促进创业投资机构集聚的政策分析——以北京市海淀区为例

创业投资是促进科技创新成果转化的助推器，是落实新发展理念、培育发展新动能和稳增长、扩就业的重要举措。近年来，金融监管进一步强化，创业投资市场募投双降，市场出清加速。本文通过对国内创业投资市场增长速度快、投资机构流入明显的主要城市的创业投资市场进行分析比较，发现北京市海淀区创投行业也面临着投资速度放缓、投资金额增长缓慢、投资机构外流、避险情绪明显等众多困难和挑战，因此，政府应出台相关政策，吸引和集聚天使投资、风险投资等创投机构，构建完善的科技金融体系，助力北京国际科技创新中心建设。     

创业投资网络对投资绩效的影响研究——基于投资决策的中介效应检验

依据2007-2013年中国市场创业投资数据,运用基于Bootstrap抽样的结构方程模型,考量投资决策在投资网络影响机构投资绩效过程中的中介效应。结果表明:创业投资网络可以通过投资决策影响投资绩效,具有较高网络中心性或占据丰富结构洞位置的创业投资机构可以通过采用项目后期介入策略、地域分散投资策略和行业专业化投资策略,提高机构投资绩效。     

警惕外资以VC方式在我国进行投机性投资

本文研究了外资创业投资公司在我国的投资特点，分析了外资创业投资在我国的投机性投资，发现外资可能会以创业投资方式进入我国，但是却在我国进行房地产等方面的投机性投资，并指出了其危害性，最后提出了应该加强对外资创业投资机构行为的鉴别和监管，防止其投机性。     

以“市场”为导向，以“出口”定投资没有创业板的中国创生投资退出策略

创业投资的退出在中国创业投资界是一个广受关注的话题，也是创业投资实践中亟待解决的难题，本文在对创业投资退出路径进行分析的基础上，结合作者的创业投资经验，提出了在没有创业板的情况下中国创业投资的退出策略：（1）在投资的时候以市场为导向，以出口定投资，围绕收购的退出方式，在财务型投资的基础上进行战略型投资和产业链投资；（2）利用现有证券市场，探索通过控股上市公司进行资本运作来自我构建出口的途径；（3）改变在创业投资实践中存在的“重投资，轻管理”等观念 ，以增值服务提升项目质量，推动创业投资退出。     

创业投资平台上的创业企业互助担保体系

在创业投资公司投资之后，许多创业企业仍然存在融资难问题．本文在分析了造成这一问题的原因和创业企业利用外部信用担保机构的局限性后，提出由创投公司牵头，联合其投资的创业企业，在创业投资平台上组建互助担保体系，并进一步论述了该体系的结构和流程、业务范围．收入来源，风险控制以及可行性等．     

创业投资对企业经营绩效的影响研究——基于中小板和创业板上市公司的实证分析

本文以2010-2013年间在深圳中小板及创业板上市的公司为样本,分阶段定量分析在公司上市前两年至后两年的时间段内,创业投资支持和退出对其经营绩效变化的影响,以及创业投资持股比例和联合投资机构数量等微观因素是否在被投资公司的绩效变化中发挥作用。研究发现,有创业投资支持的被投资企业在上市之前的经营业绩趋于下滑,而这种影响在上市之后并不显著,创投的退出对公司经营绩效的影响不显著。联合投资的创投机构数量在一定阶段对被投资公司的经营绩效产生负向影响,而创投机构的持股比例和创业投资时间的影响不显著。     

建立和完善创业投资体系 促进我国高新技术产业发展

本文首先通过回顾美国创业投资与经济繁荣之间的关系，认为创业投资对技术创新、科技创业，以至新产业的形成、都发挥了重大的推动作用。同时，创业投资也是促进美国高技术创业者成长的关键因素之一。通过2003年科技部对我国创投机构的调查，发现剖业投资正在成为促进我国经济发展的关键要素之一。但在2000年之后，创投业的发展速度明显减缓。其主要原因是缺乏有效的撤出渠道，因而也影响了民间资本投资于高新技术的积极性。此外，如何吸引非政府资金进入创投领域也是我们面临的一个重要问题。科技都多年来根据中央文件精神，联合有关部门进行了多方面的努力。同时，建设多层次资本市场的构想也已经得到社会各界的共识和积极推动，为高新技术企业开辟更为广阔的直接融资市场的设想正在逐步实现。我相信一个有利于创业投资发展的外部环境正在逐步形成，随着我国科技和经济各项事业的高速发展、创业投资必将迎来一个春天。     

加快推进淮安市创业投资发展的思考与建议

创业投资引导基金是由政府设立并按市场化运作的政策性基金,主要通过扶持创业投资企业的发展,引导社会资金进入创业投资领域。创业投资引导基金本身并不直接从事创业投资业务,它的宗旨是发挥财政资金的杠杠放大效应,增加创业投资资本的供给,通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业,克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题。创业投资引导基金本身并不参与创业投资企业的运作,它按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则进行投资运作,吸引更多民间资本参与创业投资领域。     

中关村创投资金的引导效应

有人说高科技产业和创业投资是一对孪生兄弟,创业投资业的发达程度直接决定了一国或一个地区高科技产业的发达程度.然而,由于我国创业资本市场存在着制度缺陷,创业投资机构的发展很不充分,同时,大量的创业投资机构倾向于投资成熟期企业,不愿投向创新型中小企业,这极大地限制了创业投资对推动高科技产业发展的作用.     

