跨境资本流动、通货膨胀与均衡实际汇率的关系研究——基于面板平滑转换回归模型

首次采用面板平滑转换回归模型,对全球41个国家(地区)1991—2015年的均衡实际汇率变动展开深入分析.在此过程中,笔者构建了非线性模型,重点考察了资本账户开放情况下,随着通胀风险加剧,三种跨境资本流动对均衡实际汇率变动的影响效应.研究发现,通胀风险增大会恶化出口增长,使得经常账户的贸易净流入对均衡实际汇率的正效应逐渐减弱,同时也抑制了资本账户的外商直接投资、外商证券投资等对均衡实际汇率的正效应.此外,研究发现,外商直接投资和贸易净流入是影响均衡实际汇率的两大重要因素,说明央行在调控货币汇率时要密切注意跨境资本流动的影响.最后,笔者提出了现阶段开放我国资本账户与管控通胀风险的若干建议.     

影响人民币实际汇率长期趋势的因素研究

本文对人民币实际汇率的长期变动趋势进行了实证研究。通过协整模型构建了实际汇率与劳动生产率、政府消费和贸易条件之间长期的均衡关系，并通过误差修正模型考察了实际汇率短期内的动态调整过程。结果表明，无论在短期还是长期，生产率的变动对人民币实际汇率的变动都起着最重要的作用，但是对实际汇率的变动方向与巴一萨效应预测的相反。这可能是因为中国的经济发展阶段不适用其假设，劳动力的无限供给、政府消费和贸易条件等其他因素亦影响着人民币实际汇率的变动趋势，说明即使是在长期内，巴一萨效应的假设也不能成立。政府能够通过财政支出来影响实际汇率短期波动和长期变动趋势，从而影响我国产品在国际上的价格竞争优势。     

经济增长、技术进步与人民币实际汇率的长期趋势

文章在Gregorio和Wolf（1994）模型的基础上，构建了一个比较静态的局部均衡模型。重点考察了生产率是否是影响人民币实际汇率变动的主要因素，然后比较了供给因素和需求因素对三个地区实际汇率变动的不同影响。研究表明人民币中确实存在Balassa—Samuelson效应，东部地区汇率的长期趋势的主要决定因素是生产率，而中西部的汇率主要决定于需求因素。     

实际汇率变动的资源配置效应

实际汇率的变动会影响国家间商品和要素的相对价格,使商品和要素在国家及各部门间重新进行配置,从而对一国居民的福利和经济长期发展产生深刻影响。通过探讨不同因素变化导致的实际汇率变动所具有的各种资源配置效应,可以为一国货币当局合理调节汇率提供有益的理论参考。     

人民币实际汇率升值对中国经济各产业的影响——基于可计算一般均衡模型(CGE)的分析

研究构建了一个可计算一般均衡模型(CGE)以量化估算人民币实际汇率升值对中国经济各部门的影响。根据最新的中国2005年投入产出表编制了中国2005年社会核算矩阵作为CGE模型的基础数据集。研究表明:除服务业、建筑业外,人民币实际汇率升值使大部分产业产出下降,升值的财富效应导致国内购买力增强,服务业、建筑业产出随之增加;升值使农业部门的农业劳动力需求减少,服务业、建筑业的劳动力需求增加,大部分非农行业的劳动力需求也都趋于减少。     

汇率升值、跨国投资生产效率阈值及垂直型FDI质量——基于异质性企业视角的理论分析及实证检验

经验研究表明,2005年人民币实际汇率升值以来,我国引入的垂直型FDI数量及质量呈现出新特征。在Antràs跨国投资决策模型中引入汇率因素,基于异质性企业假设考察了汇率变化对垂直型FDI数量及质量的影响机制,对此经济现象予以解释。研究表明,人民币实际汇率升值将提高跨国企业对外投资生产效率阈值,产生"生产效率选择"效应,导致进入我国的垂直型FDI数量减少、质量提高。基于日本1994~2011年制造业FDI数据的面板数据模型研究结果表明:人民币对日元实际汇率升值将抑制日本对华直接投资,促进FDI项目平均规模的提高。     

