一月大事

人民币对日元直接交易开闸 5月29日,经中国人民银行授权,中国外汇交易中心宣布,自6月1日起完善银行间外汇市场人民币对日元交易方式,在上海和东京两地市场启动人民币与日元的直接交易。这意味着日元将成为除美元外首吟与人民币开展直接交易的主要货币。     

日本:人民币对日元直接交易的影响及商业银行的应对策略

中国外汇交易中心5月29日宣布,经中国人民银行授权,自2012年6月1日起,银行间外汇市场完善人民币对日元的交易方式,发展人民币对日元直接交易。这意味着日元将成为除美元外首个与人民币开展直接交易的主要货币。本文就此政策推出的背景及其将对市场及国内商业银行的影响进行分析,并提出应对建议。     

以战略眼光看“人民币日元直通车”

5月29日，中日两国官方几乎同时宣布：“中日两国从6月1日起分别在上海和东京启动人民币对日元直接交易。”中日货币直接交易实现后，日元将成为除美元外首个与人民币开展直接交易的主要外国货币。     

需求推动中日货币实现直接交易

6月1日,中国外汇交易中心正式开办人民币对日元直接交易。中国银行以做市商和会员银行身份,分别与瑞穗实业银行（中国）、三联东京日联银行（中国）成交当日首笔人民币对日元交易。这使中日货币直接交易从规划变为现实。     

人民币日元交易开启后之利弊分析

中国外汇交易中心29日宣布,经中国人民银行授权,自2012年6月1日起,银行间外汇市场完善人民币对日元的交易方式,发展人民币对日元直接交易.有分析人士认为,人民币对日元直接交易的开启,将有利于降低经济主体汇兑成本,促进双边贸易投资,同时也有利于人民币国际化战略的向前推进,亦有评论家指出,人民币日元交易或更有利于日本.基于此,笔者试对人民币日元交易之利弊做相关分析     

热点

人民币对日元启动直接交易 经中国人民银行授权,中国外汇交易中心5月29日宣布,自6月1日起完善银行间外汇市场人民币对日元交易方式,发展人民币对日元直接交易。分析人士认为,此举有利于形成人民币对日元直接汇率,促进人民币与日元在双边贸易和投资中的使用;有利于推动人民币汇率形成机制改革;提高了人民币可兑换性,有助于推动人民币国际化进程。     

人民币日元直接交易顺风起航

6月1日,中国和日本启动人民币与日元的直接交易,日元成为除美元之外首个与人民币开展直接交易的全球主要货币。人民币和日元直接交易市场设在东京和上海,参与交易的机构包括三菱东京UFJ银行、_二井住友银行、瑞穗银行、中国银行和汇丰银行等一些重要的商业银行。当然,在中国资本管制尚未放开的情况下,日元与人民币的直接交易,仍然局限于经常项目和直接投资项目,实际上是人民币跨境贸易和直接投资结算的深化,不属于资本账户完全开放下的直接可兑换,但其作用是深远的．     

宏观·国际

中国将开展人民币对日元直接交易中国外汇交易中心日前宣布,经中国人民银行授权,自2011年6月1日起银行间外汇市场完善人民币对日元交易方式,发展人民币对日元直接交易。据相关规定,自6月1日起,银行间外汇市场人民币对日元交易实行直接交易做市商制度,直接做市商承担相应义务,连续提供人民币对日元直接交易买、     

中日启动人民币对日元直接交易

2012年6月1日，中日两国外汇市场启动人民币对日元直接交易机制，这是落实去年12月中日首脑会谈达成金融经济合作协议的一环，也是人民币首次与美元以外的主要货币进行直接交易。日本经济分析师认为，直接交易从中长期角度来看对日中双方有利，日本也将通过直接交易在扩大对华出口中得到实惠。     

中日启动人民币对日元直接交易

<正>2012年6月1日,中日两国外汇市场启动人民币对日元直接交易机制,这是落实去年12月中日首脑会谈达成金融经济合作协议的一环,也是人民币首次与美元以外的主要货币进行直接交易。日本经济分析师认为,直接交易从中长期角度来看对日中双方有利,日本也将通过直接交易在扩大对华出口中得到实惠。     

人民币对非美元货币直接交易的发展与展望

人民币对非美元货币直接交易的开展,改变了人民币对非美元货币的报价和平仓形式,为促进贸易投资便利、降低汇兑成本、推动人民币国际化进程起到了重要作用。文章在回顾人民币直接交易发展背景的基础上,归纳总结直接交易的发展模式,分析其开展的影响、意义,展望其未来的发展路径,并为人民币直接交易业务的发展提供可资借鉴的政策建议。     

人民币汇率政策推出时机抉择: 汇率与股指相关性视角

通过构建T-Copula-GARCH模型从人民币汇率与股市指数相关性视角,分析我国深化金融市场改革开放背景下汇率政策推出时机抉择。结果表明：人民币兑美元、日元汇率贬值时,上证指数下降;而人民币兑美元、日元汇率升值时,上证指数上涨。人民币兑欧元汇率、人民币指数升值时,上证指数下降;而人民币兑欧元汇率、人民币指数贬值时,上证指数上涨。人民币兑美元汇率与上证指数相关性波动趋势跟人民币指数与上证指数相关性波动趋势基本相反,人民币兑日元、欧元汇率与上证指数相关性波动趋势跟人民币指数与上证指数相关性波动趋势基本相同。股票市场趋势性上涨后,我国外汇市场和股票市场关联性进一步降低。因此,为弱化外汇市场和股票市场联动风险,人民币兑美元、日元汇率的改革措施应选择在股票市场趋势性上涨阶段推出,尤其是人民币兑美元汇率改革措施的推出;人民币兑欧元汇率的市场化改革对时机窗口要求不高,故在人民币汇率市场化改革中可优先推行人民币兑欧元汇率市场化改革;人民币汇率综合改革措施则可选择在股票市场趋势性上涨阶段推出。     

