治理结构与财务可持续增长

企业财务可持续增长作为一种优于增长不足或增长过度的理想增长状态,成为当今企业追求的目标.可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下,公司销售增长所能达到的最大比率.已有的研究主要针对影响企业可持续增长率的财务因素,笔者则试图找出治理结构特征与财务可持续增长之间的关系,以拓宽财务可持续增长研究的途径,为管理层将治理结构向财务可持续增长方面调整提供现实意义.     

可持续增长率对盈余持续性的预测能力分析

盈余持续性是一个企业很关注的问题,可持续增长率代表企业最适宜的增长速度。企业的财务管理目标是企业价值的最大化,而决定企业价值的重要因素是由销售收入增长所带来的未来现金流量。企业以可持续增长率作为销售增长目标,有利于企业价值的持续增加;而将企业价值最大化作为财务管理目标又有利于企业的可持续增长。由于管理者和股东目标的不一致,以及会计准则的一些弹性,很多情况下企业的利润不能说明企业的持续盈余状况。本文主要从分析可持续增长率与利润增长率对盈余持续性预测和影响入手,分析可持续增长率对企业盈余管理的影响。     

可持续增长率对盈余持续性的预测能力分析

盈余持续性是一个企业很关注的问题,可持续增长率代表企业最适宜的增长速度。企业的财务管理目标是企业价值的最大化,而决定企业价值的重要因素是由销售收入增长所带来的未来现金流量。企业以可持续增长率作为销售增长目标,有利于企业价值的持续增加;而将企业价值最大化作为财务管理目标又有利于企业的可持续增长。由于管理者和股东目标的不一致,以及会计准则的一些弹性,很多情况下企业的利润不能说明企业的持续盈余状况。本文主要从分析可持续增长率与利润增长率对盈余持续性预测和影响入手,分析可持续增长率对企业盈余管理的影响。     

可持续增长率与财务管理目标相关性分析

可持续增长率是企业现有财务资源所能够支持的销售收入的最大增长率,代表企业最适宜的增长速度。企业的财务管理目标是企业价值最大化,而决定企业价值的重要因素是由销售收入增长所带来的未来现金流量。企业以可持续增长率作为销售增长目标,有利于企业价值的持续增加;而将企业价值最大化作为财务管理目标又有利于企业的可持续增长,可持续增长率与财务管理目标密切相关。本文将以可持续增长率与财务管理目标的相关性作为研究起点,试图从财务管理目标的角度来进一步认识可持续长率。     

企业财务管理目标的理性选择

财务管理目标是公司理财的前提和基础，其定位决定着企业财务活动的各个方面，决定着企业财务系统的运作。关于企业财务管理目标的讨论非常多，然而大部分文章都对“利润最大化”，“股东财富最大化”等管理目标提出批判，推崇“企业价值最大化”。但是本文作者认为：在现阶段我国企业财务管理目标在选择时应以“利润最大化”为其目标，并在此基础上进行相应的改良。     

企业实现可持续增长探析——对基于可持续增长率实证研究的基本观察和评述

从财务角度看，增长是一把双刃剑，在增加股东财富和企业价值的同时也消耗着企业有限的资源，而增长与价值创造之间的桥梁就是可持续增长。研究发现，很少有公司能够逐年持续增长，缺乏持续性的增长成为现代市场中普遍的企业现象。可持续增长的深层次含义是价值的持续创造，理论界与实务界都对此高度关注，“维持公司可持续增长”作为一种发展目标被普遍接受，正确处理销售增长与盈利增长、实际增长与可持续增长的关系是公司增长战略管理的核心。随着研究的深入，理论界开始运用数学模型进行量分析，并产生了一系列“可持续增长模型”。     

论我国企业财务管理目标体系

企业财务管理目标的研究，一直是财务学者关注的焦点内容之一。近几年，我国学者也开始对此问题进行探讨，对于企业财务管理目标的研究，主要是力求找到既能答合本金最大化增值的财务活动内在要求，又能满足企业各经济当事人经济利益的财务管理目标，为此，出现了以“利润最大化”和“财富最大化”作为财务管理目标的两种主要观点。     

基于可持续增长的筹资策略分析

企业财务管理的目标是实现企业价值最大化，随着销售增长速度的墨高，企业的利润和企业价值也必将增加。但快速的增长会使一个企业的资源变得相当紧张，营运资金出现相应短缺。除非管理层意识到这一结果并采取积极措施加以控制；否则，快速的增长、盲目的扩张均可能导致企业的破产。因此，企业为实现其财务管理目标应该将其目标增长率保持在其可持续增长率的水平上。     

论企业可持续增长的财务管理策略

目前，高速的增长是企业经济逐步显现的一种最新模式，部分企业盲目追求财务的增长率，追求经济利益最大化，从而将企业的可持续发展问题视而不见，最终导致企业在稳步前进的道路上越走越远。从一方面来讲，企业可持续增长受人力、技术资源及企业文化等多方面因素影响，从另一方面，企业的可持续增长受销售净利率、利润留存率及权益乘数等因素的影响。     

我国上市保险公司可持续增长实证研究

高速增长、快速扩张是许多企业追求的目标,但理论和实践均证明企业增长或扩张速度并非越快越好,企业增长速度只有与自身的经营效率、财务政策相匹配,才具有可持续性.可持续增长是公司制企业实现股东财富最大化的长远目标.本文运用范霍恩模型对我国三家垄断保险上市公司的财务报表数据进行了实证研究,分析公司是否实现可持续增长.研究结果表...     

