上市公司的资本结构与公司治理

一、资本结构与公司治理———含义、关系和理论研究的价值资本结构与公司治理是资本市场理论的重要内容。在中国，深入研究这一问题，不仅具有重要的理论价值，也具有很强的现实意义。公司治理理论最初的内容与其说是经济理论问题，不如说是一个法律问题。契约理论以及以此为基础而形成的代理理论，是公司治理理论早期的重要内容。简单讲，早期的公司治理理论主要是研究“三会”之间的制衡机制以及它们与经理层之间的关系。随后，公司治理理论的内涵和外延都有了新的发展。由于资本市场理论和实践的发展，公司治理的理论得到了进一步延伸，…     

论资本结构与公司治理

资本结构影响着公司的治理结构即所有权的安排。股权和债权均对企业形成控制权,两者有着不同的控制权形式,并同构成公司治理结构的基本内容。股权控制和债权控制也都存在失灵问题。     

资本结构、债权治理与公司绩效:一项经验分析

公司债权的治理作用与公司绩效之间存在着密切的逻辑联系。应将不同的制度因素与一国企业的独有特征作为解释债权治理效用的初始条件。经验分析表明：中国上市公司的资本结构存在着诸多不合理的特征，债权治理表现出无效性。政府部门应大力完善债权人行权的制度环境；深化国有商业银行的公司公改造，打造独立的债权主体；加快发展企业债券市场并加大培育机构投资者的力度；允许银行对企业进行战略性特股并完善主办银行制度。     

债权融资公司治理机制研究

企业的融资结构是公司治理的基础.债权结构对企业的成本、市场价值及公司治理具有重要的影响.本文结合我国实际研究债权结构对公司治理的影响及效率.     

资本市场对公司治理的作用机理及若干实证检验

本文从资本市场与公司治理的关系入手研究资本市场对公司治理的作用。资本市场的融资机制，使投资者有权选择投资的对象，从而改善和提高公司的治理结构；资本市场的价格机制，可使出资者了解公司经营信息，降低了股东对管理层的监控信息成本，降低了公司治理的成本；资本市场的并购机制，可以强制性纠正公司治理的低效率。本文还用中国上市公司的实际情况验证了资本市场对公司治理的作用机理及其有效性。     

优化产业结构 完善公司治理——第七届（2003年）中国资本市场论坛在京召开

本刊讯（记者众文）受到业内外人士广泛关注的第七届（２００３年度）中国资本市场论坛于１月１１日在北京召开。中国资本市场论坛是中国资本市场理论和实务界每年一度的盛会，本次论坛的主题是：“中国上市公司———资本结构与公司治理”。围绕主题，论坛着重探讨了新形势下中国上市公司如何选择最优资本结构和建立完善的公司治理机制以实现公司价值最大化，研究如何正确处理虚拟经济与实体经济的关系及其对中国资本市场未来发展所产生的深远影响。中国人民大学研究生院副院长、中国人民大学金融与证券研究所（FSI）所长吴晓求教授在题…     

电力行业上市公司治理结构对公司绩效影响的实证研究

对如何从保证战略管理的有效性和提高资源配置效率角度来完善公司治理结构进行了研究。结合公司治理理论、战略管理理论以及电力行业的特性,利用巨潮资讯、中国股票市场研究数据库的有关资料,对2001年以前上市的35家电力行业公司从公司治理结构与战略绩效的关系上进行了研究,     

关系资本、组织学习与研发联盟绩效关系的实证研究

研发联盟是企业获取竞争优势的重要途径。但是大量研究发现,参加研发联盟的企业的绩效却不尽如人意。对此,本文结合交易成本理论、关系资本理论和组织学习理论,利用142家企业调查数据对该问题进行了探索性的研究,并得出如下结论:关系资本和组织学习是提升研发联盟企业绩效的关键因素;关系资本构建的途径包括契约治理和关系治理,其中关系资本与契约治理具有倒U型的非线性关系,与关系治理具有线性的正相关关系;企业开展的组织学习不仅受到自身学习意图的影响,而且还受到关系资本的影响。     

债务融资治理效应对两权分离的影响——基于我国上市公司数据

以2005年-2009年的上市公司为样本,研究了负债融资与两权分离之间的关系,研究结果表明:我国上市公司的负债融资能够抑制过度投资行为、降低公司代理人成本。由于该结论是基于财务杠杆作为唯一治理变量得出的,使其对于债务融资治理低效率的原因解释不够充分。今后应重视债权与股权治理的互动关系以及财务杠杆的内生性等问题的研究。     

银行治理的改革之路

银行也是一类公司，它们通常也是所有权和控制权分离的企业，也面临公司治理问题，一般的公司治理理论仍然适合于银行，良好的治理结构对于银行同样是很重要的——治理结构会影响银行的价值及其资本成本，并由此影响到他们放贷企业和家庭的资本成本，进而影响整个经济的效率：治理结构会影响银行的绩效，譬如它们的中介业务收费，并由此影响到他们放贷企业和家庭的资本成本，进行影响整个经济的效率.     

