家族企业创业元老的契约化治理机制——一个基于人力资本风险投资的视角

文章利用人力资本风险投资理论,对家族企业创业元老的契约化治理问题进行了深入分析,探讨了家族企业创业元老的人力资本投资风险,并根据物质资本资产定价模型,建立了一个基于风险的创业元老人力资本定价模型,模型表明：在家族企业成长期,家族企业家和创业元老人力资本所有者之间需要建立基于能力的非人格化契约,实现由感情定价向市场定价的转变。但要想实现新契约的顺利达成和执行,对创业元老人力资本投资的风险补偿是必不可少的。     

日本风险资本的制度变迁

风险资本是多个契约的连结,是一项复杂的制度。要使风险资本能够顺利、有效运行,风险投资公司必须取得资金,因而必然要和富有的家庭和个人、企业、政府及各类金融机构,甚至国外经济主体取得联系,这涉及到募集的方式、风险投资公司内部激励与约束问题风险资本要适时、准确地进入风险企业并适度发挥作用,又必然使风险投资公司与风险企业之间发生联系,     

企业管理诊断与风险投资公司的风险治理

风险投资是一种新型的投资工具,其最大特点是创造一种风险投资机制来识别、控制高风险。我国的风险投资机构由于主体数量少、规模小,尤其识别风险、衡量风险、规避风险、防范风险缺乏系统管理能力,而且在运作中出现不规范行为,不能很好地实现风险投资高投入、高风险、高回报的良性循环,大大阻碍了我国科技成果向实际生产力的转化,制约了经济增长。有效引入企业管理诊断的风险识别的效能,将有利于解决风险投资机构发展过程中的关键障碍性因素——投资风险的管理和控制问题。     

可转换证券抑制创业家“饰窗”行为的机理研究

<正>一般而言,当风险投资的后续投资决策行为建立在对项目质量的未来预期时,为争取后续融资的创业家就会通过额外的短期努力来“修饰”项目质量,这就是被西方学者称之为创业家“饰窗”的行为。创业家“饰窗”行为显然会给风险投资家事后项目质量的评价工作造成困难。而且项目质量越是不好,创业家附加的额外努力水平值越高,对项目质量的扭曲程度也越大。因而,“饰窗”行为的最大危害是,它引诱风险投资家作出错误的投资决策,导致巨大的投资损失或无效率的投资、以及投资机会的丧失(亦即增加了机会成本)。因此,分析创业家“饰窗”行为对提高风险投资契约的履行效率具有重要意义。一、多阶段投资隐含的激励机制研究分阶段投资机制已被广泛应用于风险投资领域中,特别是在美国,分阶段投资更是得到广泛应用。分阶段投资机制如何克服风险投资过程中的“道德风险”问题已吸引了越来越多学者的注意。如,BergemannandHege(1998)强调了通过阶段性融资了解一个企业真实的潜能的重要性。HailanZhou(2001)研究了阶段融资在防止创业家的道德风险、减少风险投资家代理成本和增强其控制风险能力方面的重要作用。MathiasDewatripontandPatrickLegros、StevenA.Matthews(2003)从重新谈判的角度研究了分阶段融资的最优化问题,指出重新谈判可以导致一个简单契约实现最优化的原因有二个,一是由于重新谈判契约依赖于可以观察但不可契约化的变量信息,因而可以“完善”初始契约;二是重新谈判契约保证信息博弈的严格竞争,从而保证了契约的事后优化。     

我国风险投资退出机制存在问题及对策

风险投资时发展高科技战略的一部分,风险投资家投入资金于高风险、高潜力的中小企业尤其是高新企业,能够缓解企业融资难问题,世界上各个发达国家和一些新型工业化国家都在大力发展风险投资。然而我国风险投资经过20年的发展并没有很好地起到应有的作用,这与我国风险投资整体机制尤其退出机制存在的问题有很大关系。本文主要针对风险投资的退出机制进行了详细论述并提出了相关对策。     

基于心理契约假说的企业文化本质、生命周期和管理模式研究

20世纪80年代形成的企业文化理论正在不断走向成熟,但是,还有许多企业文化理论问题需要深入研究。我们试图以“心理契约”假说为基础,对企业文化的“本质属性”、“生命周期”和“管理模式”等重大理论问题进行探讨,认为企业文化的本质是心理契约,企业文化生命周期包括五个阶段：科学设计期、人格化期、规范引导期、维护完善期和蜕变创新期,企业文化有四种管理模式,即潜意识无序管理模式、潜意识规范管理模式、有意识无序管理模式和有意识规范管理模式。     

从风险投资的组织形式看引进有限合伙制度的必要性

风险投资是将资金投入到新兴的、具有巨大竞争潜力与失败危险的高新技术领域的一种特殊的投融资活动，具有高回报与高风险并存的显著特点。在风险投资设计的投资者、风险投资家与风险企业三方主体中．风险投资家及其管理下的风险投资基金居于核心地位。有限合伙这一古老的商业组织形式在组织结构、收益安排、激励机制以及税收政策上与风险投资基金的要求具有高度的契合性。它是将人力资本与金钱资本有机结合的完美的法律形式，不仅可以有效解决逆向选择问题，而且可以降低道德风险。因此，在我国风险投资领域引进有限合伙制度具有相当的现实意义。     

促进科技成果转化的重要途径——杭州组建创业联合投资协作网的运作纪实

面对高新技术产业发展迫切需要风险投资，而风险投资又刚刚起步，民间资本不敢贸然进入的现实，政府如何利用自身资源组织引导社会资本的投入，这是在现阶段发展风险投资一个不可回避的问题。对此，许多城市是以政府出资创办国有风险投资公司的方式，直接参与风险投资。这无疑表明了政府对风险投资的积极态度和坚实决定，但是，从更多国家风险投资发展的经验教训来看，由政府“官办”风险投资公司，无论是运作效率，还是成功率，都远远不能与“民办”风险投资公司相比，这是其制度使然。因此，发挥政府的引导示范作用还得另辟蹊径。在这方面，杭州组建创业联合投资协作网，搭起了“知本”和资本联合创业的平台则是一个开他性的探索。一年半来的运作实践，充分证明这的确是一个发展风险投资的好平台。     

国外风险企业管理借鉴

风险投资的运作核心是风险企业的监督和管理,即风险资本能否通过对风险企业的运作,取得风险资本的增加值。正如风险投资业中一句著名的行话,"第二流的产品加上第一流的管理要胜过第一流的产品加上第二流的管理",风险企业管理模式的好坏关系到风险资本能否成功地运营,能否发挥其最大效用。     

媒体

《哈佛商业评论》2015.01
　　企业社会责任的真相
　　大部分企业一直都在努力承担企业的社会和环境责任，但现在“企业社会责任”已成为一种商业规范，给企业带来的压力与日俱增。所以一定要让企业的社会和环境活动与商业目标及价值相协调，如此才能保证这些活动能降低风险、提高声誉、带来商业利益。为了使其运作项目作用于社会和环境的积极效果最大化，企业必须制定统一的企业责任战略，而这也应该成为CEO和董事会工作核心的一部分。