全球股市泡沫测度及其相依结构分析

危机传染效应以及股市间日趋紧密的联动性大大增加了各国政府跨市场风险监管和协调的难度.基于全球21个代表性股市在1995年9月～ 2015年5月间的走势,实证分析各国股市泡沫演化过程及其相依结构特征,结果显示:(1)21个股市均存在多次泡沫,且泡沫严重时期主要集中在1997年、2006年～2007年间;中国沪深股市泡沫程度相对更为严重,美国股市泡沫程度最小;各股市泡沫之间的相依结构分布具有明显的区域聚集特征.(2)各股市泡沫之间普遍存在较高的相依性,且呈现出对称或不对称的上下尾相依结构特征;新加坡股市、巴西股市、德国股市和美国股市起到枢纽中心地位的作用.(3) R-VineCopula方法的建模效果优于C-Vine Copula和D-Vine Copula方法.     

从次贷危机成因警惕我国房地产业发展的风险——基于明斯基的金融不稳定理论视角

次贷危机后,人们开始重新审视房地产业的健康发展对于整个国民经济的重要作用.基于明斯基的金融不稳定理论视角,运用明斯基模型解释次贷危机爆发的根源和发展的线路,认为美国房地产经济经历了“正向冲击速发展”“非理性繁荣”“负面冲击”阶段,最终导致危机爆发.我国的房地产业起步较晚,但发展迅猛,房地产泡沫的出现警示我们要警惕房地产经济的明斯基周期.因此,应善用政府干预这一看得见的手管理房地产市场,加强经济政策之间的协调,加快推动住房按揭贷款证券化,以防范中国房地产金融风险.     

美国次贷危机后我国货币政策有效性的实证研究

美国次贷危机、欧债危机、日本地震和海啸使主要经济体经济疲软影响我国贸易出口,中国流动性过剩和房地产泡沫等国内金融市场不稳定因素的存在,中国人民银行在这样的背景下在深化金融市场改革的体制基础上,灵活的运用货币政策来促进经济增长和保持物价稳定。本文通过向量自回归模型(VAR)对次贷危机以来我国货币政策实践的信贷渠道和货币渠道的传导效率进行实证分析,得出货币供给的具有很强的内生性,信贷渠道相比货币渠道更为有效。     

中国房地产泡沫与非泡沫——以投机理论为基础的实证分析

文章在对当前房地产泡沫若干观点作简单综述和对房地产泡沫定义辨析的基础上，建立了房地产投机泡沫检验模型，并对中国房地产业泡沫性与非泡沫性进行了实证研究，最后得出当前中国房地产业不存在投机泡沫的结论。     

欧洲主权债务危机进展及启示

2008年始于美国的次贷危机逐渐蔓延成为全球的经济危机,不但极大地冲击了世界经济,而且将欧洲国家累积已久的债务问题引爆。欧债危机不但会影响欧元区未来的发展进程,更给全球经济带来了更多的不确定性。本文反思次贷危机带来的教训和启示,探究欧债危机的根源和进程,并提出有关政策建议。     

欧债危机对中国经济的影响、启示及应对策略

受欧债危机影响,中国对欧盟外贸出口短期下滑明显,一定程度上缩减了中国对欧盟的贸易顺差。欧元贬值尽管会导致中国外汇储备中的欧元资产价值缩水,但客观上有利于推动中国储备资产多元化步伐。由欧债危机引发的热钱流动加大了中国金融市场承受的风险压力。中国的资本账户管制措施有利于隔绝这部分风险,对游资的监控还应进一步加强。未来中国在积极参与欧债危机救治的同时,应着重推动和巩固自身实体经济发展,提防房地产泡沫和地方债务等方面的风险。     

论美国次贷危机的演变发展与形成原因

20世纪90年代以来，美国政府多次调整公共住房政策，大力发展房地产证券化，推动了次贷市场的快速发展。次贷危机的爆发引发美国金融市场动荡，美元汇率大幅贬值，市场出现信用紧缩和流动性短缺，货币政策面临“两难困境”。美国房地产业在过度扩张之后的泡沫化、政府对房地产市场的监管失灵是次贷危机爆发的真正原因。规范房地产市场发展应建立衍生品风险防范和风险分担机制，正确处理虚拟经济与实体经济之间相互关系，完善住房金融体系，加强对房地产市场的监管。     

次贷阴影下的中国金融危机

美国次贷危机给全球经济蒙上一层阴影。通过对中国房地产市场的客观分析以及与美国次贷危机的比较,指出货币信贷政策紧缩和政府房地产政策调整可能引发房地产泡沫的破灭。由于中国房地产业高度依赖银行贷款,房地产价格大幅下跌将导致银行呆坏账大量增加,危及中国金融体系的稳定,甚至引发全面的金融危机。长期来看需要建立全社会个人信用制度,加强相关部门制度建设,深化土地制度改革,建立健全住房保障制度。     

资产价格泡沫与金融危机的形成机制与启示

2007年至今发生在美国的次贷危机而引发的金融危机，从实质上讲是一次资产价格泡沫破灭的危机。而资产价格泡沫的形成与破灭与金融制度的发展趋势有着密切的关系。运用已有的理论对于资产价格泡沫与金融危机形成的机制进行分析，结合美国次贷危机的实际过程，分析特定金融和经济结构条件下，资产价格泡沫破灭引发金融危机和经济危机的传导过程，得以反思金融创新和发展中的问题及其启示。     

