可转换债券定价理论与案例研究

可转换债券在我国是较新颖的金融工具，对其定价理论的研究具有理论和实际意义。可转债的价值应该由普通债券价值和期权价值两部分组成，而期权价值的确定是可转债定价中最困难，也是其最重要的内容。本借鉴了布莱克-斯科尔斯模型，并在必要拓展的基础上，结合上海机场转债实例，对可转换债券定价理论和应用模型作了系统研究。     

投资项目的实物期权估价方法及其改进

分析了传统投资项目估价方法的局限和实物期权估价法的优势，探讨了布莱克一斯科尔斯模型在投资估价中的应用及其不足，并在将该模型的五个参数转换为代表净现值和风险两个参数的基础上，提出构建二维坐标下无差异曲线的思路，以改进投资项目实物期权估价模型。     

经理人股票期权价值的理论及应用

股票期权激励的研究和实践中广泛应用布莱克——斯科尔斯模型进行股票期权的公允价值计价,然而对经理人而言的股票期权价值还要考虑经理人的风险偏好、财富的多元化程度等因素的影响。经理人期权价值不等于公司期权成本的基本理论可以解决及解释在股票期权实践中的一些关键性问题,如期权激励有效性的衡量、激励期权的风险溢价、最优行权价的确定、行权时间的确定。该理论的应用对我国上市公司股权激励的实施也有重要启示。     

期权定价模型在股票定价中的应用

传统的股票定价方法主要是股利折现模型，由于不能精确地确定投资的预期收益率和未来支付的现金股利。因此传统的股票定价方法存在一定缺陷，公司的权益资本具有期权特性，公司的股票实质上是基于公司价值的看涨期权，该期权的执行价格就是公司债券到期时的还本付息金额，因此，可以用布莱克－－斯科尔斯期权定价模型对股票进行定价。该方法不需确定投资者的预期收益率，也不需估计未来现金股利，只需要知道公司历史的和现在的资产评估价值就可以对股票进行估值，从而克服了传统股票定价方法的缺陷。     

期权定价理论的发展,应用及展望

作为数学理论在经济博学中最成功的应用之一，现代期权定价理论在经济研究中有着重要应用。期权定价理论大致经历如下发展过程：布莱克和斯科尔司模式之前的“不完全”模式；布莱克和期科尔司的“完全的”一般均衡模式；布我和斯科尔司之后发展的新模式。本文简单介绍期权定价理论的发展过程，对该理论在经济研究中应用作一简介。最后，对新近研究动态作一追踪。     

从股票期权看数学科学

证券金融市场的风险管理是个永恒的话题,投资者都想寻求收益回报,但又必须面对各种各样的投资风险。1973年,美国经济学家布莱克和肖尔斯推导出股票期权定价公式,使股票期权有了明确科学的价格依据。这个期权公式可以预测远期股票期权价格,而且进一步推动了对各种金融产品的价值研究,提高了操作的理论水平。目前在全世界的证券金融市场,每天都有成千上万的人用它来对各种证券进行估计。     

期权定价理论的实质及无形资产评估中的期权方法

本分析了期权的实质及期权定价的理论基础，阐述了期权方法在无形资产评估中的应用。期权的实质是一种选择权或是一种机会，直接度量这种机会的价格实际上很困难。Black—Scholes模型和二叉树模型本质上是以标的物的价格变动特性为基础，解决了期权的定价问题。而某些无形资产本身也具有期权类似性质，直接衡量它的价格很困难，但它的价值最终须以有形资产的价值体现出来。因此通过对无形资产所产生的有形资产价值规律的预测，即可较为客观、相对容易地评估无形资产。     

蒙特卡罗模拟方法在实物期权定价中的应用

在引进布莱克-斯科尔公式进行实物期权定价的基础上,考虑了因素的不确定性对实物期权定价的影响。为了消除这些影响,采用概率分布法处理不确定性因素。先直接利用随机数考虑离散情况下的期权定价,再使用蒙特卡罗模拟方法进行反复计算,减少误差,这样得到的结果更加稳定且贴近实际,从而有利于做出更精确的决策。     

1997年度诺贝尔经济学奖得主的BS期权定价模型及其最新进展

本文主要介绍了由著名金融家F·Black和M·Scholes于1973年创立的不付红利股票的期权定价模型和著名的风险中性定价理论。该模型是近代金融衍生理论发展的重要基石，是其它类型期权定价的基础模型。最后我们给出了近年来发展比较完善的期权定价模型SVSI－J模型。     

看涨期权理论与股票期权的制度设计

从股票期权的原始模型－看涨期权入手，分析其基本理念、主要特征及运行模式，从而为股票期权的制度设计提供一种全新的研究视角和较为系统的理论分析，并结合我国试行股票期权制度的实践，分析了存在的主要问题，提出了相应的对策建议。     

