中邮创业向后转

作为2012年唯一一个旗下基金业绩负增长的基金公司,中邮创业基金实在是有些尴尬. 在几乎所有基金都获得正收益的2012年中,中邮创业基金旗下6只基金竟然有5只基金的净值增长率为负数,而业绩表现最好的中邮核心主题股票型基金的净值也仅在"原地踏步". 根据金融界基金研究中心的数据,2012年中邮上证380、中邮核心成长和中邮核心优选3只股票型基金的净值增长率分别为-2.04％、-2.60％和-4.01％,在纳入统计的440只股票型基金中(包括QDll基金),排名分别为第394名、第397名和第416名;中邮中小盘灵活配置和中邮核心优势2只混合型基金的净值增长率分别为-2.18％和-3.37％,在纳入统计的185只混合型基金的排名分别为第164名和第173名.     

益民基金不“益民”

对益民基金而言,2012年实在是糟透了. 根据金融界基金研究中心的统计数据,2012年益民创新优势和益民红利成长以-10.62％和-14.25％的净值增长率,分别成为债券型基金业绩榜单中的倒数第一名和倒数第五名. 虽然益民多利债券型基金2012年净值有所增长,但益民多利1.76％的净值增长率远落后于平均水平--在债券牛市的大背景下,债券型基金平均净值增长超过5％.纳入统计的216只债券型基金中,益民多利仅排在第203名.     

开放式基金的投资策略

2003年开放式基金的业绩表现对基金2003年的业绩表现进行分析时,除了要考虑净值增长率外,还应考虑基准指数、风险调整等因素。基准指数的表现2003年,上证A股指数全年的涨幅为10.57%(上证180指数全年的涨幅为10.95%),上证国债指数全年的涨幅为-0.6%,上证A股指数(65%)和上证国债指数(35%)组合的涨幅为6.66%。(注:2003年有完整运作年度的偏债型基金。是南方宝元债券,其资产配置比例为股票≤35%,其余为债券)老基金的净值增长率表现2003年共有17只开放式基金有,完整的运作年度:14只主动型股票基金、1只被动型指数基金(华安180)、1只偏债型基金(…     

另类的长盛

在2012年的债券牛市里,长盛基金旗下的4只债券型基金的业绩表现却颇为另类. 中国债券信息网数据显示,2012年,债券市场共发行各类债券85747.34亿元,较上年增加8954.32亿元,同比增长11.66％;同时债券市场共发生交易结算268万亿元,同比增长32.67％.     

基于风险调整收益评估理论的股票型基金绩效实证分析

近年来,开放式股票型基金已经成为机构投资者的重要关注点,在中国资本市场上发挥着不可替代的作用.对于开放式股票型基金的绩效评价成为众所周知的重要课题.本文首先从理论角度介绍了国内关于基金绩效评价的研究,其次借助风险调整的收益评估理论,选取10只股票型基金为样本,对基金的承担风险能力和收益状况进行了分析.     

基金业繁荣思辨

<正>中国基金业出现了其成立九年来最繁荣的景象,作者一直认为,基金业许多方面代表了中国证券市场上的“先进生产力”,在繁荣的时期对其进行规范将更有条件。今年以来基金业绩全面开花。截至2006年12月22日,根据中国银河证券的基金分类体系的分类方法和计算,各个类型基金业绩如下:53只封闭式基金95.34％,53只股票型基金109.23％,10只指数型基金108．61％, 26只偏股型基金100.92％,9只平衡型基金98.63％,8只偏债型基金51．37％,     

媒体

2011基金投资指南 如果说2009年对基金投资者是好年头，那么2010年就有点糟糕了，60家基金公司旗下的656只基金盈利50．8亿元．与2009年高达9，102亿元的利润相形见绌，投资者不禁怀疑基金投资的价值。即使如此，投资者仍然应该保持耐心，不要放弃，除了股票型基金大幅亏损之外，混合型基金、债券型基金、封闭式基金、     