论中国创业投资十大问题

本文采取国际比较的方法，对现阶段制约中国创业投资事业发展的十个问题进行了论述。本文的论述几乎涵盖了中国创业投资起步阶段的主要问题．并提出了自己的一些独到见解。譬如，关于创业投资的投资领域，作者不赞成将“蕴藏着失败风险的高新技求及其产品开发”作为创业投资的对象、而主张以“具有高成长的创业企业”作为投资对象，并且认为创业企业不仅应包括初创建企业及其成长过程的初期阶段，还应包括再创建企业及创业企业整个成长过程的各个阶段，这不仅符合中国的实际情况，而且也符合世界创业投资的总体发展趋势。关于创业投资的组织形式，作者主张创业投资应发展以集合投资为主的基金形态，即私募式非公共权益资本的投资基金形态．并认为结合中国实际，推行公司制创业投资基金是比较适宜的，而推行有限合伙制创业投资基金则与中国的基本法律体系(即主体法系)相悖；现阶段中国设立的创业投资企业实行自我管理模式弊病甚多．应尽快制定特别法规，大力推行基金委托管理模式，才能真正建立起创业投资企业科学的内部治理结构；中国创业投资企业由自我管理和实行“实收资本制”所带来的“闲置资金运作”和股东要求年度回报，是置中国创业投资于死地的不治之症，必须从根本上铲除。关于创业投资企业的内部治理，作者认为，只有按照公司制创业投资基金委托管理模式，科学地设计投资人与管理人，管理人与受资企业之间的委托代理关系，才能建立和完善符合创业投资内在规律的治理结构，并形成其核心竞争力。关于创业投资的资本来源，作者建议中国应尽快政变现阶段创业投资资本来源渠道单一的状况，逐步放宽保险、社保等资金对创业投资业的市场准入，并采取一系列鼓励措施吸引社会民间资本和外资踊跃介入中国的创业投资事业，关于创业投资的退出问题，作者主张在中国现行法律的框架内，毫不迟疑地尽早推出“中小企业板”市场，这不仅必要而且可行；“创业板”在全世界并不存在统一固定的模式，痘走中国式创业资本市场之路，同时还应规范地发展统一、开放、竞争、有序的产权市场、并逐步发展成为OTCBB，从而为创业投资提供多种畅通的退出渠道。关于创业投资的税收政策，作者指出中国在这方面表现滞后，认为在中国现阶段还不可能对创业投资实行统一税收鼓励政策的情况下，各地方政府应利用地方财力给予积极扶持，将政府对高新技术产业的以直接支持为主转交为以通过创业投资的间接支持为主。关于创业的政府资本支持问题，作者主张在发展以社会民间资本为主的创业投资的同时，还应发挥政府资本的引导作用，包括政府设立政策性引导基金，参与社会民间资本设立商业创业投资机构，与商业创业投资机构匹配投资项目等。关于创业投资的人才队伍，作者认为在创业投资运行过程中，创业投资家起着中心作用，由创业投资家所拥有的专业知识、技能、经验和社会关系等构成的智力资本，是通过学习借鉴和投资实践不断积累起来的；中国现阶段的创业投资经理队伍还比较年轻，要采取自我培养为主并与积极引进相结合的方式加快建设这支队伍，同时还要积极培育创业投资经理人才市场。尽管中国现阶段创业投资事业存在诸多问题，但作者认为中国的创业投资事业前景广阔，前途光明。随着中国社会主义市场体系的不断完善，中国有望成为全世界创业投资最发达的国家之一。     

论股权与创业投资发展的十大趋势

本文运用制度经济学原理与方法,在总结归纳全球股权与创业投资发展规律的基础上,结合中国国情,从创业投资资本的投资方向、天使资本运作方式、并购投资基金发展前景、基金专业化发展路径、管理主体集团化发展方向、政策性创业投资引导基金和商业性股权投资母基金的职能定位、投资退出方式、基金管理机构核心竞争力提升、公司附属创业投资与独立创业投资管理机构优势互补,以及外资创业投资基金与中资基金地位与作用等十大方面,论述了中国股权与创业投资发展的十大趋势。其基本结论对于澄清我国股权与创业投资研究领域长期存在的种种认识误区,减轻目前行业存在的迷惘心理,指导股权与创业投资行业健康发展,具有一定参考意义。     

