基于KMV模型的市政债券信用风险研究——以东源县为例

市政债券作为刺激经济发展的有效工具,自09年正式发行以来将面临第一个还债高峰期。文章为了研究地方政府发行市政债券违约风险大小,通过分析市政债券的风险因素,建立KMV模型,计算债券发行时的违约距离,估计市政债券发行的合理规模。并以广东省东源县为例实证分析市政债券发行中的信用风险。     

福建省地方政府发行债券的信用风险度量

地方政府发行债券具有违约风险。本文,我们将借鉴韩立岩在2003年使用的方法,运用KMV模型,通过控制地方政府债券的信用风险,对福建省发行债券的规模进行实证分析并得出相关结论。     

我国地方政府债券信用风险测度研究

从化解我国地方政府融资平台风险出发,本文运用改进的KMV模型研究了地方政债券发行和违约率之间的关系,运用2010—2012年的数据对深圳地方政府债券信用风险进行模拟测度,得出了深圳政府债券规模发行的合理区间。并从完善商业资信评级制度、发展债券信息收集和处理机构以及创新担保信用等级三个方面提出了加强我国地方政府债券信用风险管理的政策建议。     

7月份工业经济形势分析

<正>7月份,工业经济增速出现较大回落,制造业降幅较大,中部地区工业增速领跑,东北地区工业大幅下降,工业生产者出厂价格环比由负转正,工业企业利润增速持续回落;8月份工业经济增速下行概率较大。一、7月份工业经济运行情况(一)工业经济增速出现较大回落2017年7月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.4%,比6月份回落1.2个百分点。从拉动工业经济增长的"三驾马车"来看:投资、消费和出口均呈现     

5月份工业经济形势分析

<正>5月份,工业经济增速与上月持平,工业经济景气度持续回升,采矿和高耗能等传统行业增速回落,高技术产业增长加快,中部地区工业增长最快,西部地区工业降幅最大,工业企业利润增速小幅回落;6月份,工业经济增速小幅回落的可能性增加。当前,世界工业经济复苏乏力,且呈现分化态势。一、国内工业经济运行情况(一)工业经济增速与上月持平2016年5月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,与4月份持平。从环比看,5月份,规模以上工业增     

我国地方债的发行模式与风险分析

地方政府公债是政府公债体系的重要组成部分,2009年4月,在国务院"同意地方发行2000亿元地方债券"的政策下,我国沉寂多年的地方债重新开闸.本文通过借鉴发达国家成熟的地方公债制度,从微观角度入手,详细剖析了我国地方债的发行模式,即将发行模式主要分为五个因素:发行主体、发行规模、发行方式、发行年限和票面利率,在对每个因素进行充分阐述和解释的基础上,总结出我国发行地方债面临的三大风险:流动性风险、信用风险和市场风险.     

上半年工业经济形势分析

<正>上半年,工业经济增速创2015年以来的最好水平,采矿业增加值降幅收窄,东部地区工业增速领跑,东北地区工业持续增长,工业生产者价格同比涨幅回落,工业企业利润增长持续回落;7月份工业经济增速上行概率较大。一、上半年工业经济运行情况(一)工业经济增速创2015年以来的最好水平今年上半年,规模以上工业增加值同比实际增长     

信用违约互换在我国商业银行信用风险管理中的可行性探析

信用风险一直是商业银行最重要的风险种类之一,伴随着国内宏观调控和国际经济形势变化的双重演进,我国商业银行面临的信用风险环境日益复杂,需要寻求积极的信用风险管理方法调整风险头寸。信用违约互换通过对信用风险进行剥离、重构、定价和转移,从而为现代信用风险管理提供了有效途径。本文通过论证,探析信用违约互换在我国应用与发展的必要性与可行性,并提出适合我国国情的政策与建议。     

2012-2016年中国经济预测

<正>一、中国经济增速或将持续放缓2012年第1季度中国GDP增速从2011年第4季度的8.9%回落至8.1%,预计第2季度将进一步减速。工业产值、用电量、投资、出口及零售业销售额等一系列经济数据显示出中国经济已呈减速的迹象。为防范中国经济将出现"硬着陆"的风险,中国政府     

信用风险传染与企业风险承担——基于信用债违约的视角

近年来频发的债券违约事件不仅使投资者损失惨重,还会通过信用风险传染效应对其他市场主体造成影响。文章通过对信用债违约和企业风险承担的关系研究,发现当同行业发生信用债违约时,非违约企业的风险承担水平显著降低,证实了信用风险的传染性。异质性分析发现,信用债违约的传染风险对同行业非违约民企影响更大。机制分析发现,融资约束是信用债违约影响同行业非违约企业风险承担水平的渠道之一。信用债违约使得银行等金融主体降低了对同行业企业的融资额度,企业融资约束上升,风险承担水平降低。     

7月份工业经济形势分析

<正>7月份,工业经济增速小幅回落,工业经济景气度持续小幅下行,高耗能行业增速回落,高技术产业和装备制造业增长继续向好,中部地区工业增长最快,西部地区工业降幅最大,工业企业利润加快增长;8月份,工业经济增速微弱上调可能性增加。当前,世界工业经济复苏缓慢,且呈现分化发展。一、国内工业经济运行情况(一)工业经济增速小幅回落2016年7月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,较6月份回落0.2个百分点。从环比看,7月份,规     

