优先股:强化分红善治“良方”?

在A股市场投融资矛盾激化、强制分红机制深入推进之时,优先股——这一着重现金股利的股权形式,再次被人们寄予厚望。中国的优先股制度起步较晚。尽管1992年出台的《股份有限公司规范意见》明确规定优先股制度,但该规定未在实践中得到广泛应用。1993年出台的《公司法》未对优先股制度作出规定,使优先股制度陷入近乎消匿的状态。直到2006年,     

优先股基金“钱景”尴尬

正国家对公开发行优先股的条件进行了严格限制,不管是制度的可博弈空间,还是专业能力能够发挥的空间都非常有限,在公开发行领域,专业GP的机会应该不大从2013年11月30日国务院颁布《关于开展优先股试点的指导意见》时起,优先股制度改革就吸引了不少眼球。     

消除优先股自主刨设制度障碍

应确立“意思自治”的市场理念，允许上市公司自主创设优先股。与此同时，优先股的创设只能作为上市公司的自主选择而不能强制要求所有上市公司都必须采取这一制度安排，否则又重蹈行政强制的覆辙     

日本的股票形式及发行方式

一、股票的形式 股票是表明股东权力的证书。股票按其权利内容分为:普通股、优先股、后配股、混合股、还本股、转换股、无表决权股7种。 普通股 是区别于其它股票而言的。如果只发行一种股票,就是普通股。普通股的收益在发行股票时并没有限定,而是由股份公司的经营状况决定。普通股享有股东的各种权限。 优先股 在公司存在时的利益分红、公司解散时剩余财产的分配等方面都比普通股有优先权。优先股红利率一般在发行股票时就确定了。但在某个时期未达到预期的红利时,下次分红按其能否领到上一期不足部分的红利,又分为累积优先股和非累积优先股。累积优先股可以在下一期予以追加,非累积优先股则不能追加。优先股按其能否取得超过当初规定的红利率部分的收益分配,又分为参加优先股和非参加优先股。参加优     

股份有限公司的上市发行与新股发行

宏达网络股份有限公司是一家IT业的著名企业，发起设立注册资本4000万元。公司开业1年来经营业绩节节攀升，为抓住机遇，扩大公司规模，公司董事会决定，向国务院授权部门及证券管理部门申请公司上市发行新股，拟发行新股总额为人民币6000万元，每股面额2元。为吸引投资，其中2000万元股份为优先股，优先股股东享有下列权利：（1）优先股股东可以用8．5折购买股票。（2）预先确定优先股股利11％，且不论盈亏保证支付。（3）优先股股东在股东大会上享有表决权。其余4000万股份为普通股，溢价发行，并将股票发行溢价收入列入公司利润中。     

公司法的缺位:呼唤优先股

现在对于设立优先股的呼声仍很高,通过国务院授权中国证监会制订并以国务院的名义出台相关规定,或者直接默认企业在股份公司章程中设立优先股,是完全可以解决这个问题的在英美公司法实践中,优先股得到了普遍的应用,特别是在创业投资(VC)和私募股权(PE)阶段的投资中,优先股既满足了对投资者获取回报的需求,又因为自身的灵活性,能够让投资者适度参与企业的管控。而     

优先股：多一种选择少一点期盼

除非监管部门强化或强制公司发行优先股，否则没有动机分红的公司依然可以选择不发行优先股，而有动机分红的公司即使不发行优先股同样可以发放现金红利     

优先股将根治国企、VIE难题

优先股本身是良药，但有人提出让中小股东持有优先股以解决分红问题，我认为这等于开对了药方，却找错了吃药的人     

平安银行的融资组合拳

转股价格越低,转换优先股股东得到的普通股越多,目前市场公告的银行优先股转股价格多为交易均价100%。平安银行转股价格定价最低,更加体现对优先股投资者的保护2014年8月4日,平安银行2014年第二次临时股东大会审议通过了非公开发行普通股和非公开发行优先股方案等相关议案,该行通过非公开发行普通股和优先股合计募集资金300亿元的融资组合拳方案,已经完成内部审批流程,静待监管审核与发行。自2014年7月15日平安银行公告此次融资方案以来,股价一路上扬。在平安银行公布预案之前,已有农业银行、中国银行、浦发银行、兴业银行等多家上市银行公布再融资方案,投资者缘何如此看好平安银行的融资方案呢?银行业通过资产规模扩张实现盈利增长,而资产规模扩张又必须得到资本的支持。2014年,已有多家银行或推出传统的普通股融资方案,或采取创新的     

浅谈财务杠杆作用的限制

所谓“财务杠杆作用”是指在资本结构中，利用一部分 固定利率资金，例如公司债或优先股等，由于支付公司债的 利率或优先股的股利是事先约定的，如果企业的投资报酬 率高于此项固定利率时，则支付公司债利息或优先股股利 以后，所余归普通股享有的利润便增加，这种情形就普通股 而言，其投资报酬率可以提高，这便是财务杠杆作用；反之， 如果公司经营不善，营业利润没有达到预期目标，而公司债 的利率或优先股的股利是固定的，即使营业利润小于约定 利率公司仍需按照约定利率支付，则公司利润在支付利息 或优先股以后，所余给普通股东享有…     

