我国上市公司股权融资偏好的成因分析

现代企业可供选择的融资渠道多种多样,不同的融资渠道取得的成本和投资者所要承担的风险及所获得的收益不同.企业选择不同的融资方式会形成不同的融资结构.企业选择融资结构的目的在于通过对各种融资方式进行组合的成本、风险与收益的权衡,以确立最优的企业融资结构,从而实现企业价值最大化的目标.企业的融资结构不仅对企业的融资成本、市场价值有着极其重要的影响,而且对投资者、债权人和企业经营者之间的契约关系也有着直接的作用.     

对我国中小企业融资决策最优化的探讨

随着我国资本市场的规范化,可供中小企业选择的融资渠道越来越多,融资效率越来越成为中小企业融资决策众多考量因素的首选.中小企业在融资之前需要对选择哪一种融资方式,把握怎样的融资规模以及所选融资方式的融资时机、条件、成本和风险等问题进行认真分析和研究,以作出融资效率最优的融资决策.     

我国中小企业融资的困境及出路

在目前的融资环境下,我国中小企业存在融资难的现实.中小企业如何加强自身建设,实现自我突破,增强融资能力;如何结合自身的条件,去选择有利于自己融资的金融机构,选择适合自己的最佳融资渠道,制定相应的融资策略:如何制定适合本企业的、正确的融资决策正是本文所要讨论的主要目的.     

转轨经济中融资结构的选择

改革开放以来,我国经济体制由计划经济体制向市场经济体制转轨,在经济转轨的过程中,我国的融资结构也发生了深刻的变化:原来的财政供给型、银行主导型的融资结构逐步演变成目前多种融资方式并存的多元融资体系.一直以来我国的融资结构主要以间接融资为主,间接融资比率1995年为92.12%,2000年为86.64%,2001年为84.39%,目前仍然保持在80%以上.现阶段,我国的融资结构应该作怎样的选择呢?是选择直接融资为主,还是选择间接融资为主,抑或另寻一条折中的道路,这是一个在理论与实践上都值得探讨的问题.     

刍探发展中小企业融资租赁

本文对融资租赁作为中小企业融资渠道的独特优势做了分析,认为融资租赁是我国中小企业融资的现实选择.同时.对我国融资租赁业存在的问题和原因进行了深入探讨,并提出了相应的改进建议.     

我国上市公司融资偏好缘由探究——特殊环境下的“理性选择”

我国上市公司的融资选择与传统的优序理论背道而驰,国内上市公司一般会优先选择股权融资,较少使用债务融资.事实上,在我国特殊经济环境和资本市场下,这种有悖“常规”的融资方式不失为一种“理性选择”.文章从我国上市公司的盈利能力、证券市场和债券市场发展程度、制度和法律建设、上市公司公司治理等多角度分析,得出具有中国特色的融资选择是“理性”的这一结论.     

中小企业内生性互助联保融资模式研究

现代经济社会中的企业仅靠内部积累难以满足全部资金需求,企业必须选择外部融资.在信息不对称下,如何有效地规避逆向选择和道德风险、选择何种融资方式、所选方式能否取得资金等都是必须面临的问题.基于此,本文提出了中小企业内生性互助联保融资模式并加以研究.     

财务管理环境对企业融资战略选择的影响探微

融资战略是指企业为了有效地支持投资所采取的融资组合,融资战略选择不仅直接影响企业的获利能力,而且还影响企业的偿债能力和财务风险.因此,研究企业所处的财务管理环境,分析影响企业融资战略的因素,对于正确选择融资战略以提高企业的价值具有一定的理论和实践指导意义.     

融资策略重在优化

中小企业要根据自身融资需求,在融资之前认真考虑如何选择自己需要和适合自己发展的融资方式,以及确定合适的融资规模以及制定最佳融资期限等问题.要解决这些问题,需要企业制定适当的融资策略,以作出最优化的融资决策.     

控股股东的并购融资动机分析

并购融资方式的选择关系到利益相关者的利益,并购公司控股股东往往在权衡各种影响因素和各种利益关系的基础上选择并购融资方式.本文主要从公司控制权、并购动机、财务杠杆收益、抵御被并购等方面分析控股股东在并购融资方式选择中的行为动机.     

