我国上市公司股权激励机制研究

股权激励作为公司高层管理人员的一项长期激励机制,将企业经营者、股东利益、公司的长远发展结合在一起,从而促使公司经营者在谋求公司与股东利益最大化的同时获得自身利益的最大化.现代企业理论和国内外的实践表明,股权激励对于改善公司的治理结构、完善委托代理关系、提高管理效率,增强公司的市场竞争力都具有非常积极的作用.股权激励的宏观经济环境和相关配套法规政策是股权激励有效发挥作用的关键.本文从我国国情出发,对上市公司股权激励实施现状进行了描述,包括我国上市公司股权激励在制度上的发展和股权激励的模式及其特点等.目前,我国上市公司股权激励制度尚未完善,实践中也存在很多问题,因此本文针对股权激励在我国上市公司实施中出现的问题,在宏观经济环境和公司治理结构上提出了一些建议.     

关于上市公司股权激励问题的思考

随着现代企业制度的兴起和发展,管理技术日益复杂化,股权激励作为一种有效解决委托代理问题的长期激励机制也越来越受到重视,其在上市公司中所起的作用也日益增强。然而,由于目前我国资本市场不健全、法律制度不完善等原因,我国上市公司股权激励机制仍存在诸多问题。本文从股权激励的概述和作用出发,分析了我国上市公司股权激励现存的主要问题,并提出了相应的完善对策。     

股权分置改革对公司治理的影响

股权分置的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的完善,同时也制约了上市公司治理的完善.股权分置改革会使股东的利益趋于一致,形成共同的治理基础,从而股东会从各方面改善公司的治理以提高公司的业绩.     

上市公司股权融资偏好的生成与校正

从融资结构理论和西方发达国家的融资实践看，融资顺序理论得到遵循，股权融资方式受到冷落，而我国上市公司却表现出强烈的股权融资偏好。股权融资成本背离风险收益对等原则、股权结构不合理、证券市场功能不完善、国家融资体制存在缺陷是产生这一现象的主要原因。治理上市公司股权融资偏好应完善公司治理结构，切实保障股东权益、大力发展债券市场、完善法规制度，确保资本市场的有效性和高效运转。     

股权分置改革对公司治理的影响

股权分置的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的完善，同时也制约了上市公司治理的完善。股权分置改革会使股东的利益趋于一致，形成共同的治理基础，从而股东会从各方面改善公司的治理以提高公司的业绩。     

上市公司股票期权激励机制研究

随着《上市公司股权激励管理办法(试行)》的颁布,越来越多的上市公司选择股票期权激励手段来开发人力资源的潜力,促进上市公司整体质量的提高,但在实施过程中还有很多问题亟待解决.我国应从完善相关法律法规、健全公司治理结构、规范资本市场和培育职业经理市场等方面人手,逐渐建立长期而有效的股票期权激励机制.     

资本市场与公司治理

资本市场具有公司治理功能,资本市场的公司治理机制主要有股东投票机制、并购接管机制和股权激励机制.一方面,我国资本市场在促进公司治理方面起到了积极的作用,初步具备了公司治理的功能,但另一方面,我国上市公司的治理结构存在明显缺陷,资本市场的公司治理机制残缺不全.要充分发挥我国资本市场在公司治理中的作用,就必须从以下方面进行努力:完善公司治理的基本架构,健全股东投票机制;完善公司股权结构,逐步解决"一股独大"的问题;完善对企业经营者的约束和激励机制,培育经理人市场;大力发展机构投资者,发挥机构投资者在公司治理中的作用;完善上市公司退出机制,规范并购市场;完善信息披露制度,提高资本市场的有效性.     

资本结构对股权代理成本的影响研究——基于国有和民营上市公司的数据分析

现代资本结构理论指出,上市公司的资本结构对代理成本有着直接影响.本文试图从我国的资本市场出发,基于国有上市公司和民营上市公司两个角度,选取上市公司数据进行统计回归分析,实证检验资本结构对股权代理成本的影响.结果表明,我国上市公司的资本结构对股权代理成本有着显著的影响,因此,可以通过优化上市公司的资本结构来降低股权代理成本,提高公司财务治理效率.     

从“股票奖励”到“股票期权”

<正> 十五届四中全会提出了在国有企业中进行股权激励试点后,已有相当多上市公司实行这一试点。从已公布的材料看,浙江创业、武中商、武汉中百、鄂武商、上海金陵、自仪股份、泰达股份和上实联合等一批上市公司进行了有效探索,使得股票期权在这一段时间内成为众所瞩目的焦点。但从上市公司实行股权激励的实际内容来看,目前采用的都是“股票奖励”计划,还没有出现真正意义上的“股票期权”。虽然从本质上看两者都是股权激励的有效措施,但从内容到效果都存在着相当大的差异。从国际上的经验和国内发展趋势来看,上市公司应积极进行股票期权的探索,以进一步完善我国上市公司的治理结构。     