股票型基金净值与头号重仓股关系研究

基金的种类繁多,以基金头号重仓股票为研究对象,运用Copula方法,对2012年四季度82只股票型基金进行相关性分析。研究表明,投资股票型基金带来的收益与头号重仓股的收益有极大程度的关系,投资风险降低了很多,给中小投资者提供了,可以通过购买以该股票为头号重仓股的基金的方法在有限的资金下大幅降低自己的风险。     

我国开放式基金股票配置策略与基金业绩间关系的实证研究

利用2005—2012年我国58只偏股型开放式基金的半年度数据,通过排序研究和建立平衡面板数据模型,对基金持股集中度和股票资产换手率与基金业绩的关系进行实证研究。结果表明,用赫芬达尔指数刻画的持股集中度与用基金累计单位净值增加值刻画的基金业绩显著正相关,股票资产换手率也与基金累计单位净值增加值显著正相关。提出:基金投资者可通过选择持股集中度和股票资产换手率高的基金来获得理想的投资收益。     

中国股票型基金业绩持续性实证研究

本文采用动量检验法和回归系数法,检验了存续时间超过24个月的中国股票型基金业绩是否存在持续性.结果发现,101只样本基金的业绩在6个月存在显著的持续性.在此基础上,本文从风险收益和基金管理人能力两个角度检验了基金业绩持续性的来源,结果发现,CAPM和“三因素模型”,以及考虑了基金投资风格的管理人选股能力、择时能力及投资风格持续收益,均不能解释中国股票型基金的业绩持续性.     

ETF苦乐不均 流动性成生命线

新年伊始,黄金ETF国债ETF渐行渐近.ETF基金为资本市场的活跃起着非常重要的作用.而在刚刚过去的2012年,ETF产品开发得到了突破性提升,股市回暖也创造了不少交易机会,全年ETF市场迅速扩张.据银河证券统计,截至2012年12月31日,ETF资产净值规模占公募基金的比例为5.61％,较2011年上升2.09个百分点;从指数基金的构成看,ETF的资产净值规模占指数基金的35.99％,2011年、2010年的占比分别为25.33％、20.85％,占比快速提升. 千亿成交量是大型ETF的标志.2012年有3只ETF的成交量突破千亿,它们是——易方达深证100ETF、华夏上证50ETF和华泰沪深300ETF.其中,老牌的深证100ETF和上证50ETF均已是连续4年成交额突破千亿.     

基金管理模式、投资风格与经营绩效:来自中国公募基金探索性研究

随着基金规模的扩大和需求的多元化,越来越多的基金采用两人或以上的团队管理模式,使团队相较个人管理的优劣对比成为有意义的研究课题。本文以2003—2012年我国全部开放式基金为样本,系统全面地探讨个人和团队两种基金管理模式在投资风格与基金业绩上的差异,以及团队内部结构对团队管理基金的投资风格和业绩的影响。通过以月度收益标准差、前十大证券集中度衡量基金投资风格,及以夏普比率、择时能力、选股能力衡量基金业绩,发现在股票型基金和混合型基金中团队管理比个人管理的基金整体风险低,而团队和个人管理的基金整体业绩上不存在显著差异。针对团队内部结构的分析发现,团队合作年限与股票型基金业绩成正比,但团队合作年限会加重群体极化,使股票型基金风险趋大,但债券型基金风险趋小,同时团队规模和团队合作年限与混合型基金的择时能力呈负相关。     

金鹰折翼

惨烈,是对金鹰基金最准确的形容. 在刚刚过去的第三季度中,股市依旧止不住下跌趋势,即使在今年9月最后几天2000点整数关口的失而复得,也未能改写偏股型基金业绩惨淡的局面.据统计,截至三季度末,股票型基金和混合型基金的跌幅分别为3.99％和4.13％,而上半年表现较好的债券型基金的跌幅也达到了1.10％.     

