资本流动对货币体系的考验

在国际货币金融体系日益庞大和市场不断扩大的今天,有越来越多的新兴工业化国家与发展中国家融入了这一市场,并给这些国家的经济与金融市场带来了巨量资金与发展动能,但资本市场的开放与自由流动也隐含着某种不稳定因素,一旦触发,将使国内的货币与金融体系经受严峻考验。这正是已经为今天的研究者及管理体系的决策者所注目的问题。一、资本流动与投机性货币冲击现有金融市场体系及其资本的自由流动,对大多数发展中国家,尤其是急于获得更多外部资金的国家来说,具有很大的吸引力。在经过国内的经济结构性调整与宏观经济政策的适应性改…     

货币市场与资本市场的连通与协调机理研究

货币市场和资本市场作为金融市场的核心组成部分,它们之间存在一种相互影响、相辅相成的互动关系.这种关系通过资金联结、价格联结、工具联结以及这些联结下的资金流动关系体现出来.然而,政府监管政策的变化、金融体系的发展以及金融创新的不断加快等因素,会导致市场主体和金融工具的结构性变化,进而影响两个市场的联结.因此,大力发展中国的货币市场与资本市场,构建货币市场与资本市场有效的连通与协调机制,是中国金融市场可持续发展的必然选择.     

金融体系比较与演进:理论综述

根据直接融资(保持距离型融资)和间接融资(关系型融资)在一国金融体系中比重的大小,我们可以大致将世界各国的金融体系简单的分为市场主导型金融体系和金融中介(银行)主导型金融体系。金融中介与金融市场的关系应该采取动态的功能主义观点进行考察;两种金融体系在促进经济增长的功能机制发挥上不存在明显差异;极端型的金融体系稳定性较差,混合型金融体系稳定性较好;民法法系国家容易形成中介主导型金融体系,普通法系国家容易形成市场主导型金融体系;金融中介与市场的竞争、银行经营制度、经济国家转轨是影响金融体系演进的重要因素,金融体系的演进符合路径依赖理论,金融体系的设计应该采取整体的观点。     

对发展我国股票市场的思考

股票是股份制的产物,是股份投资的股权凭证,因而是一种有价证券,或金融商品。 金融市场正是包括股票在内的各种金融商品进行交易或流动的场所。按有价证券的偿还期划分,金融市场可分为资本市场(我国称长期资金市场)和货币市场(短期资金市场)。     

金融体系差异与全球国际收支失衡

本文从金融体系的视角来解释全球国际收支失衡的原因。在资本市场发达的英美国家，“距离融资”的特征更为明显，在信息不对称条件下，使得资金跨国流动比“关系融资”更易实现，因此资本大量流入造成资本账户顺差。同时，在这种市场主导型的金融体系下，家庭与企业能够更方便地利用金融市场筹资，因而储蓄率普遍较低，而投资与消费却成倍增长，由此引起经常账户逆差不断扩大。发达的金融体制还为外国储蓄者提供了强有力的投资机会，加剧了其他国家的资本流出，因而造成银行主导型国家的资本账户逆差。近些年来，距离融资的特征在市场主导型国家得到进一步加强，资金跨国流动在国家之间的差异拉大，这又导致全球国际收支失衡的进一步加剧。     

市场经济下市场资金流动情况分析

市场经济条件下,我国的市场资金流动逐渐复杂化、多元化,市场资金流动的相关问题是我国金融普遍面临的问题,因此完善市场资金的健康运行成为经济管理的重要方面,需要正确评估市场资金的特点,确认和计量各种市场风险因素,这些因素随不同地区、不同市场而有所区别,确定市场资金问题之后,采取正确的对策,从而有效完善市场资金的流动。     

美国的金融体系（上）——机构角度的考察

金融体系是一个国家资金流动的基本框架,它包括金融资产的交易、金融机构的构成和金融活动的监管、法规等多项内容.美国的金融体系常常被认为是与其经济发展水平相适应的先进的体系,从而对其他国家有着较强的示范效应.本文拟分上下两篇,分析美国金融体系中的金融机构及其发展变化.上篇从机构的角度对美国的金融体系进行概述,下篇从机构提供的产品、各机构之间的关系以及监管等方面探讨美国金融业的演变与发展趋势.     

