论国有企业非效率投资行为成因及治理

在我国国有企业的实践中,企业的投资效率问题一直没有得到足够的重视,特殊的制度背景决定了国有企业非效率投资行为的现状,为我国经济的可持续发展带来了严重的隐患。自1998年国有企业改革以来,国有企业获取了高额利润,却并未按国际惯例向企业的所有者分红,造成国有企业大规模留存利润的一个主要问题在于：企业内部的资本配置无法像从外部融资那样受到严格的审核监督,从而导致国有企业非效率投资行为的普遍存在。2007年12月,财政部与国资委发布了《中央企业国有资本收益收取管理办法》,国务院又公布了《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》。上述《办法》和《意见》的出台不仅标志着国家将以“股东”的身份获取收益,更是为了规范国有企业投资行为,治理国有企业过度投资的非效率行为所采取的一项重要措施。     

股权结构与国有企业非效率投资行为治理——基于国有企业上市公司数据的实证分析

本文基于我国制度背景,利用国有企业上市公司的财务数据,实证检验了股权结构对我国国有企业上市公司非效率投资行为的治理效应.研究表明:股权结构在国有企业非效率投资行为治理中起着重要的作用.其中,国有股控股股东对国有企业的非效率投资行为治理效果不显著,国有法人股控股股东对非效率投资行为具有明显的治理作用.在股权高度集中和股权高度分散时,国有控股股东对企业非效率投资行为的治理效果较弱,相对控股股权结构对国有企业上市公司的非效率投资行为具有最优的治理效率.     

浅析国有企业项目投资管理存在的问题与建议

国有企业作为我国经济发展的重要组成部分,是我国国有经济中的支柱企业,其不但通过生产经营获得利润,同时还通过投资项目获得收益。本文以重庆市典型国有企业Z企业为例,对其项目投资管理展开研究,剖析项目投资过程中存在的问题,并提出相应建议,为促进我国国有企业项目投资管理与发展提供助力。     

现金利润、自由现金流量与企业非效率投资关系检验——来自制造业上市公司的经验数据

本文以我国制造业上市公司2005—2008年度数据为样本进行实证研究，分析发现现金利润与非效率投资存在显著正相关性，并且现金利润为正的企业容易进行过度投资，现金利润为负的企业更容易发生投资不足。综合现金利润的优越性、自由现金流量的适用性限制以及实证结果的客观支持，笔者认为现金利润对于研究非效率投资问题具有很好的适用性。     

国有企业的地位与作用

<正>国有企业是坚持社会主义方向和实现民族富强梦想的中坚力量,然而近几年来,我国国有企业日益成为美欧等西方国家关注的焦点,相关指责施压和遏制力度明显加大,其实质就是对我国国有企业及我国经济进行封堵和遏制,这不仅对我国有企业对外投资贸易和经营发展产生严重影响,而且触及我国长远发展战略和国家核心经济利益。国内也有一些人不时地对国有企业发出不同声音,亏损的时候说企业效率低,利润高、效益好的时候说企业垄断,对国有企业提出种种责难。党的十     

财务柔性对非效率投资的影响:促进还是抑制?

选取2007—2011年我国沪深两市A股上市公司作为样本,运用Richardson非效率投资度量模型,实证检验了我国上市公司财务柔性对非效率投资的影响。研究表明影响具有两面性:第一,上市公司储备财务柔性可以缓解融资约束,减少投资不足;与国有企业相比,财务柔性对非国有企业投资不足的缓解程度更大;第二,财务柔性会加剧委托代理问题,恶化投资过度;与非国有企业相比,财务柔性对国有企业投资过度的恶化程度更大。     

论我国国有企业绩效管理

绩效管理对企业的发展至关重要,合理地利用绩效管理促进国有企业发展,增强企业竞争力,增加企业利润是企业管理的重要内容。本文针对我国目前国有企业绩效管理存在的问题,对完善我国国有企业绩效管理提出了建议,以期对我国国有企业的发展有所帮助。     

