国有股内在价值研究

通过对金融性资产定价模型的对比分析，构建出国有股内在价值的计量模型，并利用该模型得出的国有股的内在价值与实际协议转让价格作了较为详尽的对比分析，结果表明从样本总体看国有股实际协议转让价格偏低于其内在价值，没有真正体现了国有股的内在价值。鉴于此，建议使用所给国有股内在价值计量模型作为国有股的定价参照依据，确定出较为合理的国有股市场价格。     

国有股内在价值研究

本通过对金融性资产定价模型的对比分析，构建出国有股内在价值的计量模型，并利用该模型对国有股的内在价值与实际协议转让价格作了较为详尽的对比分析，结果表明从样本总体看国有股实际协议转让价格偏低于其内在价值，没有真正体现出国有股的内在价值。鉴于此，笔建议使用所给国有股内在价值计量模型作为国有股的定价参照依据，确定出较为合理的国有股市场价格。     

国有股内在价值研究

本通过对金融性资产定价模型的对比分析，构建出国有股内在价值的计量模型，并利用该模型对国有股的内在价值与实际协议转让价格作了较为详尽的对比分析，结果表明从样本总体看国有股实际协议转让价格偏低于其内在价值，没有真正体现出国有股的内在价值。鉴于此，中建议使用所给国有股内在价值计量模型作为国有股的定价参照依据，确定出较为合理的国有股市场价格。     

国有股内在价值研究

通过对金融性资产定价模型的对比分析,构建出国有股内在价值的计量模型,并利用该模型得出的国有股的内在价值与实际协议转让价格作了较为详尽的对比分析,结果表明从样本总体看国有股实际协议转让价格偏低于其内在价值,没有真正体现出国有股的内在价值.鉴于此,建议使用所给国有股内在价值计量模型作为国有股的定价参照依据,确定出较为合理的国有股市场价格.     

国有股流通过程中两种定价模式的比较

近期国有股流通又成为市场关注的焦点，中国股市国有股一股独大的现实让人们不得不担忧国有股流通对市场产生的巨大压力。为此，本着公正、公平的原则，从历史的角度出发提出了同股同权同价的定价模式，并分析和评价了本方法对市场将产生的影响，同时比较地分析了近期讨论较多的净资产的定价模式存在明显缺陷。     

交易成本、禀赋效应与国有股权转让定价——兼论国有企业混合所有制改革的新思路

国有企业混合所有制改革是积极发展混合所有制经济的关键,完善的定价机制有助于推进国有企业混合所有制改革。国有股转让过程中存在大量的交易成本,扭曲了定价体系。基于科斯定理,可以发现,明晰产权是优化定价体系有效途径。但是,禀赋效应的存在,使得科斯定理无法完全解决国有股转让定价问题。对此,需要采取市场和非市场的政策组合,以此来完善国有股转让定价机制,推进国有企业混合所有制改革。     

国有股协议转让的市场定价机制探索

目前实施的国有股协议转让价格形成机制违背了“市场定价”原则。合理的定价机制可以参考两种定价方法：1.累计投标加权区间法；2．投标式竞价拍卖方法。     

国企改革与证券场外市场

当前国有企业改革已到了攻坚阶段．国有股流通成为解决国有企业产权治理结构的必由之路。国有股全流通的关键在于国有股的定价．然而．国有股的定价又涉及到国家．企业．股民之间的利益．所以．解决国有股全流通问题在一定历史阶段无法一步到位。在这样的历史背景下．场外市场的发展为国有股流通开辟了新的道路。     

我国上市公司目标取向研究

我国上市公司国有股一股独大以及国有股与社会公众股同股不同权、同股不同利的特殊股权结构使得国有股股东处于绝对控股地位，追求净资产价值最大化的国有股股东的目标演变为上市公司的目标，在这一目标下，国有股股东操纵上市公司实施股权融资以及对再融资的低效运用，严重损害了社会公众股股东的利益。在国有股与社会公众股股权分割的条件下，股东增加值最大化是上市公司最适当的目标函数，这一目标函数与净资产价值最大化和股票市场价值最大化有着共同的价值决定因素，同时又克服了净资产价值最大化和股票市场价值最大化的缺陷。     

管理层收购在我国实施过程中公允性定价问题研究

在我国已实施管理层收购的上市公司中,其股权转让定价均以企业每股净资产为基准.本文通过案例的分析,认为这种定价方式有失公允,建议采用自由现金流量法由独立的中介机构评估企业价值,并对管理层人力资本历史贡献进行量化.合理的定价应该是两者的差值除以企业总股本.     

