我国上市公司跨国并购财富绩效研究

对近年来我国上市公司跨国并购财富绩效的研究表明,跨国并购的财富绩效并不明显。因此,需要从政府和企业层面出发,重视影响上市公司跨国并购财富绩效的各种因素,借鉴国际经验,实现财富绩效的提升。     

论我国企业对外并购的现代与市场绩效

本文对中国企业对外并购的现状进行分析，运用实证方法对我国企业对外并购的市场绩效进行检验。我们认为，中目企业的对外并购行为为上市公司的股东创造了财富，市场绩效的检验结果给出了积极的信号。现阶段我国企业的对外并购行为是值得肯定的．应从政策环境建设和公司内部治理机制两方面制定鼓励和引导措施。     

上市公司市值管理的有效性研究*——基于企业并购绩效的实证分析

在不完美市场和信息不对称的背景下,企业并购能否通过协同效应带来有效的市值管理？本文选取了在2007—2010年期间发生并购的A股上市公司,检验了并购的价值创造和市值管理有效性之间的联系,并做了分组检验。实证结果表明,对企业未来三年经营绩效有正协同效应的并购可以为上市公司带来更高的市值管理效用。分组检验结果进一步显示,投资者更为关注异地并购、同行业并购、民企并购以及股权分散型企业并购。这些并购类型的市值管理更为有效。     

上市公司并购与债权人财富效应

本文实证研究了中国上市公司并购活动对债权人财富的影响.以往研究基于债券价格的财富效应度量方法无法应用于缺乏债券价格的情况,因此本文引入了期权定价模型来估计不可交易债权的价值,并将该估值在并购前后的变化作为财富效应的新定义.实证研究的结果表明,中国上市公司的并购活动不仅没有给目标公司的债权人带来显著的财富效应,反而损害了目标公司债权人的财富,尤其是当目标公司财务风险较低时.     

基于CTAR法的上市公司长期并购绩效研究

相对于传统的事件研究法(如BHAR法),经日历时间调整的超额收益法(CTAR法)可以更好地衡量上市公司长期并购绩效。对119个上市公司并购样本进行的检验发现,我国上市公司的长期并购绩效较差,主并公司股东的长期财富受到损害;与非关联并购、管理层能力差的上市公司进行的并购、大规模上市公司进行的并购相比,关联并购、管理层能力强的上市公司进行的并购、小规模上市公司进行的并购,其长期并购绩效更差。     

市场控制权争夺下的成功善意战略并购——太太药业收购丽珠集团的分析

本文认为，通过对我国首起多家上市公司争夺第三家上市公司控制权的实证研究表明，太太药业对丽珠集团的并购是一起完全市场化、战略型的善意并购，并购给交易双方股东创造了显著的财富。     

2006年中国上市公司并购绩效的实证研究

近年来,我国上市公司的兼并收购和资产重组活动日趋活跃,对并购绩效的研究成为热点话题.本文先将并购的理论与实证结合起来,研究2006年我国上市公司并购绩效,以2005-2008年为长期并购绩效时期,发现并购后股东财富在短期内得到增加,而长期内得不到保证,最后提出相关政策建议.     

非上市公司并购价值分析

一、非上市公司并购价值的定性分析　　不同并购动机，其价值也不同，并购价值取决于进行并购的动机。企业在选择并购作为资本经营的具体方式时，应根据不同的并购动机进行价值分析。　　1谋求管理协同效应。企业如果有高效率的管理队伍，要充分发挥其管理能力，使之创造尽可能多的财富，就可以通过并购那些未来有发展前途，但目前却由于缺少管理能力而陷于困境的企业，发挥企业过剩的管理效率。出于这种动机的并购就可以获得管理效率价值。　　2谋求经营协同效应。如果企业所在的产业中存在着规模经济，而企业目前尚未达到规模经济，企…     

我国煤炭行业并购重组对企业可持续增长的影响研究

本文以2007年-2010年发生并购重组的煤炭行业上市公司为研究对象,研究并购重组对企业可持续增长的影响,对我国煤炭行业上市公司并购重组后成长性进行了初浅的研究。本文发现：并购重组后,企业可持续增长能力有显著提高,但是并购重组对于促进企业实现可持续增长的作用并不显著。     

上市公司换股并购中的换股比率确定模型

换股比率的确定是上市公司换股并购中的一项重要决策,关系到并购的成败以及并购双方的利益。本文在基于并购后企业的市盈率与并购企业市盈率相同的假设前提下,建立了上市公司换股收购的换股比率确定模型,给出了换股比率的确定区间,分析了换股比率对并购双方溢价分配的影响。     

