家族企业资本结构对经营绩效影响的实证研究——以深圳市上市家族企业为例

上市家族企业资本结构与企业经营绩效之间存在复杂关系,基于我国深圳市上市家族企业相关数据,借助回归分析法及相关系数法,本文分析得出以下结论:深圳市上市家族企业资本结构与每股收益之间存在负相关关系;资本结构与摊薄净资产收益率之间存在强的正相关关系;资本结构与每股经营现金流之间存在负相关关系但不明显。同时根据深圳市上市家族企业的实际情况及实证结论,完善家族企业公司治理结构,应该从金融体系的建立、融资结构的安排及融资期限的协调等方面入手。     

家族企业引入职业经理后的内部治理模式与企业绩效——来自中小家族企业的证据

本文以上海、江苏、浙江三地的110家中小家族企业为样本企业,采用中位数分类法和协方差方法,检测了家族企业引入外部职业经理后的内部治理模式及企业绩效。研究结果表明,以契约治理与关系治理作为分类的两个维度,根据契约治理与关系治理的强弱,家族企业内部治理模式可以分为四类:强契约治理、强关系治理,强契约治理、弱关系治理,弱契约治理、强关系治理,弱契约治理、弱关系治理。在四种内部治理模式中,采用强契约治理、强关系治理的家族企业绩效最高,采用强契约治理、弱关系治理的家族企业绩效次之,采用弱契约治理、强关系治理的家族企业绩效再次之,采用弱契约治理、弱关系治理的家族企业绩效最差。     

上市家族企业的双重委托代理关系与企业绩效

根据本文关于上市家族企业的界定标准,以2006年在上海、深圳证券市场上公开交易的63家家族企业为研究样本,分析中国家族企业的双重委托代理关系与企业绩效的问题。笔者认为,家族企业存在着控制性家族与外部中小股东之间形成的第一重委托代理关系,同时存在着家族控制人与经理人的第二重委托代理关系。实证分析结果发现,中国上市家族企业更偏重于家族控制人与经理人之间的代理冲突。     

数字化转型对家族企业绩效的影响研究

数字化转型是企业高质量发展的重要方式,家族企业是数字化转型的重要参与者。由于家族涉入导致其数字化转型表现出与非家族企业不同的特征,但尚未得到学者们的关注。以华东地区2016—2020年A股上市的家族企业为样本,实证检验数字化转型对家族企业绩效的影响,以及父子共治和家族控制权的调节效应。研究结果表明：数字化转型显著促进家族企业绩效,父子共治在数字化转型与家族企业绩效之间起负向调节作用;家族控制权在数字化转型与家族企业绩效之间起负向调节作用。     

政治关联、制度环境与家族企业创新绩效

基于社会情感财富理论,以2012-2015年中国A股上市家族企业为研究样本,从研发投入与研发产出两个方面实证检验政治关联对家族企业创新绩效的影响,以及制度环境对该影响关系的调节作用。实证结果表明,无论是从研发投入还是研发产出看,政治关联都与家族企业创新绩效显著负相关,而好的制度环境则会削弱政治关联对家族企业创新绩效的抑制作用。家族企业应该权衡社会情感财富损益及政治关联得失而避免企业战略短期导向,政府则应为家族企业创新及其绩效提升营造良好的金融、法制、经营等制度环境,减少政治寻租空间。     

风险资本对家族企业成长绩效的影响

基于代际传承视角,利用2006-2014年A股上市家族企业年度数据,检验风险资本对不同代际家族企业成长绩效的影响,并进一步分析这种影响在不同外部条件下是否存在差异以及存在何种差异。结果表明,风险资本对创始家族企业和后代家族企业成长绩效的影响存在显著差异,对创始家族企业成长绩效的消极作用显著低于后代家族企业。进一步检验发现,当风险资本持股比例较低、在企业扩张期与获利期进入以及企业所在地区市场成熟度较高时,风险资本对创始家族企业成长绩效的积极作用显著高于后代家族企业。     

