多元化经营对公司绩效的影响研究

本文假设企业规模在多元化经营与企业绩效的影响关系中具有中介作用,提出"多元化程度—公司规模—公司绩效"的变量模型;利用中国制造业上市公司2008～2010年的数据,通过横截面分析和面板数据分析对该模型进行实证检验。横截面分析结果表明,多元化经营对公司会计绩效产生负向影响,并且公司规模在其中具有部分中介作用,但对公司市场价值并不产生显著影响;面板数据分析结果显示,多元化经营对公司会计绩效和市场价值的影响都不显著。     

多元化经营、财务杠杆与过度投资

基于我国上市公司实行多元化经营战略的背景,从公司过度投资的视角对财务杠杆的治理效应进行了理论分析,并以2004-2009年的非金融上市公司为样本,检验了多元化经营对财务杠杆抑制企业过度投资治理效应的影响.结果发现,财务杠杆对我国上市公司的过度投资行为有明显的抑制作用,但是多元化经营会削弱这种抑制作用.进一步研究还发现,财务杠杆由于抑制过度投资,对公司绩效起到了正面的影响.而多元化经营同样会弱化财务杠杆对公司绩效的正面作用.研究结论不仅对于理解我国多元化经营的上市公司财务杠杆治理效应与投资效率之间的关系具有重要意义,同时也为我国上市公司多元化经营会降低公司经营业绩提供了新的证据.     

多元化经营下代理成本对企业绩效的影响

文章从多元化经营增加代理成本、正反两方面影响企业绩效、代理成本负面影响企业绩效三个角度开展理论分析,研究发现多元化经营对企业绩效产生的提升效应会因代理成本的增加而有所降低。企业在选择多元化经营时务必要结合企业自身的经营状况适度实施,同时寻求降低代理成本的方法以保证企业绩效的提升。     

MBO与企业长期经营绩效

我国目前许多经过产权改革而建立的产权明晰的股份制企业的总体经营绩效仍然不尽加入意,其中最重要的原因就是公司治理结构不合理。西方发达国家的企业发展史早已证明:企业仅仅具有产权明晰和公平竞争环境两个条件而未能构建一个有效完善的公司治理结构则企业经营绩效难以较长时间地维持在高水平。一、影响经营绩效的公司治理机制中的关键因素(1)股东控制权对公司经营绩效的影响     

“多元化折价”还是“多元化溢价”——研究方法与现有结论

在国外有关企业多元化的研究中,验证多元化对企业经营绩效影响的文献占有非常重要的地位。文章建立了一种更为开阔的视野,旨在对这部分文献进行全面系统的回顾和评述,以期对中国企业经营战略选择以及国内有关企业多元化的研究提供借鉴。首先总结了多元化和企业经营绩效的主要度量方法,然后按照时间顺序将有关多元化对企业经营绩效影响的文献分为三个阶段,并分别对每个阶段的基本研究方法和主要结论进行了分析和评论。     

基于EVA的煤炭企业多元化经营与绩效关系研究

为扎扎实实推进供给侧结构性改革,推动能源企业转型升级,我国能源企业中重要成员——煤炭企业在发展过程中一直注重多元化经营战略的实施。在煤炭价格高涨时期研究多元化经营与企业绩效的关系时,高煤炭价格往往会掩盖企业多元化经营导致的各种问题,并且运用传统的财务绩效指标衡量企业绩效易出现会计失真。经济增加值(EVA)是全面衡量企业生产经营创造价值的一个指标,在EVA视角下研究煤炭企业多元化经营与绩效关系,运用回归分析等方法发现煤炭企业的多元化经营对绩效的影响表现在综合性指标的调节效应上,得出多元化经营与绩效负相关,煤基多元化与绩效正相关的结论,从而帮助煤炭企业更加准确把握经营方向,保障企业持续健康发展。     

旅游上市公司多元化经营与绩效关系实证研究——基于内部财务和外部市场价值视角

本文根据2007年至2012年旅游上市公司数据,对其多元化经营和绩效的关系进行了分析。结果表明：从公司内部财务看,景区类和综合类旅游上市公司多元化经营与绩效呈负相关,而酒店类与绩效不存在显著相关关系;从外部市场价值看,景区类旅游上市公司与绩效呈正相关,综合类与经营绩效呈负相关,酒店类则与绩效不呈显著相关性。     

