绿色信贷政策对重污染企业债务成本的影响——基于PSM-DID模型的实证研究

文章以2007—2018年A股上市重污染企业的非平衡面板数据为原始样本,通过倾向得分匹配法匹配出重污染企业的反事实参照组。将《绿色信贷指引》作为绿色信贷政策实施的起点,运用双重差分模型分别对全样本和匹配样本进行实证检验,探究了绿色信贷政策对重污染企业债务融资成本的净影响效应,并进一步考察了产权性质不同下绿色信贷政策对国有企业和非国有企业债务融资成本的影响效果。实证结果发现:(1)绿色信贷政策实施以来,重污染企业的债务融资成本显著高于非重污染企业;(2)相较于非国有企业,国有企业受绿色信贷政策影响更明显。文章尝试运用PSM-DID方法检验政策效果,很好地解决了选择偏差和遗漏变量的问题,同时又避免了内生性问题,为绿色信贷政策的检验提供了新的研究思路和方法。     

绿色信贷政策能够抑制企业的风险承担吗？

绿色信贷是桥接金融信用与环保的关键纽带和资源配置的重要抓手。基于2012年银监会颁布《绿色信贷指引》的外生冲击，使用双重差分(DID)探讨绿色信贷政策对企业风险承担的影响。首先，基准回归表明绿色信贷抑制了绿色信贷限制企业的风险承担水平，但政策影响的时滞性和企业的策略性应对使得政策颁布两年后抑制作用才不断增强。其次，融资约束和投资惩罚的中介机制表明，融资约束和投资支出在绿色信贷政策与企业风险承担之间存在遮掩效应，进一步抑制了企业风险承担水平。最后，信息效应和环境规制倒逼效应的调节机制表明绿色信贷政策影响存在非对称性。     

绿色金融背景下环境规制对企业债务融资的门槛效应

文章基于2016—2019年沪深两市A股主板重污染行业上市公司数据,利用门槛面板数据模型,实证研究了环境规制同企业债务融资能力的门槛效应.结果显示:环境规制在门槛值内对企业债务融资能力的影响是显著正相关,越过门槛值后,环境规制与企业债务融资能力之间不存在显著影响关系.进一步研究发现,环境规制对国有企业债务融资能力的影响不具有门槛效应,对非国有企业债务融资能力的影响具有门槛效应.     

政治关联、制度环境差异与债务融资决策——来自中国民营上市公司的经验证据

文章以我国2007-2010年在沪深交易所上市的民营企业为样本,实证检验了政治关联对民营企业债务融资的影响.研究发现:政治关联能为民营企业带来更多的债务融资,并且,在制度环境较为落后的地区,政治关联帮助民营企业获得债务融资的效应更显著.这说明在我国制度环境发展落后的条件下,政治关联作为一种非正式的机制,可以缓解制度环境发展水平落后给民营企业带来的消极影响,并帮助民营企业获得债务融资.     

基于G国港口设备EPC工程的融资案例分析

我国政府出台的出口信贷政策积极地推动了国内装备制造企业"走出去"。本文以G国A港口设备EPC工程融资实践为例,分析成套设备EPC项目融资的多种备选方案与比较优势。案例背景G国为拉美地区国家,为满足A港口日益增长的集装箱业务需求.     

环境规制、流动性风险与债务融资成本

环境规制会影响企业经营和银行对企业的风险评价,进而影响企业债务融资成本。本文以我国A股2012~2017年重污染行业上市公司为研究对象,研究了环境规制对债务融资成本的具体影响。研究结果显示,环境规制强度对重污染企业债务融资成本具有正向影响作用;且这种影响效应在小规模企业和非国有企业更加显著;进一步研究发现,环境规制通过流动性风险路径影响企业债务融资成本。本文的研究丰富了企业债务融资成本相关文献,对企业加强债务融资管理与政府实施环保政策具有一定的启示作用。     

