行业板块股价对重大污染事件的应急反应分析

金融市场有效性争议至今没有定论,中国股票市场有效性判断仍有争议。本文从突发性重大污染事件冲击角度,通过行业板块受突发事件冲击后股票价格在H股与A股两个市场应急反应的对比分析,考察我国股票市场的有效性状况,发现H股表现出的反应不足甚于A股,表明我国股票市场已存在短期动量效应,能在一定程度上对当前公开信息作出反应;但这种反应是不足和滞后的,还未达到半强式有效。可见,我国股票市场处于发育初期,公司治理结构政府主导和环境管制不力等综合因素导致了行业板块股价的特殊走势。     

利率变动对股票价格的短期影响简

货币政策的调整会对股票市场产生一定影响,进而影响到整个实体经济。本文运用事件分析法研究了我国货币政策对股票价格的短期影响,通过研究事件窗口内股票的超常收益率和累计超常收益率分别分析利好利率政策和利空利率政策对股票价格的短期影响。实证分析结果表明,在短期内利好利率政策和利空利率政策对股票价格的影响都是正向的,且利空利率政策对股票价格的影响相对利好利率政策对股票价格的影响更加显著。     

我国A股市场动量效应与反转效应的实证研究

动量效应和反转效应是被全球多个股票市场证实存在的金融异象,在借鉴前人研究的基础上,我们通过构造赢家组合和输家组合的方法对我国A股市场进行研究,得到了我国A股市场在短期内存在显著的反转效应,而在中长期赢家组合和输家组合均能获得显著的超额累积收益的结论.在此基础上从我国A股市场制度,规模效应等多角度对实验结果进行进一步分析解释.     

H股回归A股对H股本地市场流动性的影响

本文通过实证分析,考察了我国公司以H股回归A股方式交叉上市对公司股票在H股市场的影响,揭示了交叉上市的流动性效应.研究发现：H股回归A股市场这一事件本身在短期会对H股的流动性会造成一定的积极影响.进一步对模型修正后我们发现,在H股回归A股市场这一事件公布后的40个交易日里,H股股票的流动性较这一事件公布前的40个交易日有显著的增大.     

我国股票价格对货币市场利率的影响研究

金融市场调控需要强化资本市场与货币市场之间的联动。以我国货币市场短期银行间同业拆借利率为例,运用面板数据模型与格兰杰因果关系检验方法实证研究股票价格对货币市场利率的影响。研究表明：短期银行间同业拆借利率对“上证”和“深证”A股与B股股票价格指数的反应系数不一样;“上证”B股、“深证”A股和B股股票价格指数部分是短期银行间同业拆借利率的格兰杰原因,而“上证”A股股票价格指数均不是短期银行间同业拆借利率的格兰杰原因。因此,在利率市场化背景下,为防范股票价格波动引起的货币市场利率风险,应重点关注“上证”B股、“深证”A股和B股股票市场的稳定性。     

A股市场系统性风险研究

本文结合国内外有关系统性风险方面的研究和我国股票市场的实际情况,通过系统性风险β系数法对上海A股市场的系统性风险进行了实证分析,并对其进行了评估;探讨了股票市场系统性风险实证分析结果的成因,以及上海A股市场系统性风险的特性和风险因素,并对如何有效控制A股市场的系统性风险提出相关政策建议.     

我国股票市场货币政策传导效应的实证研究:1998～2008

为考察我国股票市场货币政策传导效应,本文通过对1998~2008年间相关变量进行协整检验和格兰杰因果检验,发现利率与股价指数无长期均衡关系,使得货币市场与资本市场之间的联系弱化;同时,股市与实体经济无稳定的长期均衡关系,使得股票市场无法有效传递货币政策以达到调整经济总量的目的。     

我国A股市场的媒体效应及影响因素——基于公司特征的分析

通过事件研究方法,对我国A股市场中媒体关注负效应的存在性进行了探索,并且从公司特征角度对其影响因素进行了分析。结果表明,我国A股市场上受到媒体关注的公司在事件期内存在显著为负的累积超额收益率,质量较差的公司受其影响更为明显。累积超额收益率与权益的账面/市值比、资产负债率、资产收益率以及职务累积显著正相关,而规模和消息类型的影响并不显著。在进一步控制了反映我国市场特征的机构持股比例和反应交易量冲击的异常交易量后,原有结论不变,并且发现个人投资者比例的增加将加重媒体效应。     

我国股票市场货币政策传导效应的实证研究:1998～2008

为考察我国股票市场货币政策传导效应,本文通过对1998～2008年间相关变量进行协整检验和格兰杰因果检验,发现利率与股价指数无长期均衡关系,使得货币市场与资本市场之间的联系弱化;同时,股市与实体经济无稳定的长期均衡关系,使得股票市场无法有效传递货币政策以达到调整经济总量的目的.     