工业园区融资瓶颈破解途径与治理——以重庆市为例

经济新常态背景下工业园区融资瓶颈制约园区的可持续发展,创新工业园区融资体制与机制十分必要。本文以项目融资成本理论、企业价值理论和公司治理理论为基础,结合重庆市工业园区融资政策与融资现状,分析得出工业园区融资瓶颈的成因在于融资法律主体缺位、社会资本进入存在技术和制度壁垒、融资决策与利益分配缺乏激励约束机制等体制机制障碍。提出建立工业园区融资平台体系和政策保障体系,创新多元化融资控制权选择路径和信用结构,构建合理的投资补偿和有效经营监督等治理机制,为新常态下工业园区推行混合所有制经济的企业治理与融资风险控制提供决策参考。     

成长性视角下上市公司多元化并购绩效研究

多元化并购是企业进行多元化经营,扩大企业规模的主要方式,多元化并购能否给企业带来收益一直是学术界争论的话题。本文以2005-2006年发生多元化并购的81家沪深上市公司作为研究样本,选取财务指标、利用因子分析法构建评价企业绩效的综合得分模型考察多元化并购的长期绩效,以及从公司成长性这个角度,分析不同成长性公司在进行多元化并购时绩效表现的差别。     

国有企业产权多元化的公司治理结构模式

本文对现行的国有企业的产权多元化的公司治理结构进行了分析,对普遍存在的几种典型的公司治理结构进行了讨论,分析了它们的优缺点,并在此基础上,根据中国的实际情况,提出了合理的国有企业产权多元化的公司治理结构模式:内部治理(股东大会、董事会、常务委员会、监事会、经理层);外部治理(政府、银行、外部企业)。并对完善国有企业产权多元化的公司治理结构模式的措施进行了探讨。     

国际多元化、行业多元化与资本成本

资本成本直接影响公司价值。探讨国际多元化和行业多元化对资本成本是否存在不同影响可以部分解释为何二者的价值效应存在显著差别。从理论上看,多元化通过对风险降低、代理成本和资本结构的影响而影响资本成本。基于中国上市公司2009—2015年数据的实证研究发现,国际多元化降低了资本成本,而行业多元化提高了资本成本。但进一步分析表明,国际多元化和行业多元化对资本成本的影响受企业规模的影响,国际多元化对资本成本的降低作用主要发生在小企业里,而行业多元化对资本成本的提高作用主要发生在大企业里。资本成本是多元化战略影响公司价值的重要机制。     

房地产上市公司多元化战略对绩效影响研究

我国房地产行业的竞争日趋激烈,越来越多的房地产企业选择实施多元化战略促进企业经营发展,但我国房地产企业多元化程度与公司绩效的关系仍存在争议。以我国90家房地产上市公司为样本,通过多元回归模型分析企业多元化程度与绩效的关系以及企业历年多元化类型与绩效的关系。研究发现企业多元化短期内与绩效呈显著负相关,但是随着时间的增长多元化带来的负效应会逐渐减弱;不同多元化战略调整类型会对企业绩效造成不同的影响。     

多元化经营、财务弹性与企业价值——以粤泰集团为例

经济环境不稳定性加剧,保有一定水平的财务弹性对多元化企业实现价值具有重要意义。本文从房地产多元化出发,分析了房地产财务弹性的内涵、来源、影响因素,构造房地产企业多元化经营,财务弹性与企业价值间的互动机制,得出对其资本结构决策、投资决策、分配政策、运营管理决策的影响,并结合粤泰集团的多元化进行实例论证,为房地产多元化经营的战略决策及风险控制提供指导。     

多元化经营、财务弹性与企业价值——以粤泰集团为例

经济环境不稳定性加剧,保有一定水平的财务弹性对多元化企业实现价值具有重要意义。本文从房地产多元化出发,分析了房地产财务弹性的内涵、来源、影响因素,构造房地产企业多元化经营,财务弹性与企业价值间的互动机制,得出对其资本结构决策、投资决策、分配政策、运营管理决策的影响,并结合粤泰集团的多元化进行实例论证,为房地产多元化经营的战略决策及风险控制提供指导。     