房地产金融风险的防范及对策探讨

美国次贷危机及“两房”事件给全球房地产业及房地产金融敲响了警钟。本文根据房地产业自身的特点，通过剖析房地产金融风险的成因，结合我国房地产金融发展的现状，提出了房地产金融风险的防范对策。     

从风险防范角度审视我国房地产抵押估价

2007年美国次级贷款危机引发全球的金融危机,也给我国房地产抵押贷款敲响了警钟。我国房地产抵押贷款也具有次级债风险的特征,房地产抵押估价作为防范金融风险的有效屏障,自身也存在一些问题。本文从房地产抵押贷款风险防范的角度审视我国的房地产抵押估价,并提出自己的看法和建议措施。     

爱尔兰债务危机的近距离观察

爱尔兰债务危机主要因房地产泡沫的破灭以及政府对陷入困境中的银行业地毯式注资所引起,更由于外资力量的复合作用而恶化。这场危机不仅将放大欧洲银行业的风险敞口,而且可能危及欧元的存续。也正是如此,欧盟委员会和国际社会采取了果断的援救措施。不过,由于欧元区自身固有的体制性缺陷,欧债危机可能还会在另外的国家继续上演。     

透视美国金融危机中的金融创新“蝴蝶效应”

始于2007年夏的次贷危机很快发展成为美国金融危机，并蔓延全球，究其原因，金融创新是一个不容忽视的因素。由于抵押贷款创新的理念建立在房价不断上升的假设之上，使得抵押贷款创新及建立在其基础之上的证券化产品创新不具备可靠的基础资产。房价下跌使创新抵押贷款的风险暴露，金融创新的“蝴蝶效应”终于得以实现，所有金融机构陷入了一场前所未有的危机中。这给我国未来的金融创新提供了良好的启示。     

直面房地产价格泡沫：兼论公共政策

住房问题既是民生问题也是发展问题,关系千家万户的切身利益及社会和谐稳定。房地产价格的适度上涨应该是合理的,但是急剧快速的飙升则可能蕴含着泡沫的危机。中国的地方政府正沉迷于房地产短期非理性繁荣所带来的短期效应,放任甚至一定程度上推动房价非理性地上涨。究其根源,乃是扭曲政绩观下地方政府投资大跃进、政府债务与房地产价格存在恶性循环,同时,地方政府及金融机构的房地产依赖症也在推涨房价。因此,有必要采取完善考核机制、提升政策价值层次;优化政府投资,控制债务规模;加强顶层设计,平衡供给需求等手段加以调控。     

美国金融危机对重庆市的影响与对策研究

重庆市正处于工业化、城市化进程加快和消费结构转型的重要阶段，美国金融危机对其工业、对外经济、房地产、财政收入、全社会固定资产投资等各方面均会产生一定影响。重庆应抓住原材料、资源性产品价格下降的机遇加快基础设施建设，抓住房地产市场“回暖”的机遇促进房地产业良性发展，积极推进产业结构升级和承接东部地区产业转移，积极拓展农村消费市场，并鼓励出口。     

房地产、经济增长与宏观经济政策?

近年来房价上涨成为社会关注的热点,房价在中国不同区域差异很大。房地产对社会发展而言存在财富累积效应,能促进经济增长,但房地产市场一旦出现非理性行为,则会产生房地产泡沫甚至引发金融风险。土地财政、收入分配的两极分化、供需双方的价格预期以及国内金融支持和国外资金流入,是导致我国房地产扩张过快的主要因素;同时,中央政府的经济政策对房价的调控效果受到地方政府、开发商、银行等利益集团的制约。因此,对房地产市场的调控应找到一个合适的均衡点,不能引发短期的经济衰退,更不能膨胀泡沫。从长期来看,不能把房地产作为一个支柱产业来发展,应积极发展新兴产业和培植新的支柱产业;同时,要加快税收体制改革和收入分配体制改革。     

中国区域房价泡沫测度及空间传染性研究——基于2001-2005年35个大中城市面板数据的实证分析

本文以我国城市房地产价格泡沫为研究对象,利用2001-2005年全国35个大中城市的面板数据对各城市房地产价格泡沫大小进行测算以及对区域间房价泡沫的传染性进行研究。在适应性预期的框架下对各大中城市的房价泡沫测算的结果显示,城市房价泡沫大小与房价的高低并不存在必然联系。另外,利用CD检验统计量对各区域城市间的房价泡沫的相关性进行检验认为,房价泡沫在区域间以及区域内城市之间存在传染,东部地区城市间传染性最强,而西部地区城市与北部地区城市之间的传染性不显著;同时,本文也对各地区城市间房价泡沫的传染态势进行了分析。     

房地产市场调整对产业结构优化的作用及建议

房地产业链条长、影响广，对多个产业部门的投资、布局、升级都有深远的影响，房地产市场调整有利于这些产业部门要素成本结构和资本结构的合理化、过剩产能的消化和控制以及产业的转型升级，从而推动产业结构优化。采用世界投入产出数据库的分析表明，我国房地产业对金融业、租赁业等服务业部门和电气设备、金属加工、化工等制造业部门的关联效应最大。为了更好地发挥房地产市场调整促进产业结构优化的积极作用，要保障制造业用地，控制土地要素成本上涨，发挥技术进步在房地产业和房地产市场发展中的重要作用，执行更高建筑标准，淘汰落后产品和工艺，促进房地产业与新兴产业的融合发展。