中邮创业向后转

作为2012年唯一一个旗下基金业绩负增长的基金公司,中邮创业基金实在是有些尴尬. 在几乎所有基金都获得正收益的2012年中,中邮创业基金旗下6只基金竟然有5只基金的净值增长率为负数,而业绩表现最好的中邮核心主题股票型基金的净值也仅在"原地踏步". 根据金融界基金研究中心的数据,2012年中邮上证380、中邮核心成长和中邮核心优选3只股票型基金的净值增长率分别为-2.04％、-2.60％和-4.01％,在纳入统计的440只股票型基金中(包括QDll基金),排名分别为第394名、第397名和第416名;中邮中小盘灵活配置和中邮核心优势2只混合型基金的净值增长率分别为-2.18％和-3.37％,在纳入统计的185只混合型基金的排名分别为第164名和第173名.     

最猛“黑马”景顺长城

毫无疑问,景顺长城成为2012年风头最劲的那匹"黑马". 2012年,在70家基金公司里,景顺长城无疑成为最大的赢家,旗下两只股票型基金的净值增长率均超过20％.根据金融界基金研究中心数据,成立仅一年时间的景顺长城旗下景顺长城核心竞争力以31.79％的净值增长率在纳入统计的892只基金中夺得业绩冠军,同时是纳入统计440只股票型基金(包含QDII基金)中唯一一只净值增长率超过30％的基金.     

益民基金不“益民”

对益民基金而言,2012年实在是糟透了. 根据金融界基金研究中心的统计数据,2012年益民创新优势和益民红利成长以-10.62％和-14.25％的净值增长率,分别成为债券型基金业绩榜单中的倒数第一名和倒数第五名. 虽然益民多利债券型基金2012年净值有所增长,但益民多利1.76％的净值增长率远落后于平均水平--在债券牛市的大背景下,债券型基金平均净值增长超过5％.纳入统计的216只债券型基金中,益民多利仅排在第203名.     

我国证券投资基金业绩持续性研究——基于参数和非参数方法

基于2007～2010年间的数据,本文利用参数和非参数方法,对我国开放式证券投资基金中的股票型基金、混合型基金和债券型基金的绩效持续性进行了实证分析。结果表明,基于横截面回归的参数检验方法认为,我国的混合型基金业绩具有一定的持续性,而股票型基金与债券型基金的业绩持续性比较微弱。非参数方法中的Fisher精确检验法认为,我国的股票型基金、混合型基金、债券型基金的业绩都不具有明显的持续性。而卡方检验、交叉积比率检验与Spearman秩相关检验则认为我国股票型基金、混合型基金、债券型基金的绩效在特定时段具有持续性。结合参数检验的方法与非参数检验的方法来看,我国混合型基金业绩持续性要好于股票型基金的业绩,而债券型基金业绩持续性相对较差。     

开放式基金仍可锁定

成长型、平衡型基金表现出色，指数型基金净值波动较大我们认为选基金仍以业绩为准，博时价值增长、华夏回报、海富通精选、易方达策略成长、嘉实成长收益、国泰金鹰增长、融通新蓝筹都可作为股票型开放式基金的投资组合。     

基金业繁荣思辨

<正>中国基金业出现了其成立九年来最繁荣的景象,作者一直认为,基金业许多方面代表了中国证券市场上的“先进生产力”,在繁荣的时期对其进行规范将更有条件。今年以来基金业绩全面开花。截至2006年12月22日,根据中国银河证券的基金分类体系的分类方法和计算,各个类型基金业绩如下:53只封闭式基金95.34％,53只股票型基金109.23％,10只指数型基金108．61％, 26只偏股型基金100.92％,9只平衡型基金98.63％,8只偏债型基金51．37％,     

我国证券投资基金总体绩效的实证分析——基于总业绩评价理论

本文基于2007—2010年间数据,对我国开放式证券投资基金中的股票型基金、混合型基金和债券型基金的总体绩效进行了比较实证分析。研究发现:各股票基金的业绩表现极不均衡,基金经理的选股能力参差不齐,但选股能力或者择时能力有了明显的提高;各混合型基金的绩效分布都较为接近正态分布;我国债券型基金的业绩表现基本稳定,并没有随着股票市场的大起大落而表现出明显的好与差,其风险收益均大于与市场同风险的投资组合的风险收益,但是这种优势并不太明显。     

基于风格调整的开放式基金业绩评价实证研究

基金的投资风格对于基金业绩有重大影响,将不同投资风格的基金业绩直接进行对比,不能科学地体现基金表现的优劣。本文以2005年4月1日到2009年11月30日期间经历了一个完整的上涨和下跌行情的我国51只开放式股票型基金为样本,运用Fama-French三因素模型对基金的投资风格进行检验,并在剔除风格因素后对基金业绩进行评价,结果发现我国开放式股票型基金投资风格严重趋同,表现为大盘成长型。经过风格调整之后,基金取得了一定的超额收益。     

实现基金业可持续性发展

<正>基金业绩或者说理财能力是一个一直到现在都有争议的问题,已经成为困扰基金业发展的主要问题之一……证券投资基金在我国已经发展五年了,从只有封闭式基金到开放式基金占据主导地位,从只有准股票基金到拥有准债券基金,从只有主动投资到引进指数型基金,     

我国开放式基金股票配置策略与基金业绩间关系的实证研究

利用2005—2012年我国58只偏股型开放式基金的半年度数据,通过排序研究和建立平衡面板数据模型,对基金持股集中度和股票资产换手率与基金业绩的关系进行实证研究。结果表明,用赫芬达尔指数刻画的持股集中度与用基金累计单位净值增加值刻画的基金业绩显著正相关,股票资产换手率也与基金累计单位净值增加值显著正相关。提出:基金投资者可通过选择持股集中度和股票资产换手率高的基金来获得理想的投资收益。     