金融效率与开放经济条件下维护我国金融安全的对策

金融安全是金融体系不受外部的冲击和扰动,保持正常运行与发展,从而保障经济稳定增长的一种态势。在一国金融市场封闭或开放度较小时,政府的信用通常可以作为金融体系稳定的最后屏障,但在金融体系开放后,资金在国际范围内的自由流动将对封闭的稳定金融体系带来冲击,金融市场的动荡因本国金融体系的脆弱可能威胁国家金融安全,20世纪80～90年代发展中国家发生金融危机的事实说明了这点。因此,金融效率的提高是开放经济条件下金融稳定与金融安全的根本保证。一、金融效率与开放经济条件下金融安全的关系根据A.D.(A.D.Bain,1981)对金融效率的…     

日本金融体系改革:寻找金融机构与资本市场的新结合

金融体系是最终贷款人和最终借款人根据债权债务关系交换资金的市场,这种交换可以通过货币和资本市场这样的直接途径,也可以通过金融中介机构这样的间接途径。第二次世界大战以来,日本的金融体系以间接金融为主,是20世纪五六十年代日本经济奇迹中民间投资得以实现的不可或缺的重要条件。但70年代以后,特别是80年代的金融自由化和90年代初日本泡沫经济破灭以后,日本金融体系弊端凸现。日本的金融体系改革并不是简单地移植美国型的金融体系就能解决问题的。再建日本型金融体系既要打破分业之间的隔断、实行金融重组,也要灵活运用不同行业的网络技术,最终寻找金融中介机构与资本市场的重新结合。     

关于商业银行信贷营销必要性及营销方式的分析

一、当前商业银行信贷营销的必要性分析 1．顺应客观经营环境变化的需要。（1）资本市场的发展导致商业银行传统信贷业务的萎缩。金融功能主义认为：一国金融体系的演化大致经历几个阶段，即商业银行信贷主导市场供给阶段、资本市场主导市场资金供给阶段和证券化主导市场供给阶段，在不同的阶段，金融体系的功能由不同的金融机构来实现，在商业银行主导金融体系中，     

资本市场开放与经济稳定增长—对东南亚国家的实证分析及其启示

20世纪90年代,国际资本的急剧流动引发了东南亚的金融危机。国际资本的短期性和投机性,以及它对发展中国家的资本市场、汇率、外汇储备和金融体系的强烈冲击,应当引起我们的深思。资本市场的开放,必须建立在国内金融体系的改革和实质经济市场化转型的基础上。     

监管者的视角：金融体制改革三十年回顾与展望

本文以监管者的视角,从市场环境、市场格局、市场管理、市场主体和市场产品五个维度回顾了30年来我国金融体制中的主要变化,并从金融市场融通资金这一最基本功能出发,将金融体制改革促进金融市场配置金融资源的效率变化作为评价标准,对金融体制改革的五个维度进行了评价.本文认为,未来我国金融体制改革的目标是:维护金融体系的安全性,并在此基础上增进金融体系的市场效率.     

国际金融公司资金市场的发展概况

<正> 国际金融公司资金市场部国际金融公司资金市场部建立于1971年,它的主要业务范围包括:1.为建立和加强资金市场及其相关机构提供咨询等服务;2.通过投资或贷款加强国内资金市场;3.帮助成员国进入世界资金市场;4.负责对各国政府进行金融政策的指导。并与国际金融公司其他部门和世界银行有密切的业务合作,是世界银行对成员国金融体系工作的有效补充。     

走向市场经济:面临的难点与对策

<正> 一、走向市场经济所面临的难点分析第一,市场体系不健全,市场网络不发达。(1)一部分重要的生产资料仍由国家统配而不能进入市场,这就为企业通过市场渠道满足生产资料的需求设置了障碍;(2)劳务市场尚处于封闭状态,劳动力难以自由流动,从而使企业难以根据自身的情况适时地吞吐劳动力;(3)资金市场发育迟缓,主要表现在新的金融工具品种单一,流动空间狭小,企业不能及时、充分地吸纳资金并调整生产经营活动;(4)技术、信息市场发展滞后,科技成果及信息资源商品化程度低.从而使企业在市场竞争中缺乏超前发展的信息条件和科技力量。这是一个方     