国有企业投资项目的内部控制与管理研究

国有企业的经营效益不但会影响到自身的形象,还会影响人民群众的利益和国家社会经济的发展。在时代不断进步的过程中,国有企业不再只依靠主营业务获得利润,也能运用对外投资方法获得收益。如果对外投资项目非常好,那么企业就能够获得极大利润,反之则会使企业每况愈下一败涂地。所以,笔者研究了国有企业在进行项目投资时,怎样才能做好内部控制以及管理工作,供相关企业参考。     

汇率对企业投资效率的影响研究

以2009—2018年A股上市公司数据为样本对人民币汇率和企业投资效率之间的关系进行分析,结果发现:我国大部分企业处于投资不足状态,而投资过度企业的非效率投资问题更为严重;不同企业的年度新增投资比例、投资效率、经营现金流比例存在较大差异;人民币升值对企业的投资效率产生显著的负面影响,主要是加剧了企业的投资不足,没有发现影响企业过度投资的证据;人民币升值带来的企业经营活动现金净流量的下降是影响企业投资效率的中介原因;与国有企业相比,人民币升值对民营企业投资效率的负面影响更大;与规模较大企业相比,人民币升值对规模较小企业投资效率的负面影响更大.上述结论在替换投资效率指标之后仍然成立.文章最后从企业和政府两方面提出了建议.     

国有企业的非效率投资：一个寻租视角

本文认为，我国国有企业的委托代理使得国有企业的权责利不明确，并滋生出各种寻租方式，使国有企业成为寻租网络。国有企业的寻租网络性质对投资效率产生了不利影响，企业分部的生产效率越低，分部经理的寻租能力越强，其寻租的可能性就越大，企业阻断寻租的代价就越高，对资源配置的不利影响也就越大。如果企业高层向下寻租，投资效率也将受到严重影响，影响以投资决策规则许可的范围为限。当政府向企业寻租或分部经理与政府官员合谋寻租时，企业的投资决策机制将被扭曲，企业投资效率可能极其低下。     

论规范资产增量的产权所有制

为什么国有企业与非国有企业相比存在长期以来难以解决的效率低，亏损严重，缺乏活力等问题？从形式上看，可大致归结为三个原因：一是非国有企业目标单一，经营的目的就是通过其产品和服务赚取更大的利润，而国有企业目标是多向的，既有经济目标，又有安排就业、保持稳定、社会保障、社会福利等目标。由于目标的多向化，导致国有企业的经济绩效难以评价，亏损有时变得合情合理。二是改革以后，非国有企业的运转基本符合市场规则，谁投资，谁拥有，谁支配，谁受益。而国有企业则既打破了计划经济的旧规则，又没有建立新规则，变成了国家投资…     

浅谈国有企业资本经营存在的问题及对策

<正>在市场经济条件下的资本经营,是一个以较少成本获得更多利润的手段,从而来实现资本增值。良好的资金管理,为企业带来更多的活力和经济增长的质量及效率的提高。然而,由于中国的国有企业体制问题等原因,国有企业资本经营遇到了许多问题和困难。本文通过对我国国有企业资本运营现状的研究,初步探寻国有企业资本运营问题的成因,最后提出对国有企业资本运营健康发展的对策,目的在于引起人们对国有企业资本运营更深程度的认识,建立应对国有企业资本运营     

国资委：国企投资行为将被严管

本刊讯 国资委日前透鼹，去年11月份我国省市两级所属国有及控股企业扭转了前10个月营业收入同比下滑的局面。今后国有企业炒卖土地等投资行为将被严格监管。根据国务院国资委统计，去年前11个月我国省、市两级所属国有及国有控股企业，累计实现营业收入五万九千亿元，实现利润虽然同比下降，但是降幅收窄11个百分点以上。     

国有企业对外投资存在的问题及对策

国有企业对外投资存在的问题及对策刘顺荣随着《全民所有制工业企业转换经营机制条例》的颁布，许多企业通过转换经营机制，调整产业结构、产品结构寻找新的投资方向，已取得初步效果。有的企业从中直接或间接地获取了丰厚利润。但是并非所有企业的对外投资项目均能获得如...     