政治关联、制度环境与家族企业创新绩效——社会情感财富理论视角的解释

基于社会情感财富理论,以2012-2015年中国A股上市家族企业为研究样本,从研发投入与研发产出两个方面实证检验政治关联对家族企业创新绩效的影响,以及制度环境对该影响关系的调节作用。实证结果表明,无论是从研发投入还是研发产出看,政治关联都与家族企业创新绩效显著负相关,而好的制度环境则会削弱政治关联对家族企业创新绩效的抑制作用。家族企业应该权衡社会情感财富损益及政治关联得失而避免企业战略短期导向,政府则应为家族企业创新及其绩效提升营造良好的金融、法制、经营等制度环境,减少政治寻租空间。     

家族企业治理结构研究动态

自R.Donnelley(1964)开创性地研究了家族企业问题后,西方在这一领域的文献逐渐增加,近10年来成为现代企业理论研究的热点之一。在众多研究家族企业的文献中,有许多都涉及家族企业治理结构问题。本文主要从家族企业治理结构的特殊性、关键要素、董事会与外部董事、治理结构与决策质量关系、信任治理机制等几个方面对西方家族企业治理结构研究做一大致梳理。     

CEO类型、战略选择与家族企业经营绩效——基于中国家族上市公司的实证研究

家族CEO和非家族CEO谁能带来更好的企业绩效?这是家族企业经营实践中的重要问题;同时,家族管理和职业化经营的绩效差异在学术研究中也存在较大争议.本文基于中国445家上市家族企业、3439个观测值的面板数据,从分殊偏待和社会情感财富的理论视角,探讨家族CEO和非家族CEO在战略选择偏好上的差异及其对企业经营绩效的影响.研究发现:相比非家族CEO,家族CEO经营管理下的中国家族企业绩效更优;家族CEO不同于非家族CEO的战略选择(如对多元化战略的低偏好和对国际化战略的高偏好)积极影响企业的经营绩效.本研究为家族管理和职业化经营的效率之争提供来自新兴转型市场的一种实证检验,并基于战略选择的视角拓展了家族企业"组内"的异质性研究成果,为家族企业寻求管理者类型与企业战略的有效匹配提供参考.     

资本结构对上市家族企业绩效的影响——基于我国在深、沪上市的家族企业的实证研究

文章从资本结构入手,通过对在深证及上证上市的124家家族企业的实证分析表明：家族企业负债与托宾Q值正相关,与净资产收益率呈负相关,与企业成长性无显著关系;且不存在一个理论临界值及负债区间。     

资本结构、行业竞争程度与家族企业绩效——基于上市公司样本的实证研究

基于上市公司样本,研究不同行业竞争程度、不同资本结构情况下家族企业与非家族企业绩效的差别。在竞争性行业中,家族企业绩效优于非家族企业,家族企业的负债率与家族企业绩效负相关。     

风险资本对家族企业成长绩效的影响——基于不同代际视角的证据

基于代际传承视角,利用2006-2014年A股上市家族企业年度数据,检验风险资本对不同代际家族企业成长绩效的影响,并进一步分析这种影响在不同外部条件下是否存在差异以及存在何种差异。结果表明,风险资本对创始家族企业和后代家族企业成长绩效的影响存在显著差异,对创始家族企业成长绩效的消极作用显著低于后代家族企业。进一步检验发现,当风险资本持股比例较低、在企业扩张期与获利期进入以及企业所在地区市场成熟度较高时,风险资本对创始家族企业成长绩效的积极作用显著高于后代家族企业。     

家族企业管理层行为对企业创新绩效的影响——长期导向的中介效应与组织惯例的调节作用

家族企业在世界经济中扮演着重要角色,备受国内外学者关注。通过研究家族参与管理和CEO长期任职与企业创新绩效之间的关系,探讨了长期导向的中介效应与组织惯例的调节作用。基于浙皖家族企业样本实证分析,得出以下结论:家族参与管理和企业创新绩效之间存在倒“U”型关系;家族企业CEO长期任职对长期导向的形成有积极正向影响;长期导向在CEO长期任职与家族企业创新绩效间起中介作用;组织惯例正向调节家族参与管理对创新绩效的影响,正向调节长期导向对创新绩效的影响。通过探究管理层行为对企业创新绩效的影响,丰富了国内家族企业研究成果,也为家族企业响应不断变化的外部环境、实现可持续创新发展提供了有益启示。     

