对我国现行汇率体制存在问题及其完善的思考

本文在分析了我国汇率制度存在的问题之后,就完善汇率体制提出了培育健全的外汇市场;实现汇率制度市场化、弹性化;实行汇率目标区制度,改进央行汇率调节机制;疏通利率与汇率的传导机制,积极稳妥地推进资本项目开放等举措。     

对我国现行汇率体制存在问题及其完善的思考

本文在分析了我国汇率制度存在的问题之后,就完善汇率体制提出了培育健全的外汇市场;实现汇率制度市场化、弹性化;实行汇率目标区制度,改进央行汇率调节机制;疏通利率与汇率的传导机制,积极稳妥地推进资本项目开放等举措.     

新时期人民币汇率制度再选择

2005年在中国双顺差规模持续增长、全球国际收支失衡日益加剧的环境下,人民币汇率形成机制改革标志着我国放弃长久以来的固定汇率制.但在新时期,人民币汇率制度改革仍然存在一些障碍.在金融全球化的背景下,"中间汇率制度消失论"开始抬头,重新选择汇率制度再次成为学界的焦点.本文分析了现行人民币汇率形成机制的缺陷,并指出从短期来看,根据"三元悖论"我国汇率制度的选择是维持汇率的稳定;从中长期来看,汇率目标区更适合;最后本文提出了实施汇率目标区的一些具体设想.     

人民币汇率制度选择的改革取向--基于改进汇率形成机制的角度

坚持人民币汇率不贬值 ,“完善汇率形成机制 ,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”的政策背景下 ,重新审视我国的汇率制度 ,改进汇率的形成机制 ,具有重要现实意义。从汇率决定理论的角度 ,剖析了我国汇率制度的缺陷及汇率形成机制缺失原因 ,探讨了当前改进我国汇率形成机制的对策以及汇率制度在中长期的改革取向。     

外部政治压力对人民币汇率的传导机制研究——基于市场预期的视角

中国长期保持的贸易顺差使人民币汇率承受着来自主要贸易伙伴国的政治施压。这些外部政治压力对人民币汇率存在着怎样的传导机制值得关注和研究。文章以美国为例,运用预测价值检验法验证市场预期在美国政治施压事件对人民币汇率传导机制中发挥的作用,以揭示外部政治压力对人民币汇率的可能的影响路径和传导机制。研究结果表明,外部政治压力主要通过市场层面和政策层面向人民币汇率传导,市场预期在两种传导机制中都发挥着重要作用;美国对人民币汇率的政治施压从总体上看具有预测价值,即外汇市场的参与者会因施压事件的发生而改变对人民币汇率变化趋势的预期从而影响人民币汇率的变动趋势;当人民币汇率处于贬值阶段时,美国政治施压事件更易于对市场预期产生影响。     

我国货币政策汇率传导机制的效率分析

基于Bailliu和Fujii(2004)提出的分析框架和2005~2015年的月度数据,实证检验了我国货币政策汇率传导机制的效率。结果表明:无论是长期还是短期,我国货币政策的汇率传导机制总体上是有效的,但传导效率不高;长期传导效率高于短期传导效率;短期传导效率的发挥不依赖于汇率,而主要依赖于货币政策等非汇率因素对价格的作用程度。本文建议,加快人民币汇率市场化的建设步伐、强化对国际资金流动的监管、不断优化国内货币供给政策与汇率政策的组合是提升我国货币政策汇率传导机制效率的重点措施。     

关于中国货币政策有效性问题的探讨

开放经济对货币政策运行环境、传导机制、调控手段和目标都产生了重要的影响,使得保持货币政策的有效性变得更加复杂.主要表现为:外部均衡在货币政策中的地位显著提高;利率政策和汇率政策相互影响;货币供给的内生性增强;国际经济渠道在货币政策传导机制中的重要性上升;部分货币政策工具的调节力度有所下降.随着我国对外开放进程的加快,要提高货币政策的有效性,必须加快汇率制度改革,建立市场化的汇率机制;把我国的货币政策中介目标逐渐由货币供给量变为市场利率;加快利率市场化改革;注重利率政策和汇率政策的协调.     

通过成本真实化改变相对价格缓解人民币升值压力

课题组认为,完善人民币汇率形成机制,一方面要保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定,增加汇率机制的灵活性,由市场供求关系决定汇率水平,以实现国际收支大体平衡;另一方面,可以考虑通过我国商品价格真实化、商品生产成本真实化、要素成本真实化,改变国内商品、要素相对价格,进而影响汇率.     

