我国国有企业内部资本市场构建初探

本文通过对内部资本市场理论的介绍，指出我国国有企业在不完善的外部资本市场环境下扩充融资渠道、优化资源配置的重要意义，并针对国有企业内部资本市场的发展提出了一些看法和建议。     

国有企业集团多元化与上市公司融资约束关系的实证研究

本文基于国有企业集团内部资本市场的视角,分析了上市公司面临的融资约束,认为多元化性质的国有企业集团在内部资本市场上的跨行业补贴是导致其控股上市公司存在融资约束差异的重要原因。     

国有企业集团多元化与上市公司融资约束关系的实证研究

本文基于国有企业集团内部资本市场的视角,分析了上市公司面临的融资约束,认为多元化性质的国有企业集团在内部资本市场上的跨行业补贴是导致其控股上市公司存在融资约束差异的重要原因。     

国有控股上市公司融资约束差异实证研究——来自中国证券市场的经验证据

国有企业集团内部资本市场是存在于国有企业集团内部的资金筹集和资金配置机制。内部资本市场的重要功能就是成员企业的缓解融资约束,本文结合国有企业集团的实际情况,分析导致融资约束差异的机理,通过融资约束角度来表征内部资本市场的运行效率。研究发现:由于所受监管程度不同,中央国有企业集团控股的上市公司比地方国有企业控股的上市公司具有更小的融资约束;跨行业补贴的存在,使得相关多元化国有企业集团控股上市公司比非相关多元化的具有更小的融资约束。     

资本配置功能实现与成员企业价值创造——基于内部资本市场的视角

内部资本市场的监督激励优势和双层代理问题共同决定着其资本配置功能的有效发挥,进而对其成员企业价值创造产生影响。不同所有权性质企业融资约束的差异,致使成员企业价值创造对内部资本市场资本配置功能实现程度的敏感性也不尽相同。基于上述考虑,以2004-2013年我国沪深两市A股上市公司为样本,分析企业内部资本市场资本配置功能实现程度差异(过度投资或投资不足)与成员企业价值创造的关系。研究结果表明:投资不足或过度投资越严重,内部资本市场成员企业价值创造能力越弱,且二者呈倒U型关系;民营企业(地方国有企业)的价值创造对成员企业投资不足或过度投资较国有企业(中央国有企业)更加敏感。     

国有企业集团内部资本市场运作模式的探索与实践——以中石化集团为例

本文首先对集权和分权两种内部资本市场运作模式进行了对比分析,然后以中石化集团为例,分析国有企业集团内部资本市场运作模式,在此基础上对内部资本市场的发展提出建议.     

金融生态环境、内部资本市场与融资约束

运用我国2011—2016年A股上市集团公司相关数据,将金融生态环境作为调节变量,探讨金融生态环境对集团内部资本市场缓解企业融资约束效果的影响。研究发现：金融生态环境对企业集团内部资本市场缓解融资约束具有显著的调节作用。在金融生态环境较差的地区,内部资本市场缓解外部融资约束的效果比较明显;产权异质性使不同企业集团内部资本市场缓解融资约束的效果有所不同,民营企业集团内部资本市场缓解融资约束的作用在金融生态环境较差的地区得到加强,国有企业集团内部资本市场缓解融资约束作用不明显。     

构建多层次资本市场的思路和对策

<正> 随着我国加入WTO后逐步开放资本市场的承诺到期和经济体制改革不断深化,资本市场对国企改革和发展的作用日益突出:一方面资本市场为国有企业提供资金上的支持,改善国有企业的资产负债结构,保证其长期发展的资金需求;另一方面,通过规范改制上市也改变了国有企业一股独大、股权单一的所有权结构。通过资本市场的筹融资,明确了企业产权归属,投资者以其出资额承担有限责任,相应地形成了企业内部由董事     

借助内部控制审计加强企业内部控制建设

国有企业内部控制失控,造成国有资产大量流失.借内部控制审计加强内部控制制度建设,对于改善我国国有企业的内部控制现状,保证会计信息的质量,完善公司治理和信息披露制度,保护投资者的合法权益,并保证资本市场的有效运行有着非常重要的意义.     

