名词解释

股票交易印花税:是专门针对股票交易发生额征收的一种税。我国税法规定,对证券市场上买、卖、继承赠与所确立的股权转让,依据按确立时实际市场价格计算的金额征收印花税。     

企业动态综合收益指数——上市公司信息披露制度的重要补充

<正>十几年来,我国的股票交易市场是基于中国的国情、历史条件、经济结构、人文环境下诞生发展起来的。由于历史的原因,我国的股票交易市场健康成熟性发展落后于规模性发展,从某种意义上讲,股票交易市场潜在的风险在增加。其风险主要因素之一,来自上市公司经营面信息披露方式。长期以来,我国证券监管部门一直在股票交易市场的两个层面不断加强、完善规范管理工作。一是发行市场与交易市场的法制管理;二是现代企业制度下的上市公司规范经营及向股东承担的责任与义务。进一步补充完善信息披露制度,是股票交易市场公开、公平、公正的重要保证。     

企业动态综合收益指数——上市公司信息披露制度的重要补充

十几年来,我国的股票交易市场是基于中国的国情、历史条件、经济结构、人文环境下诞生发展起来的.由于历史的原因,我国的股票交易市场健康成熟性发展落后于规模性发展,从某种意义上讲,股票交易市场潜在的风险在增加.其风险主要因素之一,来自上市公司经营面信息披露方式.长期以来,我国证券监管部门一直在股票交易市场的两个层面不断加强、完善规范管理工作.一是发行市场与交易市场的法制管理;二是现代企业制度下的上市公司规范经营及向股东承担的责任与义务.进一步补充完善信息披露制度,是股票交易市场公开、公平、公正的重要保证.     

证券市场价格涨跌幅限制制度的实验研究

采用实验经济学的研究方法在信息对称的实验室股票市场中检验有效市场假说,检验价格涨跌幅限制制度是否能减少股票价格波动和市场的过度投机行为,从而促进市场有效性的提高.实验结果表明,在信息对称的实验室股票市场中,股票交易价格在一定程度上偏离了股票的基本价值,出现了价格偏高或偏低现象,与有效市场假说相悖;并且,价格涨跌幅限制制度不能减少股票价格波动和市场的过度投机行为,反而在很大程度上阻碍了股票交易价格向基本价值靠近的速度,降低了市场有效性,同时也不能降低股票换手率,未能减少市场中投机性交易的数量.证券市场交易制度的政策制定者可以重新评估价格涨跌幅限制制度的作用,进一步深入研究证券市场价格涨跌幅限制制度的合理性.     

印花税调整影响中国股市表情

证券交易印花税是从普通印花税发展而来的，专门针对股票交易发生额征收的一种税。我国税法规定，对证券市场上买卖、继承、赠与所确立的股权转让依据，按确立时实际市场价格计算的金额征收印花税。由于印花税增加了投资者的成本，这使它自然而然地成为政府调控市场的工具。1999年以来，加今年5月中国证券印花税率上调经历了7次调整，印花税的每一次调整，都牵动着市场的神经。     

国债期货市场及其交易

国债期货市场及其交易詹冰股票和债券是证券市场的两个轮子，但近年来股票交易一枝独秀，而国债市场交易呆滞，一些交易品种的价格跌入面值，使投资者望而却步。１９９３年１０月２５日，上海证券交易所面向社会推出国债期货交易，揭开了上海证券市场的新篇章。国债期货交...     

金币市场低迷 我们要如何选择

金银纪念币市场行情长期低迷,带来的一个直接后果就是,多数金银纪念币品种的市场价格持续性下跌。目前由于行情低迷,要卖出金币也不容易,所以,在钱币二级市场上出现了市场价格接近黄金原材料价格的纪念性金币。     

从日均成交看大盘走势

在一个资金推动型市场里，经济大环境影响国家财政政策和货币政策，国家财政政策和货币政策决定股票交易市场的活跃度，而股票交易市场的活跃度又直接影响沪深火盘的涨跌以及行业板块的兴衰。     

我国股票市场交易成本影响因素研究

本文以深交所所有股票2006年的交易数据为研究样本，实证检验我国股票市场影响股票交易成本的主要因素。研究表明，我国股票市场的交易成本高于全球平均水平，同时，持股集中度越低、机构持股比例越低、规模越大和系统性风险越高的股票的交易成本越低，说明目前我国股票市场的交易成本主要受到二级市场流通股筹码状况和股票自身规模及风险因素影响，投资者交易决策存在非理性成份，这与我国新兴市场特性有关。其他因素，包括大股东持股比例、市盈率、收益率、盈利能力、现金充裕程度、成长性、是否为成份指数股和行业因素，没有明显影响股票交易成本。     