汇率升值、跨国投资生产效率阈值及垂直型FDI质量———基于异质性企业视角的理论分析及实证检验/江 霞 石简

经验研究表明,2005年人民币实际汇率升值以来,我国引入的垂直型FDI数量及质量呈现出新特征。在Antrias跨国投资决策模型中引入汇率因素,基于异质性企业假设考察了汇率变化对垂直型FDI数量及质量的影响机制,对此经济现象予以解释。研究表明,人民币实际汇率升值将提高跨国企业对外投资生产效率阈值,产生“生产效率选择”效应,导致进入我国的垂直型FDI数量减少、质量提高。基于日本1994～2011年制造业FDI数据的面板数据模型研究结果表明：人民币对日元实际;r-率升值将抑制日本对华直接投资,促进FDI项目平均规模的提高。     

人民币实际汇率升值对中国经济各产业的影响——基于可计算一般均衡模型(CGE)的分析

本文构建了一个可计算一般均衡模型(CGE)以量化估算人民币实际汇率升值对中国经济各部门的影响.根据中国2005年投入产出表编制了中国2005年社会核算矩阵作为CGE模型的基础数据集.论文的主要结论:除服务业、建筑业外,人民币实际汇率升值使大部分产业产出下降,升值的财富效应导致国内购买力增强,服务业、建筑业产出随之增加;升值使农业部门的农业劳动力需求减少,服务业、建筑业的劳动力需求增加,大部分非农行业的劳动力需求也都趋于减少.     

中美实际利差幅度对人民币实际汇率升值影响研究

文章采用分位数回归方法分析了中美实际利差幅度对人民币实际汇率升值的影响。分析结果表明,中美实际利差对实际人民币汇率影响呈"J"形曲线分布,在利差幅度较小的情况下,中美实际利差与人民币实际汇率关系符合粘性价格货币理论,利差波动对人民币升值压力显著;现阶段的利差幅度较大,中美实际利差与人民币实际汇率关系不符合粘性价格货币理论,中美之间较大的实际利差并不是人民币升值的来源。     

人民币实际汇率及其对中美贸易影响分析

实际汇率是在名义汇率的基础上剔除了各国物价变动因素后的汇率，实际汇率的变动反映名义汇率调整与价格变动对贸易商品价格竞争力的净影响，进而影响对外贸易。分析从1994年至今的人民币兑美元的实际汇率走势及对我国对美贸易的影响，可以在此基础上得出结论：人民币实际汇率的变化与中关贸易没有稳定关系。     

中美农产品贸易相对竞争力影响因素研究

本文通过建立国际贸易中的产品相对竞争力模型，实证分析了实际汇率变动、收入效应、人口增长等因素对中关各类农产品贸易相对竞争力的影响。结果表明：实际汇率变动对不同种类的农产品的相对竞争力有着不同的影响；中关两国相对收入的变化在一定程度上导致两国农产品贸易结构的变化；两国人口的相对变化对食品类农产品的相对竞争力影响明显。     

中国劳动参与率变动与“后弯的”劳动供给曲线

利用19个国家1978—2012年间的面板数据,分别采用长面板模型和动态面板模型对劳动参与率的影响因素进行估计,发现劳动年龄人口比重、失业率、大学毛入学率和人均GDP对劳动参与率的影响非常显著,从而证实“后弯的”劳动供给曲线理论     

人民币实际汇率走势及其对外贸收支的影响

实际汇率是扣除各国物价变动因素后的名义汇率，实际汇率的变动反映名义汇率调整与价格变动对贸易商品价格竞争力的净影响，进而影响贸易收支，本分析了1981年至今人民币兑美元实际汇率的走势，及其对中国贸易高速增长的推动作用，并预测了2001年实际汇率的走势和贸易收支的变化。     