现金持有、产权性质与企业投资效率研究——基于随机前沿分析法

传统Q投资理论认为,企业投资仅仅由其投资机会决定。由于我国资本市场发展并不完善,企业外部融资存在限制。这必将使得企业投资受到融资情况的约束,从而导致投资效率的下降。本文利用异质性随机前沿模型探讨了外部融资约束条件下企业持有现金行为对其投资效率的影响。结果发现,企业的现金持有在一定程度上减弱了企业投资的无效率。进一步根据产权类型进行的区分研究表明非国有企业现金持有对投资无效的减弱作用强于国有企业。     

地区竞争压力、要素配置扭曲与企业投资效率

企业投资效率问题一直是理论界和实务界关注的热点话题，很多学者对地区竞争压力与企业投资效率的关系机理及干预路径展开研究。以2004—2015年我国沪深主板市场A股上市企业为样本，实证检验了地区竞争压力、要素配置扭曲与企业投资效率的关系。研究发现，地区竞争压力越大，企业投资效率越低下；进一步分析表明地区竞争通过扭曲要素配置使得企业投资效率低下。从地区竞争压力视角研究企业投资效率的制度成因，为提高企业投资效率提供了参考。     

现金流敏感性与企业投资行为研究——基于融资约束和财务柔性角度

本文利用2011~2013年的沪深两市A股上市公司面板数据,实际考查了在财务柔性、融资约束等因素影响下企业现金流量对企业投资结构性偏离的问题。研究结果表明,由于企业规模和现金股利政策的不同,国有企业与非国有企业所有制性质、大型企业与小型企业规模不同,企业在现金流量敏感性与投资行为方面有显著差异。本文研究还发现净资产收益率与企业投资行为呈分裂状态:国有企业、大型企业以及有股利支付的企业,净资产收益率与投资负相关;民营企业、小型企业与无股利支付的企业,净资产收益率与投资正相关。     

多元化经营悖论及解读

一、多元化经营悖论 改革开放以来，我国企业尤其是己具备相当规模的大企业，在寻求企业扩张方式时，较多地采用了多元化扩张，该方式甚至于己发展成为我国大企业的主流扩张方式。这种现象在上市公司中表现得更加突出。我国上市公司大多是由原国有企业改制而成，在投资行为上还没有摆脱原国有企业利用国有银行资金进行投资扩张的“投资饥渴症”的影响，在资金来源改变为证券市场融资后，大部分企业仍沿袭原来的投资模式，进行大规模的过度投资行为。     

基于产权特征的两权分离度与投资效率研究

投资效率对企业发展及其价值提升都有重要意义。我国具有特殊的治理环境,在金字塔层级的公司结构下,文章从产权特征、两权分离度的角度研究投资效率。选取2009—2013年深沪两市1253家国有控股上市公司（其中658家中央国有控股上市公司和595家地方国有控股上市公司）和1121家民营控股上市公司作为研究对象,研究两权分离度在不同产权特征下对投资效率的影响。结果表明：两权分离度与投资效率呈负相关关系,国有企业两权分离度与投资效率负相关关系显著于民营企业,地方国有企业两权分离度与投资过度的相关关系显著于中央国有企业。     

国有企业的效率研究要要基于产权的视角

文章基于产权理论对国有企业的效率进行了考察.国有企业的公有产权性质使得太多的资源留在公共领域,成为人们寻租的对象,造成了租值耗散,国有企业的效率因而降低.由于所有权与控制权的分离,使得实际控制资源的人可以谋取私利,偏离了企业利润最大化,造成一定的效率损失.产权契约的不完全增加了交易成本,也会导致企业的效率损失.