基于EVA视角下的我国上市公司价值创造能力分析

衡量企业价值创造能力的工具,经济增加值EVA指标从股东角度重新定义企业价值。本文在传统业绩评价指标体系的基础上引入EVA,相对于传统业绩指标,其考虑全部资本成本。通过对2010年－2012年我国深市上市公司财务资料进行了实证分析,结果显示,EVA指标相比NP、ROE、EPS和NCF这些传统财务会计业绩评价指标更为有效,更有利于衡量公司价值最大化或股东财富最大化。     

试论经济增加值(EVA)方法的应用及其局限性

经济增加值(EVA)是指公司税后经营利润扣除债务和股权成本后的利润余额。EVA强调的是一种“经济收益”,与传统会计上描述的利润是有区别的。EVA的简单公式:EVA=税后利润-(加权平均资本成本WACC)×(负债+股东投资)或EVA=调整后的收入-资金的机会成本。EVA对企业管理体系、激励制度、评价指标、理念体系、企业文化等方面将可以起到十分重要的作用。EVA有局限性。     

经济增加值与企业业绩评价

20世纪 80年代美国出现的评价企业业绩的经济增加值 (即EVA ,EconomicValueAdded)法是一种比传统会计利润更加有效的指标和评估体系。EVA的计算因考虑了全部资金成本 ,并对因遵守公认会计原则而扭曲经济真实的报表项目进行调整 ,使得EVA更准确地反映了企业创造的真实经济利润。作为企业业绩评价指标 ,EVA因此有着明显优势。     

浅析利用EVA指标评价上市公司的投资价值

自2009年10月以来,A股市场的表现疲软,然而从上市公司公开披露的年报中却很难看出端倪.如果我们挟一种EVA（经济附加值）的评价指标去分析这个问题,就可以得出EVA（经济附加值）是能够客观反映我国上市公司经济状况的指标. EVA（经济附加值）与传统会计利润指标的最大区别在于对资本成本的考量,由于我国会计制度中的净利润不考虑股权资本成本,因此造成了上市公司“重融资轻分红”的圈钱怪像.     

基于EVA的河南上市公司的业绩评价——与传统业绩指标的比较

基于EVA的河南上市公司宇通集团2010-2012年财务报告数据的研究表明:无论是传统的会计利润指标还是EVA指标都呈增长趋势,但传统的会计利润指标中利润总额和净利润都远大于EVA指标,说明传统的会计利润指标并不能完全精确地表示宇通集团的盈利能力;而EVA能更加准确的反映企业的创值能力,但还存在一些弊端。EVA克服了传统业绩评价指标的失真缺陷,考虑了债务和股权资本成本,更加注重企业长远的目标,且有很好的股权激励效果,是对公司经营理念的一次革命。我国应加大对EVA的研究,以更好的为企业服务带来高效益。     

上市公司业绩评价中EVA指标与传统指标的比较研究

从一致性、客观性、公开性、可比性四个方面对EVA指标和传统财务指标进行了比较分析。发现净资产收益率等传统业绩评价指标不能与企业目标完全一致,并且带来了上市公司利润操纵的动机和空间。EVA指标在一定程度上可以避免传统财务指标的缺陷。最后明确了EVA指标和其他指标在评价上市公司业绩中的关系。     

EVA在企业绩效考核中科学性及优越性探究

EVA是企业战略绩效考核中一个科学的、系统的考核评价方法,是一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统,它支持企业决策系统及绩效考核系统按照科学的、真实的控制管理实现企业战略目标。探究它的科学性及优越性体现在诸多方面:EVA是衡量公司业绩的最科学的指标,它是真正的经济利润,真实地探究企业的经济价值;EVA比利润指标更重视全部资本的成本,它等于税后经营利润减去资本成本,包括债务和股本成本,是全部成本被扣除后的剩余收入;EVA更加注重库存流动资金占用的成本,提高资本运营效率;EVA鼓励技术创新和可持续发展,分期摊销科研发展费用;EVA注重股东的利益,给予股东真正利益的回报;EVA反映的是企业经济利润,比会计利润更客观、更准确的综合性评价,促进企业改革管理理念和激励机制。     

EVA管理及在我国的应用

EVA实质上是一种“经济利润”,它是对真正“经济”利润的评价。应该说,EVA是站在股东角度来评价企业业绩的,能够有效地为股东创造财富。EVA可以提供一种最可靠的尺度来反映管理行为是否增加了股东财富以及增加股东财富的数量。公司EVA的持续增长意味着企业价值的不断增加和股东财富的增长。经济增加值是一项衡量企业价值创造能力的指标,可以有效地平衡不同利益相关者之间相互冲突的利益,实现经济增加值指标最大化与企业价值最大化目标相一致,使经济增加值指标克服了传统业绩衡量指标的最大缺陷。     

我国上市公司并购绩效的EVA评价

并购是企业实现战略目标、改善经营状况的重要资产运作 ,上市公司并购已成为我国证券市场上的常见行为 ,并购绩效如何已成为影响我国证券市场资源配置功能的重要因素。EVA是一项衡量企业价值创造能力的指标 ,用EVA评价并购绩效 ,能够客观反映并购对于股东的价值创造效应。     

EVA在业绩评价体系中的应用案例研究

EVA是企业税后净营业利润减去资本成本后的余额,该指标的最大特点是从股东角度重新定义了企业的利润,考虑了企业投入的所有资本的成本。随着经济的发展,我国众多企业日益认识到传统业绩评价指标的弊端,开始采用以EVA为核心的业绩评价指标体系,然而在应用中却遇到了一些问题。本文以某公司为例,根据该公司运用以EVA为核心的业绩评价体系时遇到的问题,提出了如何计算、调整、实施EVA及提升EVA的解决方案,希望能够为EVA的实际操作提供一些参考。     

