分析师乐观偏差对企业全要素生产率的影响

提升企业的全要素生产率（TFP）一直是经济增长领域的重要课题。分析师作为资本市场重要的信息中介，其乐观偏差行为可能会通过高估企业收益、降低企业融资成本等行为促进企业全要素生产率增长，亦可能通过压力效应提升管理层的职业忧虑进而阻碍企业全要素生产率增长。本文以2007—2019年A股上市公司为样本，研究了分析师乐观偏差对企业全要素生产率的影响。实证结果显示，在控制分析师关注程度的基础上，分析师乐观偏差的提升会显著降低企业的全要素生产率，说明分析师乐观偏差对管理层产生业绩压力的作用较大。本文为理解分析师乐观偏差提供了新的经验证据，为提高全要素生产率提供了新的思路，对于推进市场监管规范化、助推经济高质量发展具有一定借鉴意义。     

管理层能力能提升全要素生产率吗?

提升企业全要素生产率对构建新发展格局、推动高质量发展具有重大的现实意义.文章以中国A股2010—2018年上市公司为研究样本,考察管理层能力与企业全要素生产率的关系,并检验了股权激励、产权性质、行业竞争对两者关系的影响.研究结论表明:管理层能力对企业全要素生产率具有促进作用,当企业进行股权激励、为国有企业、所处行业竞争更强时,管理层能力对企业全要素生产率的促进作用更显著.研究结果为如何提升企业全要素生产率提供了有益启示.     

中国商业银行全要素生产率的影响因素研究——基于DEA模型的Malmquist指数分析

本文基于1999～2006年中国15家商业银行的面板数据,运用非参数DEA模型的Malmquist生产率指数,测算了商业银行的全要素生产率,结果显示中国商业银行全要素生产率整体呈现下降趋势.在此基础上构建了影响我国商业银行全要素生产率的微观和宏观模型,检验了各影响因素对全要素生产率的影响方向和程度,实证结果表明资产市场份额、GDP增长率、全社会固定资产投资增长率对商业银行全要素生产率有显著正向作用,资产费用率、消费者价格指数和全部国有及规模以上非国有工业企业销售收入利润增长率对商业银行全要素生产率有显著负向作用,产权结构的多元化有利于商业银行全要素生产率的提高.     

环境规制能否倒逼企业全要素生产率提升?北大核心

本文实证考察了环境规制对企业全要素生产率的影响。研究结果表明:环境规制对企业全要素生产率具有显著的促进作用,企业技术创新是中介因素,并且其影响具有持续性。随着企业全要素生产率水平的提升,环境规制对企业全要素生产率的促进作用逐渐减弱。异质性分析发现:在经济增长目标较低的城市、中心城市、非国有企业以及创新水平较低的企业,环境规制对全要素生产率具有显著的促进作用。基于此,政府应树立绿色发展理念,灵活地实施环境规制政策,实现企业发展与环境保护的双赢。     

国有股权参股与家族企业全要素生产率

家族企业在我国经济中占有相当大的比重,如何有效提升家族企业全要素生产率受到了社会各界的广泛关注.本文以2014～2019年沪深A股上市家族企业为研究样本,探究了国有股权参股家族企业对其全要素生产率的影响.研究发现,国有股权参股有利于提升家族企业全要素生产率,且主要通过缓解融资约束、增加创新投入、提高治理水平这三条路径作用于全要素生产率.进一步研究表明,当家族企业的CEO或董事长由家族成员担任以及企业由创一代控制时,国有股权参股对家族企业全要素生产率的提升效应更为显著.     

企业异质性、人力资本结构与全要素生产率

人力资本结构是决定全要素生产率的核心因素,为了实证检验企业异质性条件下人力资本结构对全要素生产率的制约与促进,文章以我国1995—2014年的省级面板数据为基础,通过人力资本模型的构建,将人力资本分为四个类别,考查企业异质性、人力资本结构与全要素生产率之间的内在逻辑关系。研究结果表明:国有企业、高新技术企业、出口类型企业中,人力资本投资带来的全要素生产率更高;四个维度的人力资本中,对全要素生产率的提高有显著促进效应的是知识人力资本、技能人力资本、基础人力资本的积累,对全要素生产率的提高有明显制约效应的是制度人力资本积累。最后依据实证分析结果,提出了提高全要素生产率的政策建议。     

增值税税率改革与企业全要素生产率:基于供应链体系构建视角的分析

复杂严峻的国际形势以及新冠肺炎疫情的叠加影响在一定程度上对我国经济高质量发展增加了阻力,为此我们亟需构建高效率的供应链体系.近年来,我国出台了一系列增值税税率改革政策,本文具体探讨这些政策对企业全要素生产率的影响及其中介路径.研究发现,第一,增值税税率改革政策的实施对企业全要素生产率提升具有正面效应.第二,增值税税率改革能助力供应链体系构建并由此提升企业全要素生产率,具体体现为提高了供应链效率、增强了企业自主创新能力这两条中介路径.第三,当客户或供应商集中度较高、企业的内部积累能力较差、面临较高的外部融资约束时,增值税税率改革对企业全要素生产率的提升作用更显著.本研究不仅拓展了增值税税率改革在微观企业层面的政策效果以及企业全要素生产率影响因素的文献,而且为我国探寻进一步优化增值税税制结构的合理方案,以提升供应链效率与企业自主创新能力、达成我国经济高质量发展的目标提供了理论支撑.     