日本资本市场开放的得失

资本市场开放使一国金融体系融入了国际金融体系.必然会受国际上的各种影响.就像一条船驶入了大海.将面临更大的风浪。从日本资本市场开放的经验教训看.金融危机是不会经常性地发生的.外资需要寻找和等待兴风作浪的时机.但在资本市场已经全面开放的情况下.国际资金流动规模空前膨胀.一旦发生金融危机,对一国经济会造成无法估量的冲击与影响。上个世纪后半期,日本经历了从固定汇率到浮动汇率、资本市场由封闭到开放等种种金融变迁,其经验和教训值得我们借鉴。     

企业内部资本配置和金融体系二分法

从投融资实践看,企业内部存在一个活跃的资本市场;企业内部资本配置是区别于外部资本市场运作的资本配置机制。企业管理者运用内部资金实施投资项目的同时也就实施了一定的融资功能,因而企业组织本身就是金融体系的重要组成部分。传统的直接融资—间接融资或银行主导型—资本市场主导型二分法不足以刻画和概括金融体系的特征,新二分法"外部资本市场—企业内部资本市场"是对传统研究视角的有益补充。     

我国货币金融与实体经济割裂的现状与原因

近年来,我国的货币金融与实体经济出现了割裂,这两年割裂更加严重.表现为货币金融投放的产出效率大幅下降.金融市场将金融资源大量配置到产出效率较低的基础设施、过剩产能和房地产领域.获得资金的部分实体经济部门,又将资源通过金融市场进一步投放在这些产出效率较低的部门.金融部门服务实体经济的链条越来越长,所需要的回报越来越高.跨境资金流动进一步加剧了金融部门和实体经济之间的割裂.资金市场产生如此明显的挤出效应,原因是多方面的.既有实体经济层面的体制机制原因,也有金融体系转型和监管不足的因素,还有货币金融环境事实上宽松的政策因素.     

经济全球化、风险分担机制变迁与货币危机

金融体系风险分担机制包括银行中介的跨期风险分担机制和金融市场的横向风险分担机制.经济全球化条件下,资本跨国流动导致全球投资组合的优势凸现,银行资金流向金融市场,导致金融体系风险分担机制发生变迁,金融市场横向风险分担机制侵蚀银行中介跨期风险分担机制,而金融市场横向风险分担机制无法有效分担系统性风险,因此,金融体系更易受到外部系统性冲击的影响.增加了货币危机发生的概率.通过建立风险分担系数,使用88个国家的数据实证检验金融体系风险分担机制变迁对货币危机的影响,结果显示,金融体系风险分担机制变迁可以显著增加货币危机发生的概率.     

全球视野下的中国资本市场：战略目标与政策重心

<正>金融资产的快速增长:由经济大国到经济强国转变的重要标志构建市场主导型金融体系,以最大限度地分散风险,保持金融体系良好的流动性.促进存量资源的优化配置和社会财富(金融资产)的持续成长,全面提升金融体系的竞争力,完成经济大国到经济强国的转型是中国     

对我国企业融资渠道的现状分析

企业生产经营所需的资金 ,可通过外部筹集和内部积累取得。由于内部积累极其有限 ,企业发展则主要依靠外部资金 ,即从金融市场上筹集取得。因此 ,金融市场的发育程度 ,对企业至关重要。金融市场有货币市场和资本市场 ,货币市场是融资期限在一年以内的短期资金交易市场 ,可满足交易者的资金流动性需要 ;资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场 ,主要是解决长期资金供求矛盾。在金融市场中 ,资金在供应者和筹资企业之间可以直接流动 ,也可以间接流动 ,相应地企业筹资方式有直接筹资和间接筹资。直接筹资是指企业不通过金融中介机构 ,…