我国货币政策的股票市场传导机制研究

随着资本市场的迅速发展和金融创新的深化,股票市场对实体经济的影响日益增强,其对货币政策的影响越来越大,并逐渐成为货币政策传导的重要渠道。因此,着力研究我国货币政策的股票市场传导机制,提出完善和规范我国股票市场的意见和建议,对提高我国货币政策股票市场传导的效率和改善货币政策有效性具有重要的理论和现实意义。     

我国货币政策的股票市场传导机制研究

随着资本市场的迅速发展和金融创新的深化,股票市场对实体经济的影响日益增强,其对货币政策的影响越来越大,并逐渐成为货币政策传导的重要渠道.因此,着力研究我国货币政策的股票市场传导机制,提出完善和规范我国股票市场的意见和建议,对提高我国货币政策股票市场传导的效率和改善货币政策有效性具有重要的理论和现实意义.     

ST公司控制权价值的决定因素研究——来自中国A股市场的证据

在中国股票市场现行监管制度下，特别处理制度的存在使得公司控制权市场及公司控制权的价值度量成为可能。根据中国股市的制度性特征，在B越（2002）等的基础上加以改进，通过对A股市场1998。2002年被特别处理的122家上市公司ST公告后股价的反应及相关影响因素进行研究，发现经营业绩改善程度、公司控制权竞争程度、代理成本等方面对控制权价值有显著的影响。本文对衡量国有股和法人股等非流通股价值提出了有益的建议，有助于进一步了解我国ST公告的作用和我国股票市场的运行特性。     

上证A股与B股市场的羊群效应比较研究

为研究国内股票市场中投资者的羊群行为,选取2006年1月4日到2010年11月19日上证A、B股的日收益率数据,采用羊群效应测度的CCK模型,分别用最小二乘法和分位数回归法对股票市场的羊群效应进行实证分析。研究显示,上证B股市场的羊群效应始终强于A股,上证A、B股市场中上涨市和下跌市中的羊群效应是不同的,上涨下跌市中的羊群效应强弱随着分位数的不同而改变。     

基于SVAR模型的我国金融市场相互影响分析

通过对2000年6月至2011年3月我国流通A股市价总值、债券月托管量、商业银行各项贷款余额和保险公司总资产的月度数据建立SVAR模型,实证分析了这四个指标所代表的股票市场、债券市场、货币市场和保险市场的相互影响状况。研究结果表明:每个市场对来自自身冲击的反应均大于对来自其他市场的冲击的反应,且这种冲击影响会随着时间的推移慢慢减弱。     

我国证券市场半强式有效吗？——基于上证A股市场红利公告效应的实证研究

市场有效性问题是金融经济学的核心问题之一，它探讨在证券价格形成中市场是否充分而准确地反映市场信息。学术界基本认为我国证券市场在1993年后已达到弱式有效，但对于是否达到了半强式有效还存在茬分歧。本文利用事件研究法以红利公告事件为对象，检验了我国发展较为成熟的上证A股市场的半强式有效性，结论表明，市场价格对红利公告消息并没有作出合理的反应，我国上证A股市场尚未达到半强式有效。     

我国股票市场的降息故应分析

运用事件研究法分析了1996年以来的8次降息对股票市场的影响，揭示存在着显著的信息不对称和过度反应现象，指出这表明我国股票市场还不是一个半强式有效市场，今后一个时期内加强信息披露制度建设，规范市场运作机制仍不可放松。     

对我国上市公司经济信息传递路径的实证分析

股票市场是一个信息市场,上市公司公布的信息对利益相关者而言是非常重要的,然而,由于种种原因,上市公司的信息从私有信息转化为公开信息仍存在着时间差,那么在这个区间内上市公司的信息是按什么路径向外传递？本文以费孝通的差序格局理论为指引,以2008年沪市上证A股发生重大事件的上市公司为分析对象,用事件研究法通过实证分析并得出结论,上证A股上市公司经济信息传递中明显存在着“信息界圈”现象。     

深圳股票市场过度反应的实证研究

行为金融学相关理论认为，证券市场投资者对信息理解和反应上会出现非理性偏差，从而产生对信息权衡过重，行为过激的现象，即过度反应。本文通过对深圳A股股票1995年1月—2005年12月期间的交易数据进行实证分析，以检验股票市场是否存在过度反应效应。实证研究结果显示，组合形成后八个月开始到一年的检验期内，原先的输家组合的平均累计收益率高于原先的赢家组合，最高差值为1．81％。此研究结果表明。深圳A股股票市场在短期内不存在过度反应效应，而在中长期内存在过度反应效应。因此可以在中长期内通过反转策略来获取超额收益。     

CAPM模型对上海股票市场的检验

本文采用时间序列回归与横截面回归的方法对我国A股市场股票进行CAPM模型检验。检验结果表明：虽然CAPM与我国目前的股票市场还不是十分的吻合,但是其适应性逐年增强。接着本文沿着Roll批判的思路对本文实证检验的结果进行了分析,探讨了CAPM模型对中国A股市场不太适用的原因。     

银行再融资：想说爱你不容易

今年以来,在我国证券市场上,银行股受到明显的压抑,由于银行股在资本市场上权重份额巨大,在一定程度上拖累了大盘的上行,造成了股票市场的震荡和调整。