资产减值影响因素的实证研究

在新会计准则下,以不同盈利特征的上市公司减值准备计提为研究对象,选用2001-2006年沪深上市公司为样本,对减值准备计提与转回的影响因素进行了研究。实证研究发现:企业自身经济因素造成的价值损毁是影响减值准备计提的主要原因,在控制了企业自身经济因素、行业特征和宏观经济环境的影响后,上市公司减值准备的计提与转回受到盈余管理动机的显著影响。研究还发现,不同盈利特征的公司在运用减值准备进行盈余管理时,会选择不同的减值类型。     

Integrated reporting: an international overview

This article analyses the determinants associated with the use of the Integrated Report (IR) as a corporate reporting model for sustainability information. IRs provide information regarding the use and interdependence of different company resources. The previous literature has identified determinants behind the presentation of IRs at the country level (legal system, investor protection, economic development, cultural characteristics) as well as at the company level (size, industry, verification of the sustainability report). Our work contributes to the literature by using a novel statistical approach that addresses the likelihood of the non‐independence of data: companies in the same country are more similar to one another than are companies from different countries. Our results confirm significant inter‐country variance, which may be partially explained by the existence of specific regulations and the individualism vs. collectivism dimension. Although we confirm the effect of company‐level determinants, our results do not support the role of specific variables tested as determinants.     

我国上市公司诚信建设的现状及改进措施

目前,虽然我国上市公司的诚信意识不断增强,但诚信建设的总体水平仍相对偏低,国内仍有相当数量的上市公司存在不同程度的失信行为,导致对证券市场规则和监管要求的直接抵触和违背。应汲取发达国家上市公司诚信建设经验,强化我国上市公司诚信建设机制,加强诚信建设环境约束,加大对失信行为的处罚,使上市公司诚信建设更加完善。     

实施管理层收购的企业绩效研究--基于我国上市公司的实证分析

根据主成分分析法,本文选取国内多家上市公司作为样本,以选定的相关财务指标构建企业绩效的综合评分模型,对我国实施MBO的上市公司绩效进行配比分析。实证结果显示:实施管理层收购的企业在绩效方面显著优于相应未实施管理层收购的企业。因此,尽管目前管理层收购在我国存在着较大的争议,但应肯定其在解决国有企业内部激励不足、效益长期低下方面的积极意义。当前的问题不是要不要允许上市公司实施管理层收购,而是如何对其进行规范。     

Foreign company misconduct and how consumers’ punitive intent is influenced by country stereotypes and the perceived similarity between the foreign country and the home country

Using a previously untested similarity contingency model of country stereotypes, this study assesses the effects of country stereotypes, perceived country similarity, and their interplay on emotion-driven punitive intent toward foreign, wrongdoing companies. In Study 1, positive country stereotypes (warmth, competence) mitigate punitive intent by diminishing agonistic emotions (contempt, anger, and disgust). Study 2 demonstrates that perceived similarity with a wrongdoing company’s country of origin moderates the indirect effects of country stereotypes on emotion-driven punitive intent. Compensatory effects between country stereotypes and perceived country similarity emerge; with greater (lower) perceived country similarity, the indirect effects of country stereotypes on emotion-driven punitive intent are weaker (stronger). The results provide companies with relevant insights into (1) why consumers emotionally react as they do to wrongdoing companies of different nationalities and (2) how to counterbalance negative effects of company misconduct by harmonizing elements of countries’ warmth, competence, and perceived country similarity in branding and communication content.     

我国上市公司财务困境预测模型分析——基于我国A股上市公司研究

基于我国A股市场上市的ST公司和相对应的非ST公司,用Logistic回归的进入法和逐步法对上市公司财务困境预测模型进行了比较分析,得出结论:无论是模型的有效性,还是模型的判断准确率方面,Logistic回归的进入法均优于逐步法。     

我国上市公司债权融资的公司治理效应分析

当前,在我国上市公司债权治理过程中,存在的主要问题是我国国有银行产权结构单一,政企职责不分,不良资产比例偏高;企业债券流通市场发展缓慢,市场中介机构发展滞后。其原因就在于上市公司只关心股权投资者在公司中的利益,所设计公司的治理结构和治理机制,忽视了债权人的利益和债权人在公司的治理结构和治理机制当中发挥的作用。要从根本上解决这些问题,就必须进行国有银行的产权制度改革,做到实行政企分开,产权多元化;要大力培育企业债券流通市场,建立成熟的企业债券信用评级制度,从而促进企业债券市场的长期稳定发展。     

Illusions of Corporate Power:Revisiting the Relative Powers of Corporations and Governments

A common opinion is that power has shifted from states to companies. This article discusses quantitative and qualitative aspects of power possessed by companies and by states. A more adequate comparison than that between company sales and gross national product is the one between company value added and GNP. Also more adequate is the comparison between the public sector and company net profit. These rival measures take down company power to about a tenth of the sales measure. Also in qualitative terms the "exit power" of the company gives a low impact compared to governmental action and the article concludes that company power by common measures is overestimated. However, the aggregated long-term effect of the market economy on the development of society is most significant. But it is a mistake to use that judgment as an argument for the opinion that business executives are the major power holders in modern societies. Perceptions of power also have an impact on which expectations and commitments that can be judged as realistic and therefore the issue of power is central for the normative discussion about corporate social responsibility.     

上市公司融资行为分析

近年来,我国上市公司进行融资决策时往往单纯考虑股票融资额最大化及融资市场风险因素。结 合我国实际情况,从融资成本的计量入手,应对融资风险、融资成本及投资收益等综合因素,对上市公司的 融资行为进行经济学分析。