MBO在国有企业改革中经济效率分析

MBO(即Management Buy-out)常译为管理层收购,指目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的,并获得预期收益的一种收购行为.     

MBO在国有企业改革中经济效率分析

MBO（即Management Buy—out）常译为管理层收购，指目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的，并获得预期收益的一种收购行为。MBO进入我国以来，企业界推动的MBO热潮愈演愈烈，然而，在理论界却引发了极大的质疑与争论，并指责MBO造成了国有资产流失，侵害了中小投资者利益，甚至于2003年3月国家财政部暂停了管理层收购的审批。本文认为，MBO并不是导致国有资产流失的主要原因，国家对MBO的态度应当是导，而不是堵。     

上市公司MBO模式的探索与实践

MBO(Management Buy-outs)管理层收购是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期     

浅析我国的MBO

随着我国资本市场的不断发展,M B O逐渐成为理论研究人员和实际工作者关注的一个热点,我们有必要冷静下来,在现有制度和发展水平的基础上重新审视M B O这种新的产权制度改革方式,使之健康发展,更好地为我所用。一、M B O的概念M B O(M anagem ent B uy-out)又称管理层收购,是杠杆收购LB O的一种形式,是指目标公司管理层通过大量举债融资,即增加财务杠杆的方式筹集资金,来收购目标企业并获得预期收益的一种收购行为。管理层收购一般具有以下几个特点:(1)M B O的收购者主要是目标公司的高层管理人员;(2)M B O的融资来源主要是借贷资…     

上市公司管理层收购（MBO）探析

管理层收购(MBO即ManagementBuy-out)是指一个公司的管理层通过购买其所在公司的股份,从而取得该公司控制权的行为。随着实践的发展,MBO又发展出其他几种形式:一是     

杠杆收购在我国的发展

杠杆收购（简称LBO）,是公司收购中的一种特殊形式,指兼并公司以目标公司的资产作为债务抵押,向银行或投资者借款融资来收购目标公司的策略。它的实质在于举债收购,运用财务杠杆加大负债比例,投入较少的股本融得数倍资金,从而实现对目标公司的收购和重组,进而获取目标公司的产权,并以后者未来的利润和现金流量偿还负债。     

上市公司实施管理层收购后业绩变化的研究——基于浙江富润与大连友谊的对比分析

通过对比分析两个管理层收购(MBO)案例来探讨企业财务活动在管理层收购前后的变化,以及这些变化对公司财务业绩的影响,根据分析结果总结促使上市公司成功实施MBO的关键因素,从而为解决代理问题、国有企业所有制改革以及准备实施MBO的企业提供一些参考建议。     

我国上市公司管理层收购定价问题

管理层收购(MBO)兴起于20世纪七八十年代的欧美国家,九十年代以后在我国得到应用。作为一种新型的收购方式,管理层收购在调整国有经济结构、优化国有资产配置、降低代理成本、提高管理层的经营管理水平等方面有着十分重要的意义。然而,作为一种制度创新,管理层收购在我国仍是新生事物,运作的过程中还存在许多有待规范和完善的地方,其中股权收购的定价公允性问题是最具争议、也是最关键的问题之一。     

MBO之足适何履

管理层收购以其独特的魅力,吸引了非上市公司及上市公司纷纷与之牵手.笔者经过研究得出,业态稳定、市场稳定的非上市中小型公司较适宜实行MBO.     

我国在推行管理层收购中的问题

管理层收购是现阶段企业并购的主要手段之一,其理论基础是财富创造。但在我国的MBO过程中,财富创造理论基础并不能成立,而财富转移得到共识。本文首先描述了MBO在我国发展的三个阶段以及各个阶段体现的不同方式,引发对MBO在我国运用的思考;然后从管理层收购在我国呈现的特点,解释了MBO在我国运用中显示的问题;最后提出几条可能的改善方案,以期MBO在我国运用得到突破进展。     

MBO之足适何履

管理层收购以其独特的魅力,吸引了非上市公司及上市公司纷纷与之牵手。笔者经过研究得出,业态稳定、市场稳定的非上市中小型公司较适宜实行MBO。     

我国国有保险公司治理结构制度建设

一、公司治理结构的概念及境外公司治理实践 (一)公司治理结构的概念.广义的公司治理结构与企业所有权安排几乎是同一个意思,或者更准确地讲,公司治理结构只是企业所有权安排的具体化,是一种解决公司内部各种代理问题的机制,是关于投资者(股东和债权人)如何保护其资金投入不受侵犯的有关公司控制权与剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排.     