绿色信贷政策、企业环境信息披露和股价崩盘风险

绿色信贷政策作为环境规制的市场化手段，对企业产生了多个方面的影响，但少有研究讨论其与企业股票市场表现的联动效应。以2008～2020年我国沪深A股上市公司的年度数据为样本，使用双重差分模型检验绿色信贷政策对上市公司股价崩盘风险的影响及其内在机制，结果显示，绿色信贷政策通过“倒逼”企业进行环境信息披露抑制了企业股价崩盘风险。进一步研究表明，外部媒体监督较强、内部控制质量较高的公司，更易受绿色信贷政策的影响而降低股价崩盘风险。将绿色信贷政策和股票市场相联系的研究，拓展了绿色信贷政策经济后果的研究范围，并对降低资本市场信息不对称、缓解市场风险提供了一定的借鉴。     

绿色债券发行能缓解企业债务违约风险吗？——基于多期DID模型的研究

运用理论模型对企业发行不同债券时的差异性情景进行分析,提出企业的绿色债券发行对自身债务违约风险存在抑制效应,并选取2016—2020年1604家上市非金融公司的年度面板数据,基于多期DID模型进行实证检验。研究表明：企业发行绿色债券可以显著降低自身债务违约风险;企业发行绿色债券可以通过缓解融资约束、降低债务融资成本、提高股票流动性和增强绿色声誉这四个渠道降低自身的债务违约风险;外部融资依赖度高、研发支出占比低、信息披露程度高和管理者短视程度低的企业发行绿色债券可以更显著地降低自身债务违约风险。政策上应该进一步引导企业合理发行绿色债券,推动绿色金融的发展。     

绿色信贷政策、产权异质性与企业投资效率

绿色信贷政策在发挥金融资源市场配置功能上具有重要作用。本文以2007～2021年我国沪深A股上市公司的数据为研究样本，将2012年原银监会出台的《绿色信贷指引》作为一项外部冲击事件，构建双重差分模型，探究绿色信贷政策对企业投资效率的影响。实证结果表明：绿色信贷政策能够显著提升企业投资效率，并且在国有上市公司中更显著；该结论在处理内生性问题以及通过稳健性检验后依然成立。通过进一步分析发现，绿色信贷政策的实施对企业投资效率的影响具有长期的积极效应，并且该政策的实施对企业过度投资行为的抑制作用要大于对投资不足的缓释作用，且在抑制新增投资的同时能够产生积极溢出效应，促进企业的创新绩效。     

论风电、水电债务融资的方式方法

新疆新能发展有限责任公司在债务融资过程中,对公司债务融资过程中存在的问题秉承着“我要做、我要解决”的立场,将风电、水电债务融资工作做好、做细,公司要求风电项目、水电项目相关部门在债务融资过程中,要坚持问题导向,对债务融资过程中存在的问题认真对待,积极整改,做到举一反三,长效管理,努力提升公司债务融资综合管控水平。公司债务融资审核组开具的不符合项债务融资的相关报告,要求主责部门第一时间做好整改落实及反馈,确保债务融资工作整改到位,形成管理闭合。通过债务融资工作监督审核,将不断完善新能公司构建债务融资质量、环境和财务管理体系,并使相关体系在风电、水电生产经营工作的各环节中发挥积极作用。本文以新疆新能发展有限责任公司债务融资为例,试论风电、水电债务融资的方式方法。     

中小企业融资问题的内部原因与对策

近几年来,我国政府出台了一系列支持中小企业的发展政策,金融机构也开始对中小企业给予重视,制定了多项有关支持中小企业发展的信贷政策,这些政策在一定程度上缓解了部分中小企业资金问题,但是也要从中小企业自身深刻查找原因并寻找对策,从根本上解决我国中小企业融资问题。     

我国发展房地产信托投资基金的可行性分析

采用银行贷款的方式进行融资一直是我国房地产公司主要的融资渠道，大约70％的房地产开发资金来自银行贷款的支持。我国房地产业已成为与银行业高度依存的一个行业，为了防止房地产市场的隐患最终转稼给商业银行，抑制可能产生的泡沫，中国人民银行在2003年6月13日出台了新的房产信贷政策(银发     