公允价值在国有股权转让定价中的应用

由于上市公司国有股权的不可流通性，其转让缺乏可观察的市场定价机制，现行的以历史成本为基础的定价模式存在明显的缺陷。文章提出以公允价值为基础的定价模式取代现行模式，弥补了历史成本模式的不足，并为公允价值模式在实践中的应用提供了一种思路。     

对价方式、盈余管理与市场绩效

选取国有企业控制权转移的样本,剖析有偿转让和无偿转让这两种不同对价方式对盈余管理的影响,并对不同的对价方式下控制权转移是否改进了企业的中短期及长期的市场绩效进行经验检验。研究发现：（1）有偿转让控制权的对价方式更易推动上市公司通过操控应计利润调低净资产,提高溢价率,以符合政策要求;（2）在整体上无偿类样本相对于同行业公...     

国有资产在产权交易中的定价问题--产权交易招标转让方式下的交易价格分析及改进

本文从博弈论的角度分析了国有企业产权在招标转让交易方式下的交易价格的确定和影响交易价格的因素,分析了招标转让不能使国有企业的所有者得到实际价值的原因,并给出了在招标转让方式下提高国有企业交易价格的方法与途径。     

企业购并价值评估研究

在企业购并中,目标企业购并价值包括自身资产价值、机会价值,以及购并资产增值、机会与灵活性价值分配价值.准确评估目标企业价值和购并增值,是合理确定购并价格的基础,通过系统分析评估这些价值的成本法、市场法、收益法、实物期权定价方法,给出了各自的优缺点和在我国的适用性.     

引入战略投资者与我国商业银行改革

引入境外战略投资者、海外上市几乎成了目前国有商业银行股份制改革的必经之路，但这种改革模式正引起广泛争议。我国商业银行在推进股份制改革过程中引入境外战略投资者，有其深刻的经济背景；外资金融机构对中资银行进行股权投资，也有其种种动因。国有银行把部分股权卖给外资战略投资者，其究竟算不算“贱卖”，最终还得通过市场实践才能得以验证。     

国企分配制度改革的公平与效率思考

国有企业改革进入了关键时期，分配制度和产权改革在企业分配方面造成的公平效率问题引起了人们的高度重视，分配不公造成的矛盾制约了国有企业深化改革。国企分配制度改革不公既有理论层面问题，也有要素分配导致的实践层面问题。现阶段应该将公平问题认真抓好，坚持国企分配制度改革中的公平与效率兼顾有助于和谐社会的发展。     

权益乘数驱动因素对估值影响的研究

采用市场法估值需要确定估值乘数。企业价值评估的目的是最大限度的挖掘出目标公司的潜在价值，为了避免低估或高估目标公司，应该充分探究影响乘数的具体因素。本文通过对两阶段增长模型的乘数计算，研究权益乘数驱动因素对估值的影响，试图通过对权益乘数驱动因素的调整来分析目标公司容易被高估或低估的可能性。     

国有金融产权退让的制度经济学分析

在我国金融体制改革的进程中,国有金融产权的退让成为焦点。本文从产权理论、相关利益者博弈的角度对国有银行的国有金融产权退让进行经济学分析,并结合我国金融体制改革的特点,从制度变迁的视角分析国有金融产权退让的路径与发展方向,进而寻求有效的政策措施以推动国有金融产权改革,提高金融产权效率,促进市场化金融体制的建立与发展。     

基于实物期权理论的农村土地经营权价值评估探讨

农用土地的经营收益具有高度的不确定性,经营项目、经营环节、经营方式具有多种选择性。实物期权理论在传统的估值理论之上增加了动态的视角,善于捕捉不确定条件下经营者相机而动决策的灵活性价值,能有效提高农用土地经营权定价的科学性和合理性。文章首先论述了实物期权理论的核心思想、实物期权的基本类型、期权定价模型的基本假设、定价原理、与传统估值法的比较优势,然后对国内外有关实物期权理论的应用研究现状进行综述与分析,最后从研究目标、研究思路、研究方法、研究样本、研究重点、学术价值和应用价值等方面,对实物期权理论在农村土地经营权价值评估的应用问题提出了展望。     

国有股减持的难点及解决对策

国有股减持方案的再次暂停，促使人们再度陷入对国有股减持方案的探讨。本文系统研究了我国证券市场的国有股减持问题，对国有股减持的资金来源、流通方式、定价机制和减持资金运作模式等方面所存在的难点进行了探讨，并提出了解决对策。