NDF市场对境内人民币汇率的影响研究

分析离岸NDF交易对于境内人民币汇率的影响机制和效应,对NDF汇率和境内即期、远期汇率之间进行格兰杰因果检验,结果表明：境内即期汇率与NDF汇率之间有较强的引导作用,境内即期汇率占主导地位;1年期的NDF汇率与境内远期汇率之间相互引导,而在其他期限品种上,只存在境内远期汇率对NDF汇率的引导作用。因此,应完善市场基础设施建设;放开对于衍生品交易的限制;加大非银行金融机构和非金融企业的引入力度,扩展市场的容量,促进参与主体间的竞争。     

国内金融信息

1、央行推进人民币汇率机制改革增强汇率弹性。中国人民银行新闻发言人6月19日表示,进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。     

近期人民币汇率变动趋势及特点分析

本文分析了2005年汇改以来尤其是2011年复旦人民币有效汇率指数的走势特点,认为人民币对美元波动区间较窄,导致人民币有效汇率大幅升值,盯住一篮子货币能够实现人民币有效汇率的稳定;人民币汇率已经进入均衡汇率区间,2012年人民币有效汇率将保持小幅波动。下一步人民币汇率形成机制改革的方向应该是盯住一篮子货币目标区,并推出以人民币指数为标的的衍生品。     

基于ARCH模型的人民币汇率改革对股价影响分析

本文对人民币汇率形成机制改革前后人民币对美元名义汇率与股价的交易日数据进行ARCH效应检验,并建立相应的ARCH模型,得出在改革前人民币对美元名义汇率与股价指数具有正向关系,而改革后却具有反向关系;就整个研究期间,汇率与股价成反向关系,即人民币币值与股价呈正向关系,汇率改革更加大了汇率对股价的影响.     

人民币均衡汇率及汇率失调程度的测算与分析：1994～2006

对人民币均衡汇率及汇率失调程度测算及研究结果表明,受经济增长、劳动生产率、物价、利率及贸易政策等多种因素影响,人民币长期均衡汇率不断升值,人民币汇率低估水平进一步加剧,其中升值预期是汇率失调、国际政治及投机等多种因素的综合结果。加快经济增长方式转变和经济结构调整,发展内需,培育外汇市场机制,稳步推进人民币汇率形成机制改革,是实现汇率政策调整目标和发挥汇率经济杠杆作用的重要举措。     

中国对外经贸中的热点问题

当前我国对外经贸存在的问题主要是:一是外贸依存度过高,解决的途径是加大外向型投资;二是外向型经济投资少,发展战略应是多模式;三是贸易磨擦增多;四是人民币汇率,应继续完善人民币汇率形成机制。     

人民币汇率形成机制的有效选择

文章从西方汇率决定理论入手，分析了我国人民币汇率制度的形成立场、现状和改革的必要性，提出了指数联动型汇率形成机制。该机制对人民币汇率改革可提供有益的思考。     

汇率超调模型与人民币汇率制度选择

汇率超调模型说明,均衡汇率的形成符合购买力平价理论。从长期角度分析,均衡汇率的决定取决于相对经济实力。我国虽然GDP稳步增长,但长期遗留的国情决定了我国的经济实力同发达国家相比差距仍然很大。因此,任由人民币随预期浮动升值为时尚早。从长远看,人民币汇率制度的改革方向是逐步实现人民币自由兑换,并增加人民币汇率的弹性和灵活性;从中短期分析,应完善人民币汇率的形成机制,实现以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制。     

人民币汇率波动对国际资本流入的影响及其动态相关性研究

利用1994年以来人民币名义有效汇率与国际资本流入的月度数据,建立考虑in-Mean效应的多元BEKK-GARCH VAR模型,实证分析汇率波动对国际资本流入的影响及其动态相关性.结果表明,可预测的汇率变化对短期国际资本流入有显著的正效应,对长期资本流入有显著的负效应;不可预测的汇率不确定性对短期资本流入有显著负效应,对长期国际资本流入无显著影响.汇率波动与短期国际资本流入存在“正向反馈效应”和“波动溢出效应”两类动态相关机制,与长期国际资本流之间的动态相关性较弱.这对我国进一步深化汇率形成机制改革,稳步推进资本账户开放有重要的政策启示.     

人民币汇率形成机制的现有缺陷及改进

当前人民币汇率面临升值压力，其深层原因在于人民币汇率的形成机制。本文从理论和实际两个方面对人民币汇率形成机制的特点和现有缺陷，改进的原则以及保持人民币汇率稳定、增加人民币汇率弹性和央行进行汇率干预的目标和方式等问题提出了一些看法和建议。     

货币政策传导机制与汇率形成机制关系研究

本文在系统梳理西方货币政策理论的基础上,归纳出货币政策传导的几大渠道.并在回顾我国建国50多年来人民币汇率形成机制的演变历史后,采用比较静态方法,全面分析了科学的汇率形成机制对疏通货币政策传导机制的作用.分析了我国现有汇率形成机制中存在的问题,在此基础上提出了相关政策建议.     

利率汇率传导机制研究:理论模型及实证检验

利率和汇率是货币市场和外汇市场的调节工具和货币政策的主要手段.在资本自由流动和货币自由兑换下, 货币市场和外汇市场相互作用、相互影响,利率汇率之间存在灵活有效的传导机制.宏观调控政策的有效性不仅取决于利率或汇率变动,更取决于利率汇率传导机制的效率.在中国资本控制逐步放松和资本账户渐进开放进程中,加强利率汇率传导机制是实现我国内外经济均衡的重要途径.