深化“三项制度”改革建立现代企业制度

现代企业制度是市场经济体制下适应社会化大生产要求，以规范和完善的企业法人制度为主体，以有限责任制度为核心，以科学的治理结构为组织形式的新型企业制度。其特征是政企分开、产权明晰、科学管理、权责明确，具体内容为现代企业法人制度、组织制度、管理制度。     

优先股作用不宜被放大

很难想象国资委会把手里中石化、中石油这些企业的普通股转成优先股，而没有决策权。同时，我国大型上市国企很多，把国有股转成优先股，取得了优先于其他股东分红的权力，中小股东也未必乐意     

吉林省国有企业制度需求与制度供给分析

吉林省国有企业的制度需求特征是制度需求主体数量巨大、制度需求程度差异较大、制度收益和制度创新机会成本大相径庭,制度供给的突出问题是制度供给不足甚至缺失与制度供给过剩同时存在.吉林省国有企业制度创新是制度需求与制度供给共同作用结果,应当兼顾各个利益主体对制度创新的支持,合理分摊制度创新成本;建立和完善相关配套制度;重视动态性质的制度需求,调整制度创新的方式;强化制度执行的监督,减持国有股与政府职能转变双管齐下.     

西方企业制度创新的经验启示

以英国"东印度公司"、荷兰"东印度联合公司"等为代表进行了一系列的企业制度创新,特别是产权制度创新,奠定了这些国家在世界经济的领先地位,对西方社会进步作出了巨大贡献.本文在回顾西方国家企业制度创新的历史贡献基础上,得出在我国企业制度创新过程中,以产权制度为核心的政治法律制度应该及时跟上,将企业制度可能带来的潜在生产力转化为现实生产力,推进整个社会的进步.     

三论国有企业是特殊企业

一、国有企业制度是现代企业制度的一个子系统现代企业制度是一个完整的运行系统,现代国有企业制度是现代企业制度的一个子系统。在现代企业制度下,存在多种类型的企业组织形式,其中,国有企业是最终产权归全体人民共同所有,由国家（或政府）出资建立的企业,典型的国有企业是国家独资企业,国家绝对控股企业也属国有企业。国有企业作为一种特殊企业而存在,是现代企业制度的基本特征之一。这主要表现为：（1）国有企业具有不同于一般企业的特殊性质和功能,在国有经济中居于特殊地位,发挥特殊作用。（2）在各类企业中,国有企业只能是…     

试比较工伤保险与雇主责任险

随着经济的迅速发展,劳动者面临着前所未有的职业伤害的威胁,为劳动者提供保障十分重要,我国对劳动者所提供的保障制度,采取的是工伤保险和雇主责任险并存的职业伤害补偿制度,目前是执行以工伤保险制度为主、雇主责任保险制度为辅的伤害补偿体系.笔者试从以下几方面比较工伤保险制度与雇主责任保险制度.     

企业:权威制度与市场制度的结合

企业制度作为一种管理制度,是市场制度与权威制度的结合。企业的发展过程是企业内部权威制度管理逐步替代市场制度管理的过程。企业的管理手段是权威制度工具和市场制度工具的有机结合。在企业的不同发展阶段,管理者可以根据情况合理搭配使用市场制度和权威制度的管理方法。现代企业管理需要更多地使用市场制度的管理方法。     

制度质量、制度距离与双边贸易

本文分析制度对于双边贸易的影响。将不良制度和制度距离作为隐形贸易成本的两个来源．本文建立了一个包含制度变量的扩展引力模型。以153个国家和地区为样本的经验研究表明。制度质量越差，双边贸易越不活跃；制度距离对于双边贸易起阻碍作用。在制度质量变量中，影响强度较大的是市场规范程度、私有财产保护程度和货币政策：在制度距离变量中。工资控制程度距离、货币政策距离和贸易政策距离的影响强度较大．上述发现对于我国今后对外开放政策的制定和调整有着极其重要的启示和意义。     

金融创新的制度环境研究

金融创新是在既定制度环境约束下进行的,产权制度、管制制度、法律制度等是最为重要的外在制度因素。考察我国金融创新的核心制度要素可以看出,仍然存在很多问题。推进我国金融创新必须要加强制度环境建设。     

把握制度创新的本质要求积极探索建立现代企业制度

把握制度创新的本质要求　积极探索建立现代企业制度李寿生，周渝波现代企业制度是以完善的企业法人制度为基础，以有限责任制度为特征，以公司制企业为主要组织形式的新型企业制度。建立现代企业制度，是一项包括企业内部和外部、涵盖企业全部经营活动的十分复杂和庞大的...