资本交易是形成现代企业产权关系的基础

现代企业和传统企业的一个根本区别，就是在企业和出资之间存在着资本交易。这既是股份公司发展的结果．也是市场经济条件下资本市场高度发达的结果。出资和企业间的资本交易，是出资的资本转化为企业资本的过程，其结果对现代企业的产权关系有决定性影响。在国有企业中引出资本交易关系，就是按资本交易的结果、对国家明确资本所有权，对企业明确企业中的资本及其转化形态或运用形态的资本所有权，这种明晰的产权关系，是国有企业彻底转换经营机制，实现国有民营的基础。     

资产特质与交易规制：资本结构的一种诠释

传统财务理论从完全资本市场假设出发阐明了资本结构对企业市场价值评价是无关宏旨的，并得出了资本成本与金融手段的选择无关的结论。本则从资产特质与交易规制的角度对资本结构要素债券，股票、混合证券及租赁等资本交易规制形式进行了另一种分析，并认为资产特质程度与资本结构，融资手段选择之间呈现一种内在的逻辑对应关系，而建立这种对应关系的根本目的是遏制机会主义行为的影响与节约交易费用。     

上市公司关联交易存在的问题及对策

市场经济所遵循的一个首要原则就是等价交换。作为理性经济人的交易主体在市场化的公平交易过程中．为了获得自身利益或效用的最大化,必须要求等价交换,只有这样才能保证其自身的利益。然而,并非所有的交易都是遵循等价交换的市场化交易．关联交易作为一种市场交易的方式,在现代经济社会中已越来越为各类经济主体所广泛采甩。在我国的资本市场上．由于相当部分的关联方交易缺乏操作的规范性和披露的充分性,严重影响了资本市场的公正性、公开性和公平性。这同时对上市公司、对投资者、对股票市场都会造成严重的损害。本文针对我国上市公司现行的关联交易相关问题进行分析。探讨如何有效得遏制不规范的关联方交易。     

借鉴国际经验循序渐进 推进我国住房抵押贷款证券化

住房抵押贷款证券化是解决商业银行资产流动性问题的重要途径。证券化操作将资本市场的资金引入住房抵押市场，有利于转移和稀释商业银行的信贷风险，扩大住房抵押贷款供给，促进资本市场发展，但由于市场有效需求不足，当前推进住房抵押贷款证券化宜循序渐进。从国际经验看，培育规范的市场交易主体，加大政策扶持力度，强化市场秩序监管，对初始市场的建立十分重要。     

我国资产评估行业的现状剖析、发展取向及对策思考

目前我国资产评估行业存在市场尚未统一、规制有待完善、人员素质参差不齐、执业行为不够规范、教育体系不健全等问题，资产评估市场的从无序到有序、评估准则的国际趋同、业务内容的纵深发展、评估队伍日益壮大等是我国资产评估行业发展取向，我们必须创造良好的资产评估执业环境、加强国际交往、拓展资产评估执业领域、大力发展资产评估高等教育、深化资产评估理论与方法研究。     

关于营造东西部公平竞争环境的思考

西部落后于东部，原因之一是东西部之间存在不公平竞争，特别是改革开放以来，为实现梯度开发战略的预期目标所采取的东部倾斜政策进一步强化了这种趋势，这导致了东西部地区在资本流动，市场交易等方面存在一系列不公平竞争现象，使得资本流动的合理性与市场交易的公平性遭受扭曲，并向不利于西部地区的方向发展，因此，西部开发，在制度设计上的关键之一是要设法克服东西部之间存在的竞争的不公平现象，营造出有利于西部地区进入市场交易并使得东西部之间真正能够实现公平竞争的环境。     

国有企业财务监督体系的构建

在当前国有企业法人治理结构不完善、运作不规范、资本市场和经理人市场尚不健全的情况下，建立健全国有企业监督机制、加强国有企业财务监督，是促进国有企业提高经营效率、防止国有资产流失的当务之急。笔试图以契约理论为视角，就构筑国有企业国家财务监督、企业内部财务监督、市场监督三位一体的监督体系作以下探讨。     

完善外资并购中国有资产评估的思考

外资并购拓宽了国企发展的融资渠道，但由于国有企业中“所有者缺位”、“内部人控制”，以及国有资产委托代理关系下特殊的外资跨国并购机制，使得并购过程中低估、漏估国有资产的现象时有发生。本文分析外资并购中资产评估存在的中介组织规模小、资产评估方法偏差、评估对象不完全、评估过程中行政干预等问题，针对性提出完善外资并购中国有资产评估的对策建议。     

国有企业资本营运风险探析

国有企业资本营运状况不佳，其中风险问题是一个比较突出的问题。目前，国有企业资本营运所面临的风险主要是国有资产流失风险、盲目并购风险和债转股风险等。导致这些风险的原因，主要是风险意识不强、资本营运不规范、相关管理体制不健全和资本营运素质较低等，因此，必须采取相应对策以防范和控制资本营运风险。     

关于资产评估中的几个问题

关于资产评估中的几个问题沈炳珍随着社会主义市场经济体制的逐步建立，资产交易越来越频繁，要使资产交易能公平、合理和有效地进行，就必然依靠资产评估活动。但是，资产评估的理论研究和具体实践还处于起步阶段，人们对资产评估基本原理的认识还很模糊，造成了在资产评...     