政治关联、多元化战略与企业绩效——基于浙江省民营上市公司的实证研究

文章构建了基于"政治关联—多元化战略—企业绩效"的PCDSEP概念模型,并以浙江省民营上市企业为研究样本进行了实证分析。通过理论及实证分析,主要得出以下两个研究结论:首先,政治关联对企业绩效具有显著的积极作用,企业政治关联作为一种稀缺的有价值的资源,能够为企业带来如融资便利、税收优惠、行业准入便利等政府掌控的异质性资源,企业通过对这些异质性资源的有效配置可以对企业绩效的提升起到显著的积极作用;其次,多元化战略在政治关联对企业绩效的作用机制中起到了重要的中介作用,即政治关联通过影响企业多元化战略的选择与执行进而影响企业经营绩效。因此,企业应注重政治关联与战略选择的匹配性,从而把通过政治关联所获取的异质性资源转化为企业的竞争优势,提升企业经营绩效。而政府则应当对企业进行适当的引导与带动,让企业在实现自身快速发展的同时协同政府积极完成经济社会的各项发展目标。     

公司治理、经营绩效——来自中国上市公司经验研究

根据公司治理理论,董事会结构、股权结构等公司治理因素会对公司的经营绩效产生影响。本文对董事会结构、股权结构等公司治理因素与公司经营绩效之间的关系及其对公司经营绩效的影响进行了研究。结果表明,股权结构中的机构法人持股比例与公司经营绩效存在负相关性、管理人员持股比例与公司经营绩效不存在显著的关联性;双重性的董事长结构体系与经营绩效存在显著的负相关性等结论。     

金字塔股权结构视角下多元化经营与国企绩效

本文结合我国国有企业实施混合所有制改革的现实背景,研究了国有企业在金字塔股权结构下多元化经营与企业绩效的关系.分析表明,在我国的混合所有制改革中,金字塔股权结构能够发挥重要的作用,金字塔结构与多元化程度正相关,多元化经营可以提高国企的经营绩效,相关多元化表现更加显著.本文的研究不仅为多元化经营与国企绩效的关系提供了一个崭新的视角,而且对国有企业的混改具有一定的政策指导意义.     

上市公司治理结构对公司绩效的影响

公司治理结构与公司绩效关系研究一直以来是人们关注的话题,上市公司的绩效水平可以直接反映上市公司的治理问题,完善的治理机制是上市公司能否长期发展的必要保证。所以说,研究上市公司治理结构与绩效和关系,对深入分析上市公司内部经营状况、从根本上改善公司绩效、增强公司的国际竞争力等方面,不仅具有重要性,而且具有紧迫性。股权分置改革后我国股市进入了全流通的时代,股权分置改革带来市场效应的同时,是否使上市公司治理结构对公司绩效产生积极的影响,本文试图以吉林省上市公司为例分析上市公司治理结构对绩效的影响情况,提出提高上市公司绩效的建议。     

私募股权投资与公司价值相关性的实证研究——来自中小板上市公司的经验证据

私募股权投资不仅是企业筹集股权资金的一种融资方式,还能优化企业法人治理结构,对经理人实施激励约束作用,进而增加企业价值,改善企业经营绩效。本文选取深交所中小企业板块的233户上市公司为研究样本,实证研究发现:在控制了公司规模和财务杠杆度后,私募股权投资与公司价值和公司经营绩效呈显著的正相关关系。     

多元化经营与企业绩效关系的实证研究——以医药生物制品类上市公司为例

多元化经营对企业绩效的影响至今未有定论。许多理论文献认为,多元化经营的成本与收益并存,而实证结果却不完全一致。本文分析了2004年65家医药制造业上市公司多元化经营与企业绩效的关系,发现多元化经营与企业绩效之间虽然负相关性不显著,但多元化经营程度不同的企业组之间绩效差异显著;同时,我们也发现多元化经营程度与资产规模、负债水平以及高管层报酬之间没有显著关系,而负债水平与总资产收益率显著负相关,高管层报酬与总资产收益率、息税前利润率、资产规模、负债水平显著正相关。