外部冲击、流动性过剩与通货膨胀

在考虑汇率波动、货币供应量,以及外部冲击与通货膨胀交互效应的情况下分析中国通货膨胀非线性路径转换规律及其影响因素。研究表明：（１）汇率波动、货币供应量与通货膨胀环境之间存在交互作用,而国际石油价格冲击与通货膨胀环境之间不存在交互作用。（２）高通货膨胀环境下汇率波动（升值）对于通货膨胀路径衍化主要产生两种效应：抑制效应和交互效应。抑制效应会使得人民币升值从而抑制通货膨胀;而人民币升值与通货膨胀环境的交互效应会促使高通货膨胀路径自我衍化从而加速通货膨胀。（３）高通货膨胀环境下货币供应量与通货膨胀之间交互作用使得货币供应量对通货膨胀的影响相对于低通胀环境会被放大。     

中国货币政策的分配效应:一个开放经济的视角

在一个包含贸易部门与非贸易部门的开放经济NK-DSGE模型中,考察了货币政策的分配效应。研究发现,基准货币政策下,贸易部门积极的技术冲击对于不同类型家庭消费和实际工资具有不同的动态冲击效应,并且引起消费不平等与收入不平等的上升。在此基础上,政策评价的结果显示;（1）最优货币政策倾向于降低消费不平等与收入不平等;（2）严格盯住经济增长的货币政策在最大程度上导致了消费不平等与收入不平等的恶化,盯住名义汇率的货币政策则次之;（3）盯住实际汇率的货币政策对于消费不平等与收入不平等的影响与最优货币政策最为接近。因此,针对最小化货币政策分配效应所引致的不平等,货币政策应该对实际汇率做出反应。     

中美贸易顺差与人民币汇率的相关性实证分析——基于2005-2008年月度数据

文章通过建立人民币实际汇率模型和名义汇率模型分别研究两种汇率波动对中美贸易顺差的影响。通过基于向量自回归模型(VAR)的Johansen协整技术分析以及脉冲响应函数分析得出:在短期内,人民币升值对中美贸易顺差有一定影响,并且名义汇率对其影响程度大于实际汇率;在长期内影响中美贸易顺差扩大的主导因素是美国经济的增长。     

中国人口老龄化对劳动参与率的影响

近年来,中国的劳动参与率呈现出不断下降趋势。这种下降趋势与中国人口老龄化程度的不断加深是否相关?人口年龄结构老化特别是劳动年龄结构老化对劳动参与率的影响到底有多大?采用定量分析方法的结果表明:人口年龄结构的老化特别是劳动年龄人口的老化对劳动参与率具有负向影响。政策启示:政府应积极开发老年人力资源以提高老年人口的劳动参与率;提高劳动生产率,优化产业结构,从而带动就业结构的优化,减少低端劳动密集型产业的发展,减轻未来对劳动力供给的压力,从而应对人口老龄化对劳动供给的冲击。     

人民币汇率变动、城乡收入差距与居民消费

中国经济转轨过程中的金融管制和金融体系二元化特征放大了汇率变动的收入分配效应.将人民币汇率变动的收入分配效应引入到汇率变动的消费效应评估中,从理论和实证角度考察人民币汇率变动对居民消费的影响效应及收入分配机制在汇率变动消费效应中发挥的作用.结果表明,人民币兑美元实际汇率变化对居民消费率和消费结构均有显著影响;具体来看,人民币升值有利于提高城乡居民消费率,但不利于推动"生存型消费"向"享受型消费"的结构升级.此外,研究确证收入分配效应在人民币汇率变动的消费效应中起重要中介传导作用.     

劳动参与率理论发展综述

劳动参与率反映了一个地区劳动力参与社会经济活动的程度,同时也反映经济的活跃程度和发展状况.什么决定劳动参与率?经济学者们从个人或家庭等角度出发,先后提出各种理论予以解释,包括工资(率)变动、家庭时间分配、减税政策、理性预期等.随着研究的逐步深入,理论对现实的解释力也逐步增强.     

劳动生产率、劳动参与率对经济增长的影响

劳动生产率、劳动参与率作为反映劳动力质和量的指标,是影响现代经济增长的两个重要因素,其变化对经济增长有着重要影响。文章运用现代定量分析方法,分别从全局和分地区的角度实证研究劳动生产率、劳动参与率影响经济增长的程度和方向,结果表明,劳动生产率对经济增长的贡献远远高于劳动参与率,提高劳动力质量是促进我国经济增长的根本途径。