交易利益与新股发行定价偏低的经济学分析

经济学研究的核心是利益关系，人们参与交易的目的是为了获得交易利益，由于新股发行市场特有的市场竞争结构和信息结构，使交易各方的追求交易利益最大化过程中必然导致新股发行定价低于其二级市场价格。本文所构建的以交易利益为核心、以竞争结构（相对议价能力）与信息结构为要素的分析框架对分析价格的形成具有一般的理论意义，尽管这只是一个初步的分析框架。     

股改前后、BH模型及经验证据

股权分置改革后,二级市场股票交易价格成为控制性股权协议转让成交价的重要依据,这与股权分置改革前以每股净资产作为定价基础已有本质区别。本文在评述大股东控制权私有收益计量模型相关文献的基础上,从我国证券市场上市公司股权分置改革对私有收益计量模型产生影响的角度,对大宗股权交易溢价模型(BH模型)进行分析与改进,提出测度控制权私有收益的股权分置改革前模型和股权分置改革后模型。     

上市公司员工持股计划的税务处理分析

员工持股计划是上市公司针对员工的重要激励方式。本文分析认为，国家对股票激励和限制性股票的个人所得税处理有规定，但对员工持股计划的个人所得税处理无规定。员工持股计划如果是在二级市场买入股票，不属于股权激励，应当按照二级市场投资免征个人所得税；但如果以低于市场价格的价格受让上市公司回购的股份或非公开发行的股份，属于股权激励，应当比照限制性股票缴纳个人所得税。     

高管大股东股票交易当避嫌

2015年新年伊始，A股市场上即有三家上市公司高管或大股东的股票交易遭到市场质疑。先是中国南车、中国北车高管及家属的股票交易被市场质疑是内幕交易；接着又是中信证券第一大股东中信有限公司的股票减持也被市场提出内幕交易质疑。三家公司无一例外地发布了公告，表示不存在内幕交易。     

声音

中国银监会主席尚福林近日在第三届创业板发行审核委员会上指出，创业板推出以来总体运行平稳，市场功能逐步体现，初步达到了预期目标。从创业板市场的实际情况看，随着创业板市场的稳步发展，市场规律和内在约束机制开始逐渐发挥作用。当二级市场向好时，发行价格通常较高，当二级市场调整时，发行价格也会随之回落；同时，因企业所处行业、经营状况和投资者预期的不同，发行价格也会产生较大差异。种种现象表明，新股发行体制改革的效果在创业板市场得到了积极体现。     

利率市场化对我国股市的冲击效应分析

利率的变动将会对二级市场的价格与资金流产生显的影响。研究表明，在我国实施利率市场化后，短期内股指将受到较大的向下冲击，二级市场的资金也将会有所分流。     

IPO限价发行与新股二级市场价格泡沫——论股票市场“弹簧效应”

本文通过对比2009年7月1日至2014年6月30日IPO市场化定价发行阶段与2014年7月1日至2018年6月30日IPO限价发行阶段共1950个IPO样本,发现IPO限价发行对于新股在二级市场股价表现具有“弹簧效应”:即抑制股票一级市场发行价格会造成新股在二级市场价格短期内超涨,限价发行新股的二级市场定价显著高于市场化定价发行新股的二级市场定价。限价发行引起的过高二级市场定价最终导致股票长期回报率低下。另外,创业板公司“弹簧效应”显著强于主板公司。这些实证结果都可以被本文提出的一级市场价格压抑造成二级市场非理性投资者上涨预期一致、盲目追涨的理论模型所解释。本文的研究指出抑制股票一级市场定价虽然形式上可以解决新股发行价过高问题,但是却造成二级市场更大的价格扭曲。这一发现为进一步完善我国IPO发行定价机制提供了依据。     

金融双语

融资融券 融资融券即保证金交易，其实质是利用杠杆效应放大投资者的市场参与程度。融资融券可增强市场活力，提高流动性；通过允许投资者卖空，还可有效提高价格弹性，改善二级市场定价机制。     

IPO定价的几大关口

IPO市场中的累计订单定价方式极大地减少了价格扭曲，也使得投资者可以部分预测股票的二级市场表现。     

股票实名制已提上日程

不久前召开的<中国资本市场展望大会>上,梁定邦先生透露,中国证券监管部门正在准备全面推行股票交易实名制制度.他认为,股票交易实行实名制是国际惯例,也是每个市场都必须做的事情.在国外,投资者开户时券商一定要了解其真实身份,其股票买卖行为是否肯定是自己而不是别人,其所使用的资金是否肯定属于自己,这些都要弄得明明白白.实行了股票交易实名制,将为股票交易与国际惯例接轨迈出重要的一步.     

国际板应以国民利益为重

即便企业登陆国际板只是一种再融资行为,股价不能超过二级市场价格,但是通过拉升二级市场价格来抬高国际板新股发行价格,一样可以迫使国际板股票高价发行。国际板成为“国际提款机“的风险仍旧存在。