地方债在中国发展现状的研究

近日,伴随着"地方债万亿置换计划"的出台,一直备受关注的我国地方债问题再一次吸引大家的目光。在此背景下,本文以近期万亿地方债置换计划的执行效果为切入点,对现阶段我国地方债的发展现状做一个介绍,分析现阶段面临的主要问题并根据具体问题为我国地方债未来的发展路径和模式提几点建议。     

浅议中国地方债发行的前因后果

地方债在国外已有很多年的历史,其早已成为地方政府重要的融资手段。在金融危机的大背景下,中国政府首次尝试以发行地方债来刺激经济、扩大内需。本文将从发行地方债的理论基础和现实基础入手浅议具有中国特色的地方债存在的意义并结合当前地方债发行的情况及认购量提出几点政策建议。     

新形势下地方政府性债务风险与防范

当前中国经济进入新常态,潜在增长率趋于下滑,地方政府财政收支矛盾进一步加剧,财政赤字增加,地方债风险不断积聚并存在潜在隐患.新《预算法》赋予了地方政府适度的举债权限,进一步规范了地方政府债务管理,有助于防范和化解地方政府债务风险.但同时也应看到,地方政府债务仍然存在透明度低、地方债发行机制不合理、信用评级难以做到客观公正及地方债监管缺失等问题.本文拟从规避和防范地方债风险的角度出发,提出在完善分税制财政体制改革的基础上,应进一步规范地方债发行机制,提高地方债务透明度,完善地方债信用评级并加大地方债监管力度,有效实现地方债风险预警与防范,保证实现国家的长治久安.     

浅议中国地方债发行的前因后果

地方债在国外已有很多年的历史,其早已成为地方政府重要的融资手段.在金融危机的大背景下,中国政府首次尝试以发行地方债来刺激经济、扩大内需.本文将从发行地方债的理论基础和现实基础入手浅议具有中国特色的地方债存在的意义并结合当前地方债发行的情况及认购量提出几点政策建议.     

中部崛起、城镇化驱动与湖北地方债风险“陷阱”——基于投融资结构-风险因子比较分析视角

伴随着“跨越式、主动式”城镇化驱动战略,湖北取得了举世瞩目的“中部崛起”引领成绩,但地方债风险也逐渐凸显.本研究从城镇化驱动和中部崛起政策视角,采用地方债投融资结构-债务风险因子的比较研究方法,深度讨论了湖北地方债风险特征、风险生成根源机制.分析表明,湖北“中部崛起”城镇化驱动过程中,“政府干预”和“政策陷阱”或为地方债投融资风险根源所在.而以新《预算法》和国发43号文为代表的地方债顶层制度设计,为经济转轨典型省份湖北进一步推进新型城镇化战略提供了针对性的政策保障.     

地方债:深化财政体制改革应考虑的重要问题

建立地方债制度是分级分税财政体制的客观要求，也是增加地方政府自主财力、健全地方财政信用机制及减轻中央财政支出和债务负担的必要途径。目前，我国国债制度已基本完善，社会余资十分可观，发行地方债的客观条件已趋成熟。因此，随着财政体制改革的深入，应该考虑修改预算法，先行试点，逐步扩展，稳妥、有序地建立中国特色的地方债制度     

地方债启动之配套条件研究

地方政府拥有发债权是必然的，也是适合未来中国财政体制进一步改革需要的。地方发债的目标应定位于在增强公共服务能力的基础之上促进财政政策目标的实现。当前，地方债正式启动还需要一系列配套条件，包括增加地方政府债务信息透明度；明确地方债筹集资金的去向；提高地方政府发债的硬预算约束；协调地方债与中央债的矛盾，降低金融风险。     

学术讨论：市场起决定性作用下财政制度如何创新？

（一）地方政府债务 地方债务问题目前受到了广泛的关注。本次论坛主要聚焦地方债的举借、管理、偿还以及可持续等问题。财政部财政科学研究所所长贾康教授对于姚洋教授有关政府债务的观点表达了不同的看法。他认为，自发自还的地方债与国债不同，它不以全国的税收作为支持后备，而是以分层财税体制下的地方税收作为支持后备。     

对中央代发地方政府债券的思考

地方政府债券,是相对国债而言,以地方政府的信用为担保、由地方政府发行并负责偿还的债券,简称"地方债".2008年以来,为应对金融危机,我国政府实行积极的财政扩张政策,其中之一就是由中央代地方政府发行2000亿元的地方政府债券,用于增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力,至此,中央政府一直持谨慎态度的地方政府发债一事,踏上了"破冰之旅".本文通过对中央代发地方债的积极作用的阐述,支出中央代发地方政府债券的隐忧,并提出政策建议.     

