基于流动性Beta系数的我国股市流动性风险实证研究

文章根据Acharya和Pedersen(2003)的研究成果,把股票的流动性风险划分为三种形式,分别以三个流动性Beta系数——"2、"3和"4作为衡量指标,对我国股票市场的流动性风险进行实证研究。结果表明,流动性越低的股票,流动性风险越高,而且,在这三种形式的流动性风险中,"3和"4所体现的流动性风险要比"2所体现的流动性风险更加突出。     

VaR模型中流动性风险的度量

虽然传统的VaR模型已经被广泛应用于度量价格风险和信用风险，但是对流动性风险度量的考虑不多。本文归纳总结了关于如何把流动性风险度量纳入VaR模型已有的研究成果，并结合中国股票市场的实际特点，建立了一个对流动性风险进行调整的VaR模型，用以度量中国股票的价格风险和流动性风险。本文还以沪深两市的A股为样本进行了实证分析，结果证明考虑了流动性风险后，流动性差的股票其风险价值(VaR)显著大于传统的VaR模型测算的风险价值。     

流动性水平、流动性风险对组合投资管理的影响分析

流动性、收益性和风险性是金融资产的三大基本属性,在目前的组合投资模型体系中始终贯穿着风险和收益均衡的定价思想,却忽略了流动性因素的影响。文章在对流动性及流动性风险内涵认识的基础上,区分流动性水平和流动性风险的本质差异及对组合产生影响的作用机理,为目前养老基金、保险资金等机构投资者入市后流动性至上的组合管理理念提供决策的依据。     

流动性风险的特性

近年来,随着对流动性研究的深入,人们发现证券流动性之间存在协动现象(co-movement)。所谓流动性的协动是指单个证券与证券组合之间、证券组合与整个证券市场之间以及证券组合与行业之间的流动性变化存在趋同现象。证券市场中若存在流动性的协动现象,则在市场出现流动性危机时,投资者无法通过分散投资来完全化解该类风险,即市场上存在着系统的流动性风险。     

股票市场流动性应用研究概述

流动性是证券市场的生命力。研究股票市场流动性对于加强市场流动性的评估、提升流动性风险定价能力,以及提升市场流动性具有重要意义。本文对流动性的概念进行归纳,分析流动性在公司金融、市场效率及资产定价中的应用研究,展望其在中国市场的未来发展。     

企业价值评估中股权流动性溢价研究

在企业价值评估实践中。要考虑流动性的影响。本文采用2006年4月至2007年5月,沪市65个进行法人股权转让的上市公司,共84个转让事件作为样本,分析影响流动性溢价的因素。通过研究,笔者发现流动性溢价主要受到公司经营规模、股票价格风险、每股净资产和每股收益的影响,因此评估人员在企业价值评估实践中应该结合这些因素来确定流动性溢价。     

基于存款搬家现象的流动性风险预警机制研究

目前关于流动性风险的研究比较多,但是基于存款搬家现象的系统研究却没有,本文借鉴国内外流动性风险的研究成果,从定性和定量的角度提出商业银行通过预测贷款需求、存款来源以及客户提款需求、偏好转变来建立银行的流动性风险预警机制。     

企业价值评估中股权流动性溢价研究

在企业价值评估实践中,要考虑流动性的影响。本文采用2006年4月至2007年5月,沪市65个进行法人股权转让的上市公司,共84个转让事件作为样本,分析影响流动性溢价的因素。通过研究,笔者发现流动性溢价主要受到公司经营规模、股票价格风险、每股净资产和每股收益的影响,因此评估人员在企业价值评估实践中应该结合这些因素来确定流动性溢价。     

我国开放式基金流动性风险及管理研究

本文首先分析了开放式基金流动性风险的形成机制；其次着重探讨了开放式基金流动性风险的测度方法——流动性风险值(L-VaR)法及流动性风险管理策略；最后得出结论并结合我国实际，提出了针对开放式基金流动性风险管理的政策建议．     

基于流动性的股票回报的理论探讨及实证研究

本文对资产流动性的定义及其对证券市场的影响进行了归纳总结,阐明了资产流动性与其预期收益率的紧密关系。本文内容主要包括流动性的测度及流动性对资产定价的影响两个方面。测度方面,Amihud Yakov与Mendelson先后将股票买卖价差与收益率与成交额比值的绝对值作为流动性度量指标,而Pa′stor和Stambaugh 2003的文献将流动性风险上升到了系统性的高度,引入了月度市场流动性指标。对股价影响方面,Amihud Yakov与Mendelson 1986年的研究发现预期到和为预期到的市场弱流动性与股票超额收益率在截面数据层面上分别存在正相关与负相关。此外,Amihud在2002年文献中证明了预期到和未预期到的市场弱流动性与股票超额收益率存在时间序列的正相关性与负相关性,将两者的相关性扩展到了时间维度。此外,Pa′stor和Stambaugh 2003年的文献将流动性风险上升到了系统性的高度,将流动性风险作为资产定价的一个重要状态变量,股票的预期收益率与该股票对市场范围内流动性波动的敏感度高度相关。     