国有企业财务监督体系的构建

在当前国有企业法人治理结构不完善、运作不规范、资本市场和经理人市场尚不健全的情况下,建立健全国有企业监督机制、加强国有企业财务监督,是促进国有企业提高经营效率、防止国有资产流失的当务之急.笔者试图以契约理论为视角,就构筑国有企业国家财务监督、企业内部财务监督、市场监督三位一体的监督体系作以下探讨.     

企业会计在转型跨越中的若干思考

随着经济全球化和市场竞争的日益激烈,国有企业迫切需要早日健全内部控制体系,提高企业内部控制的效率和效果.加强国有企业内部控制制度建设对于改善企业的内部控制、保证会计质量、保证资本市场的有效运行有着非常重要的意义.这就对企业会计人员提出了新的要求.     

从代理问题角度探讨国有资本使用效率的提高路径

本文主要从代理问题角度,对国有企业内部资源的使用过程和效率进行探讨,指出由于国有企业的产权特性,薪酬、管理等制度的不完善,部门(子公司)经理往往出于部门利益最大化考虑进行防御型投资,并进一步结合"黑箱理论"提出建立内部资本市场的财务控制体系。     

会计师事务所内部治理、产权性质与审计质量——基于我国A股上市公司2008-2010年的数据

利用基于问卷调查数据和因子分析方法得出的会计师事务所内部治理水平综合得分,以及我国A股上市公司2008-2010年数据,检验了会计师事务所内部治理水平、企业产权性质和资本市场审计质量之间的相关性。研究发现,会计师事务所内部治理水平越高,其审计的上市公司异常应计项目的绝对值越低,审计质量越高。进一步研究发现,这一效应会因审计客户的国有企业性质而弱化。研究表明,会计师事务所内部治理是资本市场审计质量的重要影响因素,政府主管部门和行业自律组织鼓励和促进会计师事务所完善内部治理的政策能够在一定程度上提高资本市场的审计质量。     

国有企业资本结构的现状及改善对策

企业资本结构是财务管理始终关注的问题。合理的资本结构可以降低融资成本．充分发挥财务杠杆的作用,使企业获得更大的收益。在分析国有企业资本结构现状的基础上,从国有企业的外部环境的改善和内部资本结构的调整两个方面提出完善国有企业资本结构的对策。     

地方国有企业利用资本市场再融资的方式选择

十七大报告提出要“优化资本市场结构,多渠道提高直接融资比重”。如何优化企业负债结构、降低企业融资成本,已成为当前国有企业面临的重要课题。本文着重对近年来山东省国有企业利用资本市场融资方式进行分析和总结,提出地方国有企业如何利用资本市场再融资的建议。     

内部资本市场理论综述

内部资本市场理论是研究企业内部资金配置的重要理论之一。在回顾中外学者们的内部资本市场理论的基础上,阐述了内部资本市场产生的实践基础和理论基础,归纳了内部资本市场的定义,列出内部资本市场在配置资源中的优势与劣势,并对内部资本市场的边界进行了分析。     

浅谈企业资产证券化及其现实意义

企业资产证券化是促进资本合理流动、优化整合企业内部资源的重要方式。从当前企业资产证券化的发展趋势及基本模式来看,国有企业应提升资产的证券化率,优化资本布局结构,推动产业聚集和转型升级,从而做强大做大,不断提升市场竞争力。     

市值500亿的潍柴 首只回归A股企业的资本模式

在潍柴资本市场光鲜的表面，内涵着太多艰辛。潍柴的资本市场历程正是国有企业走向资本现代化改革的缩影，对整个国有企业有着极大的借鉴意义。     

我国国有企业资本结构的成因透析

影响我国国有企业资本结构失衡的因素是多方面的,其形成原因既有外部的又有内部的,既有历史问题又有现实问题,宏观体制因素的影响是最主要的。融资体制是企业资本结构畸形化的根本原因;内源融资不足导致企业对外部资本的过度依赖;资本市场不完善和非均衡性是企业单一融资的最直接原因。     

集团企业内部资本市场边界的模型推导

内部资本市场作为缓解外部资本市场对企业信用约束的一项选择,是存在边界的。本文认为内部资本市场边界的确定有赖于内部资本市场的组织载体和交易方式,并通过简单的数学模型对内部资本市场边界点的确定进行了推导,由此确定了具有内部资本市场功能的集团企业所应拥有的子公司的最佳数量。