账户开放度对货币政策独立性的影响不显著,短期跨境资本流动规模的扩大显著降低了新兴经济体的货币政策独立性。这表明新兴经济体在面临跨境资本监管难题的情况下,中心国家货币政策通过影响跨境资本流动传递信号,进而影响他国信贷规模和杠杆率,浮动汇率制并不能保证货币政策独立。为增强货币政策独立性,新兴经济体应该对跨境资本流动实施审慎监管,并加强与发达经济体之间多层次货币与金融合作。     

非抛补利率平价之谜——基于发达经济体与新兴经济体的实证检验

非抛补利率平价之谜的传统检验模型忽视了远期汇率变化和利率差这两项,而基于抛补利率平价公式推导出的扩展检验模型则表明应包括这两项。经传统检验模型和扩展检验模型进行的实证检验表明,发达经济体和新兴经济体的回归系数都介于0到1之间;非抛补利率平价主要在发达经济体成立,而在新兴经济体不成立。扩展检验模型要优于传统检验模型,部分发达经济体基于传统检验模型的非抛补利率平价不成立,但基于扩展检验模型的非抛补利率平价成立,表明已有文献中一些发达经济体非抛补利率平价不成立的原因可能是传统检验模型本身所导致的。     

国有企业混合所有制分类改革与资本配置效率

混合所有制分类改革是我国国有企业的重要改革战略.以我国2003-2018年国有上市公司为研究对象,实证检验了混合所有制分类改革对资本配置效率的影响.研究发现:在"充分竞争类"国有企业中,混合股权制衡度能显著抑制过度投资并提高资本配置效率,而在"重要行业类"国有企业中不显著.进一步研究表明:在"充分竞争类"国有企业中,与其他性质的股东相比,民营股东对过度投资的抑制作用更强,能更好地提高资本配置效率;与"资源垄断类"国有企业相比,在"一般竞争类"国有企业中,混合股权制衡度能显著抑制过度投资并提高资本配置效率.     

国际石油价格波动的来源：发达经济体还是新兴经济体

20世纪90年代以来,国际油价经历了大幅度波动,这一时期新兴经济体的快速发展刺激了原油需求．对油价上涨产生一定的拉动作用。本文通过构建非限制性VAR模型和递归VAR模型,对1994-2012年油价驱动因素加以分析,重点研究了来自发达经济体和新兴经济体的需求对石油价格产生的不同影响。研究发现：（1）与供给冲击相比,来自发达经济体和新兴经济体的需求冲击对油价波动的解释力更强,是驱动油价上涨的主要因素;（2）与新兴经济体相比,发达经济体的需求是油价波动的主要动因,其对油价波动的解释力约为新兴经济体的两倍;（3）2003年后,新兴经济体对于油价的影响逐渐增强。