上市公司股份回购问题探讨

股份回购作为股利政策的一种手段,股份回购可以减少发行在外的股份数量,提高每股盈余水平,提升股票市值,优化股本结构,因此对上市公司有着特殊的意义。研究和探讨有关上市公司股份回购的理论和实际问题,对推动我国上市公司和资本市场的发展与创新有积极的意义。本文通过对股份回购的研究,发现我国上市公司股份回购与国外的差异,通过案例分析,找出我国股份回购存在的问题,提出完善及改进意见。     

论相对集中行政审批权

建立相对集中行政审批权制度,旨在精减行政审批事项,降低社会交易成本,深化行政审批制度改革,从而通过对审批职能的整合,审批体制的优化,实现行政审批制度改革的突破。     

中国A股IPO发行成本:国有上市公司与非国有上市公司的比较

基于中国证券市场发行上市制度市场化改革的渐进性,A股市场上国有企业和非国有企业的IPO发行成本具有差异性特征。国有企业上市融资的动力更强于非国有企业,但非国有上市公司间接成本受发行市值的影响较小。样本数据证实,发行规模、发行前公司盈利指标、发行首日的二级市场投资者非理性行为以及发行方式和定价机制等变量对不同所有制性质企业IPO发行成本产生影响。证据表明与非国有上市公司比较而言,国有上市公司的间接成本受累计投标询价制度和询价发行方式两个变量的影响程度更大。     

我国股票市场IPO定价机制的演变及其政策建议

我国股票市场IPO定价先后经历了定价行政化、定价市场化、弹性的行政化定价、准市场化定价四个阶段的演变。这些阶段的演进表明我国股票发行定价机制不断完善，但仍然存在资源配置功能受到弱化、降低了上市公司质量以及不利于保护中小投资者利益的问题，有必要坚持IPO发行的市场化改革方向、加强对信息披露的监管、加强对证券承销商的管理等来完善我国股票市场的IPO定价机制。     

企业集团整体上市问题及建议

企业集团整体上市在优化股权结构、整合资源等方面发挥着积极的作用,但也隐含大股东恶性“圈钱”、收购定价缺乏统一标准等问题,建议优化证券市场资源配置功能,完善股票发行的询价制,解决整体上市后人事改革,严格遵守公司法关于信息披露制度的规定,优化股权结构,深入推进股权分置改革。     

上市公司资本扩张过程中的风险防范与化解

选择具有现代企业管理理念的企业管理；公开重组及兼并企业的资料；实施重大资产重组交易的专家评估、评议制度 ；完善国有资产管理部门的职能，合理限制国有股份在资产重组过程中的权限是确保上市公司资本扩张过程中防范和化解风险的重要措施。     

创业投资对企业IPO定价效率与发行成本影响研究——基于我国创业板的经验数据

本文实证检验了我国创业板市场上创业投资参与对企业IPO定价效率与发行成本的影响。对355家全样本上市公司的研究结果显示,创业投资参与企业表现出较高的IPO抑价程度,定价效率较低。这主要是由于我国创业投资机构普遍较为年轻,认证作用不显著,"逐名动机"效应较强等原因引起的。进一步对169家子样本回归结果显示,创业投资的声誉一旦建立,对于缩短企业上市年限和降低发行成本等都具有积极的意义。     

新股上市定价影响因素实证分析

2010年新股破发在各个板块"全面开花",引发市场对新股发行体制改革的关注,而确定合理的发行价格成为这场改革成功的关键。该文采用计量经济学模型分析股票上市定价影响因素,以期为投资者、为上市公司制定相关决策提供参考。     

可交换公司债券探微

一、可交换公司债券简介可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股票的公司债券。可交换公司债券与可转换公司债券的区别在于：①发债主体不同。前者是上市公司的股东；后者是上市公司本身。②所换股份的来源不同。前者是发行人持有的其他公司的股份；后者是发行人本身未来发行的新股。     

新股上市定价影响因素实证分析

2010年新股破发在各个板块"全面开花",引发市场对新股发行体制改革的关注,而确定合理的发行价格成为这场改革成功的关键.该文采用计量经济学模型分析股票上市定价影响因素,以期为投资者、为上市公司制定相关决策提供参考.     