新兴市场海外并购的持续创新效果及影响因素研究

新兴市场企业海外并购，购买技术的同时能否提升其创新能力？以中国A股上市公司为对象，研究技术并购行为对企业技术创新的影响及持续效果。不仅考虑了海外并购事件，还考虑了并购之后的吸收过程与技术创新的关系。研究发现，中国企业能够通过海外并购促进其技术创新绩效显著提高，但长期来看，海外并购对其创新能力的促进作用逐步减弱。国有企业能够通过海外并购获得更高的创新绩效，并且该效果能保持更长时间。具有海外经历的高管也能够帮助企业从海外并购中获得更高的创新绩效，但海归高管不利于该效果的长期保持。     

金融危机下外资并购我国上市公司问题研究

外资并购我国企业及上市公司将日益频繁,在金融危机背景下,如何应对外资在华并购我国上市公司所引发的负面影响,探索我国上市公司与外商共赢发展的并购模式,已成为经济理论界深入探索的焦点问题。文章首先分析外资在华并购的发展历程,其次探析危机背景下外资并购上市公司特点,及外资并购对我国经济的影响,最后提出了六方面建议,旨为我国因应外商并购上市公司提供有价值的对策和借鉴。     

推进上市公司并购行为的对策分析

要推进我国上市公司并购活动的开展,就必须借鉴西方发达国家企业并购的先进经验,克服我国企业并购中存在的制约因素。与西方国家企业并购相比较,我国的企业并购无论从并购的动机、机制、环境方面,还是从并购的规模、类型、方式上,都处于初始不发达形态。从我国实际出发,只有从改革企业产权制度、发挥政府积极作用、发展和完善资本市场、建立投资银行体制、健全并购法律制度几个方面入手,才能有效促进我国上市公司的并购,这也是目前推动我国上市公司并购行为的基本对策。     

中国企业海外并购溢价决策影响因素实证分析

以主并企业为研究对象,结合信息不对称理论、行为金融理论和企业国际化理论等,构建分析框架并实证检验了中国上市公司海外并购溢价决策的影响因素。研究结果显示:信息不对称程度是影响中国上市公司海外并购溢价决策的基本因素,海外并购高溢价在一定程度上属于我国企业"走出去"交纳的"学费";企业高管的自利与过度自信心理特征会放大并加剧中国上市公司的海外并购溢价程度;高国际化程度能有效抑制中国上市公司的海外并购溢价水平。     

我国煤炭行业并购重组对企业可持续增长的影响研究

本文以2007年—2010年发生并购重组的煤炭行业上市公司为研究对象,研究并购重组对企业可持续增长的影响,对我国煤炭行业上市公司并购重组后成长性进行了初浅的研究.本文发现:并购重组后,企业可持续增长能力有显著提高,但是并购重组对于促进企业实现可持续增长的作用并不显著.     

浅议我国上市公司海外并购财务风险的形成与控制

我国上市公司海外并购的成功率偏低,其中一个重要原因就是企业控制并购风险不力,所以并购企业在并购中进行全程实时的风险控制是尤为重要的.本文探讨了我国上市公司海外并购中财务风险的形成与控制,对实施“走出去”战略和提高海外并购的成功率有着很大的现实意义.     

CEO权力、私有收益与并购动因——基于我国上市公司的实证研究

文章选取2002-2011年发生并购的上市公司为样本,研究了我国上市公司CEO权力、私有收益与并购动因之间的关系。研究发现,CEO权力和私有收益是企业并购的主要推动力,对企业并购与否、并购规模及并购频率具有重要影响;权力较大的CEO更可能推动并购,进而获得较高的私有收益。文章的研究体现了CEO通过权力推动并购进而获取私有收益的过程。     

金融调控政策对房地产市场的影响

本文运用事件分析法,采用多变量回归模型考察一系列房地产金融调控政策对房地产业的影响.分析表明,在短期内一系列金融调控政策时房地产上市公司产生了平均的显著为负的累计异常回报率,同时,也显著增大了房地产上市公司股票的系统风险,从而验证了一系列金融调控政策对房地产上市公司所产生的负的股东财富效应.因此,笔者认为单凭借货币政策难以解决我国现阶段房地产市场价格过高问题.还需借助财政政策、土地政策、引导消费预期等综合手段来调控房地产市场.     

我国企业并购融资方式和发展策略问题浅析

企业并购是指企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动.我国的上市公司并购已经发展了15个年头,共有557家上市公司的控制权发生过转移.     

企业并购主体行为的分析

2004年,并购市场参与各方态度和行为产生了明显差异。一般企业对参与上市公司并购的兴趣下降,尤其是民营企业对于并购市场的态度是“我不干”了;国资委对于上市公司MBO及大型国有企业的并购态度是“不让干”;上市公司管理层参与MBO的态度却是“我要干”。外资并购是有条件的参与并购,即“选择干”。