基于流动性调整CAViaR模型的风险度量方法

本文提出了流动性风险度量的一个新的方法,流动性调整的CAViaR模型。该模型能够直接反映资产流动性的变动对未来风险的影响,并在此基础上计算资产未来经过流动性调整的风险VaR,从而使投资者能够更好地管理风险,尤其是流动性风险。实证研究表明,该模型能够较好地刻画中国股市流动性风险的动态变化特征;并且发现股票流动性的大幅下降通常导致未来风险明显加大,且正向流动性下降所带来的风险往往较负向流动性要更大,因此更值得投资者关注。     

投资者结构模式变迁与市场流动性风险

本文研究了市场流动性风险与投资者结构模式之间的关系。随着机构投资者的不断发展壮大,我国投资者结构模式发生了重要转变,然而新的投资者结构模式下,市场流动性的波动结构是否有所不同？本文以流动性水平变化率为研究对象,构建了包含虚拟变量的TGARCH模型对其波动方程进行拟合,研究发现：机构投资者壮大后市场流动性风险显著降低;机构占主导后市场流动性风险受新信息的影响权重较之前增大,而旧有信息对流动性风险的影响相比以前减小。     

《巴塞尔协议Ⅲ》对我国流动性风险监管的启示

《巴塞尔协议Ⅲ》是巴塞尔委员会在金融危机后针对金融监管提出的最新改革方案,协议把对流动性风险监管提到了与资本监管同样重要的位置,这体现了金融监管发展的最新趋势。在《协议Ⅲ》的背景下研究我国的银行业流动性风险监管的走向,对于防范和化解流动性风险,促进我国金融市场和银行业稳健运营至关重要。     

流动性风险对我国公司债券信用利差的影响——基于次贷危机背景的研究

基于2007年4月至2009年9月的周数据,就次贷危机时期流动性风险对我国公司债券信用利差的变化进行了实证研究。结果表明,公司债券信用利差的变化与非流动性指标之间存在稳定的正相关关系,且在控制其他变量之后该结果依然是稳健的,说明流动性风险已融入我国公司债券信用利差中。尤其是在次贷危机背景下,流动性风险对信用利差的影响显著增强了。     

中国股票市场流动陛与预期收益实证研究

本文以国外流动性溢价理论和研究方法为基础,结合我国股票市场的实际情况,运用现代计量技术对流动性和预期收益之间的关系进行了实证研究,检验我国股票市场是否存在流动性溢价现象。实证结果表明：我国股票市场存在着显著的流动性溢价现象,并支持小公司效应和价值效应。     

财务公司流动性管理框架构建初探

在借鉴商业银行风险管理实践的基础上,本文将财务公司流动性管理工作框架概括为流动性监测、流动性评估和流动性压力测试三个阶段,并做到"按月监测、按季评估和按年测试"。其中,流动性监测的目的是了解财务公司当前实际的流动性状况;流动性评估的目的是了解财务公司流动性状况的未来发展趋势;流动性压力测试则是为了应对未来可能出现的流动性风险。     

财务公司流动性管理框架构建初探

在借鉴商业银行风险管理实践的基础上,本文将财务公司流动性管理工作框架概括为流动性监测、流动性评估和流动性压力测试三个阶段,并做到“按月监测、按季评估和按年测试”。其中,流动性监测的目的是了解财务公司当前实际的流动性状况;流动性评估的目的是了解财务公司流动性状况的未来发展趋势;流动性压力测试则是为了应对未来可能出现的流动性风险。     

中国股票市场流动性与预期收益实证研究

本文以国外流动性溢价理论和研究方法为基础,结合我国股票市场的实际情况,运用现代计量技术对流动性和预期收益之间的关系进行了实证研究,检验我国股票市场是否存在流动性溢价现象。实证结果表明:我国股票市场存在着显著的流动性溢价现象,并支持小公司效应和价值效应。     

集合资产管理计划流动性的风险控制探究

在资产管理的过程中,企业的有关部门都对资产的流动性风险控制采取了相应的经济管理措施和手段,既要保证客户的利益,又要保证客户流动性资产的安全,这是一种服务创新的手段。所以,对集合资产管理计划流动性的风险控制进行研究,有助于企业发展长期稳定的客户关系。     

基于VaR的LOF基金流动性风险研究

文章选择南方500基金作为研究对象,选用2019年1月2日至12月17日的相关数据,利用风险价值模型中的流动性风险度量指标,使用SPSS21进行分析,得出南方500基金的流动性风险情况,根据结论提出相关建议。