我国航空公司融资模式和融资体系选择探讨

现代融资理论表明融资模式的形成和发展具有一定的客观规律性,违背这种规律性必然难以实现高效率的筹集和分配资金.同时,一个国家对融资模式具有选择权力,当为了发展经济而确定某种发展战略时,国家必然会选择与其发展战略相适应的融资模式.     

我国上市公司融资方式的选择分析

任何企业的生存和发展都离不开资金的支持,融资问题对于一个公司的发展不可忽视.在融资方式上,上市公司更具灵活性,这对加快上市公司的发展起到了积极的推动作用.本文主要从融资理论介绍、 融资方式探究以及我国上市公司融资现状入手,讨论我国上市公司融资方式选择的合理性.     

基于融资结构选择视角的最优控制权安排研究

本文基于"核心控制权"和"一般控制权"的认识,通过构造企业家融资决策模型,从融资结构的视角,考察了债权投资者和股权投资者参与约束下控制权的最优配置.研究表明,最优控制权安排不仅受到企业家的努力水平、概率折现因子等诸因素影响,还受到融资结构选择影响.模型分析最终得到了最优控制权安排下企业家的最优的融资结构选择.     

对我国中小企业融资困难的成因分析

我国国有企业改革以来,企业融资体制发生了重大变化.但融资规模、形式呈现体制性特征,说明企业融资机构尚未形成.企业融资机制形成,应从存量和增量两个方面进行.存量调整是基础,但更重要的在于形成增量上的规范性和规律性.正确地认识各种融资形式的特征,掌握融资成本与融资结构、企业价值之间的关系,才能从实现企业财务目标出发,合理选择融资方式,形成最佳资本结构.     

浅析我国融资倒序问题背后的税收原因

税收是影响企业选择融资方式的重要因素,早在二十世纪五十年代,米勒和莫迪格里安妮就提出了著名的MM理论,他们认为在所有影响上市公司融资方式选择的因素中,税收是最重要的.而迈尔斯和迈勒夫在MM理论的基础上,则更进一步提出了优序融资理论,他们认为企业的融资顺序应该是先债权融资后股权融资.但中国的实际情况却呈现出与此完全不同的状况,即我国资本市场呈现出了融资倒序的问题.本文针对这些问题,提出了以下两点建议,分别是降低企业债券利息的个人所得税税率、完善资本利得方面的税收制度.     

上市公司融资顺序的实证研究

在西方规范的资本市场条件下,企业的融资顺序是先内部融资后债务融资与股权融资.我国上市公司过去偏好股权融资,融资顺序为股权融资、债权融资和内部融资.本文采用2000-2004年五年的最新数据,通过对沪市上市公司符合样本要求的683家上市公司的调查分析,选择对融资顺序产生影响的18个指标,用实证分析的方法研究我国上市公司的融资顺序,以验证上市公司融资顺序是否有变化及变化的趋势.     

中小企业最佳融资决策

对于中小企业而言,如何选择融资方式,怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险,是企业进行融资前需要认真分析和研究的.如何才能制定出最佳的融资方案呢?     

上市公司畸形融资偏好的制度分析

根据有关实证研究分析,我国上市公司的融资顺序从总体上可以归结如下:内源融资→股权融资→债权融资.而在经典的财务理论中,企业最优的融资顺序是内源融资→债权融资→股权融资.这是基于对融资成本、信息传导效应等影响融资行为因素的深入分析而得出的结论.我国上市公司的融资明显地违背了经典的财务理论,是一种畸形的融资偏好.但不可否认,这种融资偏好也是上市公司作为一个经济主体的理性选择的结果,从某种程度上来说,只有不合理的制度,没有不合理的行为.制度性因素对阐释中国上市公司畸形融资偏好现象提供了一种研究思路.     

多层次资本市场与中小企业成长互动性分析

金融经济学理论指出,企业应当根据自身的成长特性进行融资,通过债务融资方式支持收益风险较低的业务,通过股权融资方式支持风险较高的增长机会.中小企业具有显著的规模小、成长性好、市场竞争激烈的企业特征,因此,中小企业的融资结构选择应以股权性融资为主.     

融资外包重在规划

融资外包以企业融资为目的,运用"评估-规划-推介"模型,由专业机构提供全程融资战略解决方案,包括企业评估、渠道选择、融资规划、方案提供、融资推介、过程控制6个部分.