上市公司治理结构建设亟待有效推进

公司治理结构是现代公司中协调股东和其他利益相关者相互之间关系的一种制度。实践表明,世界上不存在一套能适合所有公司的公司治理安排。参照关于公司治理的国际基准与经验,我国公司治理结构体系上存在着总体框架尚未形成明确的制度体系;股东层面缺少与现实股权结构相适应的控制机制;董事会有效行使职权的基本规则不完善;经理人员的管理权责、激励与约束制度不健全等问题。这些问题对投资、资本流动、国有企业改革等带来了负面     

资本结构和公司价值关系的理论综述

自从Modigliani和Miller提出MM理论以来,研究资本结构与公司价值的关系问题一直是理论界和实务界关注的焦点.本文通过对西方资本结构理论、资本结构公司价值理论的相关文献回顾,试图从西方资本结构理论的演变中发现资本结构对公司价值之间的内在关系,为进一步的深入研究提供方向和可能.     

国有企业改革与公司治理机制选择

(一 )银行和资本市场融资方式的不同导致了企业所有权结构的不同。在银行作为主要外部融资来源的情况下 ,企业的所有权较为集中 ,公司治理主要取决于权益人及其与企业的长期关系。在资本市场融资情况下 ,企业所有权分散 ,公司治理主要通过市场机制来筛选和监督企业。所以 ,企业的外部融资结构在很大程度上决定了其股权结构和公司治理机制的范围及效率。从公司治理的角度来看 ,资本市场的最大缺点是所有权分散导致缺乏足够的激励来促进股东监督企业的经营管理。因为企业经营管理得好 ,所有的股东都可以获利 ,而不论其在监督企业管理方面有无…     

公司治理结构与内部会计控制相关分析

公司治理结构是在所有权与经营权分离的基础上．处理企业各利益关系方之间关系而形成的架构。公司治理结构的目标不是各利益关系方的制衡．而是通过对这些利益关系方的制衡使企业做出科学的决策。公司治理结构分为内、外公司治理结构。内部是通过股东大会、董事会、监事会等发挥作用，外部则是通过资本市场、经理人市场和商品流通市场等发挥作用。因此，在公司治理结构下，     

公司治理和破产关系的理论与实证研究——基于董事会结构和国有股比例的分析

本文应用代理模型系统地论述了公司治理与破产之间的关系,并在理论分析的基础上,基于中国上市公司的样本数据,运用实证方法直接对董事会结构和国有股比例等公司治理变量与破产(而不是财务困境)之间的关系进行了研究。研究结果表明:公司治理变量对公司破产有显著的解释和预警作用,但是,公司治理发挥作用的程度和用于预警的信息含量具有一定的时效性;公司治理变量与公司破产之间的关系比较复杂,但是国有股持股比例对公司破产概率有显著的影响,要注意董事长—总经理的两职合一与较低国有股持股比例的交叉作用对上市公司价值所可能带来的负面影响。     

公司股权结构与绩效关系实证研究

中国经济改革历经20年,股份制的推行使我国国有企业焕发了勃勃生机,随着股份制的日益深入发展,股份公司存在的问题也日渐突出,股权结构不合理,公司治理效率低,成为亟待解决的问题。公司股权结构是公司治理结构的重要组成部分,与公司治理效率存在着密切的关系,对公司治理机制各方面均有较大影响。本文通过理论与实证研究,分析股份公司的股权结构与经营绩效的关系,对我国已有各类股份公司和正在进行股份     

优化国有企业资本结构的思路

现代企业制度的基本特征在于产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学,但目前我国国有企业资本结构存在着负债率较高、国有股权比重较高等问题,从而导致债权治理功能弱化,对企业治理效率产生影响。因此,按照改革和市场的要求,进一步优化国有企业资本结构显得尤为重要。     

银行债务与公司经营绩效相关性研究——以纺织业上市公司为例

基于资本结构理论,运用因子分析和偏相关分析的方法,对我国纺织业上市公司银行债务与公司经营绩效的相关性进行实证研究,进而分析银行借款的公司治理效应。研究发现:我国纺织服装行业上市公司银行债务与公司经营绩效之间不存在显著的相关关系,银行债务作为一种主要的债务融资方式,并没有起到显著的公司治理效应。     

论资本结构与公司治理的互动关系

资本结构与公司治理是企业管理的两个重要方面。合理资本结构的选择可以促进公司治理结构的改善，提高公司治理结构的效率；而良好的治理结构又能保证公司管理层得到正好为其投资所需、但又不是更多的资金来完成有价值的项目。反之，则两者相互影响。     

央企管控的上市公司的治理路径

上市公司的治理水平对上市公司业绩、资本市场表现有着极为重要的影响。中央企业集团控股的上市公司在中国的资本市场中占有着举足轻重的地位。研究央企管控上市公司的公司治理,特别是从大股东管控视角探讨如何改善央企上市公司治理结构,