浅谈可持续增长率对企业发展的指导作用

可持续增长率是在不断发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，公司销售所能增长的最大比率，这里的经营效率是指销售净利率和总资产周转率指标，财务政策是指资产负债率及其延伸的权益乘数（资产/权益）和收益留存率指标。     

本年实际增长率与本年可持续增长率的关系

在不增发新股的情况下,如果经营效率(体现于资产周转率和销售净利率)和财务政策(体现于资产负债率和收益留存率)与上年相同,则本年的实际增长率=本年的可持续增长率,大家对于这个结论并不陌生,不再赘述.本文主要讨论当其中的一个财务比率发生变化时,本年可持续增长率和本年实际增长率的关系.     

EVA指标特点及实践应用之思考

2010年开始，国务院国资委对央企全面引入EVA考核，这意味着传统的“利润至上”企业财务管理目标将回归到“企业价值最大化”即“股东财富最大化”这一财务战略管理理念上。研究EVA特点可以发现，EVA不仅是一项企业业绩考核指标和价值评判标准，它更代表一种先进的企业管理理念、模式和方法，     

现代企业制度下的财务管理目标及其影响因素

利润的最大化、股东财富最大化、企业价值最大化这些企业财务管理目标的演进是随着社会发展和企业制度变革而形成的，企业价值最大化的管理目标更加符合我国社会主义初级阶段的国情。公司治理结构可以区分为“股东至上”模式和“共同治理”模式，这是影响企业管理目标实现的主要因素。管理决策因素和外部环境因素也影响着企业财务管理目标的实现。     

企业财务管理目标的理性选择

企业财务管理目标确定的合理与否,直接关系到企业财务管理工作的正常进行和企业经营管理的实效,并最终影响企业总体目标的实现。目前,关于财务目标的选择众说纷纭,其中利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。通过对3种财务目标的分析比较,笔者认为企业价值最大化应是理性选择。一、利润最大化利润最大化目标是指企业在预定的时间内实现最大的利润,通常以会计报表上的利润作为衡量的指标。企业在追求利润最大化时,往往存在诸多弊端:(1)企     

对我国企业财务管理目标的探讨

企业财务管理的目标,是指企业财务管理在一定环境和条件下所应达到的预期结果,它是企业整个财务管理工作的定向机制、出发点和归宿。在市场经济环境下,将“企业财富最大化”或“股东财富最大化”作为我国现代企业财务管理的目标,较之“利润最优大化”目标,无疑是进了一大步。它不仅克服了“利润最大化”目标没有考虑资金时间价值、风险价值、投入与产出的关系,可能导致企业财务决策带有短期行为等缺点,而且还充分体现了企业所有者对资本保值与增值的要求。但也存在着下列缺点:第一,“企业财富最大化”是一个十分抽象且很难具体确定的目标。…     

谈委托─代理制与公司理财目标的实现

一、委托-代理制的代理问题对公司理财目标的影响公司理财必须以公司的目标为依据,但各公司的目标不可能一致。一般说来,公司的目标有以下几种利润最大化，股东财富最大化,行为目标-利益的满足，管理者报酬最大化。对于股份公司来说，股东的目标是出资额的安全与最大限度的增值，股东总是希望管理者从整体．长远的利益出发作出正确的决策,以达到股东财富最大化的目标。而代理人的期望是自身利益的最大化,他们在寻求货币衡量的物质报酬时，还致力于一些非物质的因素以满足其高层次的需要，例如晋升、避兔风险等。当代理人追求自身利益的行为…     

建立每股收益分析指标体系的探讨

加强财务管理，首先要确定理财目标，从而决定理财的基本方向。根据理财的理论和实践，最具代表性的理财目标有三种提法：利润最大化、每股收益最大化和股东财富最大化。其中每股收益虽然存在缺少考虑资金的时间价值的不足，但其明显优点是具有联结资产负债表与损益表的功能，作为两张报表间的“桥梁”，通过综合数值的“压缩”，使财务评价简单易行。由于每股收益（earningspershare，EPS）具有如此重要的作用，因此颇受人们的关注和青睐。1966年，美国会计原则委员会（APB）在其颁布的题为“报告经营成果”的第9号意见书中建议，每股收…     

浅谈“利润倒计法”在财务管理中的应用

1997年初，原梧州地区分行为强化商业银行经营意识，提高资金营运效益，降低经营成本，寻求利润最大化途径，在辖内推行了利润倒计管理办法。所谓利润倒计管理办法（以下简称“利润倒计法”）就是对农业银行财务核算的各项收支内容进行系统、全面分析、评价和测算。先根据辖内各行经营规模、管理水平、历年创利情况，并结合当地经济发展综合能力确定该行当年利润目标，然后倒计推算出各项财务收支计划，最后确定各项成本控制比率、收入实现比率、非生息资产占用压缩比率、不良资产下降比率、存贷结构优化比率等相关的考核评价指标。利润倒计…     

国有企业财务改革应处理好几个关系

一、处理好生存与占有之间的关系。国有企业财务目标是什么?代表性的看法是企业价值最大化、国家财富最大化或企业利润最大化。简而言之，国有企业财务目标是重占有的。企业只有越来越多地占有物质财富才算是成功的，才更有价值，才更有社会地位。应当说，重占有不是国有企业财务改革的最佳选择，虽然现实经济生活中人们普遍重占有。笔者倾向于国有企业财务改革的目标应当是重生存，使企业更健康地发展、运转下去。单纯地占有无助于企业健康地成长和变化，重生存才能和谐一致，才能更好地发展。在以利润为取向的社会，企业财务目标一般是重…