对剥离非经营性资产若干问题的思考

国有企业改制上市是指国有企业通过合并分立等资产重组、资产剥离等方式改制为股份有限公司，通过发行股票向社会募集资金并上市交易，从而调整股东权益和企业财务、组织机构的一系列经济行为。当前，国有企业在生产经营过程中面临着一系列问题，集中表现在公司产权不明晰、资产配置不合理、社会负担重以及资金匮乏等方面。为摆脱困境，     

国有企业资本运营面临的问题及对策

资本运营是以资本效益为核心的经营活动，本质上是一种企业行为。然而，目前国有企业的资本运营，还面临政府干预、资本市场发育滞后、产权关系不清晰等几方面问题。因此，发展完整的市场体系、明确独立的法人主体、培育卓越的经营人员，成为改善宏观经济环境及微观基础的关键。     

把握企业性质，实施资本运营

在理想的市场状态下，企业是作为替代一系列小市场的角色而存在，它相当于以一个物化的契约代替一系列与企业生产相关的市场交易契约。资本运营要求企业将资产经营和资本经营结合起来，将企业的一切资产视为给企业带来效益的资本。这种要素资本化的观念实质上就是要素商品化。     

关于营造东西部公平竞争环境的思考

西部落后于东部 ,原因之一是东西部之间存在不公平竞争 ,特别是改革开放以来 ,为实现梯度开发战略的预期目标所采取的东部倾斜政策进一步强化了这种趋势。这导致了东西部地区在资本流动、市场交易等方面存在一系列不公平竞争现象 ,使得资本流动的合理性与市场交易的公平性遭受扭曲 ,并向不利于西部地区的方向发展。因此 ,西部开发 ,在制度设计上的关键之一是要设法克服东西部之间存在的竞争的不公平现象 ,营造出有利于西部地区进入市场交易并使得东西部之间真正能够实现公平竞争的环境。     

论资本市场与国企改革

国有企业改革是我国经济体制改革的重点和骓点。资本市场与国企改革密不可分，大力发展和完善资本市场是促进国有企业改革的有效途径。本文主要阐述资本市场对国企改革的作用，资本市场目前存在的问题，以及解决资本市场问题的措施。     

国企改制中资产评估制度的思考

国企改制必然涉及产权转让、企业重组等，需要对国有资产进行评估。当前，国有资产管理混乱，出资人不到住，资产评估管理制度缺陷，使国企改制中资产评估存在着诸多问题。本文以此为切入点，探讨政府如何加强资产评估的制度建设，以保障在国有企业改制工作中国有资产的不流失。     

对资产评估基本目标的理解

资产评估目标作为资产评估学一个基本概念问题,指导着资产评估行业理论与实务的发展,对这一基本问题的认识至关重要.本文从资产评估的产生、存在以及委托人的角度分析资产评估的基本目标,得出资产评估的基本目标是提供客观公正的资产评估结果,进而推动资本市场行业的完善和发展.     

转轨国家国有企业资产转让价格过低的经济学分析

转轨国家在大量出售国有企业资产的过程中，都出现了售价过低的现象。进入市场交易的各方在形式上是平等的。资产售价之所以与均衡价格偏离，是因为市场结构等因素作用的结果。转轨国家政治、经济、社会等方面虽有其特殊性，但其国有企业资产转让价格过低的主要原因仍然是市场机制作用的结果。     

上海股票市场资本资产定价模型的实证研究

本文随机抽取2009年11月30日至2012年11月30日期间上海A股100只股票来探究上海资本市场交易数据对资本资产定价模型(CAPM)的适用性。结果发现:在这一期间,上海资本市场股票组合的平均超额收益率与其系统风险之间并不存在显著关系,基本不符合CAPM;非系统风险因素对模型的解释力度较大。最后,笔者结合中国股市,作出了可能的解释。     

挖掘产权市场潜力——产权交易市场回顾与前瞻

作为国有产权交易的“阳光平台”，产权市场在服务国有企业产权转让、建立现代企业产权制度等方面发挥了重要作用。三号令的实施。为我国产权交易制度创新提供了政策基础，各地方也都制定了相关规章制度，使我国的产权市场走上了统一、规范的发展道路。根据实际情况。各地的产权交易各有特点和创新。由于项目和资本的流动性的特点．使得各交易中心（所）自然而然地打破地域界限，走上了合作的道路。 现在产权市场服务的对象已不限于国有产权，其他类型的产权交易所占比重越来越高。在建设多层次资本市场体系的大环境中。产权市场要明确功能定位，规范发展，更好地发挥作用。本期特针对产权市场的理论研讨和实践经验。与业界进行交流探讨。[编者按]