中国创业投资和私募股权投资市场的回顾与预测

关注过去一年中国的创业投资市场和私募股权投资市场的重大事件，有助于前瞻性地预测和研究今后这一市场的发展动向。为此、著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心提供了一份报告，旨在为读者做一盘点和预测。     

北京创投市场占全国半壁江山

大中华区著名创业投资研究与顾问机构清科集团近日公布,2006年第三季度,中国创投市场再创新高:共有77家企业得到创业投资机构的资金支持,参与投资的创投机构数量为     

双创背景下,创业投资对企业IPO抑价的影响的实证分析

随着李克强总理提出:"大众创新,万众创业"。双创战略的布局,各项政策法规的出台,为中国提供了良好的创业环境与氛围。全国各地都掀起了创业热,投资热。本文以创业板企业为研究对象。分析了双创战略提出前后,创业投资对企业IPO抑价的影响变化。本文的自变量是:是否有创业投资机构投资、参与投资的投资机构数量、投资机构总共持有的股权比例,本文以这三个自变量再加上8项控制变量,建立多元回归模型来研究双创前后,创业投资对企业IPO抑价的影响,得出是否有创业投资机构投资对企业IPO无显著影响;双创背景下参与投资的投资机构数量对IPO抑价的影响要大于非双创背景;非双创背景下投资机构总共持有的股权比例对IPO抑价率的影响要大于双创背景。     

关于设立吉林振兴投资基金的探讨

一、吉林振兴投资基金的性质 投资基金是一种由众多不确定的投资者将不同的出资份额汇集起来，交有专业投资机构进行操作，所得的收益由投资者按出资比例分享的投资工具，又称共同基金。按照投资对象的不同，投资基金可以分为证券投资基金和创业投资基金。证券投资基金投资对象主要集中于公开上市的股票、债券等有价证券，流动性良好。创业投资基金又称风险基金，众所周知，在国外，创业投资基金对于推进科技进步和实现高技术产业化发挥了不可替代的作用。     

我国创业投资基金运作的制约因素与对策研究

我国创业投资基金运作中存在诸多制约因素：政府职能不到位是创业投资基金运作中的首要制约因素．市场体系不健全是创业投资基金运作的严重障碍，创业投资基金自身的缺陷是影响其运作的内在制约因素。本文对促进我国创业投资基金良性运作提出以下对策措施：充分发挥政府作用，营造有利于创业投资基金运作的社会环境：加快市场体系建设步伐，营造适宜创业投资基金发展的市场环境；健全创业投资基金的激励和约束机制．促进基金规范运作；把有限合伙制作为未来创业投资基金的主要组织形式。     

政府背景私募股权投资机构的联合投资行为分析

具有政府背景的私募股权投资机构是当前我国私募股权投融资市场中独具特色的积极参与者,他们的参与旨在发挥引导作用,扶持私募产业的发展,而联合投资便是理想方式之一.文章通过实证的方法,从联合投资行为和投资方式两方面探讨政府背景与非政府背景私募股权投资机构的投资行为差异,考察引导作用的实践.研究发现政府背景私募股权投资机构在投资时具有优势,联合投资的形式已得到较为广泛地应用,但引导作用的实现还有待各方共同努力.     

推进中国创业投资发展科技部责无旁贷

本文首先回顾了科技部在推进创业投资发展方面所做的主要工作，文章指出对于我国现现段创业投资发展过程中所面临的问题，我们应该正视问题的存在并树立信心，这样才能逐步解决问题。同时提出要加强对创业投资企业的管理，吸引更多的投资者进入创业投资行业，形成创业投资行业的行为规范并建立多层次的市场退出机制。最后展望了科技部在未来推进创业投资发展方面的工作。     

我国创业投资波动的影响因素研究

我国创业投资在其发展过程中呈现出较大的波动性。本文使用1994—2010年的年度投资总量数据,对我国创业投资波动的影响因素进行了实证研究。研究结果表明：IPO是创业投资行业波动的最强驱动因素;劳动力市场刚性对创业投资的波动有较大程度的影响;GDP增长率和利率对创业投资波动的影响均不显著。     

创业企业中的双边道德风险与最优融资合约

创业家和创业资本家都付出不可观察的努力来提高企业的效率,创业企业面临双边道德风险.本文解释了创业企业融资合约中常见的可转换证券的融资安排.当创业家和创业资本家的联合努力有助于提高项目的收益时,双方的努力程度与投资的数量相关.论文证明当投资者的投资比例低时,她必须被赋予普通股,而当其投资比例高时,她获得可转换债券或优先股.此外,通过比较三种创业投资市场结构下最优合约的特征,本文表明在创业投资市场中,垄断比竞争更能有效率地控制双向道德风险.