关于我国企业兼并的法律思考

从法律角度看 ,企业兼并是作为平等民事主体的企业为优化资源配置 ,增强竞争能力 ,通过现金购买、承担债务或吸收股份等方式 ,有偿取得其他企业的产权 ,并使后者的主体资格归于消灭的一种民事行为。企业兼并不是企业的一种孤立行为 ,它离不开必要的外部条件的支持。在政府对企业兼并的监控中 ,要正确处理企业兼并与反垄断之间的关系。     

关联交易对上市公司的影响及其对策

关联交易是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项。上市公司与关联方之间的关联交易会对上市公司经营业绩、发展机遇、财务结构、经营能力、运营风险等方面产生影响。通过规范关联交易定价政策、对关联交易行为实施重点审计、完善制度建设等措施可以消除或尽量减少关联交易对上市公司的负面影响，推进关联方之间正常有序的关联交易。     

浅谈股份回购的影响

股份回购是指上市公司出资从股票市场上购回自己发行在外的一定数额的股票。公司在股票回购完成后可以将所回购的股份注销，也可以将回购的股份作为“库藏股”保留，但不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后既可用作职工持股计划和发行可转换债券等，也可在需要资金时将其出售。 上市公司股份回购通常有两种目的：①红利替代。公司回购了部分普通股，发行在外的股数就相应减少，每股收益势必提高，从而导致企业股票市价上涨，由此所得的资本收益就可以替代股利收入。与直接发放红利一样，股份回购所用资金通常来源于公司的经营盈余。②战略回购。战略回购的规模较大，往往不仅要动用现金储备，还需要大规模举债，或者出售部分资产或子公司以筹集所需资金，在短期内会使公司资本结构发生实质性的调整。 股份回购行为在国外上市公司较为普遍，其具体动因在于：①巩固既定控股权或转移公司控股权。许多公司的大股东为了保证其控股权，通常采取直接（以自己的名义）或间接（以关联公司的名义）的方式回购股份；有些股份公司的法人代表并非是公司最大股东的代表，为了保证其在公司中的地位，也为了能在公司中实现自己的意志，往往采取回购股份来分散或削弱原控股股东的控股权，以实现控股权的转移。②提高...     

试论行政审批制度的改革

中国加入WTO,要求政府职能切实转变到调节经济、社会管理、公共服务上来.文章从行政审批制度改革入手,介绍减少行政审批事项,对保留审批事项制定有效管理制度以及要将行政审批制度与国有企业改革紧密结合起来的方法.     

上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)

第一章总则第一条为规范上市公司回购社会公众股份的行为,依据《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》及其他相关法律、行政法规的规定,制定本办法。第二条本办法所称上市公司回购社会公众股份是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份(以下简称股份)并依法予以注销的行为。第三条上市公司回购股份,应当按照本办法的规定向中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)报送备案材料。第四条上市公司回购股份,应当有利于公司的可持续发展,不得损害股东和债权人的合法权益。上市公司的董事、监事和高级管理人员在回购股份中应当忠诚守信,勤勉尽责。第五条上市公司回购股份,应当依据本办法的规定履行信息披露义务。上市公司及其董事应当保证所披露的信息真实、准确、完整,无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。第六条上市公司应当聘请独立财务顾问和律师事务所就股份回购事宜出具专业意见。上述专业机构应当诚实守信,勤勉尽责,对回购股份相关事宜进行尽职调查,对备案材料进行核查,并保证其出具的文件真实、准确、完整。第七条任何人不得利用上市公司回购股份从事内幕交易、操纵证券交易价格和进行证券欺诈活动。第二章回购股份的一般规定第八条上市公司回购股份应...     

我国上市公司定向增发定价方式及比较研究

近两年,采用定向增发方式进行再融资,已成为中国证券市场中上市公司和投资者追逐的热点。发行定价是定向增发过程中的核心环节,如何对上市公司定向增发定价合理性进行分析鉴别已成为投资者应当关注的重要问题。     

公司并购动因之分析

公司并购是指通过购买或兼并一家上市公司的股份而获得其控制权的法律行为。随着社会的发展，公司并购的现象在国内外越来越普遍。但是公司并购在我国现阶段尚存在一些问题。     

地方政府专项债券面临的主要问题及对策北大核心

随着积极财政政策进一步加码以及“开前门,堵后门”的债务治理强度不断升级,地方政府专项债券发行规模迅速上升,制度建设稳步推进。在此背景下,本文从近年来专项债券发展的新趋势与特点出发,着重分析了当前专项债在限额管理与预算编制、入库及发行审批、发行定价市场化发展、信息披露体系建设、债券绩效管理等方面存在的主要问题,并有针对性地提出了对策建议。     

IPO重启首日超额收益实证研究

重启之后的中国证券市场,是否能有效地消除各种弊端,抑制首日超额收益过高等异常现象？文章选取我国IPO重启以后发行的新股作为样本,从信息的不对称、承销商的声誉、我国特殊的新股发行制度以及我国投资者的情绪四个角度对我国IPO重启首日超额收益现象进行实证分析,并力图从一级市场发行价格确定和二级市场交易价格形成两个环节来解释我国的IPO首日超额收益,提出一些建设性的参考意见,促进我国的上市公司对IPO进行合理定价,优化资本市场资源的配置。     

证监会要求派出机构推进大股东增持

证监会日前向各派出机构发出了《关于进一步推进上市公司控股股东增持股份有关工作的通知》．要求各派出机构进一步室讲好．解释好政策，做好辖区上市公司控股股东增持股份的摸底和服务工作，加强与国资部门的联系，便利辖区上市公司控股股东增持股份工作的顺利开展。