县（区）级政府投融资平台债务风险防范研究

近年来,县(区)级政府投融资平台主要依靠财政支持满足融资需要,保持债务融资的相对平衡。国家为防范和化解重大风险,陆续出台政策堵住投融资平台融资的"歪路"或"后门",县(区)级政府投融资平台受自身业务模式和融资能力限制,债务风险防控压力较大。本文在研究县(区)级政府投融资平台债务风险防控面临挑战的基础上,深入分析其债务风险防范方面存在的问题,研究提出有针对性的对策措施。     

债务融资与公司业绩的实证研究

运用中国上市公司2003年至2005年的数据,对债务融资与公司业绩的关系进行实证分析,发现中国上市公司债务融资比例偏低,且有减少的趋势;债务融资率与企业业绩具有正相关关系,债务融资对提高企业业绩有积极的影响.针对我国上市公司的债务融资状况,提出了相应的改进措施.     

地方政府债务融资模式的国际比较分析与借鉴

债务融资作为地方政府的一种公共经济权利,在近几年快速发展中,对地方政府解决因基础设施和公共服务建设增加而带来的资金短缺问题具有至关重要的作用.文章首先分析了我国地方政府的债务融资模式,然后对美国、加拿大以及日本地方政府成熟的债务融资模式进行了探讨,并从融资机制、融资成本以及偿还能力等几个方面进行国际比较,力求为我国地方政府债务融资模式的进一步完善提供参考.     

股权结构对股权融资和债务融资影响的对比——理论与实证分析

文章以2003-2009年度528家A股上市公司的财务数据为基础,实证研究了股权结构对股权融资和债务融资的影响.研究结果表明,第一大股东持股比例与股权融资规模无显著相关性,与债务融资规模显著正相关;股权制衡度与股权融资规模显著负相关,与债务融资规模显著负相关;流通A股比例与债务融资规模显著负相关,而与股权融资额无显著相关性;机构持股比例与股权融资规模、债务融资规模都显著正相关;而管理者持股比例的变动对债务融资规模、股权融资规模的影响都不显著.     

如何化解地方政府债务危机

从上世纪90年代末开始,各地方政府纷纷通过融资或发行债务的方式来弥补发展所急需的资金.金融危机对汇总过的冲击非常之大,为应对其带来的负面影响,中国政府出台了一系列经济刺激计划,地方债务危机是经济刺激之后形成的.如果不能对地方政府债务风险进行危机管控并进行处理,地方政府债务有可能成为中国经济发展所存在的重大隐患.本文从地方政府债务形成的原因、危害分析入手等方面入手,试图找到能化解地方政府债务风险的方法.     

利率市场化下大型企业直接债务融资的对策

利率是影响企业融资的关键因素之一.近两年我国政府加快了利率市场化改革的进程,本文在利率市场化情况下,从优化债务融资策略、融资结构,加强市场研究与分析,拓展融资渠道,建立多元化融资机制等方面探讨大型企业如何更好地开展直接债务融资工作.     

新常态下绿色信贷影响我国产业转型升级的研究

文章探索了新常态下绿色信贷政策影响我国产业转型升级的作用机理和路径。绿色信贷政策在促进我国产业转型升级方面存在实施力度和精准度有待提高、过度依赖环保部门提供的信息、绿色信贷政策实施规范性尚欠、绿色信贷信息整合深度仍有待提升等突出问题。应从探索差别化政策淘汰“两高一剩”行业落后产能、打造企业环保信息共享平台、完善绿色信贷与产业政策对接机制等入手,全面增强绿色信贷政策在我国产业转型升级中的作用。     

不同金融体系下的研发投资和债务融资关系研究

研发投资的融资问题是一个备受关注的领域,文章通过对相关文献的梳理,发现研发投资的债务融资与金融体系特征密切相关.在市场主导型金融体系下,债务融资和研发投资呈现负相关关系;在银行主导型金融体系下,债务融资和研发投资呈现正相关关系.