创业板上市公司募集资金使用问题探析

创业板市场的建立,为我国大量的新兴中小企业提供了一个有效的融资渠道.但自创业板登场以来,出现的高市盈率、高发行价、高超募率的“三高”问题、募集资金大量闲置、使用效率低下,引发社会各界的关注.本文以我国创业板上市公司为研究对象,对募集资金使用现状进行了描述性的统计分析,总结了募集资金使用中存在的问题,分析了创业板上市公司...     

创业板上市公司资金超募现状及影响因素研究

本文以创业板355家上市公司的超募数据及其他重要经营数据为基础,根据不同行业、年度及地区全面地分析了自创业板运行以来上市公司的资金超募现状;并从上市公司内部因素、发行制度动因以及投资者利益追逐角度实证分析了其对创业板上市公司资金超募的影响程度;最后从完善发行定价机制、加大市场监管力度、加大投资者教育指导和控制公司募集资金总额四个方面提出了改进创业板资金超募制度的建议。     

浅议内部控制对上市公司融资效率的影响

上市公司融资效率不仅包括融入资金的使用效率,还包括公司治理效率等,而融入资金的使用效率对于上市公司的经营、投资活动具有更重要的意义。以往研究表明,高质量的内部控制机制能够提高上市公司融资效率,本文简述了上市公司融资效率,并从企业资金融入角度考察内部控制对其的影响,通过分析对融资内部控制与融入资金使用效率作了进一步思考。     

创业板IPO超募融资后果及对策研究

中国创业板市场的成功登陆,开创了中小企业直接融资的一种新方式,但IPO融资问题值得思考。超募是指在IPO新股公开发行后,上市公司的实际募集资金明显超过IPO预计募集资金的现象,可算是我国股市IPO过程的一个独特之处。本文基于这一认识,首先讨论了创业板超募融资的内涵及相关原理,具体分析了创业板IPO超募融资的现状和造成的影响,同时结合我国市场环境的基本特点,从规范完善创业板IPO股票发行制度、加强监管、优化上市公司治理和加强投资者教育等四个角度提出了具体的对策。     

我国创业板中小企业股权融资效率分析

对我国创业板上市的117家中小企业股权融资效率的综合分析表明,企业融资效率普遍不高,且存在过度融资现象。应完善创业板企业的资金募集制度和股权结构,优化创业板企业的治理机制和融资结构,以提高企业的整体融资效率。     

内部控制对上市公司融资效率的影响研究

上市公司融资效率不仅包括融入资金的使用效率,还包括公司治理效率等,而融入资金的使用效率对于上市公司的经营、投资活动具有更重要的意义。以往研究表明高质量的内部控制机制能够提高上市公司融资效率,本文对此进行了探讨,从企业资金融入角度考察内部控制对其的影响,通过影响分析对融资内部控制与融入资金使用效率作了进一步思考。     

中小上市公司超募资金投资行为的分布特征

自我国证券市场2009年6月IPO重启以来,上市公司股权资金超募(即发行股票实际募集的资金超过计划募集资金)现象就一直伴随着新股发行,特别是创业板市场开启后所出现的"三高"现象(即高发行价、高市盈率、高额超募资金)引起了学者和社会公众的诸多质疑.本文就2009年—2012年创业板和中小板市场超募融资及其超募资金使用情况就金额、行业分别进行多角度统计分析,结果发现我国中小上市公司普遍存在巨额超募资金,且中小板公司和创业板公司的超募资金使用率都较高,并未出现大量资金闲置的现象.     

创业板上市公司融资结构的影响因素分析

以我国创业板上市公司2009～2011年的数据为样本,考察我国创业板上市公司融资结构的内部影响因素,通过因子分析和多元回归分析,发现影响我国创业板上市公司融资结构的主要因素包括偿债能力、企业规模、盈利能力、企业成长性和营运能力.实证结果表明,创业板上市公司的规模与融资结构之间呈显著的正相关关系,偿债能力与融资结构之间呈显著负相关,企业的盈利能力与融资结构之间呈显著负相关,企业成长性与融资结构之间呈显著的正相关关系,企业的偿债能力对融资结构影响最大,营运能力对融资结构影响较复杂,创业板上市公司的抵押价值与融资结构无显著相关性.实证分析发现,对于创业板上市公司来说,影响融资结构的首要因素为企业偿债能力,创业板上市公司的偿债能力对融资结构的影响最为稳定也最大,其次为企业规模、盈利能力、企业成长性和营运能力.创业板上市公司应该根据影响因素,调整融资结构,降低融资成本,实现融资结构的优化.     

我国创业板上市公司过度融资问题研究

从我国创业板首批上市的28家公司入手,根据其年报数据研究其过度融资状况,对过度股权融资进行合理界定.分析我国创业板上市公司过度融资的原因,借鉴西方国家治理创业板上市公司过度融资问题的经验,结合我国实际情况提出合理有效的对策建议.     