人民币在东亚区域货币“锚”效应及其影响因素研究

本文运用状态空间模型的时变参数回归,测度2005年7月21日-2018年9月30日不同阶段人民币在东亚区域的货币"锚"效应,并利用变截距固定效应面板模型对人民币在东亚区域内货币"锚"效应的多重影响因素进行分析。研究表明,美元在东亚区域内货币"锚"效应略有下降,但仍然难以取代;欧元和英镑在东亚区域内货币"锚"效应下降很大;而日元近几年在东亚区域内货币"锚"效应显著提升;人民币在东亚区域的货币"锚"效应自2010年以来显著提升,大部分时期已经接近美元的水平,但很容易受国际经济形势和突发事件的影响。东亚其他国家和地区与中国大陆的经济增长率差异、通货膨胀率差异、利率差异,东亚其他国家和地区对中国大陆产品市场依赖程度和人民币国际化程度都对人民币在东亚区域发挥"锚"效应有显著影响。其中,东亚其他国家和地区与中国大陆经济周期同步性、东亚其他国家和地区对中国大陆产品市场依赖程度和人民币国际化程度是推动人民币在东亚区域内货币"锚"效应提升的最主要因素。     

日元国际化中的政府行为与市场表现

在日元国际化进程中,政府发挥了关键作用,其国际化政策的制定和相关措施的推行是日元国际化能顺利实现的重要保证,但也存在一些缺陷和不足,这些对人民币国际化道路的构建有一定的借鉴意义。该文认为,一国货币的国际储备地位与该国是否完全自由兑换无绝对关系,货币的国际化必须与该国国内金融体系完善程度相适宜,政府应该通过加强区域经济金融合作推动人民币国际化。     

促进丝绸之路经济带货币流通--基于新疆跨境直接投资人民币结算问题的研究

加强贸易与投资领域的合作和加强货币流通是构建“丝绸之路经济带”的两个方面,文章将重点聚焦在这两方面的交集———新疆跨境直接投资人民币结算。自2O1O年1O月成为全国首个跨境直接投资人民币结算试点以来,新疆开办该项业务已有四年,但其进展却很缓慢。国家和新疆应该分别从经济政策、新疆银行业等方面入手,以保障新疆跨境直接投资人民币结算业务的有序规范开展,促进“丝绸之路经济带”的构建。     

日元国际化模式比较研究及对人民币的启示

货币国际化在很大程度上是一个实践性、前瞻性的课题.在以贸易逆差方式输出货币作为货币国际化主流模式的环境下,日本结合自身实际,创造了通过贸易顺差加大对外投资而实现日元国际化的"日元模式".目前,我国具有与当时日本类似的情况和条件,借鉴"日元模式"对于推动人民币国际化具有一定的现实意义.本文通过对日元国际化进程中具有代表性的三种货币输出模式进行比较分析,探讨人民币国际化的有益启示及有效路径选择.     

日元国际化对人民币国际化的启示

加快扩大人民币跨境使用,稳步推进人民币国际化是现阶段我国金融体制改革的重要任务之一。当前,我国在经济规模、贸易规模、储蓄率等基本面上与20世纪七八十年代日元国际化即将快速发展的日本具有一定的相似性,因而日元国际化对于人民币国际化具有较强的借鉴意义。本文通过对20世纪60年代以来日元国际化进程进行系统回顾,并总结相关经验教训的基础上,从经济发展、体制改革、市场建设、区域合作等方面对人民币国际化提出了建议。     

A stochastic dominance analysis of yen carry trades

Yen carry trades have made headline news for over a decade. We examine the profitability of such trades for the period 2001–2009. Yen carry trades generated high mean returns and Sharpe ratios prior to the recent financial crisis. They continued to outperform major stock markets for the full sample period. Given the non-normality of carry trade returns, we apply non-parametric tests based on stochastic dominance (SD) to evaluate whether the high returns of yen carry trades are compatible with risk as reflected in returns on US and global stock market indices. We apply a general test for SD developed recently by Linton, Maasoumi and Whang (2005) to six currencies as well as portfolios of these currencies. For a large class of risk-averse investors, profits from yen carry trades cannot be attributed to risks.     

人民币汇率升值对涉外经济发展影响研究:以山东为例

从改革开放以来人民币汇率走势看,人民币汇率的变动对刺激我国出口、改善贸易收支起到了重要作用,尤其是汇改以来,人民币汇率升值对我国外贸结构优化促进作用明显.虽然近期人民币汇率升值步伐有所减缓,但由于未来经济快速增长的动能仍将存在,根据人民币汇率面临长期升值趋势(巴拉萨-萨缪尔逊效应),其对贸易结构的优化促进作用也将是长期的.本文就人民币汇率升值对山东省涉外经济的影响进行全面分析,并就完善人民币汇率形成机制、促进外贸增长方式的转变、加快涉外经济发展等提出政策建议.     

人民币升值降低了中国的贸易顺差吗？——基于汇改后季度面板数据的实证研究

本文采用汇改后中国对6个主要经济区域的面板数据进行实证研究,结果表明,人民币实际有效汇率升值的确导致了中国贸易收支的恶化,但是人民币实际有效汇率并不是影响我国贸易收支的唯一变量,中国的实际收入增加也会导致我国贸易收支恶化,中国实际GDP上升1％导致中国贸易顺差减少0．0835％;贸易伙伴国实际收入的增加则会改善我国贸易收支,贸易伙伴国GDP上升1％导致中国贸易顺差增加0．138％。