浅谈期权理论及其在企业理财中的应用

随着期权理论的深入研究及应用，许多传统财务中的难题得以解决。通过介绍了期权的定义及特征，解释期权理论观及期权理财思路，再以期权视角分析企业在筹资、投资、激励、担保等方面的理财问题。企业只有在充分考虑了期权价值后所做的决策才会更加合理有效。     

期权定价理论在无形资产价值评估中的应用

近年来，无形资产产权交易越来越频繁，客观上要求对其价值进行评估。而传统的评估方法是建立在未来事项可预测的理论假设基础上的，不能适应具有弹性性质的无形资产，而利用期权定价模型进行无形资产价值的评估则较为客观。     

房地产投资的期权博弈理论综述

期权博弈理论是实物期权理论和博弈论的有机结合，运用期权博弈理论可以提高房地产投资决策的准确性。通过对Williams和Grenadier的房地产期权博弈基础模型的分析和对期权博弈模型的各种扩展分析，以及对模型检验的探讨，揭示了房地产期权博弈理论的发展轨迹。     

运用期权偏度分析对Black-Litterman模型的改进

Black-Litterman模型是在发达国家广为应用的投资组合模型，但该模型面临如何确定投资人主观收益的难题，当下的机构和个人投资者通常是运用经验性的数据随意确定其主观收益。实证分析表明，运用仿真方法测算期权的隐含波动率，通过期权波动率偏度分析建立Black-Litterman模型中的投资者主观收益，是对该模型的有效改进。     

实物期权理论在企业投资决策中的应用

本文在研究实物期权理论基础上，比较了实物期权理论与净现值法NPV在投资决策中的应用，重点研究了实物期权理论在投资决策中的具体应用，并探讨了实物期权理论对我国财务管理的启示意义。     

从战略选择看净现值法的缺陷

一、“战略选择”对净现值法的修正 某些投资项目的实施，有时不只是从该项目本身获取现金流入而增加股东财富，它同时也带给企业一些其他的投资和营销机会，例如开发新的关联产品、占领更广阔的市场、提高企业的知名度等，这种选择机会即为“战略选择”，这种选择的价值就称为战略价值。进行项目投资决策时就需要考虑项目的实施是否会带来战略选择。 传统的净现值法是一种静态分析方法，而企业的经营却是一个动态的过程，它要求管理人员根据具体经营环境的变化而及时调整经营策略，使企业更好地适应环境的变化。因此有必要对传统的净现值计算方法进行修正，其修正如下：项目真实的净现值＝传统的贴现现金流量分析得出的净现值＋与接受项目有关的战略价值。 二、战略价值的量化──期权定价 战略选择权实际是赋予企业一种权利，如果到期可以给企业带来利益月Ｂ么企业就可以选择执行，反之，企业则可以放弃，因此战略选择权具有期权的性质。１９７３年，美国学者布莱克与斯科尔斯解决了股票看涨期权的定价问题，提出了具有划时代意义的Ｂ—Ｓ模型。其应用举例如下： 例：伯乐公司２０００年准备投资ｌ亿元建成一条生产模拟数字彩电的生产线，该生产线于２０１０年报废。财务分析显示，该投资给伯乐公...     

资本投资抉择权理论在公司价值评估中的应用

传统的价值评估方法，难以对不确定条件下的公司价值进行评估。资本投资抉择权理论是期权理论在长期投资领域的应用，将这一理论应用于公司业务价值的评估，可以计算不确定条件下公司业务扩张或收缩的价值，克服传统价值评估方法的缺陷。     

基于实物期权理论的房地产投资项目开发研究

根据实物期权理论和房地产开发投资中的实物期权理论,构建了一个基于国内市场环境的房地产开发投资实物期权决策模型,并以写字楼开发为例,详细介绍了房地产开发投资实物期权决策的实际应用。     

应用期权方法构建商业银行贷款利率模型

以分析公司普通股所具有的看涨期权特性为出发点，以Black—Scholes看涨期权定价模型为基础，根据不同企业资本结构和资产回报风险的差别，构造了一个商业银行基本贷款利率模型。从期权角度来设计贷款利率模型，除考虑了企业的经营风险因责外，还同时考虑了企业融资结构所带来的财务风险，能更加全面地反映出商业银行贷款的保障程度。     

可转换公司债券定价理论发展述评

可转债定价理论在国外发展了近半个世纪，并且形成了基于公司价值和基于股票价格的两种定价模型体系。我国可转债的发展历史较短，业界对其定价理论仍然比较陌生，因此了解国外可转债定价理论的发展对我们有着极为重要的借鉴意义。但同时，我们也要注意不能盲目照搬国外的定价模型，而是要结合我国可转债的特点找到适合中国市场的定价模型。