中国上市商业银行治理绩效的实证研究——来自沪深两市的经验证据

以中国沪深两市14家上市商业银行作为研究样本,使用其2007年度财务报告数据,运用最小二乘估计（OLS）方法,从股东、董事会和高级管理层三个维度对公司治理与经营绩效（ROA、NPL）之间的关系进行实证分析表明,国家控股、股权集中度和战略投资者对银行公司治理绩效不存在显著影响,内部执行董事比例、高管薪酬与其经营绩效呈负相关关系;而高管持股则和经营绩效存在正相关关系。     

家族企业研究最新进展评述

文章在研究了大量的国内外关于家族企业文献的基础上,经分析研究,总结了家族企业定义、家族企业理论研究、家族企业治理结构研究、家族企业制度变迁及演进、家族企业代际传承、家族企业职业化管理及文化约束与家族企业成长方面的最新进展情况,并对家族企业研究的最新进展情况进行了评述。     

社会资本结构演变与我国家族企业发展演化

社会资本与家族企业成长的研究目前存在三个视角:功能视角、治理视角、要素视角。但目前已有的研究缺乏对社会资本结构类型的研究,更欠缺企业成长演化中的社会资本结构变化及其与企业演化关系的研究。通过对不同类型的社会资本在家族企业演化中结构变动的研究,发现家族企业欲实现健康发展,成为有前途的大企业就必须把握成长企业的社会资本结构演变规律,通过企业内外的社会资本结构的动态治理,避免企业演化中的退化陷阱,实现在企业成长各个阶段的成功着陆。     

经营绩效、治理机制与高管薪酬激励

本文使用2001-2012年我国上市银行的样本数据,考察在银行体制改革的背景下,上市银行的经营绩效、治理机制与高管薪酬激励之间的关系.研究结果表明,目前我国上市银行的高管薪酬激励与经营绩效呈正相关关系;国有控股的上市银行其薪酬水平和增长幅度明显高于地方性或股份制商业银行,也就是说,不同类型的控股股东对薪酬绩效的激励强度存在差异;进一步研究发现,薪酬委员会的设立提高了高管的薪酬水平和增长幅度,这在一定程度上表明专业的薪酬委员会的设立能够改善不尽合理的薪酬管制制度.     

家族企业多维度信任与工作绩效

信任对家族企业的工作绩效有非常重要的意义。文章从信任的多维度出发,研究了家族企业信任对工作绩效的影响。在文献研究的基础上,作者以家族企业的高管人员和企业主为调查研究对象,进行了实证分析。研究结论表明,家族企业信任对工作绩效具有一定的影响,其中：一、家族企业情感性信任对工作绩效有显著的正向影响;二、家族企业认知性信任对工作绩效有显著的正向影响;三、在家族企业中,情感性信任对工作绩效的正向影响比认知性信任对工作绩效的正向影响更大;四、在家族企业中,对于工作绩效的影响,情感性信任和认知性信任是相互替代的关系。研究结论将为我国家族企业的可持续发展提供参考决策。     

家族企业治理结构问题研究

我国家族企业治理结构方面目前尚存在一些问题,并成为家族企业进一步发展的主要瓶颈,本文主要从企业内部产权关系、内部治理结构等方面来分析这些问题及其成因,并试图提出一些建议。     

中国式家族企业管理:治理模式、领导模式与公司绩效

本文以2003—2016年上市家族企业为样本,考察"兄弟姐妹共同经营"这一治理模式和"长兄"担任公司董事长这一领导模式对公司绩效的影响。研究发现:(1)相比于无兄弟姐妹共同经营的公司,兄弟姐妹共同经营的公司绩效表现更好。在成因机制检验中,本文提出并在实证结果上支持了基于宗族文化的"精神动力"机制和基于董事会议案的"公司治理"机制,从而将基于"家族荣誉"的传统家族治理机制和基于"监督制衡"的现代公司治理机制相结合形成一种新的治理模式。(2)当年龄最大的"长兄"担任公司董事长时公司绩效最好,且"长兄"的能力和性别并不会对此结果造成显著影响,而兄弟姐妹的贫困经历会加强"长兄如父"的文化观念进而提高公司绩效,说明"长兄如父"的领导模式对公司绩效更好,支持了"序位法则"这一中华文化在推动家族企业成长中的积极作用。上述"混合型"治理模式和"长兄为大"的领导模式形成了一种中国式家族企业的管理模式。