张裕之殇

周洪江带领张裕走出阴霾. 2013年2月19日,张裕A在深交所投资者关系互动平台上表示,该公司2012年10月份及11月份的销售同比有所下降,环比较为平稳. 在销售利润下降同时,张裕也开始受到投资者的抛弃.数据显示,张裕A和张裕B的股价分别从2012年2月100元以及80元左右的价格,同样一直下探到2012年12月的40元,跌幅超过2倍.有媒体报道称,张裕A三季度深跌30.48％,成为基金重仓股第一熊,令126只基金沾酒即伤,合计浮亏近1 2亿元.大成基金、汇添富基金、博时基金、长城基金等4家基金公司损失最重,持有该股均浮亏超过1亿元.     

偏股型基金的抗跌性初探

旧的基金评价体系旨在发现哪些因素对基金的市场净值产生影响,多数采用时间序列研究模型,缺少对一组基金的横截面序列比较模型.在特定的金融环境下却可以进行偏股和股票型基金的横向比较,比如前段时期持续较长的股票市场的低迷状态令所有偏股型基金全面下跌,这为研究开放式基金的抗跌性提供了绝佳机会,同时也令其他一些金融数据在横向比较中也具备了实际有效的经济意义.     

国信证券基金综合评价体系

研究表明,基金过去表现并不保证未来回报,通过行之有效的方法和渠道获取基金动态数据是未来基金评级的方向。自本期始,我们推出国信证券基金综合评价体系,以星级方式对基金综合实力进行评价。评价项目包括:1年期开放式股票型基金评级、1年期开放式混合型基金评级、2年期开放式股票型基金评级、2年期开放式股票型基金评级。     

我国证券投资基金业绩持续性研究——基于参数和非参数方法

基于2007～2010年间的数据,本文利用参数和非参数方法,对我国开放式证券投资基金中的股票型基金、混合型基金和债券型基金的绩效持续性进行了实证分析。结果表明,基于横截面回归的参数检验方法认为,我国的混合型基金业绩具有一定的持续性,而股票型基金与债券型基金的业绩持续性比较微弱。非参数方法中的Fisher精确检验法认为,我国的股票型基金、混合型基金、债券型基金的业绩都不具有明显的持续性。而卡方检验、交叉积比率检验与Spearman秩相关检验则认为我国股票型基金、混合型基金、债券型基金的绩效在特定时段具有持续性。结合参数检验的方法与非参数检验的方法来看,我国混合型基金业绩持续性要好于股票型基金的业绩,而债券型基金业绩持续性相对较差。     

“专家理财”风光难再——证券投资基金首次大面积亏损分析

去年,证券投资基金凭借800多亿的股票市值,现金分红高达160亿,平均净资产收益率达40％,赢得一片赞许。然而光环只在瞬间,截至今年6月29日的上半年各家基金净值报告显示,33家基金中仅有5家跑赢大盘,其中13家出现了不同程度的亏损。若扣除基金参与一级市场新股认购的盈利,亏损面可能还会扩大——因为金鑫、普丰、汉鼎、金盛净值增长率都不足1％。这也是证券投资基金成立以来,基金行业首次出现大规模亏损。     

看牛熊市里的私募基金

牛市看公募,熊市看私募.07年,单边牛市,公募基金"胜".08年,单边熊市,私募基金胜.08年在全球经济下滑,投资者信心遭受打击之际,私募基金却表现良好.与股票型基金整体亏损50%以上相比,私募信托单位净值平均下跌35%,再次跑赢了公募,也跑赢了上证指数近70%的跌幅.在熊市,为何私募能一枝独秀?而在牛市表现却不如公募?如何扬长避短,发挥私募基金的竞争优势?这些都是很值得我们思考的问题.     

基于风格调整的开放式基金业绩评价实证研究

基金的投资风格对于基金业绩有重大影响,将不同投资风格的基金业绩直接进行对比,不能科学地体现基金表现的优劣。本文以2005年4月1日到2009年11月30日期间经历了一个完整的上涨和下跌行情的我国51只开放式股票型基金为样本,运用Fama-French三因素模型对基金的投资风格进行检验,并在剔除风格因素后对基金业绩进行评价,结果发现我国开放式股票型基金投资风格严重趋同,表现为大盘成长型。经过风格调整之后,基金取得了一定的超额收益。