企业风险承担对全要素生产率的影响研究 ——基于企业创新能力的中介效应检验

本文就企业的风险承担水平对于上市A股企业的全要素生产率的影响效应进行研究.实证结果显示:在我国A股上市公司中,企业的风险承担水平于其全要素生产率呈显著的正相关关系,即促进效应,其中非国有企业的促进效应要显著大于国有企业;其次,企业的创新能力在企业风险承担水平对于企业全要素生产率的影响机制中具有显著的中介效应,而且在非国有企业中其中介促进效应更强.     

企业风险承担对全要素生产率的影响研究 ——基于企业创新能力的中介效应检验

本文就企业的风险承担水平对于上市A股企业的全要素生产率的影响效应进行研究.实证结果显示:在我国A股上市公司中,企业的风险承担水平于其全要素生产率呈显著的正相关关系,即促进效应,其中非国有企业的促进效应要显著大于国有企业;其次,企业的创新能力在企业风险承担水平对于企业全要素生产率的影响机制中具有显著的中介效应,而且在非国有企业中其中介促进效应更强.     

机构投资者如何影响企业全要素生产率？

作为证券市场主导力量，机构投资者在提升企业全要素生产率方面发挥着积极作用。在理论推演了二者关系的基础上，运用2009—2017年沪深A股上市公司进行数据检验，研究发现：机构持股者对被投资企业全要素生产率具有明显促进作用，且稳定型机构投资者对全要素生产率的促进作用明显强于交易型机构投资者。进一步研究发现，稳定型机构投资者能够通过影响财务冗余与内部控制提升全要素生产率，而交易型机构投资者对全要素生产率并无直接影响，但可以通过影响企业内部控制水平促进全要素生产率。     

全要素生产率指数对企业经营能力的解释力分析

本文主要分析全要素生产率指数对企业经营状况的解释能力。文中通过数据包络分析(DEA)方法计算企业的全要素生产率指数,并将该指标值与一些财务指标进行主成分分析和多元回归分析。结果表明:全要素生产率指数是反映企业盈利能力和发展能力的一个重要指标。     

分析师跟踪会促进企业技术创新吗？——以中小板企业为例

以2004—2016年中小板上市企业为研究对象,探究分析师跟踪对企业技术创新的影响,发现分析师跟踪对企业技术创新具有“信息”效应,整体上分析师跟踪显著促进了企业技术创新。进一步研究发现,分析师跟踪对企业技术创新还具有“压力”效应,具体表现为：分析师跟踪对企业技术创新的正向边际影响逐渐降低;对于少数企业来说,跟踪的分析师数量超过了临界值,分析师跟踪对企业技术创新会产生负向影响;分析师跟踪对低质量企业技术创新的促进作用大于高质量企业技术创新。因此,只有结合分析师跟踪的“信息”效应和“压力”效应,才能全面认识分析师跟踪对我国企业技术创新的影响。     

财务视角下基于DEA-Malmquist模型的施工企业全要素生产率实证研究

本文在财务视角下基于DEA-Malmquist模型利用DEAP2.1软件依据2011-2018年A施工企业甲、乙、丙、丁和戊5家单位面板数据测算其全要素生产率,分析各时期A施工企业总体和5家单位全要素生产率及其变动情况,分析其运营质量。其中,投入要素变量选取企业年度财务报告中企业总资产和平均职工人数代替,产出变量以营业总收入和利润总额代替。结果表明:A施工企业在2011-2018年总体上平均全要素生产率指数小于1,全要素生产率增长为正;在2015年为最低谷,从2016年开始,A施工企业运营质量逐年变好,综合生产力水平提高,直至2017年全要素生产率指数大于1,全要素生产率增长由负转正,且所属5家单位全要素生产率指数均大于1,基本逐步迈入高质量发展水平,运营质量进一步提升。     

数字经济、要素市场扭曲缓解与企业全要素生产率

针对要素市场扭曲背景下企业全要素生产率提升动能的不足,构建省级层面的数字经济指标体系,利用2011～2022年中国A股上市公司数据,采用中介效应模型考察数字经济的资源配置效应在缓解要素市场扭曲并促进企业全要素生产率提升方面的可行性和有效性。结果证实：要素市场扭曲背景下,数字经济的资源配置效应对企业全要素生产率具有提升作用;数字经济主要通过缓解金融、人才、技术三类要素市场扭曲促进企业全要素生产率提升。进一步研究发现,在国有企业、技术密集型企业以及大企业样本中,数字经济对企业全要素生产率具有更强的促进作用。据此,应完善数字基础设施,为企业高质量发展提供保障;关注要素市场发展,促进各类要素充分流动、重组和重构;根据企业高质量发展需求,柔性化创建组织情景体系。     