创业板企业控股股东财产备案制度的框架设计

在上市公司控股股东占用上市公司资金、甚至掏空上市公司、损害中小投资者利益的现象屡见不鲜的情况下,中小投资者对创业板企业控股股东疑虑更多。因此,建议建立创业板企业控股股东财产备案制度,从而防止其控股股东占用上市公司资产,切实有效地维护广大中小投资者的合法权益,同时优化中小企业的融资环境。     

创业板上市公司成长性评价实证研究

创业板的建立为我国高科技企业提供了融资渠道,促进了我国科学技术的发展。本文选择创业板上市公司成长性分析作为研究对象,希望能够对创业板上市公司真实的成长状况有所揭示。作者通过设计创业板上市公司成长性综合评价模型,从财务性指标与非财务指标两个方面来评价创业板上市公司成长性。财务指标配合非财务指标能够全面系统地评价创业板上市公司的成长性状况。     

创业板上市公司生产效率的数据包络分析——基于创业板四大行业上市公司的经验数据

本文应用DEA数据包络分析方法,对2009年到2010年我国创业板四大行业上市公司的生产效率分别进行了纵向和横向的比较分析。分析发现,目前我国创业板上市公司整体生产效率不高。信息技术、电子、石化塑胶类技术密集型企业在上市后初期,都存在一定程度上的生产规模的盲目扩张而影响了企业生产效率,其后通过优化与完善企业内部管理、理顺资产结构、合理配置资源,从而达到了合理的规模收益。但机械类资本密集型上市公司规模的迅速扩张不影响综合效率。从而进一步发现,影响创业板上市公司全要素生产率增长的主要因素是技术进步(Techch)。因此,不断提高企业技术含量,努力创新,提高企业技术核心竞争力是创业板上市公司的首要任务。     

我国上市公司融资效率对其现金持有的影响研究

本文以2007-2011年沪深两市非金融类A股上市公司作为分析样本,运用数据包络分析法(DEA),定义了基于公司资本结构和资金使用率的融资效率变量,在此基础上研究了融资效率对现金持有水平的影响.实证结果显示,融资效率与现金持有具有显著的负相关关系,其中,国有上市公司融资效率较低,现金持有水平较高,与国有上市公司相比,民营上市公司融资效率对现金持有的影响并不显著.     

河北省中小上市公司融资效率分析

利用DEA模型对河北省中小上市公司的融资效率进行分析,并利用实证结果从总体融资效率、上市公司和行业分布情况等方面研究影响河北省中小上市公司融资效率的因素。对河北省中小上市公司应通过拓宽融资渠道、改善经营管理、优化资本结构、提升公司诚信、加大政府扶持、完善担保体系等途径和措施来提高融资效率。     

我国科技创新型中小企业融资效率研究——基于创业板上市公司的DEA分析

通过建立数据包络分析模型评价了民营性质的创业板上市公司工业和信息技术两组样本企业的融资效率,实证分析发现:部分样本企业融资效率水平理想,其他样本企业融资效率有上升的空间,非效率企业中普遍存在规模收益递增和投入冗余并存的问题,企业应当采取措施在适合的规模下运行,并有效管理运用资金才能达到较高的效率水平。     

创业板上市公司股权激励模式探讨

本文立足于我国的创业板现状,统计了创业板中上市公司的股权激励模式。从创业板上市公司的公司性质与行业性质等方面分析,发现其中存在的缺陷,并且提出相应的建议。     

基于熵值法的上市公司融资效率研究

上市公司融资效率的高低直接关系到资本市场能否实现资源的优化配置功能,以及为投资者提供满意的回报,并关系到资本市场的健康持续发展。在借鉴国内相关研究成果基础上,构建了基于筹资效率、配置效率和治理效率三个维度的融资效率评价框架,以陕西省上市公司为样本,利用熵值法对上市公司融资效率进行了定量研究。研究发现目前上市公司融资效率整体水平较为低下、提升缓慢,建议从提高上市公司资金运营能力、调整公司资本结构和改善公司治理结构三个方面进行系统性变革,并藉此提升上市公司融资效率。     

中国创业板IPO定价效率实证研究

本文以2009年10月30日至2013年4月18日期间在中国深圳创业板首次公开发行新股的公司为样本,按照巨潮资讯行业分类采用随机前沿分析法检验中国创业板不同行业的IPO定价效率。实证结果表明,中国创业板上市公司在工业、可选消费、医药卫生这些行业的定价相对有效,而在其他行业(不包括能源行业)的发行价格显著低于由随机前沿分析得到的潜在最高定价前沿面,即缺乏效率。     

我国创业板市场存在的问题及对策

我国的创业板市场于2009年10月23日正式开板,创业板的推出对完善国内多层次资本市场体系,拓宽中小企业的融资渠道,推动风险投资行业的发展等具有重要的意义,但是在创业板市场推出短短几年时间里,股价频现暴涨暴跌,退市机制不完善等问题。本文提出创业板市场的存在的问题,并对它们进行深入的分析,使创业板市场上市公司在上市、运行、退市各方面制定完整的体制,进一步促进创业板市场的和谐发展。     

科技创新型企业创业板上市融资效率研究

对中国科技创新型企业创业板上市的融资效率进行分析后发现,上市后不同企业的融资效率存在很大差异,并且产生融资效率低下问题的原因也各不相同。这就要求科技创新型企业根据自身情况,转变内部资金流通方式,构建完善的筹融资结构;监管部门不仅要引导科技创新型企业加快上市步伐,还要加强对已上市企业的监督管理。