美国市政债券的发行机制及对我国发行地方政府债券的启示

2009年,为扩大内需,降低本次国际金融危机对我国实体经济的冲击,国务院同意地方政府发行2000亿元地方政府债。地方政府债与美国的市政债券十分类似。在发行机制上,美国市政债券在监管机制、信息披露制度、信用评级制度及私人部门为市政债券提供信用增级等方面均具有丰富的经验,也正是我国地方政府债券发行机制中需改进之处。借鉴美国的经验,我国地方政府债券发行机制的改进目前应着力在以下几个方面：建立地方债发行的长效保障制度、中央政府逐步退出对地方债所实施的显性或隐性担保等。     

中国地方政府债券风险溢价研究

中国地方政府债券的规模和杠杆率较大，引发了国内外的关注和对其可能引发风险的忧虑。如何评估其潜在风险，是学界面临的难题。由于金融资产的交易价格反映了投资者对其风险的判断，因而可以从金融资产相对于无风险资产的风险溢价角度，实证研究其风险的大小和风险成分。具体地，运用2012—2015年的中国地方债券指数日数据，分析中国地方债风险溢价构成，可探讨中国地方债的风险。研究发现，中国地方政府债券的收益率主要为利率风险溢价，信用风险溢价比例很小，因而中国地方政府债券的主要风险是利率风险。     

重新认识中央和地方财政关系

规范中央和地方财政关系,需要重新认识中央和地方财政关系.央地财政关系是建立现代财政制度中难度最大的一项内容.除了技术原因之外,还有不少认识上分歧,导致改革具体思路、具体内容、具体改革方案的选择存在分歧.本文分析其中最为关键的央地财政关系的稳定性问题、政府职能动态变化对央地财政关系的影响、地方税的界定和地方债管理问题.央地财政关系需要稳定性,以发挥激励作用.市场化、信息化、全球化等要求政府职能的动态变化,这会影响央地财政关系,要求财政制度在保持稳定性的同时,有一定的弹性.只要是地方能支配的税收收入都是地方税;共享收入属于地方部分同样是地方税,共享税问题的关键是共享比例事先确定且保持相对稳定.此外,地方债管理制度改革应以各级政府均有发债权作为目标.     

我国地方政府债券的发展及其风险防范

为应对金融危机,拉动内需促进经济发展,地方债券重新进入人们视野。本文通过阐述地方债发行背景及积极意义,分析了地方政府发行债券的风险,并探讨性的提出相关风险防范对策建议。     

地方政府隐性债务治理重点及改革建议

目前我国地方政府显性债务风险总体安全可控,地方债风险主要来自隐性债务,这已在社会各界达成共识。为了防范地方政府隐性债务风险转化为全国系统性、区域性债务风险,甚至债务危机、社会危机,保障我国经济社会的可持续发展,本文从广义隐性债务角度出发,首先分析了地方政府隐性债务理论认识上的分歧和治理的阻力,并通过现状和存在主要问题的梳理认为地方政府投融资平台债务、国有事业单位2015年以前形成的历史债务、养老金缺口债务应是现阶段治理的重点。最后,本文提出了“十四五”时期地方政府隐性债务治理的五个政策选择,即积极推进风险识别统计制度、动态监测评估制度、隔离制度、管理体制改革,以及投融资平台的市场化转型。     

河北内蒙陕西政府债券上市遭遇“需成交”

5月7日，40亿元总额的2009年河北省政府债券在上交所上市交易。截至当日收盘，该债券全天没有成交。同期上市的内蒙古自治区政府债券和陕西省政府债券，也未能逃脱零成交的怪圈。地方债面临着一级市场热情衰退、二级市场交易清淡的尴尬。     

地方政府债券发行中可能存在的问题及应对机制

受到国际金融危机和国内内需不足的影响,中央政府决定财政部代发2000亿的地方政府债券.本文主要是就此次地方债可能出现的问题进行了分析,并希望可以通过提高地方政府意识、建立合理的偿还机制以及制定完善的法律框架和制度体系的措施,使地方政府更好的利用资金和偿还债务,减小市场运行的风险.     

当前我国地方政府性债务风险分析与管理建议

如何让地方债成为经济社会发展持久的推动力而不是阻力?答案是实施地方政府性债务风险管理。十八届三中全会和中央经济工作会议均对地方政府性债务风险高度重视,研究并提出可操作的风险管理方案是当前较为紧迫的任务。为了完成这项任务,需要从全面分析当前我国地方政府性债务风险开始,即运用近年审计报告提供的基础数据,深入探析各项债务风险因素,在此基础上提出相应的风险管理建议。     

我国地方政府债券融资的理论思考

市场经济条件下，地方债是现代分级分税财政体制下政府公债体系的必要组成部分和地方财政的重要财源，它有助于地方政府提高公共商品的供给效率，规范地方财政信用，降低地方政府的融资风险。随着财政体制改革的深入，应适当修改《预算法》，允许地方政府发行债券，严格审批，严格管理，并制定相关法规对其进行限制和规范。     

地方政府性债务的形成机理与对策研究

近年来,地方政府性债务发展迅速,债务规模不断增加,加上对地方债的管理不当,透明度不高,体制不健全等原因,地方政府性债务问题越来越突出。立足于《国务院关于加强地方政府性债务的意见》突出强调的“规范地方政府债务管理,防范化解财政风险”这一主题,对地方政府性债务的形成机理问题作出了进一步分析,并提出了相应的对策建议来促进其规范发展。     

辽宁省地方金融创新与发展问题研究

辽宁省目前的金融创新与发展所存在的问题及深层原因包括,金融创新缺乏协调性,金融生态环境堪忧,金融监管不够与时俱进,过于依赖土地财政。促进辽宁省金融创新与发展,应从地方政府角度提高政策性金融扶植力度,争取中央的重视,早日获准发行辽宁省地方债,并加强融资方式与工具创新。