价值链视角下人工智能应用对全要素生产率的影响——基于中国A股上市公司的实证研究

利用2007～2019年中国A股上市公司的微观数据，借助上市公司年报构建度量企业人工智能应用的指标，并基于价值链视角实证研究人工智能应用对全要素生产率的影响效应与机制。研究表明：人工智能在企业中的整体应用显著提升了企业的全要素生产率，企业研发设计、生产制造、市场营销环节的智能化发展也带来了显著的全要素生产率提升效应；技术创新是人工智能应用促进全要生产率提升的重要机制；与研发设计、生产制造的智能化相比，市场营销的智能化发展更能通过技术创新促进全要素生产率的提升，提升企业全要素生产率。因此，需从创新、资金、人才、治理等方面完善推动全价值链智能化发展的政策支撑体系。     

制造业产融结合、资本配置效率与企业全要素生产率

推动制造业与金融服务业深度融合,有助于制造业转型升级和经济高质量发展。本文利用2009—2018年制造业上市公司数据,实证考察产融结合对企业全要素生产率的影响机制。结果表明,与控制组相比,产融结合对制造业企业全要素生产率提升具有显著的促进作用;异质性研究表明,相对国有企业、规模较大的企业而言,非国有企业、中小企业产融结合对全要素生产率的影响更为明显。进一步分析发现,产融结合增强企业投资对投资机会的敏感性程度,由此促进企业资本配置效率的提升,这表明产融结合通过资本配置效率驱动企业全要素生产率提升。研究结论为推动中国产融结合、提升全要素生产率、实现经济高质量发展提供了政策依据。     

我国装备制造业研发创新全要素生产率研究——基于价值链的视角

从价值链视角出发,将装备制造业的研发创新活动划分为技术研发和成果转化两个阶段。利用2006-2013年我国装备制造业七个行业大中型工业企业的数据,采用以产出为导向的Malmquist指数分析方法对我国装备制造业研发创新活动两阶段的全要素生产率进行实证测评,以此来衡量装备制造业的全要素生产率。结果表明:七个行业的全要素生产率存在较大差异;成果转化阶段的全要素生产率明显低于技术研发阶段;技术进步率对全要素生产率的影响较为显著。本文结论可为装备制造业研发创新全要素生产率的提升提供参考。     

最低工资与全要素生产率：机制讨论与经验证据

最低工资标准逐年上调导致企业劳动力成本不断上升,其对我国企业全要素生产率影响存在争议。将2012—2019年全国405个地级市最低工资标准数据和中国上市公司数据匹配,从要素替代和技术替代效应两个视角探讨其内在影响机制。研究发现：最低工资上调会降低企业的全要素生产率;最低工资对企业全要素生产率挤出效应表现为国有企业和融资约束程度越高的企业挤出效应更强,中部地区的挤出效应强于东部地区;最低工资标准越高,企业越倾向于通过要素替代和技术替代来改变生产效率。研究对提高全要素生产率和实现经济高质量发展具有重要参考意义。     

效率增进、技术进步与全要素生产率增长——制造业内外资企业生产率比较

运用随机前沿生产函数和1999～2006年产业面板数据,本文研究了制造业内外资企业全要素生产率和技术效率的动态变化特征。实证结果表明,内外资企业全要素生产率均不断提高,由于内资企业增速更快,二者之间的差距开始缩小。进一步的分解表明,前沿技术进步已成为全要素生产率增长的核心动力,1999～2006年前沿技术进步对内外资企业生产率增长的贡献平均约为80%和90%。     

参与全球价值链提高中国上市公司的全要素生产率了吗?

基于2003—2014年国泰安中国上市公司数据库和中国海关数据库匹配数据，测算了微观上市公司全要素生产率和全球价值链地位指数，通过设置企业要素密集度作为门限变量，实证检验了参与全球价值链对企业全要素生产率的影响。实证结果表明：要素密集度是决定上市公司参与全球价值链“生产率效应”作用机制的关键因素，资本密集型、技术密集型企业更易从参与全球价值链中获得全要素生产率水平的提升；而劳动密集型企业参与全球价值链并未显著改善自身全要素生产率。研究结果进一步支持了中国上市公司参与全球价值链而获取的开放红利更显著地体现在资本和技术密集型企业借助技术外溢和学习效应机制实现全要素生产率提升的观点。因此，进一步促进上市公司特别是资本与技术密集型企业深度融入全球化，大力推动劳动密集型企业向资本与技术密集型转型升级，坚定不移地继续深化改革开放，对于从企业微观层面落实高质量发展有重要意义。