我国开放式基金赎回行为的实证研究

2003年开放式基金大获全胜,其平均净值增长率超过了同期大盘指数(上证指数、深证指数)的涨幅,而且在大盘下跌过程中表现出较强的抗跌性,与此同时投资者却做出了逆向选择,基金遭遇巨额赎回。本文首次采用实证研究的方法对我国开放式基金赎回行为进行探索性研究并得出如下结论:(1)基金业绩增长和赎回率负相关,但是会在净值跌破1元时发生突变;(2)分红金额、次数愈多愈可以有效抵制赎回;(3)从赎回率看基金品牌效应已经发生作用,大基金管理公司赎回率低;(4)赎回率和赎回费率不显著相关但是和基金类型显著相关;(5)基金集中度越高,机构户比重越大赎回率越低。文中运用面板数据、截面数据和合并数据的方法对结论予以验证。     

基金管理模式、投资风格与经营绩效:来自中国公募基金探索性研究

随着基金规模的扩大和需求的多元化,越来越多的基金采用两人或以上的团队管理模式,使团队相较个人管理的优劣对比成为有意义的研究课题。本文以2003—2012年我国全部开放式基金为样本,系统全面地探讨个人和团队两种基金管理模式在投资风格与基金业绩上的差异,以及团队内部结构对团队管理基金的投资风格和业绩的影响。通过以月度收益标准差、前十大证券集中度衡量基金投资风格,及以夏普比率、择时能力、选股能力衡量基金业绩,发现在股票型基金和混合型基金中团队管理比个人管理的基金整体风险低,而团队和个人管理的基金整体业绩上不存在显著差异。针对团队内部结构的分析发现,团队合作年限与股票型基金业绩成正比,但团队合作年限会加重群体极化,使股票型基金风险趋大,但债券型基金风险趋小,同时团队规模和团队合作年限与混合型基金的择时能力呈负相关。     

我国开放式股票型基金收益:2005-2010

本文整体分析了我国开放式股票型基金2005-2010的收益。实证分析表明基金业绩的评价与比较基准的选择有关,我国基金不存在超额收益,绩效没有持续性。     

中国开放式基金的业绩评价

本文围绕中国开放式基金能否战胜市场这一问题,把2005年2月-2009年5月的97只中国开放式基金,分为三类:偏股型,平衡型和偏债型;分别应用M2指数、詹森指数及T-M模型进行实证分析,系统地研究了基金总业绩、择时能力及持续性问题.研究发现,中国开放式基金在研究区间内总体业绩M2指数为负且Jensen指数不显著,也不具有显著的择时能力,业绩具有输持续性.结果反映,作为一个整体,中国的开放式基金不能战胜市场.     

国信证券基金综合评价体系

研究表明,基金过去表现并不保证未来回报,通过行之有效的方法和渠道获取基金动态数据是未来基金评级的方向。自本期始,我们推出国信证券基金综合评价体系,以星级方式对基金综合实力进行评价。评价项目包括:1年期开放式股票型基金评级、1年期开放式混合型基金评级、2年期开放式股票型基金评级、2年期开放式股票型基金评级。     

偏股型基金的抗跌性初探

旧的基金评价体系旨在发现哪些因素对基金的市场净值产生影响,多数采用时间序列研究模型,缺少对一组基金的横截面序列比较模型.在特定的金融环境下却可以进行偏股和股票型基金的横向比较,比如前段时期持续较长的股票市场的低迷状态令所有偏股型基金全面下跌,这为研究开放式基金的抗跌性提供了绝佳机会,同时也令其他一些金融数据在横向比较中也具备了实际有效的经济意义.     

基于风险调整收益的开放式基金业绩评价

本文主要运用周收益率指标、三大单因素整体业绩指数即夏普（Sharpe）指数、特雷诺（Treynor）指数和詹森（Jensen）指数以及考察基金择时能力的T—M模型和H—M模型,对我国2003年10月之前成立的5只股票型的开放式基金的业绩表现进行了全面的实证分析。     

2006基金上演发行神话 收益吸引股民

“没有最多，只有更多。”这是流传在2006年炒基金的股民中的一句话。截至2006年12月6日，有37只基金收益翻番．这是2006年开放式基金的简单业绩答卷。更大面积的基金80%、90％多的净值增长让今年的基金业体验了空前繁荣。看最近的数据．2006年11月份基金投资组合表现：指数型，股票型和混合型三类基金的平均收益率分别为17．46％、17．33％、14．91％。     

2008年4月非公募证券类集合理财产品及实际管理人评价结果

<正>2008年一季度,非公募证券类集合理财产品方面,40只披露2008年3月底净值、具有完整季度统计数据的产品—季度收益(扣除业绩报酬)平均为—13.92%,表现好于同期偏股票型开放式基金指数(净值平均缩水21.82%)及同期上证指数,且全部40只产品收益水平均高于同期上证指数。其中,云南信托旗下的中国龙精选产品一季度收益更是为0.99%,是统计范围内唯一取得正收益的产品。     

偏股型基金的抗跌性初探

旧的基金评价体系旨在发现哪些因素对基金的市场净值产生影响,多数采用时间序列研究模型,缺少对一组基金的横截面序列比较模型。在特定的金融环境下却可以进行偏股和股票型基金的横向比较,比如前段时期持续较长的股票市场的低迷状态令所有偏股型基金全面下跌,这为研究开放式基金的抗跌性提供了绝佳机会,同时也令其他一些金融数据在横向比较中也具备了实际有效的经济意义。