上市公司股权激励问题探析

股权激励制度曾被视为降低经理层代理成本、完善公司治理的良方,但安然事件等一系列公司丑闻逐渐暴露出该制度的弊端。近年来股权激励制度在我国上市公司迅速推广,一些公司通过股权激励取得了“公司业绩增长,股价上涨,投资者受益,公司高管暴富”的“多赢”局面,实际上在表面繁荣、貌似合法与市场化的背后隐藏着大量问题,部分公司的股权激励已被扭曲为公司管理层牟取暴利的寻租工具。这表明,在资本市场有效性程度低、上市公司治理不规范的情况下,不宜大规模推广股权激励制度。     

我国上市公司资本结构的问题、成因及其优化——以我国三大行业上市公司为例

目前,我国上市公司的资本结构存在外源融资较多、内源融资较少,债务融资较少、股权融资较多,流动负债较多、长期负债较少等问题。我国资本市场发展不完善、公司治理结构不健全、公司利润分配不合理等是导致上述问题的主要原因。为了优化我国上市公司的资本结构,必须完善资本市场结构,完善公司治理结构,努力提高公司的盈利水平。     

股权质押、公司治理与公司成长性的关系研究

当前,我国资本市场发展迅速,大量上市公司的股东为了获得资金而选择股权质押,而资本市场关于股权质押的相关制度建设并不完善,这严重危害了公司及投资者利益.基于此,本文以2009-2018年我国沪深A股上市公司为样本,实证研究了股权质押与公司成长性之间的关系,同时引入了公司治理这一调节变量.实证研究发现:股权质押与公司成长性...     

上市公司股权激励制度的几个问题

良好的股权激励机制能够充分调动企业经营管理者的积极性,将股东利益、公司利益和经营管理者个人利益结合在一起,从而减少了管理者的短期行为,使其更加关心企业的长远发展,努力实现股东和公司利益最大化.股权分置改革和<证券法>、<公司法>的修订,增强了实施股权激励机制的有效性,为实施股权激励构筑了良好的基础.实施股权激励制度还会产生积极的政策和市场效应,对于完善资本市场功能,提高上市公司治理效率,形成职业经理人市场都具有推进作用.     

我国上市公司资本结构的现状、成因与优化策略分析

基于我国制度环境的影响、公司治理结构及出于融资成本的考虑,目前上市公司资本结构存在着外部融资与股权融资比重大、留存收益比率低、非流通股比重大、资产负债率偏低、流动负债水平高、债券融资比例小等问题,需要从完善上市公司治理结构、改革经营者报酬激励制度、完善现代企业制度、改善外部融资环境、加大监管力度等方面进一步优化上市公司资本结构。     

上市公司股权激励与公司绩效的实证研究

股权激励是一种有效解决委托代理问题的长效激励制度。在我国,随着股权分置改革的实行与《上市公司股权激励管理办法（试行）》的颁布,越来越多的上市公司开始实施股权激励,而股权激励是否真能如预期提高公司绩效,一直备受关注。本文以2010年54家实施股权激励的主板上市公司为例,对上市公司股权激励与公司绩效的关系进行实证研究,旨在为上市公司股权激励和公司治理机制的完善提供依据。     

基于上市公司治理结构的盈余管理分析

公司治理结构是影响盈余管理的重要因素。我国上市公司“一股独大,股权分裂,国有股产权缺位,内部人控制”失衡治理结构不但无法有效约束盈余管理,反而激励盈余管理产生,是导致我国上市公司盈余管理资本市场动机特殊现象的根源。     

股权分置后我国上市公司治理机制的探索

目前中国资本市场掀起了股权分置改革的浪潮,随着改革的深入,我国资本市场即将进入全流通时代。本文探索研究了股权分置改革后我国上市公司的可能的治理机制模式,分别是过渡型机制,外资主导型机制,交叉持股型机制,利益相关者均衡机制。作者认为,股权分置改革对于我国上市公司来说既是机遇又是挑战,我国上市公司应积极寻找适合自身发展的公司治理模式,促进治理水平的提高。     

股权分置后我国上市公司治理机制的探索

目前中国资本市场掀起了股权分置改革的浪潮,随着改革的深入,我国资本市场即将进入全流通时代.本文探索研究了股权分置改革后我国上市公司的可能的治理机制模式,分别是过渡型机制,外资主导型机制,交叉持股型机制,利益相关者均衡机制.作者认为,股权分置改革对于我国上市公司来说既是机遇又是挑战,我国上市公司应积极寻找适合自身发展的公司治理模式,促进治理水平的提高.     

股权结构的治理效应研究--来自资本结构的经验证据

股权结构主要包括股权集中度、管理股权和各类投资者性质。股权结构的治理效应表现为有效的约束和激励经理行为,减少代理问题。从资本结构角度研究股权结构的治理效应,关键是分析股权结构与资本结构的关系,逆向揭示出股权结构是否发挥了治理效应。通过实证研究得到,我国农业上市公司股权过于集中,不利于公司治理;管理股权对经理有一定的激励作用;相对而言,法人股东更有利于公司的治理。     

完善我国上市公司监事会制度的思考

完善我国上市公司监事会制度是规范公司法人治理结构 ,促进我国资本市场健康成长的重要措施。当前 ,我国上市公司监事会职能严重弱化 ,根本原因是股权结构不合理和监事会制度设计上存在缺陷。改革和完善上市公司监事会制度的主要思路为增强监事会的独立性 ;强化监事会的权力 ;完善监事的激励和约束机制