MBO之足适何履

管理层收购以其独特的魅力，吸引了非上市公司及上市公司纷纷与之牵手。笔经过研究得出，业态稳定、市场稳定的非上市中小型公司较适宜实行MBO。     

在地勘单位中尝试MBO

MBO通称管理者收购 ,是起源于 2 0世纪 70年代 ,由美国“KKR公司”最初操作的企业收购手段。文章把MBO方式的优点与当前地勘单位转企改制的实际情况结合起来 ,从三个方面 (即 ,MBO是明晰产权 ,提高资本市场运作效率的选择 ;MBO是人力资本实现价值的重要途径 ;MBO是提升企业竞争力的重要手段之一 )阐述了在地勘单位多种经营企业中尝试MBO方式的可行性。     

关于我国管理层收购中的融资安排问题

在我国如火如荼进行的管理层收购(MBO),于2003年初被财政部的一纸建议叫了暂停.为何这般,原因颇多,其中融资安排问题不容忽视.融资安排是MBO中的一个重要问题,倍受各方关注,因为能否融通到足够的资金是决定MBO能否成功实施的关键.在我国,无论法律环境还是投资环境,都与国外有很多不同,国内有关融资的制度障碍重重,无法逾越.     

关于我国管理层收购中的融资安排问题

在我国如火如荼进行的管理层收购(MBO)，于2003年初被财政部的一纸建议叫了暂停。为何这般，原因颇多，其中融资安排问题不容忽视。融资安排是MBO中的一个重要问题，倍受各方关注，因为能否融通到足够的资金是决定MBO能否成功实施的关键。在我国，无论法律环境还是投资环境，都与国外有很多不同，国内有关融资的制度障碍重重，     

内部审计与信息披露质量研究

公司治理本质在于受托责任,即在股东、董事会与管理层之间形成委托——代理关系,而受托责任的核心在于信息的充分披露,但是信息在委托人与代理人之间的分布是不对称的.Healy和Palepu (2001)指出,在资本市场中,由于企业家总是比外部投资者拥有更多的企业信息,所以,投资者在向企业投资时,面临不了解投资项目优劣的信息问题;在向企业投资后,又面临自利的企业家侵占外部投资者利益的代理问题.信息问题和代理问题阻碍了资本市场资源的有效配置.这就需要有—个完善的机制保证管理层披露高质量的会计信息,保护股东的利益不受侵害,维护资本市场的发展,而公司治理正好充当了这样一种保护机制.完善的公司治理与高质量会计信息之间存在良性循环关系.运行良好的公司治理系统是提供高质量会计信息的前提,而高质量会计信息又是公司治理有效运行的基础.本文正是基于此背景借助于内部审计的确认服务与咨询服务两大职能,探讨内部审计如何改善信息披露质量,以及内部审计审计活动中如何改善其与审计委员会、注册会计师以及管理层的关系,进而提高信息披露质量.     

企业购并中价值评估的方法

企业间的收购、兼并与重组是当今经济改革中的热点课题。在实施购并过程中,进行价值评估并以此为基础进行财务可行性研究是论证购并决策的最终依据。研究价值评估的方法问题势必对优化资本结构,合理利用财务杠杆,避免财务风险,推行资本经营战略,提高购并的投资效益具有现实的意义。一、企业价值评估的方法1以资产成本为基础的账面价值调整法。该法是对资产负债表上各项目的净值作必要调整而计算出来的。是一种静态的估价标准,一般作为制定底价时参考。2以公司证券在市场的价格为依据的市价比较法。该法是将股票市场上与目标公司经…     

公司治理与内部控制

公司治理结构是公司制度的核心,良好的公司治理结构是提高企业经营管理效率的基本要素。内部控制作为由管理层履行管理目标而建立的一系列规则、政策和程序,与公司治理及内部管理密不可分。阐述了公司治理结构和内部控制,在此基础上分析了两者之间的关系及如何发挥内部控制的作用。     

企业财务通则

(续上期) 第七章 重组清算 第五十三条 企业通过改制、产权转让、合并、分立、托管等方式实施重组,对涉及资本权益的事项,应当由投资者或者授权机构进行可行性研究,履行内部财务决策程序,并组织开展以下工作: (一)清查财产,核实债务,委托会计师事务所审计.