8月份工业经济形势分析

<正>8月份,工业经济增速连续两个月回落,采矿业降幅较大,中部地区工业增速领跑,东北地区工业大幅提升,工业生产者出厂价格涨幅扩大,工业企业利润增速持续回落;9月份工业经济增速上行概率较大。一、8月份工业经济运行情况(一)工业经济增速连续两个月回落2017年8月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,比7月份回落0.4个百分点。从拉动工业经济增长的"三驾马车"来看:投资、消费和出口均呈现下降态势。2017年8月份,全国固定资产投资(不含农户)394150     

注册制下科创板上市公司信用风险评估模型实证研究

当前注册制在科创板上市公司推广实施,但有关的监管制度和法律制度却相对滞后,有许多的股东利用高溢价发行通过各种手段减持来获得巨额利润,持续的造富效应造成了许多企业的信用问题,为了减少这些负面影响,在注册制试点后,新颁布的证券法将关注的重点放在了信息披露和事后惩戒力度上,因此信用风险的管控刻不容缓。本文将以注册制下科创板上市公司为主要样本,将其分为初创期和成长期两类,使用KMV模型计算得到各自的信用风险违约距离和违约概率,验证模型的计算结果能否比较出初创期和成长期企业信用风险的差异,求出每个样本组合的整体信用风险,比较得到整体信用风险最低的组合,从而获得两类企业的最优比例范围,最后给出相关政策建议。     

2013年北京市城投债发行规模实证研究

本文基于KMV模型的适用性，构建了基于KMV模型的城投债信用风险测度，并利用北京市的统计数据预测了2013年地方政府的理性发债规模和违约概率。以下案例分析中，假设预测违约概率的期间长度为一年（T=1），使用的数据为北京市1983至2012年的国内生产总值、地方财政收入、地方财政支出。我们先用两种方法预测了北京2013年的财政收入，接着确定担保比例口，最后，我们比较不同发债规模下的违约概率，以此确定出2013年北京市城投债的理性预期发行规模。     

2016年1—2月份工业经济形势分析

<正>2016年1—2月份,工业经济增速持续回落,景气度较低,高技术和高加工度产业增长态势较好,西部地区成为工业增长最快区域,工业企业利润由负转正。预计3月份工业经济回调的可能性增加。近期,世界工业经济复苏仍不平衡。一、2016年1—2月份国内工业经济运行情况(一)工业增速持续回落2016年1—2月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,比2015年12月份回落0.5个百分点。此次回落     

公司债券违约风险动因研究

随着我国债券市场的不断发展和完善,我国债券市场进入了快速发展的轨道。近年来,我国债券的发行数量和种类有了明显的增加,交易也日趋活跃。但是由于我国债券市场起步较晚,相应的市场机制还不够完善,对于公司债券违约风险的识别和分摊能力还相对较弱。本文通过选取具有代表性的公司债券违约进行研究,对债券发行主体的近年评级、评级调降以及债券发生实质性违约的影响原因进行探究。旨在帮助债券的发行主体对债券违约风险有预先的判断,及时调整企业运营策略,降低债券违约事件的概率,同时,也可以帮助市场参与者提高对于债券违约风险的关注和认识。     

3月份工业经济运行分析

<正>3月份,工业经济增速呈现加速回升态势,工业经济景气度向好,采矿业增速由正转负,汽车制造业增幅回落,西部地区工业增长最快,东北地区工业持续正增长,工业企业利润增长高位小幅回落;4月份工业经济增速下行压力加大。一、3月份工业经济运行情况(一)工业经济呈现加速回升态势2017年3月份,规模以上工业增加值同比实际增长7.6%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),比1—2月份加快1.3个百分点,比去年同期加快0.8个百分点。一季度,规模以上工业增加值同比增     

基于风险偏好的商业银行企业贷款组合优化探析

近年来由于经济增速放缓、实体经济转型升级压力增大因素的影响,信用违约风险事件时有发生,信用风险逐步引起人们的关注.作为占融资主导力量的商业银行对企业的信贷研究显得比较重要,如何寻求有效的贷款组合方式成为改善风险管理的重要内容.基于此,本文以贷款组合优化作为研究对象,通过对风险偏好的分析,了解商业银行最优贷款组合定价机理,经过贷款组合收益与风险度量研究阐述基于风险偏好的商业银行企业贷款组合优化方法.     

5月份工业经济形势分析

<正>5月份,工业经济增速和工业经济景气度均与上月持平,采矿业增加值增速由负转正,中部地区工业增速领跑,东北地区工业持续增长,工业生产者出厂价格涨幅持续回落;4月份工业企业利润增长高位回调;6月份工业经济增速上行概率较大。一、5月份工业经济运行情况(一)工业经济增速与上月持平2017年5月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.5%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),与4月份持平。1—5月份,规模以上工业增加     

前三季度工业经济形势分析

<正>前三季度,工业经济增速小幅回落,采矿业降幅扩大,东北地区工业大幅提升,工业生产者出厂价格涨幅回落,工业企业利润增速加快;10月份工业经济增速下行概率较大。一、前三季度工业经济运行情况(一)工业经济增速小幅回落前三季度,规模以上工业增加值同比增长6.7%,增速较一季度和上半年分别减少0.1个和0.2个百分点,但是较上年同期加快0.7个百分点。9月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.6%,比8月份加快0.6